Анализ финансовой устойчивости предприятия

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ. 3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.. 7

1.1. Понятие, сущность и классификация финансовой устойчивости предприятия  7

1.2. Классификация методов и приемов финансового анализа. 16

1.3. Основные показатели и типы финансовой устойчивости. 25

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «АВИААГРЕГАТ») 41

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия. 41

2.2. Анализ состава и структуры имущества предприятия и источников формирования  47

2.3. Анализ показателей финансовой устойчивости. 54

ГЛАВА  III.  РАЗРАБОТКА ПРОЕКТА ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ НА  ПРЕДПРИЯТИИ.. 65

3.1. Система мероприятий направленных на укрепление финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат». 65

3.2. Разработка модели оптимизации финансовой устойчивости. 73

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 81

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 86

Приложение 92

 

 

 

 

 

 


ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность темы. Современные рыночные отношения предполагают детальное исследование финансового состояния предприятия его пользователями. Анализ финансовой деятельности необходим внутренним пользователям предприятия для контроля и принятия верных финансовых решений, а внешним пользователям, таким как инвесторы, поставщики, кредитные организации, – в целях определения прибыльности и платежеспособности субъекта хозяйствования.

Финансовая устойчивость выступает одним из важных экономических факторов, посредством которого можно дать оценку финансового состояния предприятия. В рыночных условиях любой коммерческой сделке, деловым взаимоотношениям предшествует анализ финансового состояния, в частности финансовой устойчивости и платежеспособности потенциального бизнес-партнера. Заключение договоров с финансово неустойчивым партнером может привести, например, к срыву производственного процесса из-за нарушений сроков поставки сырья и материалов, что, в свою очередь, повлечет дополнительные расходы.

Предприятие должно четко определять оптимальные для него нижний и верхний пределы финансовой устойчивости, поскольку недостаточная устойчивость грозит отсутствием финансовых средств для дальнейшего развития предприятия, его платежеспособности и даже банкротством, а избыточная устойчивость нежелательна по причине отягощения затрат предприятия излишними резервами и запасами.

Актуальность темы исследования магистерской диссертации также объясняется тем, что финансовая устойчивость, в настоящее время, является одной из основных характеристик финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Предприятие с нормальной финансовой устойчивостью может своевременно осуществлять платежи по своим обязательствам, имеет преимущество перед другими субъектами хозяйствования в привлечении инвестиционного капитала, в получении кредитов, в выборе бизнес-партнеров. И самое важное финансовая устойчивость дает предприятию независимость от неожиданных изменений рыночной конъюнктуры и, следовательно, риск оказаться банкротом становится минимальным.

Проблемные аспекты финансовой устойчивости рассмотрены в трудах ученых Ковалева А. И., Капанадзе Г. Д., Бурцева А. Л., Батьковского А. М., Лукаша Ю. А., Ковалева В. В., Грачева А. В., Макарьян Э. А., Савицкой Г.В., Стояновой Е. С, Шеремета А. Д. Несмотря на широкую разработку данной темы, стоит отметить, что в современных условиях необходимо дальнейшее изучение проблем финансовой устойчивости.

Целью исследования является решение научной задачи совершенствования теоретических и методических основ анализа финансовой устойчивости предприятия, анализ финансовой устойчивости предприятия и разработка системы мероприятий направленных на повышение финансовой устойчивости в будущем.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотрение значения и сущности понятия «финансовая устойчивость»;

- характеристика основных методик финансового анализа;

- изучение основных показателей и типов финансовой устойчивости;

- организационно-экономическая характеристика предприятия;

- проведение анализа финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» за 2010–2012 годы;

- разработка системы мероприятий, направленных на обеспечение и повышение финансовой устойчивости предприятия ОАО «Авиаагрегат»;

- разработка модели оптимизации финансовой устойчивости анализируемого предприятия.

Объектом исследования диссертации выступает хозяйственная деятельность Открытого акционерного общества «Авиаагрегат».

Предметом исследования являются совокупность теоретических и практических вопросов анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Теоретической основой исследования выступают законодательство Российской Федерации, регулирующую финансовую деятельность, работы ученых и практикующих экономистов по вопросам анализа финансовой устойчивости, материалы периодической печати и финансовые документы ОАО «Авиаагрегат».

Информационной базой исследования выступают статистические данные о деятельности ОАО «Авиаагрегат» представленные на официальном сайте организации, материалы бухгалтерской отчетности, собственные расчеты автора.

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретических и практических рекомендаций, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия.

В данном исследовании сформулированы и выносятся на защиту следующие основные положения, имеющие научную новизну:

- исследовано экономическое содержание понятия «финансовая устойчивость»;

- рассмотрены основные методики и методы анализа финансовой устойчивости предприятия;

- обоснована необходимость применения различных комбинаций финансовых коэффициентов при анализе финансовой устойчивости;

- предложен комплекс мер по повышению финансовой устойчивости предприятия;

- разработана модель оптимизации финансовой устойчивости предприятия.

При написании работы применялись методы общенаучного исследования, логический подход, сравнение изучаемых показателей, метод финансовых коэффициентов, системный подход и др.

Практическая значимость магистерской диссертации заключается в возможности применять на практике полученные результаты исследования для решения вопросов финансового состояния предприятия и совершенствования принимаемых управленческих решений, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия.

Магистерская диссертация имеет следующую структуру:

Первая глава посвящена теоретическим и методическим аспектам финансовой устойчивости. В ней широко освещены теоретические и методические основы анализа финансовой устойчивости, в частности, рассмотрены значение, сущность, основные подходы к определению финансовой устойчивости и методика анализа.

Вторая глава посвящена практической части, в которой дается организационно-правовая характеристика анализируемому предприятию, изучается состав и структура капитала предприятия, проводится анализ показателей финансовой устойчивости.

Третья глава содержит рекомендации для успешного в будущем финансового управления предприятием и основные пути повышения финансовой устойчивости анализируемого предприятия.

В заключении изложены основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования. Список литературы дает перечень использованной в работе литературы и авторов.

 

 

 

 

 


ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.1. Понятие, сущность и классификация финансовой устойчивости предприятия

 

Финансовая устойчивость – многогранное, сложное и широкое понятие. В отечественной и зарубежной литературе авторы не пришли к однозначному толкованию данного понятия. Во многих публикациях авторы финансовую устойчивость отождествляют с платёжеспособностью, финансовой независимостью, прибыльностью, ликвидностью. Но, на наш взгляд, данный подход авторов неверный, а платежеспособность, финансовая независимость, ликвидность и прибыльность можно рассматривать как показатели, её определяющие.

Рассмотрим основные подходы и трактовки исследуемого нами термина. В работах по финансовому анализу встречаются три наиболее популярных подхода к определению понятия финансовой устойчивости.

Сторонники первого подхода (Севостьянов А. В., Грачев А. В.) предприятие рассматривают как финансово устойчивое, если у него имеются финансовые ресурсы для погашения своих финансовых обязательств своевременно.

В рамках данного подхода финансовую устойчивость предприятия оценивают посредством использования абсолютных (величина собственного капитала, прибыль и др.) и относительных (рентабельность активов, капитала и др.) коэффициентов.

Недостатком данного подхода является то, что применяемые коэффициенты носят краткосрочный и среднесрочный характер, соответственно они не характеризуют стратегическое развитие организации. На наш взгляд, будет целесообразно также использовать показатели, характеризующие связь предприятия с внешней экономической средой, потому что состояние и особенности рынка непосредственно влияют на устойчивость предприятия.

Сторонники второго подхода финансовую устойчивость связывают не только с оценкой величины, но и структуры капитала предприятия. Представителями данного подхода являются Савицкая Г. В., Шеремет А. Д., Ковалев В. В., Мельник М. В., Ефимова О. В., Сайфулин Р. С. и другие.

В рамках данного подхода основой для анализа выступает показатели, характеризующие величину собственного имущества и его структуры. Одним из популярных вариантов определения величины собственного имущества и его структуры является определение суммы чистых активов в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности. По Международным стандартам финансовой отчетности под прибылью понимается сумма чистых активов, которая в конце отчетного периода должна превышать сумму чистых активов начала отчетного периода после вычета всех распределений и взносов владельцев в течение данного периода, а также после устранения искажающего влияния инфляции на учетные данные.

Сегодня применение международных стандартов финансовой отчетности при анализе финансовой устойчивости необходимо для его совершенствования[1].

Третий подход рассматривает анализ финансовой устойчивости как механизм защиты предприятия от рисков. Данного подхода придерживаются в своих работах такие авторы, как Градов А. П., Ершова И. В., Мартынюк И. В. и др. В рамках данного подхода количественный анализ финансовой устойчивости проводится посредством применения корреляционно-регрессивных моделей факторных взаимосвязей.

Использование основных положений данного подхода при проведении анализа финансовой устойчивости можно рассматривать как одно из направлений совершенствования методики проведения анализа в современных условиях. В третьей главе диссертации применена корреляционно-регрессивная модель.

Сравнение различных подходов к трактовке исследуемого понятия показывает, что финансовую устойчивость необходимо анализировать, используя различные системы показателей, которые применяются в рамках выше рассмотренных подходов[2]. 

Различную интерпретацию изучаемому термину дают представители трех отечественных научно-финансовых школ. Так, Ковалев В. В. (представитель санкт-петербургской научно-финансовой школы) финансовую устойчивость рассматривает, как способность предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам.

Колчина И. С. (представитель московской научно-финансовой школы) считает, что сущность финансовой устойчивости выражается в обеспечении всех запасов и затрат предприятия источниками их формирования.

 Сергеев В. Н. (представитель балтийской научно-финансовой школы) указывает, что для достижения финансовой устойчивости предприятием необходимо его развитие на основе роста прибыли капитала. При этом финансово устойчивое предприятие должно быть платежеспособным и кредитоспособным[3].

Отдельные авторы излагают свою трактовку понятия финансовой устойчивости в своих работах. Так, Капанадзе Г. Д. под финансовой устойчивостью понимает интегрированную характеристику, которая отражает возможность предприятия стабильно осуществлять финансово-хозяйственную деятельность в долгосрочной перспективе[4].

Севостьянов А. В. финансовую устойчивость предприятия рассматривает как финансовое состояние, которое позволяет предприятию выполнять все его обязательства перед персоналом, контрагентами, государством благодаря стабильным доходам и соответствию доходов и расходов[5].

Бочаров В. В. рассматривает финансовую устойчивость как эффективное формирование и использование денежных средств, необходимых для нормальной хозяйственно-производственной деятельности[6].

Бурцев А. Л. финансовую устойчивость рассматривает как временные и пространственные тенденции функционирования финансового механизма предприятия, вызванные стабильностью (нестабильностью) экономического развития[7].

Согласно Зеткиной О. В., устойчивость можно понимать как обеспечение рентабельной хозяйственной деятельности предприятия за счет повышения эффективности использования производственных ресурсов и управления предприятием[8].

Грачев А. В. рассматривает финансовую устойчивость предприятия как возможность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам за счет конкретных источников покрытия – текущих активов[9].

Бланк Н. А. считает, что финансовая устойчивость зависима от финансовой структуры предприятия и выражается степенью зависимости от кредиторов и инвесторов.

В зарубежной экономической литературе подходы к определению рассматриваемого понятия не имеют существенных отличий от отечественных трактовок. Так, зарубежные авторы финансовую устойчивость рассматривают в сочетании равновесия финансовых структур и минимизации рисков для инвесторов и кредиторов.

Соответственно иностранные аналитики предпочитают измерять финансовую устойчивость показателями, которые характеризуют различные виды соотношения собственных и заемных источников средств формирования имущества[10].

Таким образом, анализ различных интерпретаций понятия финансовой устойчивости показывает, что некоторые авторы не излагают формулировку понятия данному термину, а перечисляют ряд показателей, характеризующих устойчивость субъекта хозяйствования. Многие из них финансовую устойчивость рассматривают более узко и лаконично, выражая его одним или двумя показателями, что представляется нам неоправданным. Другие авторы дают термину финансовой устойчивости широкую характеристику, выходящую за пределы финансового анализа, что тоже представляется нецелесообразным.

Проанализировав существующие определения исследуемого понятия, в диссертации под финансовой устойчивостью будем понимать многомерное экономическое явление, характеризующее размещение и использование финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент времени.

Вопросы финансовой устойчивости также затрагиваются в международном праве и российском законодательстве.

В официальном документе Международного валютного фонда показатели финансовой устойчивости рассматриваются как «индикаторы текущего финансового состояния и устойчивости всего сектора финансовых учреждений страны, а также сектора корпораций и сектора домашних хозяйств, которые являются клиентами финансовых учреждений»[11]. Эти показатели представляют собой инновационную и новую область макроэкономических данных.

  В российском законодательстве вопросы финансового анализа и устойчивости регулируются в следующих федеральных законах и подзаконных актах:

- Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»;

- Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ  (ред. от 23.07.2013) «Об акционерных обществах»;

- Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»;

- Постановление Правительства РФ от 21 апреля 2006 г. N 233 «О нормативах оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика»;

- Приказ ФСФР России от 30 ноября 2006 г. N 06-137/пз-н «Об утверждении Инструкции о порядке расчета нормативов оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика»;

- Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002);

- Приказ Минфина РФ N 10н, ФКЦБ РФ N 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» и другие[12].

Анализ действующего отечественного законодательства в сфере финансового и гражданского права позволяет сформулировать нормативное определение термина «финансовая устойчивость». Так, законодатель под финансовой устойчивостью подразумевает состояние финансов предприятия, которое обеспечивает бесперебойный расширенный процесс производства, и реализации продукции на основе роста прибыли[13].

Рассмотрев терминологическую сторону вопроса, обратимся к методической. С методической точки зрения финансовую устойчивость можно рассматривать, как свойство экономической системы сохранять равновесие, позволяющее сохранить основные характеристики системы в неизменном виде в течение определенного времени и обеспечивать устойчивость функционирования.

На этом основании можно выдвинуть два основных подхода к пониманию сущности финансовой устойчивости, которые встречаются в экономической литературе (таблица 1).

Таблица 1

Подходы к сущности финансовой устойчивости

Кибернетический подход

Экономико-математический подход

Устойчивость определяется условиями, которые обеспечивают состояние равновесия

Устойчивость связана с идеей инвариантности, в соответствии с которой некоторые свойства системы остаются неизменными, даже если сама система претерпевает изменения

 

Таким образом, в литературе сущность финансовой устойчивости характеризуется неоднозначно. Сущность финансовой устойчивости выражается в рациональном формировании, распределении и использовании финансовых ресурсов организации[14].

Формы проявления финансовой устойчивости различны. Так, одной из форм внешнего проявления финансовой устойчивости является её платёжеспособность. Под платёжеспособностью предприятия понимается его способность рассчитываться по собственным обязательствам, которые включают в себя:

– гражданско-правовые обязательства;

– обязательства по заработной плате;

– обязательства перед бюджетом и внебюджетными фондами;

– обязательства перед учредителями (акционерами);

– обязательства перед банками по полученным кредитам и другие.

Для обеспечения платежеспособности предприятия денежные средства на счетах должны иметь оптимальную величину. Значительный размер денежных средств на счетах, подтверждает, что предприятие располагает достаточным капиталом для осуществления текущих расчётов и платежей. Но, наличие незначительных денежных средств на счетах не грозит предприятию неплатёжеспособностью, так как денежные средства могут поступить на расчётные, валютные счета, в кассу в ближайшее время, либо при необходимости краткосрочные финансовые вложения можно превратить в денежную наличность.

Если предприятию характерно постоянное отсутствие наличных денежных средств, то можно утверждать, что организация превращается в неплатёжеспособное и стоит на пути к банкротству. Стоит отметить, что уровень платежеспособности предприятия можно рассматривать как индикатор финансовой устойчивости предприятия.

Более того, платежеспособность и финансовую устойчивость можно рассматривать как взаимосвязанные показатели финансового состояния предприятия. Зависимость платежеспособности и финансовой устойчивости выражается в том, что платежеспособное предприятие может погашать срочные обязательства за счет чистых активов, но при нарушении финансовой устойчивости сумма чистых активов будет недостаточна для покрытия краткосрочных обязательств. Соответственно, финансово неустойчивое предприятие неплатежеспособно по своим обязательствам, и отсутствие одного из показателей влечет за собой потерю другого показателя[15].

Для лучшего понимания финансовой устойчивости рассмотрим основные ее классификации.

По характеру возникновения выделяют финансовую устойчивость:

- абсолютную. Здесь подразумевается устойчивость, фактически достигнутая в текущем периоде при отсутствии отклонений от заданной траектории развития предприятия. При этом важно учесть, что достижение высокого уровня финансовой устойчивости не должно нарушать выбранную долгосрочную стратегию. Подобные нарушения могут привести к неплатежеспособности.

- нормативную, то есть заложенную в финансовом плане предприятия на год. Финансовое планирование – это основа управления финансовой устойчивостью.

По способам управления финансовую устойчивость различают:

- консервативную, характерную для предприятий с осторожной финансовой политикой. Предприятие сводит к минимуму объем заемных средств.

-прогрессивную, которая характерна для предприятий с высокой долей эффективно используемого заемного капитала.

Интересна классификация финансовой устойчивости с позиции полезности[16]:

- активная устойчивость, направленная на улучшение финансовых результатов деятельности и выполнение задач долгосрочного развития предприятий;

- пассивная устойчивость, направленная на решение более общих и сравнительно быстро осуществляемых задач, не предусматривающая серьезного вмешательства в процесс производства.

Подводя итоги, мы можем заключить, что в современной литературе по финансовому менеджменту и анализу финансовая устойчивость предприятия рассматривается как:

1) стабильное функционирование предприятия в текущем периоде, выражающееся в способности предприятия осуществлять основные и дополнительные виды деятельности, функционировать и развиваться, определенном состоянии счетов предприятия;

2) стабильная работа предприятия в перспективе, когда хозяйствующему субъекту характерны эффективные вложения в активы, обеспеченность финансовыми ресурсами, инвестиционная привлекательность при допустимом уровне риска;

3) возможность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам к назначенным срокам, отсутствие у него просроченной задолженности;

4) обеспеченность источниками финансирования.

 

1.2. Классификация методов и приемов финансового анализа

 

В экономической теории и сложившейся практике хозяйствования не существует однозначного единого методического подхода к анализу финансовой устойчивости. В частности, не существует единой методики, единого перечня показателей, а также общей методики их расчета и трактовки.

Методика экономического анализа подразделяется на общую (типовую), которая включает в себя совокупность приемов анализа, применяемых при исследовании любых финансово-хозяйственных процессов, и частную (отраслевую), представляющую собой часть общей методики применительно к особенностям определенных хозяйственных процессов.

Количество разработанных методик достаточно велико. Большая их часть схожи между собой, но существуют и методики, имеющие принципиальные отличия.

Все существующие методики можно разделить на:

- методики, основанные на системе коэффициентов;

- методики, включающие интегральные показатели;

- методики, содержащие системы неравенств;

- многомерные статистические методы и элементарные экономико-математические методы и модели[17].

Все многообразие методик охватить у нас нет возможности, рассмотрим наиболее популярные:

Методика Шеремета А. Д. и Негашева Е. В. Достоинством этой методики является возможность всестороннего глубокого исследования устойчивости предприятия с применением различной финансовой информации. Недостаток методики заключается в ее сложности. Применение данной методики при анализе потребует значительного объема финансовой информации, и ее реализация возможна только штатными работниками самого предприятия[18].

Методика Лысенко Д. В. удобна в применении тем, что не требуется внутрифирменной информации, но при этом дает достаточно широкое представление об устойчивости. Особенностью рассматриваемой методики является детальная сравнительная оценка значений показателей финансовой устойчивости.

Методика Глазунова М. И. интересна тем, что коэффициент собственного оборотного капитала может быть рассчитан по различным формулам в зависимости от источников его формирования. Это, в свою очередь, делает анализ более точным и позволяет учесть специфику финансового менеджмента конкретной организации.

Методика Донцовой Л. В. и Никифоровой Н. А. строится на анализе динамики показателей структуры капитала. Применение данной методики дает обобщенное представление о финансовом состоянии организации и позволяет оценить резервы устойчивости. Достоинством данной методики является простота в применении.

Рассмотренные методики и подходы к анализу финансовой устойчивости имеют определенные недостатки и достоинства. Необходимо отметить, что применение этих методик на практике не может быть однозначной. Аналитик при работе с методиками анализа сталкивается с такими проблемами, как отсутствие методологии оценки результатов расчетов, невозможность однозначной оценки уровня финансовой устойчивости. Для решения этих и других проблем необходимо совершенствовать имеющийся инструментарий анализа и вести постоянный поиск новых эффективных способов и приемов анализа.

Методика финансового анализа создается на основе стандартных методов и приемов, которые используются при изучении хозяйственных процессов. Под методом финансового анализа мы будем понимать «...совокупность способов обработки экономической информации, аналитических приемов и количественных методов, направленных на решение аналитических задач, а также это — аналитический инструментарий, который позволяет технически реализовать цели анализа»[19].

Все рассматриваемые методы анализа финансовой устойчивости имеют свои особенности:

- применение системы показателей, всесторонне характеризующей все стороны финансовой деятельности предприятия;

- выявление, измерение и изучение причин изменений значений показателей для принятия необходимых управленческих финансовых решений, направленных на улучшение финансового состояния предприятия и повышения эффективности использования имеющихся финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.

- количественное измерение влияния внешних и внутренних факторов на совокупный показатель.

Методика экономического анализа основывается на трех областях знаний – это экономика, статистика и математика. Экономическими методами анализа являются сравнение, группировка, графический способ, балансовый и иные методы.

К статистическим методам анализа относятся использование средних и относительных величин, индексный метод, корреляционный и регрессивный анализ и др.

Математические методы, применяемые в экономическом анализе, включают в себя методы моделирования (матричные методы, теория производственных функций и иные); методы математического программирования (линейное, нелинейное, динамическое программирование); методы исследования операций (теория графов, теория игр, теория массового обслуживания)[20].

В российской практике применяются следующие методы анализа финансовой устойчивости:

1. Горизонтальный анализ, суть которого заключается в сравнении каждой позиции с предыдущим периодом. Результаты горизонтального анализа дают оценку изменений основных показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности. Данный метод применяется при изучении баланса. Недостаток горизонтального анализа заключается в несопоставимости данных в условиях инфляции. Для преодоления данного недостатка необходимо производить пересчет данных.

2. Вертикальный (структурный) анализ применяется для определения структуры итоговых финансовых показателей. При этом можно выявить влияние каждого показателя отчётности на результат в целом. Чаще всего рассматриваемый метод используется при анализе структуры баланса путем расчета удельного веса отдельных статей баланса в общем итоге или в разрезе основных групп статей. Особенность вертикального анализа заключается в возможности представления структуры показателей в динамике. Это необходимо для контроля и прогнозирования структурных изменений в составе активов и пассивов баланса предприятия.

3.  Трендовый анализ – это один из разновидностей горизонтального анализа, используемый для сравнения показателей более чем за три отчетных периода. При этом для проведения долгосрочных сравнений используются индексы.

Суть трендового анализа заключается в сравнении каждой позиции отчетности с рядом предыдущих периодов для определения тренда. Тренд – основная тенденция показателя. Для расчета серии индексных чисел необходимо выбрать базисный год для всех показателей. В качестве базисного года лучше всего выбрать отчетный год, который в смысле предпринимательских условий является типичным. При использовании индексных чисел процентные изменения должны трактоваться только в сравнении с базисным годом.

Этот вид анализа носит перспективный, прогнозный характер, и применяется для составления прогноза по отдельным показателям финансовой деятельности или по финансовому состоянию предприятия в целом на будущий период.

4.  Сравнительный анализ применяется финансовым аналитиком для сравнения отдельных показателей финансовой деятельности предприятия. Использование рассматриваемого метода позволит выявить сходства и различия однородных объектов, а также определить изменения в уровне отдельных экономических показателей, наблюдать тенденции и закономерности их развития.

5. Факторный анализ – это метод, позволяющий изучить воздействие факторов на величину результативного показателя. Факторный анализ является прямым, если результативный показатель делится на составные части, и обратным, если отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.

Капанадзе Г. Д. в своей работе указывает, что актуальными методами для анализа финансовой устойчивости предприятия являются:

? метод оценки чистых активов;

? коэффициентный метод;

? метод оценки обеспеченности собственными оборотными средствами на основе определения соотношения запасов и источников их финансирования, а также расчета трехкомпонентного показателя S;

? анализ и оценка динамики структуры активов с позиции создания предпосылок для обеспечения финансовой устойчивости[21].

Метод оценки чистых активов нашел законодательное закрепление в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерного общества. Данный нормативный правовой акт определяет порядок оценки чистых активов и включает в состав активов принимаемых к расчету внеобротные и оборотные активы.

Согласно Порядку, чистые активы (ЧА) представляют собой величину, которую рассчитывают путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету[22].

Коэффициентный метод является наиболее распространенным среди аналитиков и представляет собой расчет совокупности показателей коэффициентов. По результатам расчета значений показателей можно определить тип финансовой устойчивости предприятия, сформировать на этой основе обоснованное заключение и разработать комплекс мер, направленных на стабилизацию значений коэффициентов.

В рамках рассматриваемого метода выделим два направления:

- расчет значений коэффициентов, характеризующих структуру капитала. К ним относятся коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансового левериджа, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами и др.;

- расчет значений коэффициентов, определяющих уровень покрытия обязательств. К ним относятся коэффициент покрытия процентов, коэффициент денежного покрытия, коэффициент полного покрытия затрат на обслуживание долга и др.

В теории экономического анализа разработаны большое количество коэффициентов, которые характеризуют уровень финансовой устойчивости. Большинство показателей финансовой устойчивости отражают отношение различных комбинаций статей баланса (преимущественно пассивов). Изучение законодательной базы позволяет сделать вывод, что разные нормативные правовые акты перечисляют различные системы показателей для анализа финансовой устойчивости, что делает невозможным сопоставление результатов анализа. Кроме того, постоянные изменения в формах бухгалтерской отчетности вызывает определенные сдвиги в нормативных значениях отдельных показателей финансовой устойчивости.

 Коэффициентный метод очень популярен среди российских хозяйствующих субъектов. Достоинствами данного метода являются открытый доступ к необходимой информации для анализа, простота расчета значения показателей.

Однако имеются и ряд недостатков:

- терминологическая неопределенность, когда один и тот же коэффициент может называться по-разному. В ряде случаев наблюдаются различия в формулах расчета отдельных показателей.

- количественная оценка значений коэффициентов, выход за пределы которых расценивается как вероятное снижение (или утрата) финансовой устойчивости. Для определения нормативных значений учитываются закономерности, сложившиеся, прежде всего, в мировой практике. Однако нужно учесть, что бухгалтерский баланс, составленный по российской системе бухгалтерского учета и МСФО (или US GAAP, или UK GAAP), будут иметь разные значения практически всех показателей, что связано с особенностями методологии формирования величины активов и источников их финансирования в формате каждой из указанных систем. Поэтому стоимость одинаковых по названию активов будет различна, что неоднократно подтверждалось расчетными данными.

Эти и другие недостатки данного метода требуют повышенного внимания со стороны практикующих специалистов и совершенствования нормативной базы порядка расчета коэффициентов финансовой устойчивости с учетом происходящих изменений в бухгалтерской отчетности.

По содержанию процесса выделяют следующие методы:

· перспективный (прогнозный, предварительный) анализ,

· оперативный анализ,

· текущий (ретроспективный) анализ по итогам деятельности за тот или иной период[23].

Перспективный анализ представляет собой анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия с целью определения их возможных значений в будущем. Перспективный анализ позволяет прогнозировать будущее, что позволяет принимать соответствующие решения задач для достижения желаемых результатов. В практических методиках и исследованиях задачи перспективного анализа конкретизируются по: объектам анализа; показателям деятельности; наилучшее обоснование перспективных планов.

Оперативный анализ проводится с целью повседневного изучения выполнения плановых заданий, что позволяет оперативно реагировать на негативные явления в финансово-хозяйственной деятельности. При оперативном анализе производится исследование натуральных показателей, в расчётах допускается относительная неточность т. к. нет завершённого процесса.

Особенностью оперативного анализа является его приближённость во времени к моменту совершения хозяйственных операций. Для его проведения применяются данные первичного (бухгалтерского и статического) учёта.

Текущий (ретроспективный) анализ основывается на бухгалтерской и статической отчётности. Данный метод позволяет оценить хозяйственную деятельность за месяц, квартал и год нарастающим итогом. Текущий анализ лучше применять к концу отчетного периода, так как данный метод позволяет объективно оценить результаты хозяйственной деятельности выявить имеющиеся резервы.

Достоинством данного метода является возможность сравнения полученных фактических результатов с планом и данными за предшествующие аналитические периоды. Недостатком текущего анализа является невозможность использования выявленных резервов, так как относятся к прошлому периоду.

Таким образом, методика анализа финансовой устойчивости – это набор методов и приемов, состав которого определен в теории экономики или специалистом, непосредственно проводящий анализ.

Методика необходима для проведения анализа финансовых результатов деятельности предприятия, финансового состояния и эффективности финансовой и хозяйственной деятельности за определенный период.

Изучив отечественную экономическую литературу по финансовому анализу, мы можем прийти к выводу, что имеется достаточно большое количество разнообразных методов и приемов анализа и прогнозирования финансовой устойчивости организации.

Наибольшее распространение в классических методиках анализа финансовой устойчивости получили логические методы обработки информации и экономико-математические методы в части анализа коэффициентов.

 

1.3. Основные показатели и типы финансовой устойчивости

 

Наиболее популярным и простым методом анализа финансовой устойчивости предприятия в отечественной практике является коэффициентный метод. Суть коэффициентного метода заключается в расчете абсолютных и относительных показателей.

К абсолютным коэффициентам относятся показатели, которые характеризуют состояние финансов и источников их формирования предприятия. Данные показатели определяют соотношение доходов и расходов, степень свободного маневрирования денежных средств и эффективного их использования.

Источники формирования запасов характеризуются тремя основными показателями, которых называют критериальными, потому что с их помощью формируются критерии, по которым определяют качество финансового состояния:

1) величина собственных оборотных средств (СОС);

2) величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД);

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).

Собственные оборотные средства (далее по тексту СОС) представляют собой часть оборотных активов предприятия, финансируемая из собственных и долгосрочных источников. Иначе говоря, СОС – это величина, на которую оборотные активы превышают краткосрочные обязательства предприятия. Данный показатель применяется для оценки возможности предприятия погасить свои краткосрочные обязательства, реализовав все свои оборотные активы.

Методологические рекомендации Госкомстата России не предусматривают формулы для расчета показателя СОС[24]. На практике выработаны различные варианты расчета данного показателя. В экономической литературе часто встречается следующая формула расчета данного показателя:

СОС = П3 + П4 - А1, где

ПЗ – Капитал и резервы,

П4 – Долгосрочные обязательства,

А1 – Долгосрочные обязательства.

Рассмотрим еще одну формулу расчета этого показателя, поскольку она нам представляется более простым. Он заключается в исчислении разности между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. В практической части диссертации мы будем пользоваться данной формулой расчета СОС:

СОС = оборотные активы – краткосрочные обязательства.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) – это часть собственного капитала и долгосрочных источников, направленная на финансирование текущей деятельности (вложенная в оборотные активы). Арифметически это одна и та же величина с двух точек зрения: актива и пассива баланса.

ЧОК = собственный капитал + долгосрочные обязательства – внеоборотные активы.

Абсолютный показатель наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ( далее по тексту СД) определяется по формуле:

СД = СОС + ДП,

где ДП - долгосрочные пассивы.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (далее по тексту ОИ) также относится к абсолютным показателям и позволяет определить тип финансовой устойчивости предприятия.

Данный показатель определяется по формуле: ОИ = СД + КЗС, где КЗС – краткосрочные заемные средства.

Рассмотренным показателям соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования. Расчет показателей обеспеченности запасов источниками их формирования выявляет излишки (недостатки) источников средств для покрытия запасов и затрат, и позволяет определить тип финансовой устойчивости предприятия.

Различают четыре типа финансовой устойчивости предприятия:

1)  абсолютная финансовая устойчивость, которая достигается полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами  и задается условием: З < СОС. Предприятие с абсолютной финансовой устойчивости независимо от внешних займов, собственные ресурсы полностью покрывают запасы и затраты. Среди отечественных предприятий абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости;

Абсолютную устойчивость финансового состояния характеризуют следующие условия: СОС >= 0; СД >= 0; ОИ >= 0,

где СД - собственные и долгосрочные источники формирования запасов и затрат;

ОИ - основные источники формирования запасов и затрат.

2) нормальная финансовая устойчивость определяется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. Предприятие с нормальной финансовой устойчивостью платежеспособно.

Данный тип финансовой устойчивости можно выразить через формулу:

З = СОС + ЗС, где ЗС - заемные средства. При нормальной финансовой устойчивости должны соблюдаться следующие условия:

СОС < 0; СД >= 0; ОИ >= 0.

3) неустойчивое финансовое состояние предприятия вызывает проблемы с платежеспособностью, но при этом сохраняется возможность восстановления платежеспособности за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС.

Неустойчивое финансовое состояние задается формулой:

З=СОС +ЗС+И0, где И0 – это часть собственных средств, предназначенных для обслуживания других краткосрочных обязательств (например, резервы будущих расходов, задолженность по выплате доходов перед участниками (учредителями), банковские кредиты на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Неустойчивое финансовое состояние определяется следующими условиями: СОС < 0; СД < 0; ОИ >= 0. Подобное финансовое положение грозит предприятию существенным ухудшением финансового состояния.

4) кризисное финансовое состояние наступает в организации, когда запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, и предприятию грозит банкротство. При кризисном финансовом состоянии предприятия остро ощущается нехватка «нормальных» источников покрытия запасов и затрат[25].

Кризисная неустойчивость выражается формулой –  З > СОС + ЗС и задается следующими условиями: СОС < 0; СД < 0; ОИ < 0.

Отразим типы финансовой устойчивости в таблице 2.

Особое место в анализе финансовой устойчивости занимает расчет относительных коэффициентов, применение которых позволяет сглаживать искажающее влияние инфляции.

Относительные показатели финансовой устойчивости можно рассматривать как инструмент поиска «проблемных зон» в балансе предприятия. Наличие высокой доли обязательств вызывает необходимость обязательного анализа структуры собственного и заемного капиталов, анализа движения денежных средств с точки зрения генерирования денежных потоков для погашения долгов, анализа рентабельности и т. п.

 

Таблица 2

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой
устойчивости

Источники финансирования
запасов

Характерные признаки финансовой устойчивости

Абсолютная 
финансовая 
устойчивость

Собственные оборотные средства (СОС)

Высокий уровень платежеспособности
и независимость от внешних кредиторов

Нормальная 
финансовая 
устойчивость

СОС и долгосрочные 
кредиты и займы

Нормальный уровень
платежеспособности, эффективное использование заемных средств, высокий объем прибыли

Неустойчивое 
финансовое 
состояние

СОС, долгосрочные и 
краткосрочные кредиты, 
займы

Нарушена платежеспособность, предприятие нуждается в дополнительных источниках финансирования

Кризисное 
финансовое 
состояние

СОС, долгосрочные и краткосрочные кредиты, займы

Неплатежеспособность предприятия, угроза банкротства

 

Относительные коэффициенты классифицируются на три группы:

В первую группу входят коэффициенты, которые определяют состояние оборотных средств. К ним относятся коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициент маневренности собственного капитала.

Ко второй группе относятся показатели, характеризующие состояние основных средств. К ним относятся коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент имущества производственного назначения.

К третьей группе относятся показатели, характеризующие степень финансовой независимости. К ним относятся коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Рассмотрим более подробно систему коэффициентов, предлагаемую для анализа финансовой устойчивости предприятия, отечественным законодателем в Методических рекомендациях по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций[26]:

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (его еще называют коэффициентом финансового левериджа) определяет обеспеченность заемных средств собственными средствами, то есть гарантированность возврата долга кредитору. Показатель финансового левериджа характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на изменение коэффициента рентабельности собственных средств. Рост данного показателя говорит об усилении зависимости от внешних источников финансирования. Подобная тенденция угрожает предприятию увеличением финансового риска, то есть возможностью потери платежеспособности. Данный коэффициент рассчитывается по формуле: К = заемные средства / собственные средства.

Рассматриваемый коэффициент наиболее нестабильный из всех показателей финансовой устойчивости. Расчет его по состоянию увеличения материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности может значительно превышать единицу, в то время как нормальное ограничение для этого показателя: К ? 1 (? 100%).

2. Коэффициент автономии (или коэффициент концентрации собственных средств) определяет степень независимости предприятия от внешних источников финансирования. Рост данного коэффициента означает снижение зависимости предприятия от заемных источников финансирования, что повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов.

Единого мнения по поводу соотношения собственных и заемных средств нет в литературе. Наиболее часто встречающаяся точка зрения, что их соотношение должно быть 50% на 50%.

Согласно другой точке зрения, заемные источники должны преобладать в структуре капитала, что свидетельствует о высоком уровне доверия со стороны кредиторов и о финансовой надежности. У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, которые имеют значительный удельный вес активов целевого назначения, большая доля заемных средств может быть опасной для финансовой стабильности.

Таким образом, соотношение собственного и заемного капитала должно уточняться исходя из специфики деятельности и отраслевой принадлежности предприятия[27]. Рекомендуемое значение выше 0,5 (50%). Такое значение показателя позволяет предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Данный коэффициент рассчитывается по формуле: К = собственные средства / валюта баланса.

3. Коэффициент маневренности определяет долю собственных средств, вложенную в наиболее маневренные активы предприятия. Чем больше коэффициент маневренности, тем лучше финансовой состояние. Рекомендуемое значение 0,5-0,6 (50%-60%). Данный показатель рассчитывается по формуле: К = СОС/СК.

4. Коэффициент обеспеченности собственными материальными оборотными активами характеризует уровень обеспеченности материальных запасов собственными источниками. Если величина материальных запасов превышает уровень обоснованной потребности в них, то собственные оборотные средства будут покрывать лишь часть материальных запасов. Необходимо учесть, что недостаточность материальных запасов для бесперебойной деятельности предприятия с высоким показателем не является признаком хорошего финансового состояния. Оптимальное значение данного показателя равняется 0,6 (60%). Формула расчета коэффициента:

К = собственные оборотные средства / запасы

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами определяет долю оборотных активов предприятия, которая финансируется за счет собственных источников. Состояние данного показателя зависит от ряда обстоятельств. В связи с этим в международной аналитической практике общепризнанных рекомендаций в отношении его величины и динамики не приводится. В отечественном законодательстве нормативное значение данного показателя равняется 0,1 (10%). Данный показатель рассчитывается по формуле: К = СОС/ОА, где ОА – оборотные активы.

6. Долг к капитализации (коэффициент капитализации). Нормативного значения показателя не существует, так как сильно зависит от отрасли, технологии работы предприятия. Но, как правило, инвесторы и бизнес-партнеры отдают предпочтение предприятиям, у которых собственный капитал преобладает над заемными средствами. Рост данного показателя является негативной тенденцией, означающий усиление зависимости от внешних факторов. Формула расчета данного показателя: К = долгосрочные обязательства / (собственные средства + долгосрочные обязательства)

7. Коэффициент финансовой стабильности определяет долю источников финансирования, используемых организацией длительное время. Нормативное значение равняется 0,5-0,6 (50%-60%). Формула расчета коэффициента:

 К = собственные средства + долгосрочные обязательства / валюта баланса

8. Чистые активы предприятия – это активы, участвующие в расчете, за минусом обязательства, участвующие в расчете[28]. Чистые активы определяют ликвидность предприятия. Чистые активы должны быть больше уставного капитала. Формула расчета: ЧА = активы - обязательства.

9. Оборотный капитал определяет дефицит или профицит краткосрочных активов над краткосрочными обязательствами. Снижение данного показателя говорит от отрицательной тенденции. Формула расчета: ОК = краткосрочные активы – краткосрочные обязательства.

10. Коэффициент абсолютной ликвидности определяет объем краткосрочных обязательств, который может быть погашено на конкретную дату. Объем денежных средств является своего рода страховым запасом, который предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. И в связи с тем, что денежные средства не приносят дохода, их размер должен поддерживаться на уровне безопасного минимума. При анализе полученного результата необходимо учитывать отраслевые особенности, неоднородную структуру текущих активов и сроков погашения задолженности. Рекомендуемое значение: > 0,2 (20%).

Формула расчета: К = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные обязательства.

11. Коэффициент ликвидности характеризует, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет денежных средств и ожидаемых поступлений. Нормативное значение показателя: 0,8-1 (80 - 100%). Формула расчета: К = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность / краткосрочные обязательства.

12. Коэффициент текущей ликвидности определяет, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Данный коэффициент определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов предприятия, вызванного неопределенными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств.

Оптимальное значение показателя составляет 2 (200%). Нужно оговорить, что значение показателя снижается ниже 1, свидетельствует о невозможности оплачивать текущие счета предприятием. Повышение показателя выше 3 говорит о нерациональной структуре капитала.

Формула расчета: К = краткосрочные активы / краткосрочные обязательства.

При определении значений относительных показателей финансовой устойчивости необходимо учесть, что значения изменяются от 0 до 7.

В нормативно-правовых актах и в литературе приводятся только рекомендуемые значения вышерассмотренных показателей. Это объясняется зависимостью значений показателей от многих факторов, например, от условий кредитования, видов деятельности, структуры источников средств и др. Поэтому приемлемые значения рассматриваемых показателей целесообразно составлять по группам родственных предприятий.

Мы подробно рассмотрели предложенную Госкомстатом систему показателей. В принципе она позволяет дать комплексную оценку положения дел на предприятии. Однако при ее применении нельзя переоценивать роль отдельных коэффициентов.

Список коэффициентов можно продолжить, так как имеется возможность рассчитать долю заемного капитала в итоге баланса, величину собственных средств в расчете на рубль заемных, мультипликатор капитала, долю собственных и долгосрочно привлеченных средств и т. п. Но все они характеризуют структуру источников финансирования. Их разнообразие обусловлено разными задачами финансового менеджмента и их включением в факторные аналитические модели.

При анализе финансовой устойчивости перед аналитиком встает вопрос о выборе системы относительных показателей. На сегодняшний день, среди авторов наблюдаются существенные противоречия и различные точки зрения, как по составу, так и по методике расчета показателей финансовой устойчивости[29].

Необходимо отметить, что большинство ученых сходятся в том, что для анализа следует использовать не один обобщающий показатель, а систему показателей. Представим различные точки зрения авторов по поводу набора показателей, необходимых для оценки финансовой устойчивости.

Так, большинство зарубежных авторов предлагают рассматривать финансовую устойчивость предприятия на основании структуры капитала. Холт Р.Н. предлагает следующую систему показателей: удельный вес заемных средств в активах; удельный вес акционерного капитала в активах; финансовая структура капитала компании; доля долгосрочной задолженности в капитале; удельный вес заемных средств в капитале[30].

В отечественной экономической теории (Коротнев В. Д., Бондина Н. Н., Бондин И. А.) для оценки финансовой устойчивости предлагают следующие группы показателей: показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств; показатели, характеризующие состояние оборотных средств; показатели, характеризующие состояние основных средств[31].

Донцова Л. В. и Никифорова Н. А. предлагают определять финансовую устойчивость по структуре источников формирования имущества. При этом, на наш взгляд, правомерно утверждение авторов, что при оценке финансовой устойчивости необходимо учитывать платежеспособность организации.

Большинство отечественных ученых признают, что наиболее важным относительным показателем финансовой устойчивости является коэффициент автономии (финансовой независимости). Дополнением к этому показателю выступает коэффициент концентрации привлеченных средств. Наряду с перечисленными показателями, рассчитывается коэффициент капитализации (плечо финансового рычага, коэффициент соотношения заемных и собственных средств). Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами относится к числу основных аналитических показателей при прогнозе банкротства организации.

Вахрин П. И., Васильева Л. С., Донцова Л. В., Бондина Н. Н., Селезнева Н.Н., Ковалева А. М., Лапуста М. Г. и другие считают, что в состав основных относительных показателей финансовой устойчивости должен входить коэффициент маневренности собственного капитала, который показывает, насколько мобильны собственные источники средств организации с финансовой точки зрения.

Савченко Т. Б. считает, что у отечественных аналитиков наибольшей популярностью пользуются следующие три коэффициента: коэффициент ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия и коэффициент текущей ликвидности.

Одним из основных показателей, определяющих финансовую устойчивость предприятия, является чистая прибыль, на значение которой оказывает влияние «….фактор выручка от продажи товаров по сравнению с факторами основные средства производства и запасы сырья и материалов»[32].

Подводя итоги определения экономической сущности и рекомендуемых значений основных показателей финансовой устойчивости, можно сделать следующий вывод.

В предлагаемых системах показателей отдельные из них дублируют или дополняют друг друга, в частности: структуру капитала характеризуют коэффициенты концентрации собственного капитала или коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств; структуру долгосрочных вложений определяют коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент устойчивого финансирования; рациональность формирования имущества предприятий за счет соответствующих источников оценивается коэффициентами структуры долгосрочных вложений, обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, маневренности собственного капитала.

В данной связи предлагается из всей совокупности показателей финансовой устойчивости выделить основные и дополнительные, достаточно полно характеризующие источники формирования имущества, их размещение и использование в таблице 3.

Основные показатели характеризуют:

- структуру источников формирования имущества предприятия (коэффициенты автономии, капитализации, устойчивого финансирования);

- рациональность их размещения (коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами).

Дополнительные показатели включают характеристику:

- использования капитала (коэффициенты маневренности собственного капитала и рентабельности капитала и продаж);

-платежеспособности предприятия (коэффициенты текущей ликвидности и критической оценки).

При проведении финансового анализа чаще всего используют относительные показатели, потому что абсолютные показатели баланса в условиях инфляции трудно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать с данными за предыдущие годы для изучения тенденции ухудшения или улучшения финансового состояния; с данными других предприятий для выявления сильных и слабых сторон предприятия и его возможности.

Рассмотренная система оценочных показателей финансовой устойчивости позволяет вести целенаправленную работу по финансовому анализу деятельности предприятия, формированию рациональной структуры капитала, нахождению основных факторов, которые оказывают влияние на финансовые результаты, и разработке мероприятий по оптимизации объема и темпов прироста прибыли. В результате анализа и оценки системы показателей осуществляется поиск неиспользованных возможностей по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 3

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели

Диапазон рекомендуемых ограничений

Основные

Коэффициент автономии

0,4-0,6

Коэффициент капитализации

1-1,5

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами

0,1-0,8

Коэффициент устойчивого финансирования

0,6-0,9

Дополнительные

1.   Показатели использования капитала

Коэффициент маневренности собственного капитала

0,1-0,5

Рентабельность капитала

 

Рентабельность продаж

 

2.   Показатели платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности

1-2

Коэффициент критической оценки

0,7-0,8

 

Таким образом, финансовые коэффициенты широко применяются финансовыми аналитиками. Коэффициентный метод имеет ряд достоинств и недостатков.

Данный метод имеет ряд преимуществ:

 I) анализ коэффициентов позволяет получить сведения, которые будут актуальны для всех категорий пользователей;

2) коэффициентный метод позволяет выявить тенденции в изменении финансового положения хозяйствующего субъекта;

3) при использовании коэффициентного метода финансовый аналитик имеет возможность оценить финансовое состояние предприятия и сравнить с другими аналогичными предприятиями;

5) коэффициенты устраняет искажающее влияние инфляции.

Несмотря на широкую распространенность финансовых коэффициентов, есть определенные недостатки коэффициентного метода:

- нет единого подхода и единых формул для расчета показателей;

- показатели формулы расчета используемых коэффициентов и рекомендуемые границы изменения этих показателей не являются бесспорными;

- коэффициенты не увязываются с очень важным для предприятия показателем добавленной стоимостью;

-расчет коэффициентов на начало и конец отчетного периода, и выявление их отклонений от нормативных значений еще не раскрывает механизма достижения самих нормативных значений;

- оценка финансово-экономического состояния предприятия только на начало и только на конец отчетного периода не дает представления о работе предприятия за весь отчетный период[33].

В практической части диссертации мы будем придерживаться формул, данных в Методологических рекомендациях.

Исследование системы коэффициентов финансовой устойчивости позволяет сделать следующие выводы:

- большинство коэффициентов нацелены на оценку структуры источников финансирования. Поэтому главной задачей анализа финансовой устойчивости является определение степени зависимости деятельности предприятия от заемных источников и достаточности собственного капитала с учетом структуры активов;

- многие показатели взаимозависимы друг от друга – уровень одного влияет на уровень другого;

- некоторые коэффициенты дают одну и ту же информацию, но рассчитываются они разными способами, что дает аналитику выбор одного из них.

Таким образом, на практике для оценки финансовой устойчивости не обязательно пользоваться всем набором коэффициентов. Целесообразно определить ключевые из них, позволяющие принимать конкретные решения, связанные с уровнем финансовой устойчивости предприятия.

 

 

 

 

 

 

 


ГЛАВА II. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «АВИААГРЕГАТ»)

 

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

 

Открытое акционерное общество "Авиаагрегат" (далее - общество) было учреждено в 1971 году. С тех пор он видоизменялся и с 1992 года предприятие функционирует в организационно-правовой форме - открытое акционерное общество.

  Учредителями общества являются трудовой коллектив и уполномоченный орган – Государственный Комитет по управлению государственным имуществом.

  Общество зарегистрировано по адресу: Российская Федерация, Республика Дагестан, г. Махачкала, ул. И. Казака, д. 37. В соответствии с действующим отечественным законодательством и учредительными документами общество осуществляет различные виды экономической деятельности. Общество как юридическое лицо владеет обособленным имуществом, приобретает от своего имени имущественные и неимущественные права и несет обязанности, может выступать истцом и ответчиком в судебных органах.

  В своей деятельности общество руководствуется следующими задачами: удовлетворение потребностей населения в продукции производственно-технического назначения, товарах народного потребления, работах и услугах; и получение прибыли.

Общество самостоятельно управляет хозяйственно-экономической деятельностью, определяет финансовую политику, утверждает текущие и перспективные, целевые и иные программы развития с учетом рыночной конъюнктуры, спроса и предложения на продукцию, работы и услуги, которые выпускаются обществом.

В соответствии с Уставом предприятие осуществляет широкий перечень видов экономической деятельности. Перечислим некоторые из них:

- выпуск продукции технического назначения;

-выпуск средств наземного обслуживания для летательных аппаратов гражданского и оборонного значения;

- производство спасательных средств;

- производство технических средств для нефтяной и газовой промышленности и другие.

В целом экономическая деятельность общества ориентирована на выпуске товаров специального назначения и народного потребления. Ассортимент выпускаемой продукции, на сегодняшний день, широкий, что способствует сохранению финансовой устойчивости в условиях экономических кризисов и резко меняющейся конъюнктуры рынка.

Общество также может реализовывать другие виды экономической деятельности, которые не противоречат действующему законодательству и уставу общества. Например, общество может реализовывать инвестиционную, финансовую, кредитную и иную деятельность. 

Структура органов управления включает в себя следующую систему органов (по убыванию главенства):

- общее собрание акционеров;

- совет директоров;

- гендиректор и правление ОАО;

- ревизионная комиссия[34].

  Генеральный директор является высшим руководством общества. Главный инженер управляет технической стороной деятельности общества. Под его руководством руководители среднего звена управляют своими подразделениями. Основным производством завода управляет заместитель генерального директора по производству.

  Заместитель генерального директора по материально-техническому снабжению и финансам непосредственно управляет отделом комплектации и материально-технического снабжения, отделом сбыта, типографией, канцелярией, транспортным цехом, базой отдыха, отделом финансов. Главный контролер завода занимается службами технического контроля. Главный экономист управляет работой отделов экономики и планирования (ОЭиП) и труда и заработной платы (ОТиЗ). Главный бухгалтер управляет работой бухгалтерии общества.

  Финансово-хозяйственная деятельность общества. За рассматриваемый период мы наблюдаем стабильный рост объема выпускаемой продукции (в 2012 г. на 34,8 млн. руб., в 2013 г. на 38,9 млн. руб.); балансовая прибыль увеличилась в 2011 г. на 2 млн. руб., в 2012 г. на 2,7 млн. руб. В рассматриваемый период предприятие не получало внешних инвестиций. В 2012 г. размер дебиторской задолженности уменьшился на 4 млн. руб., но уже в 2013 мы прослеживаем рост дебиторской задолженности на 5,7 млн. руб. В 2012 году размер кредиторской задолженности предприятия 152,2 млн. руб., а в 2013 г. – 68 млн. руб.

  В отчетном периоде общество не выполнило план производства продукции на 17 % в связи с увеличением затрат на производство и реализацию продукции в сравнении с плановыми на 52%. В 2012 году себестоимость увеличилась на 1,4 %, что вызвано затратами на приобретение машин и оборудования, связанных с технологическими инновациями, для расширения производства в связи с новыми крупными заказами от предприятий-потребителей. Применение прогрессивной технологии и компьютеризации проектно-расчетных работ обеспечил рост производительности труда и производства. Средняя заработная плата работников общества ежегодно повышается и в 2012 году составляет 11 816 руб., но не поспевает за "потребительской корзиной". Также в анализируемый период наблюдается снижение стоимости основных фондов и оборотных средств (изменение – 11,5 млн. руб.). Оценку производственного потенциала предприятия в период с 2010 по 2012 годы можно назвать средней. Основные технико-экономические показатели финансово-хозяйственной деятельности общества сгруппируем в таблице 4.

Таблица 4

Основные технико-экономические показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Авиаагрегат" за 2011 - 2012 гг.

Показатели

Ед.

изм.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

 

Объем выпущенной товарной продукции

млн. руб.

1470,2

1 505,0

1 543,9

 

Объем реализованной продукции

млн. руб.

976,8

1 199,1

1 238,2

 

Стоимость основных фондов и оборотных средств (величина активов)

млн. руб.

9095,3

9 124,5

9 083,8

 

Себестоимость товарной продукции

млн. руб.

961,9

1 183,9

1 219,9

 

Балансовая прибыль

млн. руб.

5,9

7,9

10,6

 

Чистая прибыль

млн. руб.

0,8

2,6

9,6

 

Непокрытые убытки

млн. руб.

-

-

-

 

Рентабельность производства

%

0,3

2,0

1,7

 

Сумма инвестиций – всего

в том числе:

- собственные средства

- средства республ. бюджета

- прочие источники

млн. руб.

-«-

-«-

-«-

35,0

 

 

35,0


 

 

Дебиторская задолженность

в т. ч. просроченная

млн. руб.

165,6

-

161,6

-

167,3

-

 

Кредиторская задолженность

в т. ч. просроченная

млн. руб.

120,3

-

152,2

-

68,0

-

 

Текучесть кадров

%

12,6

14,5

16,5

 

Среднемесячная заработная плата

руб.

6213,1

8 172,1

11 816

 

Темпы роста заработной платы

%

108,7

121,7

142,1

 

Темпы роста производительности труда

%

110,3

107,4

129,3

 

Для составления таблицы были использованы данные за 2010 - 2012 года с официального сайта анализируемого предприятия[35].

Положение ОАО «Авиаагрегат» на рынке. Основные виды деятельности, осуществляемые обществом, относятся к авиационной промышленности. Данную отрасль, на сегодняшний день, представляют три крупных предприятия Республики Дагестан: ОАО «Буйнакский агрегатный завод», ОАО «Концерн «КЭМЗ» и анализируемое нами общество.

Каждое из этих предприятий производит специфическую продукцию, которая не выпускается на других предприятиях. В связи с этим данные предприятия не являются конкурентами на рынке.

В 2011 году общество выпустило продукцию промышленного назначения на сумму более 1 505,0 млн. рублей, что составляет около 14 % от общей суммы промышленной продукции предприятий машиностроения и металлообработки Республики Дагестан и 30,76 % от общей суммы промышленной продукции авиационных предприятий Республики Дагестан.

В 2012 году сумма выпущенной промышленной продукции равнялась 1 544,0 млн. рублей, что составляет 17,6 % от общей суммы промышленной продукции предприятий машиностроения и металлообработки региона и 30,23% от общей суммы промышленной продукции авиационных предприятий Дагестана.

Следует отметить, что с учетом хозяйственно-экономической деятельности за последние годы, для общества 2011 год был не самым показательным, так как резервы и возможности, имеющие у него на тот момент, позволили бы добиться более высоких результатов в своей деятельности. Так, например, за 2000-2008 годы общество увеличило свои объемы производства промышленной продукции с 45,7 млн. руб. до 1 902,6 млн. руб. или почти в 45 раз.

Негативные последствия мирового финансово-экономического кризиса оказали отрицательное влияние и на деятельность общества. Так, например, снижение заказов на ЭУРУ ОАО «АвтоВАЗ» негативно влияют на финансовое состояние общества.

В 2012 году также отрицательно повлияло отсутствие заказов  на поставку продукции от предприятия ОАО «АвтоВАЗ». ОАО «АвтоВАЗ» является основным потребителем гражданской продукции общества.

В связи с этим общество не реализовало в полной мере имеющиеся у него возможности и не достигло значительного роста объемов производства и улучшения основных социально-экономических показателей.

 Ограниченность финансовых ресурсов предприятия, в частности, отсутствие необходимых оборотных средств не позволили предприятию наращивать объемы производства, ввести производство новых видов продукции и обеспечить по ним надлежащую подготовку производства.

Также в 2012-2013 годах предприятию не удалось обеспечить крупносерийную поставку потребителям вновь освоенных новых изделий (моторедуктор, стеклоочистители лобового стекла, стеклоподъемники и т.д.).

В целом, несмотря на имеющиеся сложности, общество продолжает занимать лидирующее положение в промышленной отрасли Республики Дагестан.

Необходимо отметить, что за последние два года наблюдается рост объем производства общества. Подобное успешное функционирование предприятия не возможно без эффективного управления предприятием и осуществления верной финансовой политики.

  На наш взгляд, общество функционирует на рынке довольно длительное время и успешно развивается, но есть определенные отрицательные тенденции в финансовом состоянии предприятия.

Проведем анализ состава и структуры имущества и анализ показателей финансовой устойчивости общества и разработаем возможные направления его повышения.

 

2.2. Анализ состава и структуры имущества предприятия и источников формирования

 

Как ранее было отмечено, вопросы анализа финансового состояния, в частности, финансовой устойчивости предприятия, становятся актуальными среди российских субъектов хозяйствования в связи с переходом от плановой экономики к рыночным отношениям.

Финансовый анализ позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение анализируемого периода. Необходимость в постоянном мониторинге состояния финансовых ресурсов вызвано высокими требованиями рынка и конкуренцией. Мониторинг также необходим для контроля уровня финансовой устойчивости, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Анализ финансовой устойчивости организации представляет совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в ретроспективе с использованием инструментария из разработанных методик анализа финансовой устойчивости на основе действующей методологии (методов и приемов) экономического анализа.

На сегодняшний день, анализ финансовой устойчивости предприятия играет значимую роль в информационном обеспечении ретроспективного анализа деятельности, как самого хозяйствующего субъекта, так и его внутренних и внешних контрагентов, а также в информационном обосновании управленческих решений в рамках самой организации и ее внешних контрагентов[36].

При проведении анализа финансовой устойчивости необходимо определиться с задачами анализа и четко их сформулировать. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» подразумевает в себе решение ряда последовательных задач:

- общая диагностика финансового состояния;

- выявление «болевых точек» финансового состояния предприятия и изучение причин их возникновения;

- поиск резервов для стабилизации и улучшения финансового состояния;

- разработка конкретных рекомендаций для улучшения финансового состояния[37].

Анализ финансового состояния ОАО «Авиаагрегат» начнем с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным актива баланса, используя методы вертикального и горизонтального анализа за период с 2010 год по 2012 год.

Агрегированный баланс общества за период с 2010 год по 2012 года приводится в приложении 1. Данные баланса нам необходимы для общей оценки изменения имущества предприятиям и изучения динамики его структуры.

Анализ динамики состава и структуры имущества применяется для определения уровня финансовой устойчивости и дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности предприятия.

Финансовый аналитик при проведении анализа состава и структуры имущества сталкивается со следующими проблемами:

- бухгалтерский баланс предприятия, на основании которого проводится финансовый анализ, имеет ряд особенностей, усложняющих проведение анализа. Он разделяет имущество по форме (активы) и по содержанию (пассивы), в результате чего теряется связь между отдельными статьями актива и капитала. Баланс не позволяет точно определить, в какие именно активы вложен собственный капитал, а какие активы приобретены на заемные средства.

- в теории экономики под капиталом предприятия подразумевается общая стоимость активов за вычетом обязательств. Если рассмотреть данный показатель по бухгалтерскому балансу, то мы получим чистые активы, или собственный капитал. Таким образом, при проведении анализа мы сталкиваемся с двумя точками зрения на капитал (как на все имущество и как только на собственное имущество).

Для анализа состава и структуры источников формирования имущества предприятия на основании финансовых данных общества построим расчетно-аналитическую таблицу 5. Данные для таблицы взяты с официального сайта анализируемого предприятия[38].

На основе данных таблицы 5 можно сделать следующие выводы:

1.   Мы видим, что валюта баланса имеет тенденцию к увеличению в 2011 году, а в 2012 году – к снижению. В 2011 году валюта баланса увеличилась на 29 188 тыс. руб., а в 2012 году снизилась на 40 685 тыс. руб., что говорит о сокращении финансово-хозяйственной деятельности общества за последний отчетный период.

2. В активе баланса общества преобладают внеоборотные активы, причем они увеличились в 2011 году на 21 449 тыс. руб., и на эту же сумму уменьшились в 2012 году. Таким образом, внеоборотные активы составили 94.37% от валюты баланса в 2010 г., 94.30% - в 2011 г., 94.49% - в 2012 г., что объясняется износом активов, характерное для предприятий, функционирующих длительное время.

3. За анализируемый период структура оборотных средств общества изменилась:

- Доля запасов в 2010 году составила 345 949 тыс. руб., в 2011 году она увеличилась на 10 934 тыс. руб., а в 2012 году снизилась на 39 454 тыс. руб. В 2011 году общество начало наращивать запасы для защиты своих денежных активов от обесценения под воздействием инфляции. В условиях отечественной инфляции «запас» служит резервом, повышающим финансовую надежность предприятия при условии возможности маневрировать этим резервом. Но уже в 2012 году общество пересмотрело свою политику в сторону уменьшения запасов, так как наличие подвижных запасов определяет рост активности предприятия.

- В разделе баланса «Внеоборотные активы» основные средства в периоде с 2010 по 2011 гг. увеличились с 8 582 733 до 8 604 182 тыс. руб. (изменение: 21 449 тыс. руб.), а с 2011 по 2012 гг. уменьшились с 8 604 182 до 8 591 563 тыс. руб. (изменение: – 12 619 тыс. руб.). Наличие высокого удельного веса основных средств свидетельствует о росте производственного потенциала предприятия.

- Долгосрочные финансовые вложения за анализируемый период изменению не подверглись.

- В рассматриваемый период наблюдается рост объема денежных средств. Так, в 2010 году объем денежных средств составлял 361 тыс. руб., в 2011 году – 1 691 тыс. руб., в 2012 году – 6 851 тыс. руб. Рост суммы денежных средств в динамике является положительной тенденцией в развитии предприятия. Но в то же время необоснованное увеличение средств за счет их отзыва из оборота может отрицательно сказаться на финансовом состоянии предприятия.

- Дебиторская задолженность предприятия за рассматриваемый период менялась и в сторону увеличения, и в сторону уменьшения. В 2010 году она составляла – 165 627 тыс. руб., в 2011 г. – 161 602 тыс. руб., в 2012 г. – 167 330 тыс. руб. Это объясняется наличием у общества большого количества клиентов, являющиеся бюджетными учреждениями. Задержки с перечислениями денежных средств из бюджета для этих предприятий увеличивает дебиторскую задолженность ОАО «Авиаагрегат».

Таблица 5

Состав и структура имущества предприятия

Статьи баланса

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Изменение

(2010-2011)

Изменение

(2011-2012)

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

I. Внеоборотные активы

8583452

8604901

8583452

21 449

- 21 449

Основные средства

8582733

8604182

8591563

21 449

-12 619

Долгосрочные финансовые вложения

719

719

719

0

0

II.Оборотные активы

511 937

519 676

491 610

7 739

-28 066

Запасы

345 949

356 883

317 429

10 934

-39 454

Дебиторская задолженность, в том числе просроченная

165 627

161 602

167 330

-4 025

5 728

Краткосрочные финансовые вложения

-

-

-

-

-

Денежные средства

361

1691

6 851

1 330

5 160

Прочие оборотные активы

-

-

-

-

-

БАЛАНС

9 095 389

9 124 577

9 083 892

29 188

-40 685

 

На основе полученных результатов отметим, что наличие заемных средств снижает уровень финансовой устойчивости предприятия. Это можно проследить по множеству абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости. Заемные средства позволяют увеличить объемы деятельности, выйти на новые рынки, освоить новые виды деятельности, что, в свою очередь, способствует расширению производства и приросту прибыли[39].

Соответственно, предприятию с учетом специфики своей деятельности необходимо определить оптимальной объем заемных средств либо придерживаться нормативных значений. Решения вышеназванных проблем можно найти, проанализировав показатели финансовой устойчивости предприятия. Проанализируем состав и структуру источников формирования имущества предприятия на основе данных таблицы 6.

Таблица 6

Состав и структура источников формирования имущества предприятия

Статьи баланса

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Изменение

(2010-2011)

Изменение

(2011-2012)

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

Капитал и резервы

8 966 948

8 969 565

8 979 149

2 617

9 584

Уставный капитал

47 378

47 378

47 487

0

109

Добавочный капитал

8 902 973

8 902 973

8 902 973

0

0

Резервный капитал

16 597

19 214

19 214

2 617

0

Нераспределенная прибыль

0

0

9 524

0

9 524

Долгосрочные пассивы

4 301

69 216

35 706

64 915

-33 510

Краткосрочные пассивы

124140

85 796

69 037

-38 344

-16 759

Заемные средства

-

35 000

65 000

35 000

30 000

Кредиторская задолженность, в том числе

123 126

84 782

68 023

- 38 344

-16 759

прочие обязательства

 -

-

-

-

-

БАЛАНС

9 095 389

9 124 577

9 095 389

29 188

-29 188

Данные для таблицы взяты с официального сайта анализируемого предприятия[40].

В пассиве баланса предприятия преобладает третий раздел «Капитал и резервы». Доля собственных средств предприятия в 2010 году составила 8 966 948 тыс. руб., в 2011 г. собственный капитал увеличился и составил 8 969 565 тыс. руб., в 2012 г. – 8 979 149 тыс. руб. Увеличение собственных средств предприятия является положительной тенденцией, так как это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости и снижении зависимости от заемных средств.

Существенным изменениям в течение анализируемого периода подверглась структура заемных средств. Так, в 2010 предприятие не привлекало заемные средства, в 2011 году объем заемных средств составил 35 000 тыс. руб., в 2012 году – 65 000 тыс. руб.

Существенно уменьшилась доля кредиторской задолженности предприятия (в 2011 году на 38 344 тыс. руб., в 2012 году на 16 759 тыс. руб.). Это изменение следует оценить положительно. Уменьшение кредитов позволяет обществу экономить на процентных расходах. Баланс пассива предприятия в 2011 году увеличился на 29 188 тыс. руб., а в 2012 году уменьшился на 29 188 тыс. руб.

Предприятие не пользуется краткосрочными заемными средствами. Это можно оценить как положительную тенденцию, так как отсутствие краткосрочных заемных средств позволяет финансовой службе не вести  постоянную оперативную работу, направленную на контроль за своевременным возвратом их.

На данном этапе анализа мы выявили источники увеличения и сокращения активов предприятия, определили статьи активов, по которым данные изменения произошли.

Расчеты, выполненные при анализе внеоборотных активов, показывают, что общая сумма увеличения за весь анализируемый период равна нулю, так как в 2011 году внеоборотные активы увеличились на 21 449 тыс. руб., но в 2012 году на эту же сумму они уменьшились.

Таким образом, по полученным данным проведенного анализа, можно сделать вывод о том, что у предприятия в целом финансовое состояние положительное, но для определения уровня финансовой устойчивости необходимо провести анализ финансовых коэффициентов.

 

2.3. Анализ показателей финансовой устойчивости

 

Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» мы проведем с применением методики, рассмотренной в первой главе диссертации, в три этапа:

первый этап – анализ и вычисление абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия, характеризующие соотношение собственных и заёмных средств;

второй этап – на основании результатов первого этапа определим тип финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» с использованием трёхмерных показателей;

третий этап – расчет относительных показателей финансовой устойчивости общества.

Приступая к первому этапу анализа, мы рассчитаем абсолютные показатели, характеризующие источники формирования запасов и затрат.

Обозначим через индекс 1– показатели за 2010 год, 2 – показатели за 2011 год, 3 – показатели за 2012 год.

Рассчитаем величину СОС по одной из ранее рассмотренных формул:

СОС=оборотные активы - краткосрочные обязательства,

СОС1= 511 937–124 140 = 387 797 тыс. руб.,

СОС2=519 676–85 796= 433 880 тыс. руб.,

СОС3=491 610–69 037= 422 573 тыс. руб.,

Рассчитаем величину СД по формуле:

СД = СОС + ДП,

СД1= 387 797 +4 301= 392 098 тыс. руб.,

СД2= 433 880 + 69 216= 503 096 тыс. руб.,

СД3= 422 573 + 35 706= 458 279 тыс. руб.,

Рассчитаем величину ОИ по формуле:

ОИ = СД + КЗС,

ОИ1= 392 098 + 0=392 098 тыс. руб.,

ОИ2= 503 096 + 0 =503 096 тыс. руб.,

ОИ3= 458 279 + 0=458 279 тыс. руб.,

Определим показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (–) СОС по формуле:

?СОС = СОС – 3,

?СОС1=387 797 – 345 949= 41 848 тыс. руб.,

?СОС2= 433 880 –317 429= 116 451 тыс. руб.,

?СОС3= 422 573 –356 883= 65 690 тыс. руб.,

Излишек (+) или недостаток (–) СД по формуле:

?СД = СД – 3,

?СД1= 392 098 – 345 949=46 149 тыс. руб.,

?СД2= 503 096 – 317 429=185 667 тыс. руб.,

?СД3= 458 279 –356 883= 101 396 тыс. руб.,

Излишек (+) или недостаток (–) ОИ по формуле:

?ОИ = ОИ – 3,

?ОИ1= 392 098 - 345 949 = 46 149 тыс. руб.,

?ОИ2=503 096 –317 429= 185 667 тыс. руб.,

?ОИ3=458 279 –356 883=101 396 тыс. руб.,

Второй этап анализа предполагает определение типа финансовой устойчивости. С помощью рассчитанных нами показателей определим трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (S):

S = {?СОС; ?СД; ?ОИ},

где ?СОС>0, ?СД>0, ?ОИ>0,

 тогда S {1; 1; 1}.

Полученные данные характеризует финансовую устойчивость анализируемого нами предприятия как абсолютную. Это означает, что руководство общества не использует или не имеет возможности использовать заемные средства. Полученные результаты двух этапов анализа сгруппируем в таблицу 7.

Таблица 7

Показатели обеспеченности запасов источниками их формирования

Показатели

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Изменения

(2010-2011)

Изменения

(2011-2012)

Наличие собственных оборотных средств (СОС)

387 797

433 880

422 573

46 083

-11 307

Долгосрочные пассивы (ДП)

4 301

69 216

35 706

64 915

-33 510

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД)

392 098

503 096

458 279

110 998

- 44 817

Краткосрочные заемные средства (КЗС)

0

0

0

0

0

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ)

46 149

503 096

458 279

456 947

- 44 817

Общая величина запасов (З)

345 949

317 429

356 883

-28 520

39 454

Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

41 848

116 451

65 690

74 603

- 50 761

Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов

46 149

185 667

101 396

139 518

- 84 271

Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов

46 149

185 667

101 396

139 518

- 84 271

Трехфакторный показатель типа финансовой устойчивости (S)

{1,1,1}

{1,1,1}

{1,1,1}

-

-

 

Также для определения финансовой устойчивости можно использовать формулу баланса, которая определяет сбалансированность показателей актива и пассива баланса:

ВА + ОА = КР + ДО + КО, где ВА — внеоборотные активы; ОА — оборотные активы. Нужно отметить, что в ОА входят производственные запасы, денежные средства и дебиторская задолженность; КР — капитал и резервы предприятия, т. е. собственные средства; ДО — долгосрочные обязательства; КО — краткосрочные обязательства.

Рассчитаем формулу баланса за анализируемые отчетные периоды:

за 2010 г.:

8 583 452+511 937=8 966 948+4 301+124 140

9 095 389=9 095 389

За 2011 г.:

8 604 901+519 676=8 969 565+69 216+85 796

9 124 577=9 124 577

За 2012 г.:

8 592 282+ 491 610= 8 979 149+ 35 706+ 69 037

9 083 892=9 083 892 .

За все три анализируемых года условие равенства показателей актива и пассива баланса соблюдается, что свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия;

Если у предприятия внеоборотные и оборотные средства покрываются собственными средствами с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных займов, и денежных средств достаточно для погашения срочных обязательств, то предприятие в той или иной степени финансово устойчиво.

Финансовая устойчивость, исходя из вышерассмотренной формулы, характеризуется системой неравенств:

(ВО + ПЗ) ? (КР + ПС) + ДО + ЗС;

ДО ? КЗ, где ПЗ – производственные запасы, ПС – прочие средства, ЗС – заемные средства.

2010 г.: (8 583 452+345 949)?(8 966 948+0)+ 4 301+0

  8 929 401?8 971 249

2011 г.: (8 604 901+356 883)?(8 969 565+0)+69 216+0

  8 961 784?9 038 781

2012 г.: (8 592 282+ 317 429) ? (8 979 149+0)+ 35 706+0

  8 909 711? 9 014 855

Таким образом, за анализируемые периоды предприятие обеспечило собственными средствами имеющиеся у него внеоборотные активы.

Приступая к третьему этапу финансовой устойчивости, произведем расчет относительных показателей, где через индекс 1 обозначим данные за 2010 г., через индекс 2 – данные за 2011 г., через индекс – данные за 2012 г. За единицу расчета возьмем тыс. руб.

1.  Коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитаем по формуле: К = заемные средства / собственные средства.

К1=0/ 8 966 948=0;

К2 = 65 000/ 8 969 565= 0,007;

К3= 35 000/ 8 979 149= 0,003.

Единого мнения по поводу соотношения собственных и заемных средств нет среди авторов. Наиболее часто встречающаяся точка зрения, что их соотношение должно быть 50% на 50%[41]. Нужно учесть, что единого оптимального соотношения собственного и заемного капитала для всех предприятий  не существует. Показатели данного коэффициента на начало и конец периода находятся в рекомендуемых границах и свидетельствует о минимальной зависимости от внешних источников финансирования. Предприятию не грозит неплатежеспособность.

2.  Наиболее важным коэффициентом, который используется при анализе финансовой устойчивости, является коэффициент автономии (финансовой независимости):

К = собственные средства / валюта баланса.

К1=8 966 948/9 095 389=0,985;

К2=8 969 565/9 124 577=0,983;

К3=8 979 149/ 9 083 892=0,988.

Показатель за оба отчетных периода приближается к единице, что свидетельствует о высокой степени независимости общества от заемных источников финансирования.

3.  Важной характеристикой финансовой устойчивости является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств к собственным средствам. Данный коэффициент позволит нам определить какая часть собственных средств вложена в оборотные активы, а какая – во внеоборотные активы:

К = собственные оборотные средства / собственные средства.

К1=387 797/8 966 948=0,043;

К2=433 880/8 969 565=0,048;

К3=422 573/8 979 149=0,047.

Коэффициент маневренности очень низкий и выходит за пределы рекомендованных значений. Это означает, что значительная часть собственных средств общества находится в немобильной форме и не могут быть быстро преобразованы в денежную наличность. Данный показатель к концу периода снизился на 0,013, что говорит об отрицательной тенденции увеличения доли обездвиженного капитала.

4. Коэффициент обеспеченности собственными материальными оборотными активами:

К = собственные оборотные средства / запасы.

К1=387 797/345949=1,12;

К2=433 880/356 883=1,21;

К2=422 573/317 429=1,33.

Нужно отметить, что превышение объема собственных оборотных средств над величиной запасов является положительным фактором, потому что запасы – это наименее ликвидная часть оборотных средств и они должны финансироваться за счет собственных и (или) долгосрочно привлеченных средств. Превышение также подтверждает абсолютную финансовую устойчивость общества. Рост данного показателя в динамике говорит о положительной тенденции.

5.  Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами:

К = собственные оборотные средства / оборотные активы.

К1=387 797/511937=0,75;

К2=433 880/519 676=0,83;

К3=422 573/491 610=0,85.

6.  Коэффициент капитализации

К = долгосрочные обязательства / (собственные средства + долгосрочные обязательства).

К1=4 301/(8 966 948+4 301)= 0,0004;

К2=69 216/(8 969 565+69 216)=0,007;

К3=35 706/(8 979 149+35 706)=0,003.

7.  Коэффициент финансовой стабильности:

К = собственные средства + долгосрочные обязательства / валюта баланса.

К1=(8 966 948+4 301)/ 9 095 389=0,98;

К2=(8 969 565+69 216)/ 9 095 389= 0,99;

К2=(8 979 149+35 706)/ 9 124 577=0,98.

8. Закон РФ «Об акционерных обществах» основную роль в оценке финансовой устойчивости придает показателю чистых активов[42]. С учетом положений Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ рассчитаем чистые активы общества. Активами предприятия для расчета возьмем внеоборотные и оборотные активы за минусом задолженности участников по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

ЧА = активы - обязательства.

ЧА1=9 095 389-4 301+124 140-1 014=9 214 214 тыс. руб.;

ЧА2 = 9124577– 69 216+ 85 796-1 014 = 8 968 551 тыс. руб.;

ЧА3 = 9083892– 35 706 + 69 037-1 014= 8 978 135 тыс. руб.

Мы наблюдаем картину, когда чистые активы намного превышают уставный капитал предприятия, это говорит о положительной тенденции деятельности общества и о приросте его собственных средств.

9.  Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитаем по формуле:

К = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные обязательства.

К1=361+0/ 124 140=0,002;

К2= 1 691+0/ 85 796=0,01;

К3= 6 851+0/ 69 037=0,09.

К сожалению, значения показателя за рассматриваемые периоды находятся ниже рекомендуемых значений (>0,2). Это означает, что имеющиеся денежные средства и ценные бумаги недостаточны для покрытия текущих обязательств общества. Необходимо отметить, что наблюдается рост значения показателя в анализируемом периоде.

10.  Коэффициент ликвидности

К= денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность / краткосрочные обязательства

К1=361+0+ 165 627/124 140=1,3;

К2=1 691+0+161 602/85 796=1,9;

К3=6 851+0+167 330/69 037=2,5.

11.  Коэффициент текущей ликвидности

К = краткосрочные активы / краткосрочные обязательства

К1=346 310/124 140=2,7;

К2=358 074 /85 796= 4,1;

К3=324 280 /69 037=4,6.

Значения коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период больше 2, что подтверждает обеспеченность предприятия мобильными оборотными средствами для ведения производственно-хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств предприятия.

Рассчитаем дополнительно показатель финансового риска, необходимый для построения финансовой модели (глава III диссертации):

Коэффициент финансового риска рассчитаем по формуле:

К=обязательства/собственные средства, где под обязательствами будем понимать сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств. Стоит отметить, что среди авторов нет единого мнения относительно формулы расчета показателя.

К1=128 441/8 966 948=0,014;

К2=155 012/8 969 565=0,017;

К3=104 743/8 979 149=0,011.

По произведенным расчетам отметим изменение значений коэффициентов за рассматриваемый период:

1.  Предприятие является финансово устойчивым. Более того, предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.

-коэффициент маневренности за анализируемый период имеет значение ниже нормативного (0.043 в 2010 г., 0,048 в 2011 г., 0,047 в 2012 г.) В целом коэффициент маневренности за анализируемый период увеличился на 0,4 и в 2012г. составил 0,047, но и к концу периода оно  ниже нормативного значения (0,5).

Предприятию необходимо учесть низкое значение данного показателя при принятии финансовых решений, необходимо увеличить объем собственных средств, вложенный в маневренные активы, так как наличие оптимальной доли маневренных активов свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия.

-коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормативного значения (0,75 в 2010 г., 0,83 в 2011 г., 0,85 в 2012 г.). Значение показателя имеет тенденцию роста в анализируемый период. Высокие значения данного показателя свидетельствуют о высокой доле оборотных активов, финансируемых собственными источниками.

-коэффициент соотношения собственных и заемных средств за анализируемый период увеличился в 2011 году, но в 2012г. снизился и составил 0,003. И на начало и на конец периода значение коэффициента ниже нормативного (0,5).

Из анализа ликвидности  заметно увеличение значений финансовых показателей в динамике:

В 2010 году значение показателя абсолютной ликвидности равнялось 0,002. В 2012 году показатель увеличился и составил 0,02. Рост показателя положительно отражается на финансовое состояние общества.

Значение показателя за анализируемый период достаточно низкое, так как находится ниже нормативного значения (0,2). Общество не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов.

Коэффициент текущей ликвидности за анализируемый период находится выше нормативного значения 2, что говорит о том,  что предприятие в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода - в 2010г. - значение показателя текущей ликвидности составило 2,7 на конец периода – в 2012 г. – 4,6.

По показателям относительных коэффициентов можно сделать вывод о том, что не все коэффициенты имеют значение в пределах нормы, некоторые из них выше, либо ниже. Но в целом, нет отрицательных значений показателей, что положительно характеризует работу предприятия и, следовательно, можно сказать, что финансовое состояние предприятия удовлетворительное и устойчивое.

По результатам анализа финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» можно сделать вывод об излишней финансовой устойчивости и независимости предприятия – оно не пользуется заемными ресурсами, допускает только образование кредиторской задолженности среди обязательств.

Подобное положение обеспечивает ей стабильность и абсолютную финансовую устойчивость и независимость от внешних кредиторов, но такая автономия препятствует эффективному развитию предприятия. Руководство предприятия привлечением заемных средств могло повысить существенно эффективность деятельности, расширить производство, обеспечить выход на новые рынки и увеличить прибыльность предприятия.

Таким образом, по полученным данным анализа можно охарактеризовать степень финансовой устойчивости предприятия как абсолютную, а изменения значений показателей за отчетный период - как неоднозначные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


ГЛАВА III. РАЗРАБОТКА ПРОЕКТА ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ НА ПРЕДПРИЯТИИ

 

3.1. Система мероприятий направленных на укрепление финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат»

 

Проведенный анализ состава и структуры имущества, а также основных показателей финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» показал абсолютную финансовую устойчивость, что является положительной тенденцией развития предприятия.

В условиях экономической нестабильности предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью встречаются крайне редко в отечественной практике. Также выявил ряд негативных тенденций в управлении финансовыми ресурсами общества, например, обществу за анализируемый период характерны низкий уровень привлечения заемных средств и высокий уровень дебиторской задолженности.

Исходя из полученных значений показателей финансовой деятельности общества, мы можем рекомендовать обществу принять следующие меры:

1. Привлечение кредитов и займов для финансирования своей хозяйственной деятельности. Привлечение заемных средств рекомендуется предприятию по следующим причинам:

- проценты по обслуживанию заемных средств как расходы не включаются в налогооблагаемую прибыль;

- проценты, уплачиваемые за использование заемных средств, ниже прибыли, которую можно получить от использования займов в обороте предприятия;

- за счет привлечения заемных средств общество может расширить производство, увеличить ассортимент выпускаемой продукции.

Соответственно привлечение заемных средств в обороте предприятия выгоднее, чем использование собственных средств. Предприятию необходимо определить какой объем заемных средств будет оптимален для него, и не навредит устойчивости предприятия.

2. Контроль и анализ дебиторской задолженности. Необходимо отметить, что дебиторская задолженность выступает как фактор, отрицательно влияющий на финансовое состояние предприятия.

По результатам проведенного анализа у предприятия имеется определенная доля дебиторской задолженности. Для сохранения финансовой устойчивости и обеспечения финансовой стабильности предприятию необходимо строго контролировать и управлять уровнем дебиторской задолженности, следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей.

Предприятию стоит эффективно управлять дебиторской задолженностью, потому что она служит источником погашения кредитов, займов, обязательств перед государством, персоналом, договорных обязательств общества[43]. В случае несвоевременного погашения дебиторской задолженности предприятие может столкнуться с проблемами по погашению собственных обязательств. Нарушение обязательств грозит обществу потерей деловой репутации и неплатежеспособностью.

Такое внимание дебиторской задолженности предприятие должно уделять по причине того, что за последний анализируемый период (2012 год) объем денежных средств составляет 6 851 тыс. руб., краткосрочных финансовых вложений – 0 руб., дебиторской задолженности – 167 330 тыс. руб. Соответственно наиболее ликвидным активом у предприятия является дебиторская задолженность.

Неконтролируемый уровень дебиторской задолженности или ее рост может привести к замедлению оборачиваемости. Для предотвращения наступления негативных последствий предприятию стоит разработать и ввести методику предоставления кредитов клиентам и инкассации денежных средств.

Также с целью предупреждения потерь в связи с несвоевременным возвратом долгов целесообразно создать резерв по сомнительным долгам, который может сгладить последствия финансовых потерь[44].

Эффективной мерой борьбы с ростом дебиторской задолженности будет разработка и введение на предприятии механизма взыскания дебиторской задолженности, который должен включать следующие управленческие действия:

-увеличение размера предоплаты за реализуемый товар;

-усиление работы юридического отдела предприятия по взысканию просроченной дебиторской задолженности.

Проведение всех этих мероприятий позволит обществу увеличить объем денежных средств, ускорить оборачиваемость оборотных средств, что в целом улучшит финансовое состояние предприятия.

Для сохранения финансовой устойчивости и дальнейшего развития предприятия мы порекомендуем обществу соблюдать также следующие условия:

- финансирование долгосрочных активов предприятие должно производить за счет долгосрочных пассивов;

- производственная деятельность предприятия должна финансироваться за счет оборотных активов. Необходимо обеспечить источники формирования оборотных активов;

-показатель коэффициента текущей ликвидности должен быть выше 1.

Обеспечение выполнения вышеперечисленных условий достаточно сложная задача, потому что определять потребности предприятия в оборотном капитале и в средствах для финансирования рабочего капитала непросто. Для обеспечения соблюдения данных условий финансовой службе предприятия необходимо разработать и применять модель, которая позволит решать эти задачи и обеспечивать нормальный уровень финансовой устойчивости предприятия.

Все возможные иные мероприятия по укреплению финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» не имеют место, так как общество за последние три финансовых отчетных периода имеет абсолютную финансовую устойчивость и стабильно развивается.

Но в данной главе мы опишем общие мероприятия по укреплению финансовой устойчивости, не относящие к ОАО «Авиаагрегат»:

1) одним из важных условий сохранения, укрепления и повышения финансовой устойчивости является ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, что приведет к относительному его сокращению на рубль оборота;

2) необходимо отслеживать объем запасов и затрат и в необходимых случаях обоснованно снижать объем запасов и затрат до нормативных значений;

3) нужно наращивать собственный оборотный капитал за счет внутренних и внешних источников. При этом предприятие должно контролировать соотношение собственных и внешних источников;

4) регулярное проведение внутреннего анализа с целью отслеживания изменений запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, изменения суммы собственного оборотного капитала и углубленного изучения причин данных изменений. Важным фактором для оптимизации финансовой устойчивости являются регулярный мониторинг и диагностика, которые позволят своевременно выявлять причины, вызывающие снижение устойчивости;

5) оптимизация результатов деятельности, то есть предприятие должно стремиться к увеличению прибыли и рационально распоряжаться результатами деятельности. Базой финансовой устойчивости предприятия в течение длительного периода является прибыль.

Для оптимизации финансовой устойчивости предприятия необходимо, прежде всего, обеспечение прибыльности деятельности. Рациональное использование результатов деятельности позволит на короткий период оптимизировать финансовое состояние предприятия. Возможности оптимизации состояния компании за счет более рационального распоряжения результатами деятельности эффективны, но со временем исчерпаемы. Обеспечить прибыльность деятельности предприятия возможно посредством эффективного управления прибылью организации, включающего в себя следующее этапы:

-учет и финансовый анализ прибыли;

-прогнозирование и планирование прибылью.

6) финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта также можно оптимизировать за счет создания существенной задолженности перед бюджетом. Это создаст дополнительный источник финансирования текущей деятельности предприятия. Но данное мероприятие эффективно на короткий период.

Этот источник финансирования в виде прироста текущих пассивов имеет существенный недостаток, который заключается в том, что эффект от него будет исчерпан через определенное время. При этом уплачиваемые пени будут ухудшать в будущем финансовое положение предприятия. Соответственно к данной мере предприятию стоит прибегать только в крайних случаях, когда эффект от применения меры будет выше, чем негативные последствия;

7) контролировать величину резервов оборотного капитала. Если прибыль невелика и резервы оптимизации оборотного капитала исчерпаны, стоит уменьшить затраты предприятия, например, можно часть технологических операций передать на сторону, сократив тем самым часть своих производственных фондов;

8) разработка финансовой стратегии.

Основные предложения по формированию финансовой стратегии хозяйствующих субъектов по обеспечению финансовой устойчивости представим в таблице 8.

Таблица 8

Предложения по формированию финансовой стратегии предприятия

Объекты финансовой стратегии (ФС)

Составляющие (ФС)

Предложения

Доходы и поступления

Оптимизация основных средств и оборотных активов

Применение инновационных технологий в производстве для повышения конкурентоспособности; расширение рынка сбыта продукции

Расходы и отчисления

Оптимизация распределения прибыли

Прибыль идет на выплату акционерам дивиденд; развитие производственной деятельности

Взаимоотношения с государством

Оптимизация налоговых отчислений

Уменьшение суммы налоговых отчислений из прибыли, подлежащей налогообложению за счет формирования резервного фонда

Кредитные взаимоотношения

Оптимизация основных средств и оборотных активов

Получение краткосрочных займов; формирование резервного фонда

В целях поддержания достигнутой финансовой устойчивости предприятием на длительный срок рекомендуем ОАО «Авиаагрегат» реализовывать механизм финансовой стабилизации, который базируется на использовании модели устойчивого роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.

Для общества возможно применение варианта модели устойчивого роста предприятия, имеющий следующий вид:

?

ОР= ЧПхККПхАхКОа/ОРхСК,

где ?

ОР – возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, выражаемый десятичной дробью;

ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;

ККП – коэффициент капитализации чистой прибыли, выраженный десятичной дробью;

А – стоимость активов предприятия;

КОа – коэффициент оборачиваемости активов в разах;

ОР – объем реализации продукции;

СК – сумма собственного капитала предприятия.

Если базовые параметры реализуемой в настоящий момент финансовой стратегии предприятия остаются неизменными в настоящем периоде, расчетный показатель будет составлять оптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции. Любое отклонение от этого оптимального значения будет или требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный объем этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в операционном процессе.

Если же по условиям конъюнктуры товарного рынка предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции или наоборот может существенно его превысить, для обеспечения новой ступени финансового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны быть внесены соответствующие коррективы (то есть, изменены значения отдельных базовых финансовых показателей).

Таким образом, модель устойчивого роста выступает регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации продукции) или в обратном ее варианте – регулятором основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой коэффициентов, рассмотренных нами во второй главе). Представленная модель позволяет закрепить достигнутое финансовое равновесие предприятия в долгосрочной перспективе его развития.

Подводя итоги, отметим, что финансовая служба предприятия для обеспечения финансовой устойчивости предприятия должна точно оценивать финансовые ситуации и своевременно принимать эффективные решения. Для контроля финансовой ситуации необходимо:

- оценивать текущее финансовое состояние предприятия посредством анализа основных показателей финансовой деятельности. Снижение или рост значений показателей свидетельствуют об ухудшении финансового состояния предприятия либо о том, что финансовое положение становится более устойчивым. 

Также наряду с анализом динамики показателей необходимо определение предельного уровня снижения показателей. Данное правило в отечественной практике не всегда соблюдается. Так, в некоторых случаях предприятие осознанно допускает временное снижение показателей ниже оптимальных значений. Например, реализуя серьезный инвестиционный проект, предприятие стремится в минимальные сроки наладить производство. Для этого предприятие осуществляет финансовые вложения, превышающие его текущие финансовые возможности, то есть на финансирование инвестиционного проекта предприятие прибегает не только к заработанной прибыли и долгосрочным кредитам, но и краткосрочным кредитам, кредиторской задолженности, что грозит снижением значений показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Такие действия в некоторых случаях оправданы, например, короткие сроки запуска производства позволят не упустить выгодную рыночную ситуацию, но ставят под риск платежеспособность предприятия. И здесь очень важно определение грани, переход за которую грозит критическим финансовым состоянием.

- определение причин, которые вызвали изменения значений показателей финансового состояния предприятия.

- разработка алгоритма действий на будущее. Комплекс действий может быть самый разнообразный и изменяться из периода к периоду. Так, в период снижения объема прибыли необходимо контролировать управление оборотными средствами и определение допустимого объема капитальных вложений.

Таким образом, мероприятия по укреплению финансовой устойчивости должны охватить все имеющиеся проблемы в управлении финансовой деятельностью предприятия. Принимаемые меры по стабилизации финансового состояния и укрепления финансовой устойчивости должны значительно повысить эффективностью финансового управления предприятия.

 

3.2. Разработка модели оптимизации финансовой устойчивости

 

Для эффективного развития предприятия необходимо оптимально использовать имеющиеся ресурсы. Для поиска оптимальных вариантов развития предприятия и эффективного использования ресурсов целесообразно использовать финансовое моделирование.

Моделирование относится к универсальным методам научного исследования. Моделирование становится востребованным инструментом управления финансовой деятельностью среди хозяйствующих субъектов, так как оно позволяет оценивать экономические и финансовые перспективы, определить предполагаемое финансовое состояние предприятия на планируемый период в зависимости от основных возможных вариантов производственно-сбытовой деятельности и финансирования[45].

Финансовое моделирование – это создание модели с помощью взаимосвязанных финансовых таблиц, посредством которой имитируется деятельность предприятия в прогнозируемых ситуациях.  

Финансовое моделирование преследует цель разработки вариантных ситуаций развития финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе данных финансового анализа. Следовательно, для разработки качественных моделей финансового состояния необходимо использовать достоверные и актуальные результаты анализа финансового состояния предприятия.

Последовательность построения финансовой модели состоит из следующих основных шагов:

- сбора и анализа исходных данных, определения ключевых показателей (драйверов) модели;

- построения самой модели компании, ее проектов (макроэкономическое окружение, схема производства, схема сбыта и т.д.);

- оценки потребности в финансировании и разработки стратегии финансирования;

- анализа прогнозируемых финансовых результатов;

- анализа данных о текущем состоянии проекта в процессе его реализации.

Финансовое моделирование строится с использованием современных информационных технологий – это может быть программное обеспечение Excel, либо специальные программы, которые автоматически производят расчеты в соответствии с заданными формулами.

Модель в обязательном порядке включает:

- динамические связи основных показателей, исходных данных и результатов проекта;

- результаты расчетов, как правило, оформляются в форме прогнозного баланса, отчета о прибылях и убытках, и отчета о движении денежных средств;

- рассчитанные на их основе прогнозные финансовые показатели и интегральные показатели эффективности.

Исходные допущения для финансовой модели компании можно классифицировать по следующим областям:

- макроэкономические показатели (инфляция, цены на сырье и готовый товар (услугу), процентные ставки, курсы валют);

- ожидаемая динамика продаж для данного рынка;

- операционные доходы и расходы;

- использование кредита и обслуживание долга;

- налогообложение и дивиденды.

На первоначальном этапе производится сбор и проверка достоверности и актуальности информации, на основе которой проводится моделирование. При этом отчетность, применяемая (консолидированная отчетность за три года) для построения модели, должна соответствовать критерию последовательности (непрерывности).

Согласно оценкам зарубежных и отечественных специалистов известно свыше 150 методов финансового моделирования и прогнозирования, но чаще всего они основаны на предварительной смете доходов и расходов, учитывающей максимальные доходы, оптимальные расходы и стабильное предполагаемое финансовое состояние организации, обеспеченное потоками денежной наличности. К основным методам финансового моделирования относятся:

- прямой расчет доходов и расходов;

- процентный или гибкий план-бюджет;

- смешанный вариант[46].

Модель показывает, как изменятся на ближайших периодах ранее рассмотренные нами показатели финансовой устойчивости и ликвидности.

На основании результатов проведенного анализа показателей финансовой деятельности общества, мы разработаем модель оптимизации финансовой устойчивости.

Модель включает в себя пять структурных блоков:

1) определение оптимальной структуры оборотных активов;

2) прогноз тенденций изменения каждой статьи баланса;

3) расчет оптимальной структуры баланса;

4) сравнение оптимальной и существующей структуры баланса, сравнение желаемых и прогнозируемых тенденций развития;

5) использование благоприятных прогнозов в составлении планового баланса и дополнение прочих статей в соответствии с оптимальной структурой на период настройки структуры и достижения оптимума и последующий период поддержания полученных результатов. Модель оптимизации финансовой устойчивости разработаем с использованием корреляционно-регрессионного анализа. Для построения модели будут применены следующие обозначения:

Ка – коэффициент автономии;

Кфр – коэффициент финансового риска;

Кд – коэффициент долга;

Кфу – коэффициент финансовой устойчивости;

Км – коэффициент маневренности;

Косос – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Экономическая модель выглядит следующим образом:

у = ах + в, где у – это среднее значение результативного показателя, находящегося под влиянием факторного признака;

х – факторный признак;

а, в – параметры уравнения регрессии;

а – отражает величину изменения результативного показателя при изменении факторного на единицу. Необходимые для построения модели и расчета параметров уравнения значения показателей сгруппируем в таблицу 9.

Таблица 9

Значения показателей для расчета параметров уравнения

Показатели

К а

К фр

К д

К фу

К м

К осос

 

Х1

У1

Х2

У2

Х3

У3

2010 г.

0,985

0,014

0

0,98

0,043

0,75

2011 г.

0,983

0,017

0,007

0,99

0,048

0,83

2012 г.

0,988

0,011

0,003

0,98

0,047

0,85

 

Следующим шагом в решении уравнения регрессии является решение системы нормальных уравнений:

Qy=na+bQx

Qxy=aQx+bQxx, где n обозначает период времени.

Рассчитаем значения сумм Х,Y, X^2 и X*Y за три отчетных анализируемых периода для каждой пары показателей и отразим в таблице 10.

Таблица 10

Параметры уравнения регрессии для X1  и Y1

Период

X1

Y1

X1^2

X1*Y1

2010

0,985

0,014

0,970

0,013

2011

0,983

0,017

0,966

0,016

2012

0,988

0,011

0,976

0,010

Сумма

2,956

0,042

2,912

0,039

 

Рассчитаем систему нормальных уравнений для параметров X1 и Y1.

0,042=3*а+b*2,956 – найдем в данном уравнении а=(-0,042+b*2,956)/3;

0,039=а*2,956+b*2,912

Значение а подставляем во второе уравнение:

0,039=(b*2,956-0,042)/3*2,956+b*2,912,

где b равняется 0,013, соответственно «а» равняется -0,001

Рассчитаем систему нормальных уравнений для параметров X2 и Y2 , используя параметры, представленные в таблице 11.

Таблица 11

Параметры уравнения регрессии для X2 иY2

Период

X2

Y2

X2^2

X2*Y2

2010

0

0,98

0

0

2011

0,007

0,99

0,000049

0,007

2012

0,003

0,98

0,000009

0,003

Сумма

0,01

2,95

0,000058

0,01

 

Рассчитаем систему нормальных уравнений для параметров X2 и Y2.

2,95=3*а+b*0,01

0,01=a*0,01+b*0,000058

Из первого уравнения находим: a=(-2,95+b*0,01)/3.

Значение «а»подставляем во второе уравнение и получаем:

0,01=(-2,95+b*0,01)/3*0,01+b*0,000058, где

b=217,15 и a=-0,2595

Составляем систему нормальных уравнений для параметров X3 и Y3, используя параметры, представленные в таблице 12.

Таблица 12

Параметры уравнения регрессии для X3 иY3

Период

X3

Y3

X3^2

X3*Y3

2010

0,043

0,75

0,0018

0,032

2011

0,048

0,83

0,0023

0,039

2012

0,047

0,85

0,0022

0,039

Сумма

0,138

2,43

0,0063

0,111

 

2,43=3*a+b*0,138, где а=(-2,43+b*0,138)/3

0,111=a*0,138+b*0,0063

Значение а подставляем во второе уравнение и получаем:

0,111=(-2,43+b*0,138)/3*0,138+b*0,0063, где b=17,6,  а=0,0004  

Из уравнения Y1=-0,001Х1+0,013 мы видим, что коэффициент финансовой устойчивости снизиться на 0,001, если коэффициент долга повысится на 1,000. Из уравнения Y2=-0,2595Х2+217,15 мы можем сделать вывод о том, что коэффициент независимости снизится до 0, 2595 при повышении коэффициента финансового риска.

Используя полученные данные, составим модель, рассчитаем дополнительные ограничения и отразим в таблице 13.

Таблица 13

Ограничения показателей уравнения

Показатели

Ограничение показателя

Коэффициент автономии

> 0,5

Коэффициент финансового риска

< 0,7

Коэффициент долга

< 0,4

Коэффициент финансовой устойчивости

> 0,8

Коэффициент маневренности

< 0,5

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

> 0,1

Y7

Y1 = -0,001Х1+0,013

Y8

Y2 = -0,2595Х2+217,15

Y9

Y3 = 0,0004Х3+17,6

 

Таким образом, мы достигаем максимизации показателя Y4 при заданных ограничениях показателей уравнения. Тем самым, определим оптимальное решение для общества при максимальном значении коэффициента устойчивости. Следующим нашим шагом является решение задачи линейного программирования при заданных ограничениях.

При максимальном значении показателя финансовой устойчивости (0,996) у общества коэффициент финансового риска и коэффициент долга приближается к нулю. При этом значение коэффициента маневренности низкое, что говорит о не эффективном использовании собственных источников. Посредством решения задач линейного программирования вычисляется оптимальное значение показателя обеспеченности оборотного капитала собственными источниками, что позволит  определить размер необходимых запасов.

Таким образом, при правильном использовании коэффициентов финансового состояния можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов.

Также мы рекомендуем использовать модели Зайцевой О. П., Сайфуллина Р. С. и Кадыкова Г. Г., Манушина Д. В. и Крамина Т. В. Данные модели позволят прогнозировать кризисные ситуации предприятия до их проявления. Задачи современного развития российских компаний, связанные с постоянным преодолением кризисных ситуаций, определяют особые требования к финансовой устойчивости фирмы как стратегическому фактору финансовой безопасности деятельности компании, роста ее деловой активности и инвестиционной привлекательности. В условиях глобализации экономического пространства в обществе проблема управления финансовой устойчивостью компании приобретает приоритетный характер. Решение этой проблемы настоятельно требует совершенствования системы управления финансовой устойчивостью фирмы, позволяющей обеспечить эффективное управление всей компанией[47].


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Данное исследование было проведено с целью решения научной задачи совершенствования теоретических и методических основ анализа финансовой устойчивости, проведения анализа финансовой устойчивости ОАО «Авиаагрегат» и разработки рекомендаций по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Цель магистерской диссертации достигнута.

В ходе проведения исследования были изучены теоретические и методические основы финансового анализа, рассмотрены основные методики проведения анализа, изучены и проанализированы состав и структура имущества предприятия и источники их формирования, определен тип устойчивости общества, разработаны мероприятия по поддержанию и повышению финансовой устойчивости предприятия.

Основные выводы:

1.   В условиях современного рынка анализ финансовой устойчивости предприятия становится важным элементом мониторинга финансовой деятельности предприятия. Вопросам финансовой устойчивости уделяется повышенное внимание, поскольку сегодня успешное функционирование и развитие предприятия невозможны без правильной организации и рационального использования оборотных средств.

В литературе существует огромное количество интерпретаций данного понятия. Проанализировав все существующие определения, мы пришли к выводу, что финансовая устойчивость – это стабильность функционирования хозяйствующего субъекта, возможность предприятия своевременно погашать свои обязательства перед другими участниками рыночных отношений и государством.

Внешними формами проявления финансовой устойчивости предприятий являются платежеспособность и способность субъекта хозяйствования развиваться преимущественно за счет собственных средств.

2.  Сегодня в арсенале финансового аналитика имеется огромное количество методов и приемов проведения финансового анализа. Каждый метод имеет свои достоинства и недостатки. В основном недостатки большинства методов сводятся к проблемам формирования бухгалтерского баланса, состава и содержания отдельных статей баланса, к отсутствию единого подхода к порядку исчисления отдельных показателей и другие. Соответственно необходимо совершенствовать имеющиеся методы и продолжить поиск новых методов анализа.

В России наибольшей популярностью пользуется коэффициентный метод. В основе большинства методик лежит расчет коэффициентов. Например, методики Шеремета А. Д., Савицкой Г. В., Гиляровской Л. Т. основываются на коэффициентах. Популярность коэффициентного метода объясняется простотой в применении и тем, что не требует большой информационной базы. Коэффициенты позволяют изучить структуру и динамику имущества предприятия, определить соотношение между статьями актива и пассива предприятия. У данного метода есть и недостатки. Так, например, показатели ликвидности не учитывают реальные денежные потоки в силу использования данных на конец периода.

На сегодняшний день, в экономической литературе разработано большое количество коэффициентов. Они имеют различные классификации: абсолютные и относительные, основные и дополнительные и т. д. Наиболее популярными среди них являются коэффициент автономии, финансовой устойчивости, капитализации, обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами и т. д.

3.   В практической части магистерской диссертации был проведен анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «Авиаагрегат». ОАО «Авиаагрегат» - это одно из крупнейших предприятий Республики Дагестан, который ориентируется на выпуске продукции технического назначения и товаров народного потребления.

Анализ финансовой устойчивости общества позволил нам сделать базовый вывод о том, что сегодня предприятие не нуждается в принятии мер по укреплению финансовой устойчивости, так как общество имеет абсолютную финансовую устойчивость, которая сохраняется во времени под воздействием внутренних и внешних факторов. Достаточно провести небольшую корректировку проводимой на предприятии финансовой политики.

4.  Анализ состава и структуры имущества ОАО «Авиаагрегат» выявил:

- в активе баланса общества преобладают внеоборотные активы. Расчеты, выполненные при анализе внеоборотных активов, показывают, что общая сумма увеличения за весь анализируемый период равна нулю, так как в 2011 году внеоборотные активы увеличились на 21 449 тыс. руб., но в 2012 году на эту же сумму они уменьшились;

- дебиторская задолженность общества за рассматриваемый период менялось и в сторону увеличения, и в сторону уменьшения. В 2010 году она составляла – 165 627 тыс. руб., в 2011 г. – 161 602 тыс. руб., в 2012 г. – 167 330 тыс. руб.;

- доля запасов общества в 2010 году составляла 345 949 тыс. руб., в 2011 году она увеличилась на 10 934 тыс. руб., а в 2012 году снизилась на 39 454 тыс. руб.;

-в анализируемый период наблюдается рост суммы денежных средств и в 2012 году объем денежных средств равнялся 6 851 тыс. руб.;

- доля собственных средств предприятия в 2010 году составила 8 966 948 тыс. руб., в 2011 г. собственный капитал увеличился и составил 8 969 565 тыс. руб., в 2012 г. – 8 979 149 тыс. руб. Увеличение собственных средств предприятия является положительной тенденцией, так как это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости.

В целом в последние годы у общества финансовое состояние имеет положительную динамику. Но, мы рекомендуем руководству предприятия пересмотреть финансовую политику в сфере формирования структуры капитала. В ней преобладает собственные средства. Уровень финансовой устойчивости делает общество привлекательной для инвесторов и кредиторов, что позволит обществу привлекать заемные средства, сохраняя оптимальное соотношение собственных и заемных средств.

5. Анализ показателей финансовой устойчивости показал следующее:

- в основном общество имеет удовлетворительные значения показателей финансовой устойчивости;

- коэффициент автономии показал независимость общества от внешних источников финансирования. Значения показателя за три отчетных периода превышает нормативное значение;

- коэффициент маневренности имеет значение ниже нормативно рекомендованных и составляет за отчетные периоды: 2010 г. - 0,043, 2011 - 0,048, 2012 - 0,047;

- из анализа ликвидности  заметно увеличение значений финансовых показателей в динамике, что является положительной тенденцией;

- по результатам анализа было выявлено, что не все коэффициенты имеют значение в пределах нормы, некоторые из них выше, либо ниже, но в целом финансовую устойчивость предприятия можно характеризовать как абсолютную, а изменения значений показателей за отчетный период - как неоднозначные.

Анализ финансовой устойчивости общества необходимо проводить на регулярной основе для определения динамики изменений основных показателей. Регулярное отслеживание изменений показателей позволит выявить эффективность управления активами и пассивами за анализируемый период.

6.  Финансовое моделирование прочно вошло в практику финансового управления отечественных коммерческих предприятий. Такая популярность вызвана необходимостью прогнозирования будущего финансового состояния предприятия с целью принятия эффективных управленческих решений и предупреждения финансовых рисков.

Для анализируемого предприятия нами разработана модель оптимизации финансовой устойчивости с применением корреляционно-регрессного анализа.

На основании полученных данных, можно отметить, что ОАО «Авиаагрегат» характерно высокий уровень финансовой устойчивости, предприятию не грозит потеря платежеспособности. Значение коэффициента финансовой независимости превышает оптимальное значение.

В связи с этим обществу рекомендуется привлечь заемные средства, использование которых на данном этапе положительно скажется на финансово-производственной деятельности предприятия и контролировать уровень дебиторской задолженности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1.  Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ  (ред. от 23.07.2013) "Об акционерных обществах" // Справочно-правовая система «Консультант+»;

2.  Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Справочно-правовая система «Консультант+»;

3.  Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» // Справочно-правовая система «Консультант+»;

4.  Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) // Справочно-правовая система «Консультант+»;

5.  Приказ Минфина РФ N 10н, ФКЦБ РФ N 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» // Справочно-правовая система «Консультант+»;

6. Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) // Справочно-правовая система «Консультант+»;

7. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению — Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный Валютный Фонд (на русский язык переведен Службой переводов МВФ), 2007;

8.  Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. / Лекционный конспект по дисциплине «Экономика и бухгалтерский учет». Красногорск, 2011;

9.  Богатко А. Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2010;

10.  Гаврилова А. Н., Попов А. А. Финансы организаций (предприятий). М.: КноРус, 2010;

11.  Гинзбург А. И. Экономический анализ. СПб.: Питер, 2010;

12.  Грачев А. В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: Учебное пособие. Изд. 3-е. – М.: «Дело и Сервис», 2010;

13.  Киселев М. В. Анализ и прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности организации.М.: «АиН», 2010;

14.   Кравченко Е. Н., Тажибов Т. Г. Финансовая устойчивость организации: формирование, учет и анализ. – Волгоград: Волгоградский филиал РГТЭУ, 2012;

15.  Краснов В. Г. Анализ финансовой устойчивости предприятия. – М.: Проспект, 2011;

16.  Лукаш Ю. А. Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации и пути ее повышения: Учебное пособие. М.: Флинта, 2012;

17.  Новопашина Е. А. Экономический анализ. Учебное пособие. СПб., 2011;

18.  Ткачук М. И. Основы финансового менеджмента. Учеб. пособие / М. И. Ткачук, Е. Ф. Киреева. – М.: Велби, 2010;

19.  Химушкина, О. В. Повышение финансовой устойчивости предприятий / О.В. Химушкина, Л.С. Теплякова // Юбилейный сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, аспирантов, соискателей и студентов. – Рязань: РГАТУ, 2011;

20.  Шеремет А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М., 2010;

21.  Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческой организаций – 2-е изд., перераб. и доп.– М.: Инфра-М, 2012;

22.  Экономический анализ: учебное пособие / Когденко В. Г. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана. 2011;

23.   Базюк Н. Ю., Кремсал Г. А. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия на основе оценки его финансового состояния // Российское предпринимательство. 2013. № 19 (241). С. 140-146; 

24.  Батьковский А. М. Методологические проблемы совершенствования анализа финансовой устойчивости предприятия радиоэлектронной промышленности // Экономика, предпринимательство и право. — 2011. — № 1 (1). — С. 30-44;

25. Батьковский А. М., Батьковский М. А., Гордейко С. В., Мерзлякова А.П. Совершенствование анализа финансовой устойчивости предприятия // Аудит и финансовый анализ. – 2011. – № 5. – С. 45-51;

26.  Бобылева А. С. Теоретико-методологические аспекты сущности финансовой устойчивости предприятия и критерии ее оценки //Экономические науки: финансы, денежное обращение и кредит. – 2010. – 1 (62). – С. 374-377;

27.  Бурцев А. Л. Современные методы и приемы анализа и прогнозирования финансовой устойчивости организации // Аудит и финансовый анализ. –2010. – № 1. – С. 24-27;

28.  Бурцев А. Л. Анализ финансовой устойчивости организации: теория и сфера применения // Вестник АГТУ. Сер.: Экономика. 2010, – № 1. – С. 254-258;

29.  Бурцев А. Л. Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации // Аудит и финансовый анализ. – 2010, – № 1. – С. 22-26;

30.  Волкова С. М. Как выполнить анализ финансово-хозяйственной деятельности организации? // Строительство: бухгалтерский учет и налогообложение. 2013. № 4. С. 60 - 78;

31.  Грачев А. В. Многофакторная модель управления платежеспособностью предприятия // Финансовая экономика. – 2012. – №5. – С. 5-13;

32.  Давнис В. В. Экономический анализ финансовой устойчивости организации с использованием прогнозных моделей // Современная экономика: проблемы и решения. – 2012. – № 2 (26). С. 33 – 43;

33.  Капанадзе Г. Д. Финансовая устойчивость как ключевой элемент экономической безопасности компании // Российское предпринимательство. 2012. № 22 (220). С. 10-16;

34.  Капанадзе Г. Д. Оценка финансовой устойчивости: методы и проблемы их применения // Российское предпринимательство. 2013. № 4 (226). С. 52-58;

35. Кокин А. С., Яковлева Г. Н. Показатели устойчивости организации // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского, 2010. – № 3(1), С. 256–261;

36. Кондратьева Е. А., Шальнева М. С. Анализ финансового состояния компании как основа управления бизнесом // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2013. № 8. С. 19 – 29;

37. Крылов С.И. Анализ бухгалтерского баланса коммерческой организации с помощью финансовых коэффициентов // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2013. № 8. С. 30 – 37;

38.  Любушин Н. П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. – №1. – С. 3–11;

39.  Матяш И. В. Показатели системной эффективности в оценке кредитоспособности и устойчивости предприятия в условиях кризиса // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. – №13. – С. 2–5;

39. Мельникова Л. А., Денисенко И. С. Анализ финансовой устойчивости организации // Современный бухучет. 2014. – № 1. С. 3 – 7;

40. Незамайкин В. Н., Юрзинова И. Л. Оценка финансового состояния корпорации // Вестник Финансового университета. 2011. № 1. – С. 22 – 28;

41. Пискунова И. В. Оценка финансовой устойчивости предприятия в современных условиях хозяйствования // Вопросы экономики и права. – 2011. –№ 3. – С. 304-310;

42. Пожидаева Т. А. Детерминированный факторный анализ показателей финансового состояния организации // Современная экономика: проблемы и решения. – 2010 – № 5. – С. 100- 113;

43. Роженцова И. А., Решетникова А. И. Финансовая устойчивость и платежеспособность компании //Аудиторские ведомости. 2010. N 3. С 31-37;

44. Рукин Б. П. Анализ стоимости чистых активов как инструмент управления устойчивостью организаций // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. – № 5. – С. 2–6;

45. Тюрина В. Ю. Сравнение отечественных методик проведения финансового анализа организации / В. Ю. Тюрина, Э. Р. Альмухаметова // Молодой ученый. — 2013. — №11. — С. 477480;

46. Харисова Ф. И., Суковатова Ю. Н. Анализ оптимизации дебиторской и кредиторской задолженности для укрепления финансовой устойчивости организации // Аудит и финансовый анализ. – 2011. – № 2. –С. 15-19;

47. Балакин М. Ф., Люшина Э. Ю. Методические аспекты оценки финансовой устойчивости предприятия [Электронный ресурс] // URL: #"#">#"URL:#">URL:#"_Toc391128477">Приложение 1

Агрегированный баланс ОАО «Авиаагрегат» за 2010-2012 гг.

Позиция

2010 г.

2011 г.

2012 г.

АКТИВ

 

 

 

Внеоборотные активы

 

 

 

Нематериальные активы

-

-

-

Основные средства

8582733

8604182

8591563

Незавершенные капитальные вложения

-

-

-

Долгосрочные финансовые вложения

719

719

719

Итого внеобороных активов

8583452

8604901

8592282

Оборотные активы

 

 

 

Запасы

345949

356883

317429

Финансовые вложения

-

-

-

Дебиторская задолженность

165627

161602

167330

Денежные средства

361

1691

6851

Прочие оборотные активы

-

-

-

Итого оборотных активов

511937

519676

491610

БАЛАНС (АКТИВЫ)

9095389

9124577

9083892

ПАССИВ

 

 

 

Капитал и резервы

 

 

 

Уставной капитал

47378

47378

47487

Резервный капитал

1370

19214

19214

Итого

8966948

8969565

8979149

Долгосрочные обязательства

 

 

 

Заемные средства

0

65000

35000

Итого Долгосрочные обязательства

4301

69216

35706

Итого Краткосрочные обязательства

124140

85796

69037

Доходы будущих периодов

1014

1014

1014

Кредиторская задолженность

123126

84782

68023

БАЛАНС (ПАССИВ)

9095389

9124577

9083892

 



[1]Шеремет А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: Проспект, 2010. С. 49.

[2]Батьковский А. М. Методологические проблемы совершенствования анализа финансовой устойчивости предприятия радиоэлектронной промышленности // Экономика, предпринимательство и право. 2011. № 1 (1). С. 32.

[3]Химушкина О. В. Повышение финансово устойчивости предприятий / О.В. Химушкина, Л.С. Теплякова // Юбилейный сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, аспирантов, соискателей и студентов. Рязань: РГАТУ, 2011. С. 100.

[4]Капанадзе Г. Д. Оценка финансовой устойчивости: методы и проблемы их применения // Российское предпринимательство. 2013. № 4 (226). С. 52. 

[5]Севастьянов А. В. Оценка экономической устойчивости предприятия. – URL: #"#">#"#">#"Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 12.03.2003 N 4252) // Справочно-правовая система «Консультант+».

[23]Капанадзе Г. Д. Оценка финансовой устойчивости: методы и проблемы их применения // Российское предпринимательство. 2013. № 4 (226). С. 53.

[24]Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) // Справочно-правовая система «Консультант+».

[25]Новопашина Е. А. Экономический анализ. Учебное пособие. СПб., 2011. С. 178.

[26]Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) // Справочно-правовая система «Консультант+»

[27]Пискунова И. В. Оценка финансовой устойчивости предприятия в современных условиях хозяйствования. // Вопросы экономики и права. 2011. № 3. С. 309;

[28]Приказ Минфина РФ N 10н, ФКЦБ РФ N 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» // Справочно-правовая система «Консультант+»

[29]Бобылева А. С. Теоретико-методологические аспекты сущности финансовой устойчивости предприятия и критерии ее оценки // Экономические науки: финансы, денежное обращение и кредит. –2010. – № 1 (62). С. 375.

[30]Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. М.: Дело, 2004. С. 87.

[31]Бобылева А. С. Теоретико-методологические аспекты сущности финансовой устойчивости предприятия и критерии ее оценки //Экономические науки: финансы, денежное обращение и кредит. – 2010. – 1 (62). – С. 375.

[32]Савченко Т. Б. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. М.: Издательство: Научно-информационный издательский центр и редакция журнала «Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук», - 2012. – № 12. – С. 220.

[33]Пискунова И. В. Оценка финансовой устойчивости предприятия в современных условиях хозяйствования // Вопросы экономики и права. – 2011. –№ 3. – С. 308.

[34]Официальный сайт ОАО «Авиаагрегат» / URL: #"Об акционерных обществах" // Справочно-правовая система «Консультант+»

[43]Пастухова Н. Б. Обеспечение финансовой устойчивости функционирования предприятия // Аудит и финансовый анализ. – 2009. – № 4. – С. 33.

[44]Харисова Ф. И., Суковатова Ю. Н. Анализ оптимизации дебиторской и кредиторской задолженности для укрепления финансовой устойчивости организации // Аудит и финансовый анализ. – 2011. – № 2. –С. 17.

[45]Давнис В. В. Экономический анализ финансовой устойчивости организации с использованием прогнозных моделей // Современная экономика: проблемы и решения. – 2012. – № 2 (26). С. 39.

 

[46]Саркисянц А. Финансовое моделирование в банках и компаниях // Бухгалтерия и банки. 2011. N 6. С. 28.

[47]Киров А. В. Принципы интегрированной системы управления финансовой устойчивостью фирмы // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2011.- N 3. - С. 14.


Теги: Анализ финансовой устойчивости предприятия  Диссертация  Макроэкономика
Просмотров: 23558
Найти в Wikkipedia статьи с фразой: Анализ финансовой устойчивости предприятия
Назад