Понятие, условия формирования и эволюция мировых финансовых центров

Содержание


Введение

Глава 1. Понятие, условия формирования и эволюция МФЦ

.1 Понятие, задачи, функции МФЦ

.2 Условия формирования и эволюция МФЦ

.3 Становление и развитие МФЦ

Глава 2. Анализ современного опыта функционирования ведущих МФЦ

.1 Особенности деятельности ведущих МФЦ

.2 МФЦ в России: от слов к делу

.3 Перспективы развития МФЦ в Москве

Заключение

Список литературы

Приложение


Введение


На первый план в современном этапе становления общества вышли задачи, связанные с интернационализацией и глобализацией мировой экономики.

Резкое возрастание мировых финансовых потоков, вне любого сомнения, является одним из важнейших явлений в текущей мировой экономике. Для обслуживания этих операций используются новейшие системы связи и информации, что расширяет базу взаимодействия между финансовыми рынками отдельных стран.

Тем самым, мировые финансовые потоки служат катализатором финансовой глобализации, а значит и глобализации мирового хозяйства в целом. Перемещение денег между странами в его нынешних масштабах ведет к ускорению интеграции всех финансовых рынков, при которой гораздо укрепляются связи между отдельными сегментами мирового рынка и национальными рынками денег и капитала.

В результате, инвестор либо заемщик, принимая решение, может рассматривать все финансовые рынки в мире как глобальное единое целое. Принципиально новым явлением в международной экономике в ХХ в. стало происхождение самостоятельного наднационального финансового сегмента - мирового финансового рынка, как вывод и одновременно как один из важнейших знаков глобализации мирового хозяйства.

Другими словами, глобализационный процесс уже привел к образованию независимой ветви экономики - мирового финансового рынка - финансовой системы, которая все более отчетливо проявляет знаки глобальности. Внутри этой системы движутся мировые финансовые потоки, формируется густая сеть постоянных, устойчивых связей между участниками, соотносятся потребность и предложение на финансовые источники в глобальных масштабах.

Участники финансовых рынков сосредотачиваются в определенных центрах, откуда направляются, контролируются и управляются международные операции.

Для всякого финансового центра характерно присутствие большого числа разного рода финансовых институтов и значительный объем делаемых операций.

С интернационализацией хозяйственной жизни мировые финансовые центры традиционного типа модифицируются, приспосабливаются к новым условиям, заметно усиливается значение оффшорных финансовых центров, так как решающую роль теперь имеют только операции международного финансового капитала.

Процесс глобализации мировой экономики привел к тому, что образование финансового центра стало касательно независимым от уровня хозяйственного становления страны, где он находится, от расположения местной валюты и состояния национальной кредитно-банковской системы. Гораздо более важную роль играют отсутствие государственного контроля над финансовыми операциями, либеральное валютное право, низкие налоги и операционные расходы.

В России есть предпосылки для становления мирового финансового центра. Об этом свидетельствуют масштабы российской экономики, ее инвестиционный потенциал, которой необходимо наличие собственной фондовой инфраструктуры.

С начала текущего столетия становление финансовых рынков России впечатляет. В 2009 г. Москва занимала последнее место среди четырех крупных развивающихся рынков капитала и шла позади Китая, Бразилии и Индии. В 2013 г. она превратилась - самый большой рынок из этой четверки, как по совокупной стоимости выпущенных акций, так и по циклу. Если же взять только акционерный капитал, то Москва уже встала в один ряд с наигромаднейшими финансовыми столицами Европы. Московский рынок акций быстрыми темпами догоняет Париж и Франкфурт, и уже обогнал Милан. На территории России, помимо Москвы, развиваются несколько локальных финансовых центров, таких как Санкт-Петербург, Новосибирск, Нижний Новгород, Самара, Владивосток.

На сегодняшний день это теснее сформировавшиеся финансовые лидеры в русских регионах и в грядущем прогнозируется увеличение их роли в финансовой жизни России.

Целью выпускной квалификационной работы является постижение интернациональных финансовых центров, а также их роли и значения для мировой экономики.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

изучить теоретические аспекты возникновения и функционирования мировых финансовых центров;

сравнить систематизации мировых финансовых центров;

изучить воздействие мировых финансовых центров на экономику страны базирования;

проанализировать современные склонности становления мирового финансового рынка и мировых финансовых центров;

определить место России на международном финансовом рынке, и перспективы ее интеграции;

выявить основные барьеры, препятствующие созданию и становлению мировых финансовых центров в России и пути их преодоления;

Объектом исследования является международные финансовые центры.

Предметом исследования - мировые финансовые центры: роль и значение для мировой экономики.

В данной дипломной работе будут рассмотрены вопросы, касающиеся роли и значения мировых финансовых центров в мировой экономике.

Структура курсовой работы состоит из введения, двух глав, шести пунктов, заключения и списка использованной литературы. Список использованной литературы выстроен в алфавитном порядке. Сноски расположены внизу страницы.

Работа изложена на 70 страницах машинописного текста.


Глава 1. Понятие, условия формирования и эволюция МФЦ


1.1 Понятие, задачи, функции МФЦ


Мировые финансовые центры - действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Мировые финансовые центры - Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др. Мировые финансовые центры - центры сосредоточения банков и специализированных кредитно - финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

Мировые финансовые потоки - межгосударственное движение денежных средств, обслуживающее международный товарный оборот и международное движение капитала. В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала.

Стержнем мировых финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объем, и направление этих потоков влияет ряд факторов: состояние экономики; взаимная либерализация торговли; структурная перестройка в экономике.

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии конъюнктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами.

Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим основным каналам:

Валютно-кредитное и расчётное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;

Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

Операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;

Валютные операции;

Перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

До первой мировой войны господствующим финансовым центром был Лондон <#"justify">Международный евровалютный рынок рассматривается как интегрированная рыночная система с очень сильными связями между различными валютными секторами. Эти связи проявляются в способности банков и других участников перемещать денежные средства из одного валютного сектора в другой посредством обменных операций, которые и связывают секторы рынка евровалют. Дополнительные связующие каналы соединяют местные денежные рынки с рынком евровалют.

В Лондоне обменные операции между евродолларами и фунтами стерлингов обеспечивают важную взаимосвязь между секторами евровалютного и лондонского денежного рынка. Процентный арбитраж между Нью-Йорком и Лондоном обеспечивает гибкую связь между одними из самых важных секторов местного денежного рынка. И наконец, производятся процентные арбитражные операции с евродолларами и долларами, т.е. между двумя этими секторами, деноминированными в долларах.

Все эти связи образуют мировую финансовую систему, которая выполняет следующие основные операции:

крупные банки могут централизовать торговлю активами на взаимосвязанных денежных рынках. Дилинговые операции этих банков соединяют в одно целое торговлю различными видами активов международного денежного рынка;

банки-дилеры способствуют прохождению арбитражных потоков средств из одного сектора в другой;

заемщики и кредиторы пользуются большей гибкостью и свободой, принимая участие в операциях международного денежного рынка по более реальной цене.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «офшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка.

Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено более 1000 филиалов и отделений иностранных банков.

Мировые финансовые центры (МФЦ) функционируют как международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами.

Кроме того, МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно-аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом. Ведущие позиции в МФЦ занимают фирмы, обслуживающие их потребности, в том числе юридические и аудиторские, а также управленческие консультанты (McKinsey, Ernst and Young Global Limited, Deloitte Touche Tohmatsu и др.).

Так же, МФЦ привлекают широкий круг специалистов, которые занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономики стран мира. Возрастает значение аналитических центров, способных обеспечить проведение междисциплинарных исследований, подготовку индексов и рейтингов (Moodys, Standard and Poors и др.).

В последние годы одной из основных функций финансовых институтов МФЦ становится выработка и реализация, совместно с международными финансовыми организациями и ведущими западными государствами, долгосрочной стратегии укрепления и расширения сложившейся в конце ХХ века мировой финансовой системы. Разрабатываются «правила игры» на финансовых рынках, модифицируется институционально-правовая система деятельности финансовых институтов для обеспечения максимально свободного доступа к рынкам финансовых услуг.

Финансовые институты МФЦ занимаются также управлением международной задолженностью и проводят реструктуризацию международных долгов таким образом, чтобы обеспечить перспективы будущих платежей, а также поступление максимально возможного объема текущих платежей. МФЦ, концентрируя средства, направляют их в периферийные страны, которые все больше зависят от поступления новых займов и иностранных инвестиций. Национальные регулирующие органы вырабатывают согласованные меры с целью воздействия на текущую ситуацию и координируют деятельность по формированию нового мирового финансового порядка.

В настоящее время их усилия сосредоточены на создании новой системы управления и контроля, в том числе на подготовке соответствующей законодательной базы, унификации системы отчетности и аудита, обеспечении ее прозрачности и доступности.

Если глобализация мировой финансовой системы будет продолжаться, то через 15-20 лет слабые национальные финансовые рынки могут быть просто поглощены более мощными региональными и международными финансовыми рынками, что, по меньшей мере, означает ухудшение конкурентоспособности страны в мировом масштабе, а также чревато угрозами для национальной экономической безопасности. Поэтому России необходимо развивать и укреплять свой финансовый рынок и привлекать к нему соседние страны.


1.2 Условия формирования и эволюция МФЦ


Тенденции, наблюдаемые сегодня в сфере международных финансовых рынков, требуют от Российской Федерации определить свою позицию в отношении будущего финансовой системы страны. Развитие и укрепление своего финансового рынка, повышение его устойчивости и превращение его в центр притяжения для экономик соседних стран является одной из актуальных задач для России.

В последней четверти ХХ века - начале XXI века наметилась тенденция к усилению концентрации финансовых операций в рамках международных и региональных финансовых центров. Некоторые из них являются традиционными финансовыми центрами, другие - относительно молодыми.

Так, в Германии ведущие позиции занимает Франкфурт-на-Майне, во Франции Лион уступает позиции Парижу, в Австралии Мельбурн - Сиднею. В этих странах возрастание значения ведущего центра связано с ускоренным его развитием, а не со свертыванием деятельности его конкурентов. Большинство ведущих центров добиваются статуса мирового или регионального финансового центра, концентрируя непропорционально большую долю международных операций. Например, в Нью-Йорке сосредоточено более 2/3 всех активов иностранных банков, действующих в США.

Глобализация рынков финансовых услуг, сопровождающаяся концентрацией участников и операций, способствует интенсивному росту и консолидации мировых финансовых центров. На долю трех городов - Лондона, Нью-Йорка и Токио - приходится более 1/3 мировых титулов собственности, находящейся в управлении институциональных инвесторов, и более половины объема операций валютных бирж мира.

Многие страны демонстрируют заинтересованность в создании на своей территории мировых или, по крайней мере, региональных финансовых центров, так как подобные центры способствуют значительному притоку капиталов в страну, улучшают инвестиционный климат, увеличивают налоговые поступления и обеспечивают рост занятости. Для этого необходимо привлечь крупные финансовые институты, заинтересовать эмитентов и инвесторов из разных стран. В настоящее время разворачивается серьезная конкуренция между различными мировыми и региональными финансовыми центрами.

В процессе повышения своего статуса до международного любой финансовый центр обычно должен пройти следующие стадии:

развитие местного финансового рынка;

преобразование в региональный финансовый центр;

развитие до стадии международного финансового центра.

Развитие местных финансовых рынков идет параллельно общему экономическому развитию. Для направления внутренних сбережений или иностранного капитала в продуктивные капиталовложения требуется эффективный механизм финансового рынка. Результатом расширения международной торговли и увеличения международных потоков капитала является возрастание потребности обслуживания операций международного капитала. Это требует от многих стран расширения деятельности их финансовых рынков и вовлечения в нее соседних (по региону) стран.

Для того чтобы быть развитым международным центром, способным обслуживать мировые потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финансовыми рынками, центр должен обладать необходимыми элементами поддержки своих национальных и международных операций. Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие правильное функционирование финансовых рынков. США не могли стать международным финансовым центром до 1913 г. из-за отсутствия центрального банка - Федеральной резервной системы. Следующий важный элемент - гибкая система финансовых инструментов, обеспечивающая кредиторам и заемщикам разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля.

Еще один элемент - способность канализировать иностранный капитал. Финансовый центр не сможет контролировать значительный объем международных операций без хорошо осведомленных людей, работающих на финансовых рынках, и средств связи (в том числе компьютерной), соединяющей его с другими центрами внутри страны и за рубежом. Также для мирового финансового центра необходимы структура и достаточные правовые рамки, способные вселить доверие в международных заемщиков и инвесторов.

Для того чтобы создать свой международный финансовый рынок, Лондону потребовалось несколько столетий. Нью-Йорку и Токио на этот процесс потребовалось около ста лет. Берлин был одним из важнейших европейских финансовых рынков, но его значение после второй мировой войны снизилось. Множество оффшорных банковских центров, функционирующих в качестве международных транзитных центров (Гонконг, Сингапур, Багамские о-ва), ведут банковские операции преимущественно с евровалютами.

Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. Развитие финансовых институтов, инструментов и специальных знаний, необходимых для превращения в международный центр, требует значительного времени и усилий. Превращение в один из основных международных финансовых центров требует соблюдения нескольких условий.

Экономическая свобода: финансовый рынок не может существовать без свободы деятельности, потребления, накопления и инвестирования.

Стабильная валюта, поддерживающая внутреннюю экономику, обеспечивающая доверие иностранных инвесторов.

Эффективные финансовые институты и инструменты, способные канализировать сбережения в продуктивные капиталовложения.

Активные, всеохватывающие и мобильные рынки - комплексные рынки, такие как долгосрочные и краткосрочные рынки, рынки по сделкам на срок и фьючерсные рынки, товарные рынки, предоставляющие заемщикам и инвесторам большие возможности.

Технология и средства связи, позволяющие эффективно проводить безналичные расчеты и наличные платежи.

Финансовые специальные знания и человеческий капитал, результат обучения и образования.

Поддержание соответствующего правового и социального климата, создание привлекательной для международных потоков капитала обстановки.

Для того чтобы быть развитым международным центром, способным обслуживать потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финансовыми рынками, центр должен обладать необходимыми элементами поддержки своих национальных и международных операций. Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие правильное функционирование финансовых рынков. Чтобы создать свой международный финансовый рынок, Лондону потребовалось несколько столетий. Нью-Йорку и Токио на этот процесс потребовалось около 100 лет. Однако в последние десятилетия наблюдаются случаи значительно более быстрого формирования и укрепления международных финансовых центров, что становится возможным при проведении целенаправленной и скоординированной государственной политики в этой сфере. Обязательными условиями соответствия статусу международного финансового центра являются:

широкий спектр инструментов финансового рынка, обеспечивающий инвесторам и реципиентам капитала разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля;

привлечение широкого круга инвесторов со всего мира для совершения операций как во внутреннем, так и в иностранном секторах;

наличие развитой кредитной системы;

наличие эффективной, современной, технологичной фондовой биржи;

умеренность налогообложения;

дружественность валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке;

развитая правовая система с четкой защитой прав собственности, эффективным регулированием и правоприменением;

надежная судебная система, пользующаяся доверием участников рынка;

удобное географическое положение;

значимое место страны в мировой системе хозяйства;

устойчивое валютно-финансовое положение страны, стабильная валюта, обеспечивающая доверие иностранных инвесторов;

наличие эффективных международных систем связи;

наличие квалифицированных кадров, способных эффективно работать в финансовых институтах, инфраструктурных и консультационных организациях, а также в регулирующих органах.

Указанные экономические, правовые и организационные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры: Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Токио Сингапур и др. Они выступают как центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом и т.д.

Международный финансовый рынок рассматривается как интегрированная рыночная система с очень сильными связями между различными секторами. Эти связи проявляются в способности банков и других участников перемещать денежные средства из одного валютного сектора в другой посредством обменных операций.

Дополнительные связующие каналы соединяют местные денежные рынки с рынком евровалют. Благодаря этому заемщики и кредиторы пользуются большей гибкостью и свободой, принимая участие в операциях международного денежного рынка по более реальной цене.


1.3 Становление и развитие МФЦ


Объективной основой становления международного финансового рынка стали развитие международного разделения труда, интернационализация общественного производства, концентрация и централизация финансового капитала.

Ныне международный финансовый рынок - это огромные финансовые центры, которые мобилизуют и перераспределяют во всем мире значительные объемы финансовых ресурсов. В этих центрах осуществляется подавляющее большинство всех международных валютных, депозитных, кредитных и страховых операций.

Для того, чтобы превратиться в развитый международный финансовый центр, способен обслуживать возрастающие мировые потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финансовыми рынками, центр должен владеть всеми необходимыми элементами поддержки как своих национальных, так и международных операций. Эти элементы включают в себя: (приложение таблица 2)

стойкую финансовую систему и стабильную валюту;

институты, которые обеспечивают функционирование финансовых рынков;

гибкую систему финансовых инструментов, которые обеспечили бы кредиторам разнообразие вариантов относительно затрат, риска, прибыли, сроков ликвидности и контроля;

соответствующую структуру и достаточные правовые гарантии, которые способны вызвать доверие у международных заемщиков и кредиторов;

человеческий капитал, который свободно владеет специальными финансовыми знаниями, как результат систематического обучения и переподготовки.

Ни один международный финансовый центр не сможет контролировать значительный объем международных операций без хорошо проинформированных людей, которые работают на финансовых рынках, и необходимой техники и средств связи (в том числе компьютерных), которые бесперебойно соединяют финансовый центр с другими центрами внутри страны и за границей для осуществления безналичных расчетов и наличных платежей;

способность направлять иностранный капитал через активные, всеохватывающие и мобильные рынки - комплексные рынки, как долгосрочные, так и краткосрочные, которые предоставляют заемщикам и инвесторам широкие возможность;

экономическую свободу: финансовый рынок не может существовать без свободы, деятельности, потребление, накопление и инвестирование.

Развитие финансовых институтов, инструментов и специальных знаний, необходимых для преобразования в международный центр, нуждается в значительном времени и усилиях.

Так, для того, чтобы создать свой международный финансовый центр, Лондону было необходимо несколько столетий, Нью-Йорку и Токио - около ста лет. Берлин также в свое время был одним из важных европейских финансовых центров, но его значение после Второй мировой войны значительно снизилось. Существует значительное количество офшорных банковских центров, которые функционируют как международные транзитные центры (Гонконг, Сингапур, Багамы).

Итак, в мире сложился круглые сутки действующий международный рыночный механизм, который является эффективным средством управления мировыми финансовыми потоками. На мониторах специальных информационных агентств в режиме реального времени воспроизводятся рыночные цены, котировка, валютные курсы, процентные ставки и другие валютно-финансовые условия международных операций независимо от места их проводки.

Таким образом, мировые финансовые центры - это место сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых учреждений, которые осуществляют международные валютные, кредитные, финансовые операции, реализуют соглашения с ценными бумагами и золотом.

Относительно новое явление в мировой экономике - появление в послевоенное время в международной валютно-кредитной сфере международных финансовых центров, в том числе в развивающихся странах.

Само понятие международного (мирового) финансового центра производно от понятия международного рынка ссудных капиталов, потому что формирование международных финансовых центров означает обособление относительно небольшого числа международных финансовых рынков, на которых осуществляется интернациональная финансово-кредитная деятельность, мобилизуются и перераспределяются кредитные ресурсы и совершаются разнообразные валютные операции.

Для конкурентоспособного финансового центра решающими являются три момента: интеграция в эффективное хозяйство страны, демонстрирующей постоянный рост на основе стабильной валюты и четкости финансовой политики; либеральные налоговые и правовые условия, не препятствующие финансовым операциям и инвестициям и дающие возможность эффективно распределить средства; действующая развитая банковская, биржевая и страховая система с четким рыночным надзором. Центральными вопросами привлекательности любого финансового центра являются его техническое и организационное оформление и создание актуальной правовой базы. Важнейшие мировые финансовые центры осуществляют валютные, кредитные, страховые и другие операции. К ним относят Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Милан, Токио, Лондон, Париж и другие центры.

Раньше для возникновения международного финансового центра были необходимы как наличие крупной фондовой биржи, так и развитой системы национальных банков со стабильной валютой. Сейчас достаточно гибкого финансового законодательства (в особенности для нерезидентов), что демонстрируют Сингапур, Бахрейн, Кипр и другие финансовые центры.

Муниципалитеты многих городов стремятся привлечь крупные финансовые учреждения с целью превращения в МФЦ. Ряд стран заинтересованы в формировании собственных МФЦ, так как эти центры способствуют значительному притоку капиталов в страну, приносят большие доходы в виде налогов, в том числе на доходы высокооплачиваемых служащих, и обеспечивают рост занятости.

МФЦ влияет на состояние валюты страны пребывания и приносит ей значительные доходы по статьям платежного баланса. В МФЦ входят различные структуры, но ведущее место принадлежит банкам и другим участникам (входящим в сеть международных связей), предоставляющим финансовые услуги. МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно - аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом. Ведущие позиции в МФЦ занимают фирмы, обслуживающие их потребности, в том числе юридические и аудиторские, а также управленческие консультанты ("McKinsey", "Boston Сonsulting", "Arthur D. Little" и др.).

Кроме того, МФЦ привлекают широкий круг специалистов. Возрастает значение аналитических центров, способных обеспечить проведение междисциплинарных исследований, подготовку индексов и рейтингов ("Moody's", "Standard and Poor's" и др.). Ведущие МФЦ занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономики стран мира.

В последние годы одной из основных функций МФЦ является выработка и реализация (совместно с международными финансовыми организациями и ведущими западными государствами) долгосрочной стратегии укрепления и расширения сложившейся в конце ХХ в. мировой финансовой системы. Разрабатываются "правила игры" на финансовых рынках, предполагается создать институционально - правовую систему деятельности финансовых учреждений для обеспечения максимально свободного доступа к рынкам финансовых услуг.

Финансовые институты МФЦ занимаются также управлением международной задолженностью и проводят реструктуризацию международных долгов таким образом, чтобы обеспечить перспективы будущих платежей, а также поступление максимально возможного объема текущих платежей. МФЦ, концентрируя средства, направляют их в периферийные страны, которые все больше зависят от поступления новых займов и иностранных инвестиций. Национальные регулирующие органы вырабатывают согласованные меры с целью воздействия на текущую ситуацию и координируют деятельность по формированию нового мирового финансового порядка.

В настоящее время их усилия сосредоточены на создании новой системы управления и контроля, в том числе подготовке соответствующей законодательной базы, унификации системы отчетности и аудита, обеспечении ее прозрачности и доступности.

Отношения между ведущими МФЦ сочетают элементы сотрудничества с жесткой конкурентной борьбой, и соотношение сил между ними постоянно меняется. Так, в конце 80-х годов казалось, что Япония сможет поколебать позиции США в мировом хозяйстве. На ее долю приходилось 40% капитализации мировых фондовых рынков, а на долю США - 30%. Однако в конце 90-х годов доля США возросла до 50%, а Японии - снизилась до 10%. В XXI в. положение вновь стало изменяться в связи с неравномерным падением курса акций на фондовых биржах. Аналогично менялось соотношение сил Токио и Нью-Йорка в области предоставления международных займов и др. Возрастает роль доллара как ведущей международной валюты, опосредствующей основную часть мировой торговли и важнейшие валютные резервы. Развертывающиеся в 2011 г. кризисные явления способствуют дальнейшему изменению соотношения сил на мировых финансовых рынках.

Уже в 70-е гг. между финансовыми центрами начала складываться специализация по видам международной кредитной деятельности. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен, прежде всего, рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих выполняет роль рынка золота и международных капиталов. Люксембург выделяется своей фондовой биржей и как центр долгосрочных займов. Сингапур играет роль фондового аккумулятора региона, Гонконг - центра международного синдицированного кредитования. В Нью-Йорке находятся штаб-квартиры большинства инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения.

Ряд финансовых центров специализируются на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго длительный период приходилось более 1/2 мирового рынка фьючерсных сделок, а также торговли некоторыми производными финансовыми инструментами (derivаtives). В последние годы за лидирующие позиции в этих сферах с Чикаго начал конкурировать Франкфурт-на-Майне. Важную роль в деятельности МФЦ играют биржи (валютные, фондовые, товарные). Значимость валютных бирж повысилась после отмены валютных ограничений, и в последние годы их совокупный ежедневный оборот составлял около 2 трлн. долларов и превосходил оборот фондовых и других бирж.

На валютных биржах функционируют брокерские фирмы и фонды хеджирования (на них оперируют известные финансисты Дж. Сорос, Дж. Робертсон, М. Штейнхарт, П. Джоунс, Дж. Генри). Аккумулируя, в том числе с помощью краткосрочных кредитов, десятки миллиардов долларов, они неоднократно проводили крупномасштабные спекулятивные операции, "обваливая" валюту какой-либо страны и получая десятки и даже сотни миллионов долларов прибыли.

В последние годы обострилась борьба между Лондоном, Франкфуртом, Цюрихом, Парижем и рядом других западноевропейских городов за лидерство в формирующейся системе европейских финансов. Так, Лондон накопил за несколько столетий разносторонний опыт, имеет кадры высококвалифицированных специалистов, развитые, давно налаженные международные связи, а также гибкую и эффективную систему государственного регулирования финансовой сферы.

Этими же преимуществами по сравнению с другими конкурентами во многом обладает Цюрих. На Лондон и Цюрих приходится более 1/2 капитализации фондовых рынков Европы. Франкфурт-на-Майне делает ставку на новейшие технологии, выгодное географическое местоположение внутри зоны евро и сильные позиции немецкой марки как интернациональной валюты.

Современной тенденцией концентрации производственной деятельности и капитала стали слияния и приобретения/поглощения. Процесс слияний и приобретений очень тесно связан с динамикой рынка капитала.

Активный процесс внутренних и международных слияний и поглощений вылился в создание компаний с мировым охватом, оказывающих широкий спектр финансовых услуг и предлагающих разнообразные финансовые продукты. Такие слияния не только обеспечивали большую финансовую стабильность, позволяющую противостоять непредсказуемости рынков и циклическим спадам в бизнесе, но и "обвенчали" инвестиционные банки с более крупными банковскими холдингами, являющимися более терпимыми к краткосрочным убыткам. Все это позволило компаниям отрасли сконцентрироваться на реализации более долгосрочных целей, работая над сохранением и увеличением своих долей рынка и глобализацией бизнеса.

Рассмотрим на примере таблицы 3 (см. приложение)

Поскольку в настоящее время сделки слияний и поглощений являются наиболее важным движущим фактором, стоящим за общими потоками иностранных инвестиций большинства развитых стран, динамика слияний и поглощений 2008-2013 гг. такая же, как и у прямых иностранных инвестиций.

После США и Англии наиболее важными странами-реципиентами внутренних слияний и поглощений стали Германия, Франция и Швеция.

По утечке капитала (через сделки слияний и поглощений) все еще лидируют Англия и США. В качестве наиболее значимых стран-покупателей выступают Германия, Франция и Нидерланды

Соответственно список десяти крупнейших мировых слияний и поглощений включает компании этих стран, а наиболее крупными операциями 2013 г., помимо уже упоминавшиеся, стали слияния и поглощения British Petroleum Amoco - Arco Atlantic Richfield, Mannesman - Orange, Hoechst - Aventis, Deutsche Telecom - One-2-One, Walmart - Asda.

Процесс слияний и поглощений привел к тому, что 3 из 9 крупнейших инвестиционных банков США, в настоящее время базируют свои штаб-квартиры за пределами страны (Deutsche Bank, Credit Suisse First Boston и UBS Warburg),

Непрерывная череда слияний и поглощений на финансовых рынках США и Европы, начавшись в середине 80-х годов, продолжается до сих и порождает новые виды финансовых институтов, которые могут предложить клиентам более широкий спектр финансовых услуг. Примером могут служить банкостраховые группы (bancassurance group или allfinanz).

Преимущество такого типа организации состоит в том, что она может предложить своим клиентам полный пакет финансовых услуг, включающий как основные банковские, так и страховые услуги. В то же время, страховое подразделение такой организации, располагая большим объемом "длинных" денег, может вкладывать их при помощи банковского подразделения на короткий срок, например, в краткосрочное кредитование клиентов или в финансирование экспортно-импортных операций.

Компании могут получить в такой группе не только кредитную линию под поставки товаров, но и полный комплекс страхования, необходимый при реализации средних и крупных экспортно-импортных сделок, при использовании которых значительно легче и дешевле осуществлять расчеты с помощью инструментов торгового финансирования (аккредитив, инкассо и т.д.).

Банки и страховые компании, входящие в такие группы, решают проблемы с капитализацией за счет перераспределения средств внутри группы. Банковские услуги и услуги по страхованию прекрасно дополняют друг друга в предлагаемом едином продуктовом ряде. Банкостраховые группы аккумулируют огромные средства, которые инвестируются также и при помощи взаимных инвестиционных и пенсионных фондов. В целом банкостраховые группы работают согласно концепции "финансового супермаркета", то есть клиенту предлагаются все виды финансовых услуг в одном месте.

Сегодня банки контролируют от 20 до 40% страхового рынка в Европейском Союзе (в США - 1%). Крупными банкостраховыми группами являются The Bank of Tokio-Mitsubishi Ltd, Credit Agricole Indosuez, The Dai-Ichi Kangyo Bank Limited, Fortis Group, MeritaNordbanken, ING Barings, Lloyds TSB, Den Danske Bank, шведский SEB Banken.

Банк Lloyds TSB, как видно из его названия, входит в страховой конгломерат Ллойда. Шведско-финская банкостраховая группа MeritaNordbanken помимо самого банка MeritaNordbanken включает в себя компании по страхованию жизни Merita Life Assurance Ltd. и Livforsakrings AB Livia, перестраховочное общество Nordbanken Reinsurance S.A. Французский банк Credit Agricole Indosuez владеет компанией по страхованию жизни Predica - ведущим поставщиком банко-страховых услуг во Франции, с активами 361 млрд. франков и долей рынка в 10,8%, а также компанией по страхованию собственности Pacifica.

Семья шведских миллиардеров Валленбергов владеет целой промышленной империей, куда также входит банкостраховая группа Skandinaviska Enskilda Banken (SEB), включающая в себя компанию по страхованию жизни SEB Trygg Liv. Сюда до недавнего времени входила компания по страхованию промышленности и перевозок Trygg-Hansa, которая в конце 1999 года была продана датскому финансовому холдингу Codan. Вообще в Скандинавии особо ощутимо присутствие банкостраховых групп, скандинавские империи укрупняются, поскольку в таком небольшом регионе размер играет очень значительную роль.

Крупнейшей банкостраховой группой в США является Citi Group во главе с Citibank, которая образовалась в прошлом году в результате слияния Citibank и финансового холдинга Travelers Group. Страховое подразделение Travelers - Primerica Financial Services является крупнейшим продавцом страховых полисов в США, с объемом продаж в 52.6 млрд. долл. только за прошлый год.


Глава 2. Анализ современного опыта функционирования ведущих МФЦ


.1 Особенности деятельности ведущих МФЦ


Мировые финансовые центры - это центры сосредоточения крупных международных капиталов и масштабного проведения разнообразных международных финансовых операций.

Основу их инфраструктуры составляют национальные и транснациональные банки, как правило, тесно связанные с крупнейшими биржами, оперирующими фондовыми ценностями. Значительную роль играют также крупные брокерские конторы и различные инвестиционные фонды.

Основные структурные компоненты мировых финансовых центров:

валютный рынок;

рынок депозитов;

рынок международных облигаций;

кредитный рынок, структурированный по срочности;

рынок золота.

Для всех этих рынков характерна высокая степень унифицированности и взаимозависимости. Основные операторы мировых финансовых центров, крупные многонациональные банки сосредоточены в Лондоне, Токио, Нью-Йорке, Париже, Цюрихе, Франкфурте-на-Майне, Люксембурге, Сингапуре, Сянгане и отличаются специализацией, поэтому проведём сравнительный анализ функционирования МФЦ.

Ориентиром для сравнения стала лучшая практика МФЦ. По каждому критерию конкурентоспособности был проанализирован опыт МФЦ. В качестве базы для сравнения были выбраны Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур, Франкфурт, Дубай, Мумбаи, Шанхай, Варшава и Алматы. В качестве критериев выбраны:

Общая конкурентоспособность национальной экономики:

1)Регулирование финансовых рынков.

2)Уровень развития национального рынка.

)Интегрированность в глобальные рынки капитала.

)Квалифицированный персонал.

)Социальная инфраструктура и бизнес-инфраструктура.

)Общая конкурентоспособность национальной экономики.

Сравнительный анализ приведён в Приложении (см. приложение таблица 4).

Исходя из проведённого анализа можно выделить основные преимущества и недостатки ведущих МФЦ.

Основные конкурентные преимущества американского МФЦ, включающего Нью-Йорк и Чикаго, - это:

развитый национальный финансовый рынок, опирающийся на крупнейшую экономику в мире;

сильные институты - финансовые посредники и институциональные инвесторы;

лидерство в создании и внедрении финансовых инноваций, основанное на передовой системе бизнес-образования и научных исследований в области экономики и финансов.

Основной недостаток американского МФЦ - это достаточно жёсткое (особенно после событий сентября 2001 года) законодательство и сложная, сегментированная система регулирования, которые препятствуют более динамичному развитию новых рынков, особенно с участием иностранных инвесторов. Основным преимуществом Великобритании стали гибкое законодательство и либеральная политика по отношению к иностранным инвесторам и финансовым посредникам. Лидирующему положению Лондона на глобальных рынках капитала способствует его расположение посередине между Америкой и Азией.

В будущем Лондон ожидает роста новых азиатских МФЦ, таких как Дубай, Мумбаи и Шанхай, и видит свою роль в том, чтобы помочь им в формировании законодательной системы и финансовой инфраструктуры по своему образцу. Тогда Лондон станет центром глобальной сети операций, связывающих ведущие мировые МФЦ.

Другие финансовые центры, такие как Сингапур, Гонконг и Дубай, не имея возможности опереться на достаточный инвестиционный спрос и предложение внутри национальной экономики, с самого начала поставили перед собой задачу - стать сначала региональными, а затем и глобальными МФЦ. Для выполнения этой задачи они реализовывали достаточно радикальные программы действий, нацеленные на доведение ключевых элементов МФЦ до уровня Нью-Йорка и Лондона.

Для скорейшей реализации этих программ и интеграции с лидерами, за основу была взята модель МФЦ Лондона, многие элементы которой копировались, а затем адаптировались с учетом местной специфики. После создания необходимой базы для функционирования МФЦ, вводились налоговые льготы для стимулирования прихода иностранных инвесторов и посредников.

Такая политика оказалась вполне успешной. Сингапур и Гонконг уже стали региональными МФЦ и теперь близки к получению статуса глобальных МФЦ, а Дубай, начавший эту работу позже, практически уже стал региональным МФЦ. Тем не менее, этим центрам предстоит долгий путь к тому, чтобы догнать и перегнать по уровню развития Лондон и Нью-Йорк.

Подводя итог формирования и создания МФЦ, систематизируем стимулирующие меры, предпринятые в странах для создания собственного МФЦ:

обеспечение макроэкономической стабильности и создание комфортных условий для развития частного бизнеса (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Сингапур);

учреждение единого регулятора в сфере финансовых рынков (Лондон, Франкфурт, Гонконг, Сингапур, Дубай);

создание фондовой биржи (или нескольких) с выделением в ней специализированной секции для малых компаний (Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт, Чикаго, Гонконг, Сингапур, Дубай, Мумбай);

создание эффективной электронной инфраструктуры (Токио, Франкфурт, Гонконг, Дубай, Мумбай);

создание условий для проведения IPO (Лондон, Нью-Йорк, Гонконг);

обеспечение прозрачности раскрываемой финансовой информации и установление контроля за соблюдением прав инвесторов (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Цюрих, Женева, Дубай, Мумбай);

обеспечение либерализации движения капитала (Лондон, Токио, Абу-Даби);

создание благоприятного налогового режима (Гонконг, Абу-Даби, Сингапур, Цюрих, Женева, Франкфурт);

отмена требования по созданию минимальных резервов (Дубай, Абу-Даби, Франкфурт - в отношении совершения сделок РЕПО);

ориентированность государственной политики стимулирования банковского сектора (Токио, Франкфурт, Цюрих, Женева);

создание эффективной системы страхования (Цюрих, Женева);

стимулирование торговли деривативами и развития инновационных продуктов (Чикаго, Франкфурт, Мумбай);

создание благоприятных условий для привлечения высококвалифицированного персонала в финансовый сектор, в том числе за счет лояльного миграционного законодательства (Лондон, Нью-Йорк, Сингапур, Абу-Даби);

присвоение статуса свободной экономической зоны (Гонконг, Дубай);

отсутствие протекционизма в отношении национальных участников финансового рынка (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго);

повышение качества и безопасности жизни (Токио, Цюрих, Женева).

Однако несмотря на высокий уровень развития, крупнейшие финансовые центры мира имеют ряд недостатков и препятствия для дальнейшего развития. (см. приложение таблица 5)

Таким образом, создание конкурентоспособного МФЦ - комплексная задача, которая требует значительного времени и проведения политики со стороны государства. Лидерство МФЦ Лондона и Нью-Йорка во многом обусловлено историческими причинами: в XVIII-XIX веках Великобритания была крупнейшей экономикой в мире, а после Первой мировой войны это место заняли США.

Однако достижение и поддержание статуса лидера в условиях постоянно усиливающейся конкуренции - это также и результат реализации верной стратегии, выбранной с учётом особенностей страны.

Мировые финансовые рынки начали 2014 год довольно неуверенно - январские темпы роста совокупной рыночной стоимости всех компаний мира замедлились почти втрое. При сохранившейся в целом восходящей тенденции суммарной рыночной капитализации всех компаний мира выявляется довольно невнятная картина в каждом из сегментов глобального рынка. Страны блока BRIC в первом месяце года показали разнонаправленную динамику: при 18%-ом росте рыночной стоимости бразильских компаний и почти 7%-ом удорожании российских эмитентов, индийские компании упали в цене на 12%, а китайскому фондовому рынку удалось повысить свою стоимость лишь на символичных 0,12%.

По итогам января 2014 года стоимость всех компаний, котирующихся на мировых торговых площадках, возросла более чем на 829 млрд. долларов (1,60%). При этом за год рыночная стоимость всех компаний мира выросла более чем на 8747 млрд. долларов (19,85%). В лидеры роста среди стран BRIC выбилась Бразилия.

В результате, по сравнению с последним торговым днем декабря 2013 года, суммарная рыночная стоимость всех компаний, котируемых на рынках стран BRIC, выросла в январе более чем на 93 млрд. долларов. Годовой рост рыночной капитализации блока BRIC составил на 31 января 23,41%. По данным Global Financial Centers Index, составленного консалтинговым агентством Z/Yen Group, в тройке лидеров оказались Лондон, Нью-Йорк и Гонконг. Лондон сохранил за собой первое место в сфере управления активами и оказания профессиональных услуг, Нью-Йорк - по части банковской деятельности и регулятивным показателям, Гонконг стал основным центром мирового страхования. Лондон и Нью-Йорк, преследуемые Сингапуром, Гонконгом и Токио, традиционно удерживают строчки всех подобных рейтингов. Двух лидеров будет очень сложно сместить с вершины - они проделали огромную работу и могут предоставить представителям финансового сектора чуть ли не безграничные возможности для ведения дел.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе центр тяжести будет плавно перемещаться на Восток, в Азию. Москва пока не может на это надеяться. Российская столица занимает 68-ю строчку рейтинга, уступая Варшаве, Санкт-Петербург - 71-ю. Чтобы инвесторы поверили в перспективы ведения дел в Москве, российским властям нужно решить вопросы модернизации экономики, увеличить предсказуемость макроэкономических показателей, улучшить инфраструктуру.

На этом фоне Лондон и Нью-Йорк начинают все более тесно взаимодействовать друг с другом. Аутсайдерами среди финансовых центров оказались Афины, Будапешт и столица оказавшейся на грани дефолта в конце прошлого года Исландии - Рейкьявик.

Современный МФЦ невозможен без развитой информационной инфраструктуры, так как актуальный финансовый рынок сегодня строится по сетевому принципу, вне жестких иерархических систем, с большим количеством игроков, легко устанавливающих взаимосвязи с помощью информационных технологий.

Еще раз следует отметить, что даже самым развитым финансовым центрам мира присущи определенные недостатки в законодательных, социальных, инфраструктурных аспектах, однако наличие таких минусов не снижает их общей привлекательности для участников мирового финансового рынка.


2.2 МФЦ в России: от слов к делу


Мысли о России как о "тихой гавани" в период мирового экономического кризиса, доминирующие среди отечественных финансистов в первый год нестабильности, получили свое продолжение.

Идея об организации в России Мирового финансового центра /МФЦ/ не оставляет власть, и сегодня глава России президент Владимир Путин вновь заявил о необходимости ускорить работу по созданию в России такого центра.

Президент убежден, это поможет России интегрироваться мировую экономику, а также станет серьезным стимулом для притока инвестиций в страну. По мнению вице-премьера - главы Министерства финансов РФ Алексея Кудрина, потенциал возможностей России на этом поприще достаточен.

На совещании по развитию финансового рынка, которое проводит президент РФ Владимир Путин, А. Кудрин привел данные международного индекса глобальных финансовых центров GFCI /Global Financial Centers Index/, по которому Россия "находится на 68 месте". "Но при разделении на глобальные, транснациональные и локальные рынки мы попадаем в потенциал глобального финансового центра как Дубай, Пекин, Шанхай", - отметил глава Минфина. Мы находимся в начале списка по потенциалу, который нужно реализовать в ближайшие годы", - сказал он.

Со слов Кудрина, в торговле ценными бумагами в России по таким показателям, как, например капитализация компаний и объем торгов, ММВБ занимает 10-19-е место в списке мировых бирж… мы находимся в начале списка. По его мнению, "нужно расширить число инструментов и емкость рынка с точки зрения ликвидности". Этому и будет способствовать создаваемый финансовый центр.

Впервые термин МФЦ в контексте российской экономической системы прозвучал в 2008 году на 12-м Международном экономическом форуме. И изначально планировалось превратить Москву в финансовый аналог Лондона. Затем, власти передумали, и акцентировали свое внимание на российском варианте Шанхая или Гонконга. Сомнения властей понятны - Лондон уже не догнать, и равняться стоит на азиатских "коллег".

Мировая практика располагает большим опытом создания на базе сильных и быстро развивающихся стран финансовых центров мирового уровня. Опыт Сингапура, Гонконга, и Шанхая демонстрирует создание финансовых центров мирового уровня за 15-20 лет, и этот опыт решено взять на вооружение.

По мнению президента компании SWIFT Лазаро Кампоса, которое он высказал в рамках конференции в РИА "Новости", прошедшей в марте 2010 года, планы отнюдь не фантастичны, но, тем не менее, для их реализации потребуется время. По его прогнозам, создание в Москве мирового финансового центра возможно к 2020 году.

Глава компании, являющейся глобальной межбанковской системой обмена информацией и совершения платежей, и с которой Минфин ведет консультации по вопросу организации в Москве МФЦ, констатировал, что Россия сильно изменилась за последние 20 лет, и для реализации задачи нужно решить несколько проблем. Во-первых, необходимо создать юридическую основу, соответствующую мировым требованиям. Во-вторых, необходима прозрачность в разработке законов, а также четкость их исполнения. И, кроме того, не обойтись без модернизации системы трансграничных транзакций и системы платежных услуг.

Отвечая на вопрос, когда российские реалии будут соответствовать необходимым условиям для создания в России МФЦ, Л.Кампос сказал, что "это вполне достижимо" к 2020-му году, однако пока участники этого процесса "не находятся на пути к достижению этой цели" - у них есть "дорожная карта", но нет конкретного плана действий.

Л.Кампос убежден, что в настоящий момент недостаточно и инструментов для создания в России МФЦ.

Чтобы создать в России международный финансовый центр, необходимо модифицировать российскую юридическую среду так, чтобы проводить здесь международные сделки, уточнил он. А говоря о потенциале российских финансовых рынков, Л.Кампос отметил, что не думает, что вопрос в инфраструктуре. Вопрос в другом - она должно быть более структурирована. Он также добавил, что российский финансовый сектор должен быть консолидирован.

Еще одним препятствием на пути создания в России МФЦ, по мнению Л. Кампоса, является то, что российский рубль не свободно конвертируем. Л. Кампос считает, что нужно проделать длительный путь, чтобы преодолеть препятствия.

Л. Кампос также отметил, что Россия имеет большой объем ликвидности, однако многие корпорации все еще обращаются за средствами за рубеж. Нужно развивать финансовые услуги, чтобы российские предприятия могли финансироваться за счет российских инвестиций.

Российские власти, по всей видимости, учли советы зарубежного специалиста, и как стало известно сегодня, "план создания международного финансового центра" должен включать не только вопросы модернизации нашего финансового рынка, но и конкретные элементы по созданию в России финансового центра".

"Начинать нужно с детального анализа условий, которые прямо влияют на выбор заинтересованных в центре иностранных инвесторов и других участников финансового рынка", - рекомендовал В. Путин. По его мнению, "задача в том, чтобы эти условия были привлекательными для иностранных инвесторов".

"Это не только законодательство, но и то, как оно исполняется органами власти, как осуществляется защита прав и интересов бизнесменов, общие комфортные условия для работы", - перечислил президент.

Глава государства потребовал, чтобы в этой работе принимали участие представители МИД, Минэкономразвития, МВД и других ведомств.

Итак, было решено переходить "от планов к практической работе". Алгоритм предложен, при администрации президента РФ будет рабочая группа, которая будет готовить не только отчеты, но и координировать действия участников формирования центра, тем самым создавать условия для его эффективной работы, включая мероприятия по совершенствованию законодательства.


.3 Перспективы развития МФЦ в Москве


Было бы целесообразнее для начала определиться с концепцией создания МФЦ в России. В 2009 году была предложена концепция продвижения России на международных финансовых рынках в рамках создания международного финансового центра в Российской Федерации, ориентированная на 2010-2011 годы.

Данная концепция была разработана в соответствии с пунктом 48 «Плана мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации», утвержденного распоряжением Правительства Российской Федерации от 11 июля 2009 г. № 911-р, и приказом Министерства экономического развития Российской Федерации от 14 сентября 2009 г. № 361 «О реализации Плана мероприятий по созданию международного финансового центра в России».

Для достижения поставленной в рамках «Концепции» цели предполагалось решить следующие задачи:

повышение маркетинговой стоимости бренда России на международных финансовых рынках за счет:

проведения целевых рекламных кампаний, ориентированных на привлечение иностранных и российских эмитентов, инвесторов и участников финансового рынка;

организации широкого обсуждения проблематики международного финансового центра в российских и иностранных СМИ, а также на конференциях, форумах и т.д.;

создание открытой системы обсуждений и информирования заинтересованных групп - участников международных финансовых рынков, в том числе за счет создания единого постоянно обновляемого и многоязычного портала в сети интернет для централизованного распространения информационных материалов и оперативного реагирования на ключевые события в финансово-экономической сфере.

Создание МФЦ в России является приоритетным направлением привлечения инвестиций в экономику, это позволит сконцентрировать организационные и финансовые ресурсы, а также эффективно использовать отличный часовой пояс Москвы.

Существуют следующие преимущества создания финансового центра в России:

. приток инвестиций в инфраструктуру;

. создание рабочих мест, а, следовательно, уменьшение безработицы;

. развитие финансового сектора страны;

. привлечение зарубежных компаний;

. рост и диверсификация экономики страны;

. установление доверия.

Однако необходимо отметить и ряд проблем, которые могут стать достаточно серьезным препятствием в формировании внешнеэкономической, финансовой и инвестиционной политики государства. Такие, как:

слабые позиции в рейтингах инвестиционной привлекательности и стабильности;

высокий уровень коррумпированности;

отсутствие «кредита доверия» к России, в частности к ее финансовому сектору экономики в связи с противоречивым имиджем страны, отсутствием позитивной информации о ней.

Российский рынок сильно отстаёт по многим параметрам от развитых финансовых рынков. Иностранные инвесторы рассматривают его как краткосрочный рынок, это явилось причиной сильного оттока иностранного капитала из России во время кризиса.

Геополитическое положение Москвы нельзя рассматривать как серьезный фактор конкурентоспособности, однако данное местоположение позволяет ей конкурировать с европейскими центрами и осуществлять работу с азиатскими центрами (в данном случае Москва лучше приспособлена на работу с азиатскими центрами, чем, к примеру, Лондон).

Безусловно, следует использовать данное преимущество и ориентировать своё развитие на азиатские центры, особенно учитывая тот факт, что крупные российские компании начинают выходить на азиатские рынки, и всё чаще размещают там свои акции.

Для создания финансового центра в Москве необходимо рассмотреть условия и факторы, способствующие интенсивному его развитию или же возможность выполнения соответствующих требований в будущем.

Для этого были изучены:

Развитие:

- национального рынка ценных бумаг;

- банковского сектора;

экономики в целом

Привлекательность социальной сферы Москвы

Особенности нормативно-правового регулирования

Позиция на международном валютном рынке

Развитие национального рынка ценных бумаг, банковского сектора и экономики в целом:

Российский рынок ценных бумаг обладает значительным потенциалом для дальнейшего развития. Надо сказать, что данный потенциал является результатом большого числа созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, перспективных предприятий, а также желаний многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих облигаций и т.д. Перспективы роста российского рынка ценных бумаг в значительной мере стали результатом разумной политики финансирования дефицита федерального бюджета при помощи выпуска различных типов государственных ценных бумаг.

Главная причина общего повышения кредитоспособности российских банков заключается в благоприятном макроэкономическом климате. Укрепление промышленных предприятий, рост потребления и благосостояния населения, а также высокий уровень ликвидности в экономике явились фундаментом для развития банковского сектора РФ.

Необходимо учесть, что если Россия планирует создать конкурентоспособную и диверсифицированную экономику, то стабильная работа банков является одной из основных приоритетных целей на данном этапе. Стране необходимо войти в число мировых центров, обладающих самостоятельным, влиятельным и масштабным финансовым сектором, если же данный шанс будет упущен, то выход на траекторию инновационного роста будет осложнен.

Привлекательность социальной сферы Москвы:

Москва существенно отстает от конкурирующих финансовых центров как по уровню владения населения иностранным языком, так и по комфортности среды пребывания иностранных граждан.

У нас достаточно хорошо развит сегмент элитного жилья и соответствующей инфраструктуры: представлены крупнейшие сети гостиниц, компаний, специализирующихся на элитном жилье. Но развитие Москвы в рамках концепции МФЦ привлечет большое количество людей средних классов, а вот жилье для этой категории людей - это не решённый вопрос.

Следующей сразу же напрашивается проблема транспортной системы. Здесь можно сказать одно: дороги перегружены и не отвечают требованиям современного города. Общественный транспорт не справляется с бурным ростом города, а личный транспорт переполнил улицы.

Что же касается финансовой грамотности населения, то она находится на очень низком уровне. Большинство граждан вовсе не разбираются в финансовых институтах и связанных с ними рисках, не доверяют финансовой системе после многочисленных случаев потерь.

Миграционный режим существенно затрудняет развитие финансовой индустрии в России и является серьезным барьером для создания МФЦ.

Согласно рейтингу международной консалтинговой компании Mercer Москва является самым дорогим городом мира, в рейтинге той же компании по качеству жизни, Москва располагается среди худших городов Европы. Основные недостатки - низкий уровень безработицы для иностранцев и высокий уровень загрязнения окружающей среды.

Особенности нормативно-правового регулирования:

Среди недостатков российской нормативно-правовой базы необходимо сказать, что в первую очередь финансовая деятельность хозяйствующих субъектов значительно осложнена ввиду существования нескольких регулирующих финансовый сектор ведомств и наличия у данных права (за исключением саморегулируемых организаций) издания нормативно-правовых актов. Вследствие этого может возникнуть некоторая несогласованность и коллизии отдельных актов разных регуляторов, относящихся к одним и тем же финансовым операциям.

Особое внимание необходимо уделить ужесточению наказания за правонарушения в банковской, валютной области, в сфере рынка ценных бумаг. Данные поправки были внесены в «Кодекс об административных правонарушениях РФ» и «Уголовный кодекса РФ» и касались введения новых видов наказания (например, дисквалификация должностных лиц), значительного увеличения размеров штрафов, сроков лишения свободы.

Позиция на международном валютном рынке:

Россия все более включается в мировое хозяйство. Она стала членом Международного валютного фонда (МВФ), группы Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

В основном торги валютой в России приходятся на Московскую межбанковскую валютную биржу (ММВБ). Надо сказать, что на данный момент в России существует достаточно разветвленная инфраструктура торговли валютой, а также достаточно устойчивая позиция в данном финансовом секторе, если сравнивать с восточноевропейскими и азиатскими странами.

Решение о создании МФЦ - это выбор в пользу создания современного финансового рынка высокой степени сложности, способного привлекать большие объемы внутренних и внешних инвестиций для российской экономики и предоставлять отечественному и зарубежному рынку финансовые услуги мирового уровня. Одним из основных условий его развития является возможность участников финансового рынка выйти на международные рынки капитала, денежные рынки и т.д.

Москва занимает исторически выгодное территориальное положение между европейскими и азиатскими финансовыми центрами, а отсутствие языковых барьеров и исторические связи с соседними странами сформировали в столице России важнейший региональный центр деловой активности. За годы экономических реформ Москва превратилась в крупнейший финансовый центр страны, опережающий другие города России и сопредельных государств по уровню развития финансовой инфраструктуры и степени концентрации финансовых ресурсов.

В Москве находится ведущая российская биржевая площадка Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), на которую приходится более 80% оборота организованного рынка ценных бумаг в России, и которая входит в 20 крупнейших бирж мира. В Москве представлены и работают почти все ведущие национальные компании. Большинство крупных иностранных компаний, работающих на региональных рынках России, также разместили свои головные офисы в Москве.

Москва является крупнейшим торговым центром на территории РФ, обеспечивающим около 19% оборота розничной торговли, 40% оборота оптовой торговли, 14% внешнеторгового оборота, в том числе 3% экспортных и 32% импортных операций; доля Москвы в общем объеме российских инвестиций в основной капитал составляет 11%.

В качестве долгосрочного приоритета развития финансовых рынков РФ «Концепция» определяет создание МФЦ как систему взаимодействия организаций, нуждающихся в привлечении капитала и инвесторов, стремящихся к размещению своих средств.

В ближайшие годы перед Россией стоит задача претендовать на роль локального финансового центра, лидирующего в СНГ, а в дальнейшем, лет через 5-10, как регионального, одного из ведущих в евроазиатском регионе.

Для партнеров из стран СНГ международный финансовый центр в Москве будет означать еще и воссоздание - естественно на новом уровне - уже существовавшего ранее общего рынка, облегчит эмитентам и инвесторам из стран СНГ доступ к рынкам капитала стран-соседей.

В мировом масштабе МФЦ в Москве облегчит доступ инвесторов из современных центров сосредоточения капитала (таких как США, Западная Европа, Китай) к компаниям стран Восточной Европы и постсоветского пространства и упростит поиск инвестиционных возможностей. Кроме того, появление еще одного развитого МФЦ повысит устойчивость глобальной финансовой системы, поскольку рост числа подобных площадок сам по себе является предпосылкой большей управляемости мировых финансовых рынков и прогнозируемости их поведения.

Создание Москвы как международного финансового центра может сделать ее в будущем крупной и универсальной финансовой площадкой в регионе, а в перспективе и конкурирующей на глобальных финансовых рынках. Такой центр поможет модернизировать всю инфраструктуру страны, поможет привлечению дополнительных ресурсов в экономику не только из заграницы, но и внутренних.

Для сравнения МФЦ хорошо подходит индекс глобальных финансовых центров (The Global Financial Centres Index), который публикуется Z/Yen Group Limited. В данном индексе используются 75 «инструментальных фактора» - это индексы, составляемые другими компаниями и организациями по различным аспектам мировой экономики.

Несмотря на динамичный рост, национальный финансовый рынок России по-прежнему значительно отстает по своему уровню развития от ведущих мировых финансовых центров.

В настоящий момент Россия находится на ранней стадии развития фондового рынка, наш рынок насчитывает не более 20 лет. Этот факт не может не сказываться на слабости финансовой инфраструктуры и не проработанности законов. Российский фондовый рынок имеет небольшую ёмкость, недостаточную для удовлетворения потребностей локальных инвесторов, это одна из причин, почему российские компании предпочитают размещать свои акции в виде американских и глобальных депозитарных расписок на зарубежных площадках. В условиях глобализации российские компании и инвесторы всё чаще прибегают к услугам предоставляемых на зарубежных финансовых рынках.

Создание в России МФЦ должно способствовать повышению привлекательности российского рынка для национальных и зарубежных инвесторов, эмитентов и финансовых посредников (депозитариев, брокеров, дилеров и т.д.).

Для углубления влияния в регионе, необходимы налаженные контакты с соседними странами, особенно теми, в которых сильно распространён русский язык. Однако, для усиления влияния в мире, необходимо улучшение образования и создания условий, когда английский язык (как основной мировой деловой язык) будет обязателен для образованного человека.

Таким образом, рассматривая положительные стороны российской экономики, их нельзя однозначно назвать положительными во всех аспектах, необходима работа по их усилению и ещё большая работа требуется по налаживанию отрицательных сторон российской экономики.

Если обратится к «Концепции», то становится, очевидно, что сроки, поставленные в ней для достижения и преобразования Москвы в МФЦ не выполняются. Москва находится на 61 месте в рейтинге GFCI10 (для сравнения: Дубай на 36, Гонконг на 3 местах). В последние годы Москва не показывает значительного прогресса в отношении становления МФЦ (это можно заметить, просмотрев последние несколько индексов GFCI), что заставляет задуматься о правильности принимаемых мер.

Естественно, что существующие меры не сразу дадут результаты и не сразу будут заметны, однако, данные меры, прежде всего, должны быть оценены иностранными инвесторами и экспертами. Это необходимо для оценки Москвы как МФЦ в мировом сообществе, так как репутация является одним из необходимых условий для построения успешного МФЦ.

Для создания МФЦ необходимо обеспечить широкий спектр финансовых инструментов, позволяющих удовлетворить потребности инвесторов на финансовых рынках, а также высокую ликвидность рынков этих инструментов для снижения транзакционных издержек. Для этого необходимо принять ряд мер, направленных, во-первых, на выпуск первичных финансовых инструментов (акции, облигации), во-вторых, на развитие рынка производных финансовых инструментов.

Для преобразования Москвы в полноценный международный финансовый центр необходимы следующие преобразования. В первую очередь в столице должен быть сформирован устойчивый и прозрачный внутренний рынок, который бы являлся привлекательным для отечественных эмитентов и инвесторов. Это подразумевает создание соответствующей нормативно-правовой базы, основными чертами которой должны быть проработанность и четкость формулировок. Не должно допускаться двойная интерпретация тех или иных положений, которая характерна для нашего законодательства.

Следовательно, следует создать специальную комиссию, которая бы занялась переработкой существующих законов и разработкой необходимых новых. Это обеспечит надежность рынка с нормативно-правовой точки зрения. Рынок, не являющийся надежным и «интересным» с экономической точки зрения, для национальных предпринимателей не способен стать центром притяжения для зарубежных финансовых институтов и инвесторов.

Одной из необходимых мер по преобразованию Москвы в МФЦ является наличие стабильного государственного бюджета. Сегодня вопрос стабильности как никогда актуален. На лицо зависимость экономики от использования невозобновляемых природных ресурсов. Колебания экспортных цен на сырьевые товары создают серьезные проблемы в бюджетной сфере. Резкое изменение валютных поступлений приводит к отсутствию стабильности бюджета, к его непрогнозируемости.

Это может приводить к скачкам обменного курса, инфляции и процентных ставок. Таким образом, одним из способов достижения стабильности бюджета является ослабление зависимости его от сырья и переход на инновационные «рельсы». Для достижения этой цели необходимо систему стимулов для осуществления научно-технической и инновационной деятельности в столице. Научным учреждениям и университетам должны быть предоставлены льготы и преференции в различных сферах деятельности. В том числе льгот по налогу на имущество, по налогу на землю, по тарифам на энергоносители и других. Должен также быть повышен уровень зарплат ученых и специалистов. Это создаст стимул для работы в этой сфере и привлечет новых молодых специалистов.

Кроме того, необходимо увеличить количество венчурных фондов, бирж высокотехнологичных быстрорастущих компаний и т.д. для успешного развития инновационной среды.

Следующей рекомендацией является создание стабильной валюты. На данный момент в России рубль зависим от сырья, не конвертируем. Также для рубля характерны крайне высокие темпы инфляции, который недопустима в таких размерах. Эта проблема может быть решена тем же способом, что и проблема стабильности бюджета, о которой мы писали выше.

Важной составляющей МФЦ является налаженная банковская система, которая вызывала бы доверие у своих клиентов. Для повышения доверия вкладчиков важны три ключевых фактора, а именно: стабильность курса национальной валюты, гарантия возврата депозитов по первому же требованию вкладчиков без каких-либо ограничений, за исключением понижения процентных ставок, и третье - проведение «очистки» банковского сектора.

Следующим шагом по преобразованию столицы в международный финцентр является создание эффективной системы "оборота" акций. Фондовый рынок, как обязательная составная часть финансового центра, является новым для отечественных компаний, что объясняется историческим выбором российского финансового рынка, который стал развиваться на базе банковского сектора, как основного источника привлечение капитала, необходимого для развития бизнеса. В результате, отечественные компании в большей степени привыкли работать на долговом рынке, как правило, имея дело с долговыми инструментами, в частности кредитами и векселями, и в меньшей степени рассматривают фондовой рынок как источник привлечения необходимых финансовых ресурсов, а также инструмент способный качественно повысить уровень развития компании. Это, безусловно, является негативным фактором, ведь, так называемый, «stock exchange»- это одна из самых ярких характеристик финцентра.

В докладе Федеральной службы по финансовым рынкам «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» говорится, что к 2012 году необходимо разработать и ввести в действие нормативные требования, обязывающие акционерные общества, включая кредитные организации, являющиеся дочерними предприятиями зарубежных компаний, осуществлять публичное размещение акций на финансовом рынке по истечении трехлетнего периода с момента организации. Мы полностью поддерживаем эту точку зрения. Данная инициатива ФСФР должна повысить привлекательность российского фондового рынка, а также укрепить позиции России на международных финансовых рынках.

Таким образом, идея принудительного вывода отечественных компаний на фондовый рынок - необходимый элемент развития отечественного фондового рынка и формирования его в качестве одного из влиятельных международных финансовых центров.

В столице также следует увеличить количество корпораций. Именно корпорации за счет больших капиталов и приносят НИОКР в экономику, т.е. стимулируют и инновационное развитие. Инновации в свою очередь позволят избавить нашу страну от сырьевой зависимости, от «завязки» на сырье валюты.

Должна также быть преобразована система налогообложения России. В настоящее время в нашей стране действует сложная и обременительная система налогов, которая «отпугивает» иностранных предпринимателей. Мировой опыт вывел несколько способов упрощения налогового климата без ущерба для бюджета:

. Установление высоких налогов на доходы физических лиц и низких корпоративных налогов (такая система действует в большинстве штатов США, Великобритании и на Кипре). Именно поэтому большая доля резидентов перечисленных государств имеют собственные компании - им просто дешевле получать доход на баланс компании, а не в карман.

. Установление низких корпоративных налогов в противовес высоким целевым (примером данной политики может служить Чехия, где практически на любую деятельность необходимо получать отдельную лицензию). Это подразумевает применение принципа «я плачу только за то, чем занимаюсь» + НДС. Количество налогов можно ограничить лицензиями, символическим корпоративным налогом, НДС и социальным взносом с зарплаты персонала.

. И, наконец, так называемое, налогообложение по территориальному принципу. В этом случае та или иная компания платит налоги исключительно с прибыли, полученной на территории государства регистрации. Данный принцип действует во Франции, Гонконге, Нидерландах.

Применение одного из этих способов или их комбинации смогут улучшить условия для ведения бизнеса иностранными компаниями и увеличить количество корпораций.

Следующим пунктом, который следует отметить, является улучшение системы образования. Известный экономист Василий Леонтьев однажды отметил, что образование удовлетворяет одну из самых важных человеческих потребностей и представляет собой социальное инвестирование, ведущее к росту материального производства в будущем. Оно повышает уровень жизни нашего нынешнего поколения и при этом содействует повышению дохода будущих поколений. Действительно, общее образование, а также бизнес-образование является главным показателем качества рабочей силы.

Следовательно, одной из главных наших рекомендаций по преобразованию Москвы в МФЦ является создание инфраструктуры знаний финансовой сферы. Для достижения данной цели, на наш взгляд, необходимо открытие представительств западных бизнес-школ в Москве и создания собственных бизнес-школ, ориентированных, прежде всего, на практическое применение знаний. Еще более актуальной является задача повышения финансовой грамотности населения в целом.

Здесь же следует рассмотреть возможность создания единого исследовательского центра или института, который бы объединил представителей крупнейших экономических вузов страны, научного сообщества, отечественного и международного бизнеса и осуществлял бы работы по изучению и преобразованию финансовой сферы столицы.

Весьма продуктивным окажется проведение различных регулярных мероприятий международного масштаба по обсуждению финансово-экономических проблем (форумы, конференции и т.д.). Московская инфраструктура позволяет это осуществить без трудностей.

Подводя небольшой итог вышесказанному, Москва должна стать мощным научным центром с возможностью подготовки компетентных кадров в области экономики и финансов. Кроме того, в столице на должны проводится регулярные мероприятия международного уровня по обсуждению проблем финансовой сферы.

Следующим шагом по преобразованию столицы в международный финансовый центр является совершенствование системы городского транспорта. Эффективность функционирования мегаполиса напрямую зависит от развитости транспортной системы города. Одной из основополагающих шагов по ее улучшению является решение проблемы пробок. Власти Москвы уже не первый год занимаются решением данного вопроса. Так, в октябре текущего года на сайте Департамента транспорта и связи Москвы был опубликован проект постановления столичного правительства "О концепции развития городского пассажирского транспорта в городе Москве на 2011-2013 годы". Авторы проекта предлагают в качестве одного из способов решения проблемы пробок предлагают введение платы за проезд в столицу. Эта идея, безусловно, имеет как положительные, так и отрицательные стороны. Тем не менее, эффективность этого способа доказана. Ярким примером этого служит Лондон, где с 2003 года введена плата за въезд в центр. Уже за первый год после введения закона количество пробок в центре сократилось на 40%.

Однако это были не единственные меры, предпринятые сегодняшним глобальным финцентром по решению проблемы пробок. Власти Лондона подошли к решению задачи комплексно, начиная от новой системы штрафования и расширения системы общественного транспорта и заканчивая преобразованием метрополитена из муниципальной в частно-муниципальную собственность. Таким образом, перенимая опыт Лондона, можно добиться наибольшего улучшения качество транспортной системы столицы.

Из этого можно сделать вывод, что преобразование Москвы в международный, а затем, при благоприятных условиях, и в мировой финансовый центр невозможно путем применения единичных мер. Программа преобразования может быть осуществлена лишь при комплексном подходе к этому вопросу и постепенному изменения всех сфер жизни столицы, как это уже было доказано на практики такими глобальными финансовыми центрами, как Нью-Йорк и Лондон.


Заключение


В ходе написания дипломной работы были получены следующие основные выводы:

. Исследование современных принципов создания мировых финансовых центров показало, что существует несколько необходимых условий для их формирования. К ним относятся наличие инструментов финансового рынка, международные системы связи; относительно низкий уровень налогообложения, льготное валютное законодательство, удобное территориальное расположение.

. Изучение классификации мировых финансовых центров показало, что на сегодняшний день существует несколько их группировки. В соответствии с первой, наиболее общепринятой, можно разделить на несколько групп, в зависимости от страны происхождения (развитые страны, страны с развивающейся экономикой).

Также можно провести классификацию по виду деятельности. Так, есть международные финансовые центры, специализирующиеся на банковских кредитах (Париж), на иностранных кредитах (Нью-Йорк), центры по реэкспорту капитала (Цюрих), и др. В настоящее время ученые склонны классифицировать мировые финансовые центры по географическому признаку, выделяя пять основных зон: Зона Северной Америки, зона Западной Европы, зона Юго-Восточной Азии и Австралии, зона стран Персидского залива и зона стран СНГ (с центром в Российской Федерации).

. Проведенный анализ также показал, что на сегодняшний момент ведущие мировые финансовые центры представлены Лондоном, Нью-Йорком, Гонконгом, Сингапуром, Цюрихом, Франкфуртом-на-Майне, Сиднеем, Чикаго, Токио, Женевой. Указанные финансовые центры были проранжированы по пяти основным критериям.

. Анализ современных тенденции развития мировых финансовых центров позволяет сделать вывод, что в настоящее время отсутствуют четкие пространственные и временные границы в их деятельности, наблюдается высокая мобильность капитала, а также усиление конкуренции на национальных финансовых рынках.

Еще одной важной тенденцией является компьютеризация и информатизация процессов происходящих на мировых финансовых центрах. Исследование перспектив развития мировых финансовых центров выявило несколько направлений, таких как интеграция, интернационализация, регионализация и глобализация. Все они были подробно рассмотрены в работе.

. Что касается перспектив превращения России в финансовый центр мирового значения, то, хотя не прошло и десяти лет со времени экономического кризиса, имевшего столь тяжкие последствия для российского финансового сектора, тем не менее, для России это достижимо - при той скорости, с которой происходят перемены в российской экономике и развиваются финансовые рынки страны.

Современная Россия - важнейшая составляющая глобальной финансовой системы. В будущем у России есть шанс еще повысить свою роль в регулировании мирового финансового хозяйства.

. Как показал анализ современного положения России в мировой финансовой системе, интеграционные процессы в рамках СНГ являются в настоящее время одним из приоритетных направлений для дальнейшего экономического развития.

Кроме того, интеграция в рамках СНГ может стать важным подготовительным этапом к конвергенции наших стран с международным финансовым рынком. В будущем это приведет к активизации инвестиционного сотрудничества и ускорению экономического роста в странах СНГ, повышению экономической безопасности и уменьшению уязвимости национальных финансовых рынков к внешним шокам; а также будет содействовать более эффективному вхождению стран СНГ в мировой финансовый рынок.

. Анализ финансовых центров России позволил сделать вывод, что в России признанным финансовым центром является Москва. Кроме нее существуют несколько региональных центров, таких как Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург, Самара, Новосибирск, Владивосток и др. На данный момент они располагают потенциалом для становления и развития как мощные региональные финансовые центры. Говорить об их превращении в международные пока не приходится.

. Ближайшей перспективой для России является становление финансовым центом для стран СНГ и Восточной Европы. Для этого России предстоит решить ряд проблем, одной из которых является разница в потенциалах экономик России и стран СНГ в развитии своих финансовых рынков. Кроме того, имеются и законодательные нестыковки.

Например, следует заключить двусторонние соглашения о допуске акций на рынки друг друга. Это достаточно долгий процесс. Другим способом является выпуск на российскую биржу не самих акций, а депозитарных расписок. Эта система достаточно отработана и понятна участникам рынка. Если эти основные проблемы будут решены, то ведущего международного финансового центра СНГ в Москве весьма вероятно.

Москва обладает выгодным местоположением: она расположена в середине часовых поясов, отделяющих европейские и азиатские финансовые центры. Это означает, что в течение торгового дня могут проводиться сделки со всеми крупными финансовыми центрами (за исключением американских). Аналогичными Москве конкурентными преимуществами в смысле географического расположения обладают Дубай и Мумбаи.

Существуют значимые социально-культурные предпосылки. Москва обладает значительным человеческим капиталом, воплощенным в высокий уровень образования. Многочисленная диаспора в составе русскоязычных специалистов, работающих в финансовой индустрии за рубежом, может стать одним из каналов для налаживания партнерских отношений с российскими компаниями и передачи опыта своим коллегам в Москве. Среди развивающихся МФЦ по размеру диаспоры с Москвой могут конкурировать только Мумбаи и Шанхай.

Также следует упомянуть отсутствие языковых барьеров с соседними странами на постсоветском пространстве и схожесть культур. Налаживая в свое время финансовые связи со странами Британского Содружества, Лондон активно опирался на англогичные преимущества.

Россия обладает большой и динамичной экономикой, способной обеспечить существенный внутренний спрос на финансовые услуги. По показателю ВВП по ППС (паритету покупательной способности) Россия стабильно входит в десятку крупнейших экономик мира. Согласно ряду авторитетных прогнозов, к 2020-2025 гг. Россия способна стать пятой крупнейшей экономикой мира и крупнейшей в ЕС.

В России создан достаточно крупный и диверсифицированный национальный финансовый рынок, на котором торгуются акции, облигации, валютные и индексные фьючерсы, опционы на акции и ряд других инструментов.

Для дальнейшего улучшения позиций России стоит использовать опыт других стран (в частности Гонконга и Дубай), где государство совместно с частным сектором реализует эффективные программы повышения финансовой грамотности населения.

финансовый экономика мировой

Список литературы


1.Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Юристъ, 2009.

.Андросов С. Москва может стать финансовым центром СНГ //Российские вести №5, 2012 г.

.Баглай В.Б., Ливенцов Н.Н. Международные экономические отношения. Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009

.Балабанов И.Т., Балабанов А.И. Внешнеэкономические связи: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2010.

.Быков П., Кокшаров А. Британский фунт имеет хорошие шансы стать валютой-убежищем, а Лондон - вернуть себе статус мировой метрополии // Финнам, 23.05.09

.Глухарев Л.И. Российское сообщество: в поисках новой стратегии. - М.: Международные отношения, 2011.

.Данилов Ю. Игра в одни ворота //Прямые инвестиции № 03 (59) 2009

.Дробышевский, С.М.: Перспективы создания международного финансового центра в Российской Федерации/ Дробышевский С.М., Худько Е.В., Великова Е.Е. - М.: Институт Гайдара, 2010

.Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения. 2013. № 6

.Москва к 2017 году станет пятым по размеру финансово-экономическим центром мира //Век, 23.04.2009

.Предложения по развитию рынка ценных бумаг Российской Федерации, Москва 2011

.Появление общего финансового центра СНГ в Москве вполне возможно // Политмонитор, 09.02.2011

.Распоряжение Правительства Москвы от 19.05.2009 №445-ПП «Концепция развития города Москвы как национального и международного центра финансовых услуг».

.Распоряжение Правительства Российской Федерации от 17.11.2008 N 1662-р «Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года»

.Семенов К.А. Международные экономические отношения. - М.: Гардарика, 2010.

.См., напр.: Идеальная модель фондового рынка России на среднесрочную перспективу (до 2015 года). Дискуссионный материал. - М.: НАУФОР. 2008. С. 4.

.OECD. The new Financial Landscape: Forces Shaping the Revolution in Banking, Risk Management and Capital

.Coalitions and Competition: The Globalization of Professional Business Services. (ed. Y. Aharoni), N.Y., 2013.

.Reed H. Financial centre hegemony, interest rates and the global political economy // International Banking and Financial Centres. London, 2009.,

.Short J., Kim Y., Kuus M., Wells H. The Dirty Little Secret of World Cities Research: Data Problems in Comparative Analysis // International Journal of Urban and Regional Research. 2010

.Finance and World Politics (ed. Ph. Cerny), Aldershot-England, 2013

.Bondin P. The EU Experience in Financial Services Liberalization. A Model for GATS Negotiations? Vienna, SUERF Studies, 2013/07.

.Cassis Y. Capitals of Capital. A History of International Financial Centres 1780-2005. Cambridge: Cambridge University Press, 2009.

.Financial Services Clustering and its Significance for London: Extended Report / Taylor P., Beaverstock J., Cook G., Pandit N., Pain K. L.: Corp. of London, 2013.

.IPO Watch Europe: Review of the Year (2005, 2006, 2007). PricewaterhouseCoopers.

.IPO Watch Europe Survey. 2009 (Q1-Q4). Full Analysis.

.Nobel P. Swiss Finance Law and International Standards. Berne, 2012.

.Office Space Around the World. Cushman and Wakefield, 2011.

.Paying Taxes 2009. The Global Picture. World Bank Group and PricewaterhouseCoopers, 2009.

.Rantisi N.M. The Ascendance of New York Fashion // International Journal of Urban and Regional Research. Oxford, 2013.

.Saito A., Thornley A. Shifts in Tokyo's World City Status and the Urban Planning Response // Urbanstudies. L., 2013. Vol. 40. №4.

.Sassen S. Global Financial Centres // Foreign Affairs, 2009. №78 (1).

.Sassen S. The Global City: New York, London, Tokyo. Princeton, 2011.

.Scott A.J. Global City-Region: Trends, Theory, Policy // Global City-Region / Ed. A.J. Scott, J. Agnew, E.W. Soja, M. Storper. N. Y., 2011.

.Shin K., Timberlake M. Korea's Global City Structural and Political Implications of Seul's Ascendance in the Global Urban Hierarchy // International Journal of Corporative Sociology. L., 2013. Vol. 47. №2.

.Survey of World Bank. Wash., 2009.

.Sustaining New York's and the US Global Financial Services Leadership. Mc Kinsey Global Institute, 2009.

.The Competitive Position of London as a Global Financial Centre / Corporation of London. L., 2011.

.The Global Financial Centres Index. London, Z/Yen Group. 2009. March.

.The Swiss Financial Center and a Value Added System 2013. Monitoring Report of Swiss Financial Center Watch 2013, March.

.Oxford Economic Forecasting

.#"justify">Приложение


Таблица 1. Рейтинг мировых финансовых центров.

Рейтинг мировых финансовых центровГородМестоБаллыОписаниеЛондон1765Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники, доступ к рынкам (ЕС, Восточная Европа, Россия, Ближний Восток), финансовое регулирование. Проблемы: ставки налога на прибыль, транспортная инфраструктура, операционные затратыНью-Йорк2760Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники и рынок США. Минусы: финансовое регулирование, в частности, закон Сарбейнса-ОкслиГонконг3684Успешный региональный центр. Отличные результаты по большинству показателей, в частности в регулировании. Высокие издержки не снижают конкурентоспособность. Реальный кандидат на превращение в глобальный финансовый центрСингапур4660Сильный центр по большинству показателей, в частности по регулированию банковского сектора. Минусы: общая конкурентоспособность. Второй крупнейший финансовый центр АзииЦюрих5656Сильный специализированный центр. Ниша - обслуживание богатых клиентов (private banking) и управление активами. Минусы: небольшой пул профессионалов и невысокая общая конкурентоспособность

Таблица 2. Классификация условий и требований, способствующих развитию международных финансовых центров.


Таблица 3. Заграничные слияния и поглощения (млрд. ам. долл.)

регион/страна200820092010201120122013развитые страны164,6188,7234,7445,1681,11 057,2Европейский союз75,181,9114,6187,9357,3586,5США53,258,181,7209,5251,9324,4Япония0,51,73,14,016.415,5развивающиеся страны16,034,764,680,873,669,7

Таблица 4. Сравнительный анализ МФЦ по качественным показателям.

Критерии МФЦРегулирование финансовых рынковЗаконодательствоРегулирующие органыЛондонАнгло-саксонская система права. Соблюдение принципа "соблюдай или объясняй" (principles-based regulation). Продвинутая, доступная и адаптирующаяся законодательная система.Управление по финансовому регулированию и надзору (FSA) - единый регулятор всех финансовых рынков и институтов.Нью-ЙоркНа низких уровнях англо-саксонская правовая система. По мере повышения уровня юрисдикции больше кодификации (Романо-германская система). Относительно гибкое законодательство. После 2002 г. высокие требования по прозрачности и раскрытию информации (закон Sarbanes-Oxley).Комиссия по торговле ценными бумагами (SEC): следит за отчётностью, карает искажение информации, Office for international affairs обеспечивает регулирование международных сделок. Саморегулирующаяся организация Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) обеспечивает регуляторный надзор, тестирование и лицензирование персонала, регулирование ряда бирж (в т.ч. NASDAQ), арбитраж и посредничество. Есть ещё порядка пяти различных регуляторов, которые в рамках закона Sarbanes-Oxley требуют отчётность компаний. Система работает не до конца эффективно.ГонконгАнгло-саксонская система права. Принятие Закона о ценных бумагах и фьючерсах, SFO; принятие международных стандартовСистема регулирования включает три составляющие. Отдел финансовых услуг в Бюро по финансовым услугам и делам казначейства определяет гос. политику на финансовых рынках. Законодательный совет рассматривает законодательные предложения. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), созданная в 1989 году в качестве регулятора рынка, осуществляет надзор за рынком акций и фьючерсов.СингапурПрочная и эффективная нормативно-правовая база. Основные законы: Securities and Futures Act, Securities and Futures Regulations.Monetary Authority of Singapore - единый регулятор всех финансовых рынков и институтов.ФранкфуртРомано-германское право: строгая кодификация. Негибкое законодательство. Наличие проблем с передачей и продажей долей участия: передача должна быть нотариально заверена.Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) с 2002 г. обеспечивает надзор за финансовым рынком, банковским сектором, страховыми компаниями.ДубайСоздание независимых юрисдикций для МФЦ (Дополнение к Конституции ОАЭ), на которые распространяется "общее право" (международные стандарты). Соблюдение принципа "соблюдай или объясняй" (principles-based regulation)Ведомство по финансовым услугам Дубая (DFSA) - независимое агентство, использующее международное право. Единый регулятор всех финансовых транзакций МФЦ.МумбаиАнгло-саксонская система права; Высокие показатели по уровню главенства закона (Rule of Law); проводится либерализация финансового законодательстваУправление по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) регулирует деятельность всех участников торгов; проводит мониторинг слияний и поглощений; публикует руководства для лучшего раскрытия информации о капитале и деятельности всех участников. Центральный резервный банк Индии осуществляет банковский надзор.ШанхайРомано-германское право. Сильное влияние на формирование оказала советская система права; Низкие показатели по уровню главенства закона (Rule of Law); после вступления Китая в ВТО была проведена реформа по приведению законов, регулирующих экономическую деятельность, в соответствие с мировыми принципами.Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг (CSRC) осуществляет регулирование финансовых рынков, CIRC - регулирование страховых компаний, CBRC - банковской системы.АлматыНа территории РФЦА существует особый правовой режим, регулирующий взаимоотношения его участников, от которых требуется иметь офис на территории Алматы и госрегистрацию.Единый регулятор - Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми институтами (АФН). Часть регулирующих функций для МФЦ выполняет Агентство по регулированию деятельности РФЦА.ВаршаваЗаконодательство в целом соответствует нормам ЕС.Регулирование финансовых рынков осуществляет Комиссия по финансовому надзору (Financial Supervision Authority). С 2008 года частью Комиссии стало ведомство по регулированию банковской деятельностиМоскваРомано-германское право. Законодательная база включает специальные законы: "О рынке ценных бумаг", "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", и подзаконные нормативные акты. Низкие показатели по уровню главенства закона (Rule of Law); Законодательство не полностью сформировано и отстает от практики развитых стран.Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) - регулирование субъектов фондового рынка: эмитентов, профессиональных участников, институтов коллективного инвестирования, как орган исполнительной власти подчиняется Правительству. Центральный банк осуществляет банковский надзор, в том числе за деятельностью кредитных организаций в качестве инвесторов, уточняет особенности процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций, регистрирует их выпуски. Министерство финансов утверждает условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг, регулятор страховых компаний, вопросы налогообложения.


Таблица 5. Характеристика современных международных финансовых центров.

Финансовый центрНедостатки и препятствия для дальнейшего развития финансового центраЛондон- чрезмерное нормативно-правовое регулирование деятельности участников финансового рынка, затрагивающее в том числе нефинансовую индустрию (ведет к дополнительным расходам, которые несут компании для удовлетворения требований внутренних стандартов); - снижение качества социальной сферы: высокие затраты, стоимость проживания, неудовлетворительная транспортная инфраструктура и растущая преступность; - высокие ставки налога на прибыль; - либеральный режим капитального контроля создает угрозу процесса отмывания денег и финансового терроризмаНью-Йорк и Чикаго- ужесточение законодательных требований к прозрачности деятельности компаний; - жесткое регулирование банковской сферы; - большое количество регулирующих органов и отсутствие согласованности в их действиях - ограничение прав акционеров по сравнению с законодательством других ведущих стран мира; - высокая стоимость услуг финансовых посредников -склонность американских компаний к судебным разбирательствам; - снижение качества социальной сферыТокио- ориентированность в большей степени на внутренний рынок; - жесткое регулирование рынка; - протекционизм в отношении национальных банков; - высокий уровень налогообложения; - языковой барьер Финансовый центр Недостатки и препятствия для дальнейшего развития финансового центраФранкфурт- высокие налоговые ставки для компаний банковского и небанковского сектора; - языковой барьерЖенева и Цюрих- дефицит современной деловой инфраструктуры и, как следствие, высокая арендная плата; - недостаток высококвалифицированного персонала.Гонконг- неопределенность законодательства в отношении регулирования обращения ценных бумаг; - недостаточно эффективная система страхованияСингапур- жесткое корпоративное законодательствоМумбай- отсутствие ликвидного и эффективно регулируемого рынка облигаций; - отсутствие деривативов на национальную и другие валюты; - отсутствие крупных институциональных инвесторов; -отсутствие высококвалифицированного персонала внутри страны; - протекционистская политика со стороны государства


Теги: Понятие, условия формирования и эволюция мировых финансовых центров  Диплом  Мировая экономика, МЭО
Просмотров: 18346
Найти в Wikkipedia статьи с фразой: Понятие, условия формирования и эволюция мировых финансовых центров
Назад