Управление финансовыми рисками на примере предприятия ОАО "Страховая компания "СОГАЗ-Мед"

ВВЕДЕНИЕ


Актуальность дипломной работы в том что, осуществление финансовой деятельности в современных условиях невозможно без специальных методов анализа и управления рисками. Функция управления финансовыми рисками приобретает все большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности предпринимательских организаций.

Управление финансовыми рисками фирмы представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, которая за рубежом в последние годы выделилась в особую сферу деятельности - «риск-менеджмент».

Новизна дипломной работы состоит в разработке и реализации экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска при осуществлении финансовых сделок или финансовых операций до приемлемого финального уровня. Финансовый менеджер должен осознанно идти на принятие рискованных решений, если он надеется получить соответствующий доход от финансовых сделок или операций, так как полностью исключить риск из финансовой деятельности фирмы невозможно, поскольку финансовый риск объективное явление. В этой связи финансовый менеджер должен иметь возможность управления финансовыми рисками, с которыми может столкнуться предпринимательская фирма в процессе осуществления финансовой деятельности. В состав портфеля финансовых рисков фирмы должны включаться преимущественно те из них, которые поддаются минимизации в процессе управления независимо от причин их возникновения. Объектом исследования является ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед», предметом дипломной работы является разработка управлением финансовыми рисками на примере.

Цель данной работы рассмотреть управление финансовыми рисками на примере предприятия ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед».

Рассмотрением цели является раскрытие следующих задач:

-обозначить сущность финансовых рисков;

-описать характеристику деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»;

-представить разработку мероприятий, направленных на поддержание финансовой деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед».

Структура дипломной работы.

В первой главе рассматривется теоретические аспекты сущности финансовых рисков:

понятие, классификация финансовых рисков;

система управления финансовыми рисками;

методы оценки финансовых рисков;

риск-менеджмент;

организация риск-менеджмента на предприятии.

Во-второй главе проводится анализ характеристики деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»:

оценка имущественного состояния ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»;

анализ деловой активности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»;

анализ финансовых результатов ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед».

В-третьей главе дипромной работы разрабатываются мероприятия, направленных на поддержание финансовой деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»:

финансовая устойчивость ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»;

совершенствование управления дебиторской задолженностью;

инновационные методы финансового риск-менеджмента в ОАО "Страховая компания «СОГАЗ-Мед».

1. Сущность финансовых рисков


.1 Понятие, классификация финансовых рисков


Даже в рамках анализа экономического риска необходимо признать, что само понятие риска является существенно более широким, охватывающим все области жизнедеятельности общества. Изначально понятие риска формируется на уровне общих представлений об устройстве мира, и в этом контексте может рассматриваться как философская категория, характеризующая степень неустойчивости материального мира.

Исходную основу трактовки понятия риска формируют два базовых понятия [10,С.41]:


Рисунок 1 - Базовые понятия риска


Таким образом, общее определение риска может быть сформулировано как возможность отклонений (как положительного, так и отрицательного характера) от ожидаемого варианта реализации событий. На более формализованном и корректном с точки зрения математического аппарата языке, данный подход определяет риск как совокупный фактор вероятности возникновения неожиданного события и его последствий.

В условиях тесной взаимозависимости обеспечивающих функционирование экономики процессов, а также посреднической роли финансового сектора выделение финансовых рисков в рамках экономических достаточно условно как на уровне макроэкономики, так и на уровне количественного выражения рисков и их последствий. Классификация таких событий, как банкротство вследствие неэффективной организации производства, потери вследствие неблагоприятного изменения цен на сырье и т.п. в значительной степени субъективна. В зависимости от целей анализа возможно и практикуется разделение экономического риска на финансовый и коммерческий (предпринимательский), либо отождествление этих понятий. По аналогии с экономическими рисками в целом, в целях финансового анализа представляется предпочтительным выделение финансовых рисков по природе источника, что формирует определение финансовых рисков как рисков, возникающих вследствие деятельности на финансовых рынках.

Финансовые риски, безусловно, несут определенные опасности для экономики, но, с другой стороны, в контексте общественно-экономического развития наличие финансовых рисков выполняет целый комплекс конструктивных "общественно-полезных" функций [4, С.44]:

-нестабильность финансовых показателей (валютных курсов, процентных ставок и т.п.) влияет на экономическую стратегию рыночных субъектов и, в ряде случаев, снижает комфортность экономической среды;

-наличие рисков невозврата средств (либо недополучения дохода) в ряде случаев сдерживает инвистиции;

-реализация неблагоприятных сценариев развития событий зачастую лишает предпринимателей «честно заработанных», «трудовых доходов»;

-финансовая несостоятельность отдельных экономических агентов, ведущая к невозможности выполнения обязательств, создает своеобразную цепную реакцию неплатежей;

-риск создает возможность извлечения доходов, что является одним из существенных стимулов экономического прогресса;

-риск и связанные с ним угрозы стимулируют: формирование государственности как одного из инструментов защиты, развитие инфраструктуры финансовых рынков, в том числе инструментов перераспределения рисков, правовых форм финансовых взаимоотношений, информационно-технической рыночной среды, института финансовых посредников, т.е. банковских, инвестиционных и страховых услуг, дополнительное «внутреннее» регулирование финансовых рынков со стороны их участников, создающих правил делового оборота, стандарты корректного поведения, научные исследования.

Перечень финансовых рисков, набор их отдельных видов является достаточно стандартным, и в отношении определения видов финансовых рисков различные источники отличаются не столько в содержательной части, сколько в степени строгости, детализации и литературности формулировок. В связи с этим представляется возможным считать общепринятым выделение следующего набора финансовых рисков [4, С.65]:

-кредитный риск как риск неисполнения обязательств (т.е. дефолта) в установленный срок;

-риск ликвидности как риск неспособности компании к оперативной мобилизации ресурсов для выполнения обязательств;

-рыночные риски, т.е. валютный, процентный и фондовый (или ценовой) как риски ухудшения финансового состояния в связи с неблагоприятным колебанием конъюнктуры соответствующего рынка;

-операционный риск как риск потерь, вызванных неадекватными или ошибочными внутренними процессами, действиями персонала или систем, а также внешними факторами.

Мировой Банк предлагает иерархическую классификацию рисков по масштабам последствий в случаях реализации негативных сценариев:

-рыночные риски;

-кредитные риски;

-риск ликвидности.

Отражением стандартного подхода западной практики и, в определенной степени, итогом эволюции исследовательской мысли выступают документы Базельского комитета по банковскому надзору, выделяющие следующие основные виды рисков [4, С.38]:

-кредитные;

-рыночные риски (т.е. валютный, фондовый и процентный, в ряде случаев выделяемый отдельно);

-прочие риски (в т.ч. операционные, ликвидности, правовые, потери деловой репутации и прочие).

Представленная классификация является косвенным отражением целей Базельского комитета обеспечения стабильности финансовых рынков за счет соответствия величины капитала принимаемым участниками рискам. Риски, фактически, группируются по возможным подходам к их оценке, управлению и покрытию капиталом.

В России, в условиях минимального уровня развития возможностей хеджирования и страхования финансовых рисков задача классификации рисков является более простой. Как регулятор рынка, наряду с предписанной ему нормотворческой функцией ставящий перед собой цель методологического содействия совершенствованию культуры делового оборота, Банк России предлагает следующую классификацию [4, С.23]:

-кредитный риск;

-страховой риск;

-рыночный риск;

-процентный риск (в других документах Банка России включаемый в состав рыночных рисков);

-риск потери ликвидности;

-операционный риск;

-правовой риск;

-риск потери репутации;

-риски неправомерных и некомпетентных решений работников банка.

Стандарт НФА, как результат совместной работы представителей крупнейших участников российского финансового рынка, в первой редакции предложил достаточно близкий вариант [7, С.33]:

-кредитный риск;

-процентный риск;

-риск ликвидности;

-рыночные риски;

-операционный риск;

-другие виды рисков, в т.ч. риск концентрации портфелей, пруденциальные риски, риск потери репутации, правовые риски и др.


1.2 Система управления финансовыми рисками


Финансовые риски предприятия связаны с принятием управленческих решений в условиях неопределенности бизнес-среды. Результаты управления зависят как от понимания менеджментом компании тех основных объектов риска, которыми они должны управлять, так и знания факторов риска и модели управления. Одним из важных критериев оптимальности принимаемых управленческих решений может служить создаваемая для акционеров стоимость в долгосрочной перспективе, которой и должен управлять менеджмент компании, как объектом риска.

Разработка корпоративной системы финансового риск-менеджмента компании для управления ее рыночной стоимостью. Система финансового риск-менеджмента основывается на построении динамической операционной модели деятельности компании, позволяющей количественно оценивать воздействие факторов риска на величину стоимости компании.

В рамках данного подхода стоимость компании представляет собой сумму денежных потоков, которые будут созданы ею, скорректированных с учетом факторов времени и соответствующих рисков, за вычетом всех требований к компании.

Функциональность системы.

Полная функциональность системы определяется требованиями клиента. Однако система всегда позволяет проводить сценарное планирование с оценкой риска каждого сценария (оценка "Что будет, если…?") [5, С.57]:

-оценку чувствительности и устойчивости денежных потоков к факторам риска;

-стресс-тестирование к экстремальным величинам факторов риска (или риску экстремальных событий);

-оценку суммарного риска всей компании в денежном выражении;

-оптимизацию распределения капитала, взвешенного на риск, между различными направлениями деятельности и во времени (оценка "Что нужно, чтобы…?").

Внедрение системы управления финансовыми рисками в компании позволит обеспечить оптимальный для акционеров компании и инвесторов баланс между максимизацией прибыли и долгосрочной стабильностью бизнеса, снизить риск потери части или всей стоимости компании. Это достигается за счет того, что менеджмент компании может в динамическом режиме [6, С.43]:

-оптимизировать управление денежными средствами для поддержания устойчивой платежеспособности компании в долгосрочной перспективе и ее текущей ликвидности;

-оценивать риск финансового рычага и оптимизировать структуру капитала;

-оценивать средневзвешенную стоимость капитала;

-снизить риски управления оборотными средствами, оптимизировать их структуру и сроки оборачиваемости;

-оптимизировать управление издержками в зависимости от влияющих факторов риска;

-находить пути повышения рентабельности активов предприятия и оптимальное соотношение между рентабельностью активов и стоимостью заемного капитала и многих других возможностей системы.

Разработка системы управления финансовыми рисками предприятия осуществляется в 3 этапа [8, С.38]:

-аудит рисков и составление карты рисков предприятия;

-разработка системы под конкретные потребности клиента, программирование, инсталляция системы;

-внедрение системы и обучение менеджмента компании.


1.3 Функции и экономическая сущность страхования


Страхование - гражданско-правовые отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). Чтобы определить экономическую сущность страхования, необходимо обратиться к его главной цели и функциям, обеспечивающим ее достижение.

Страховой рынок - это особая социально-экономическая среда, определенная сфера экономических отношений, где объектом купли-продажи выступает страховая защита, форм спроса и предложения на нее. Объективная основа страхового рынка - необходимость бесперебойности воспроизводственного процесса путем оказания денежной помощи пострадавшим в случае неблагоприятных непредвиденных обстоятельств. Страховой рынок можно так же рассматривать как форму организации денежных отношений по формированию и распределению страхового фонда для обеспечения страховой защиты общества, как совокупность страховой организации (страховщиков), которые принимают участие в оказании услуг.

Основная функция страховых медицинских организаций: профессиональная деятельность в области финансового менеджмента при организации медицинской и лекарственной помощи населению.

Основная роль страховых медицинских организаций:

-снижение уровня необоснованных затрат в системе оказания медицинской помощи (создание многоуровневой системы вневедомственной экспертизы выставляемых счетов за предоставляемые услуги);

-стандартизация процедур получения медицинской помощи (контроль за соблюдением технологических стандартов, обеспечение равных прав на получение услуги, защита прав пациента);

-введение инновационных технологий (ведение системы персонифицированного учета оказания медицинской помощи, формирование программ целевой и дополнительной страховой защиты граждан в медико-социальной сфере);

-управление страховыми рисками (управление организацией медицинской помощи и управление потоками пациентов с целью более рационального использования материальных и финансовых ресурсов системы здравоохранения).

Главная цель страхования заключается в обеспечении непрерывности производственной, иной общественно полезной деятельности на достигнутом или достаточном уровне, а также приемлемых доходов, уровня и качества жизни людей при наступлении случайных событий с неблагоприятными или благоприятными последствиями, именуемых страховыми случаями. Если эту цель страхования рассматривать только с позиций интересов хозяйствующих субъектов, граждан, то она будет представляться не чем иным, как защитой их имущественных интересов от тех или иных непредвиденных, опасных или снижающих уровень жизни случайных событий (рисков).

В последнее время ведущие экономисты страны стали оспаривать тот факт, что страхование включается в экономическую категорию финансов. Они заявляют, что такое ограничение сферы действия страхования в теоретическом плане создает условия для недооценки страхования на практике. В этой теории основными идеями являются:

-принципиальные отличия по своему содержанию и происхождению от категорий финансов и кредита - если для финансов всегда необходимы денежные отношения и характерно формирование денежных средств, то страхование может быть и натуральным;

-страхование всегда привязано к возможности наступления страхового случая, т.е. страхованию присущ обязательный признак - вероятностный характер отношений, использование средств страхового фонда связано с наступлением и последствиями страховых случаев;

-если доходы государственного бюджета формируются за счет взносов (платежей) физических и юридических лиц, то использование этих средств выходит далеко за рамки плательщиков этих взносов. Здесь происходит перераспределение ущерба, как между территориальными единицами, так и во времени. Страхование же предусматривает замкнутое перераспределение ущерба с помощью специализированного денежного страхового фонда, образуемого за счет страховых взносов.

Защита имущественных интересов юридических, физических лиц выражается в возмещении (в соответствии с договором страхования) причиненного им случайным неблагоприятным событием экономического ущерба в результате повреждения, потери или уничтожения имущества, утраты здоровья, трудоспособности, гибели человека, а также возникновения ответственности в связи с причинением вреда третьим лицам. Кроме того, защита имущественных интересов физических лиц выражается в выплате страховой компанией в соответствии с договором страхования сумм при достижении ими определенного возраста или при наступлении предусмотренного договором события (страхового случая), срока. При денежной форме страхования страховые выплаты страховой организацией осуществляются в причитающихся страхователю денежных суммах.

Для того чтобы страховой организации (страховщику) иметь реальную возможность осуществлять страховую защиту имущественных интересов юридических и физических лиц, т.е. производить страховые выплаты при страховых случаях в соответствии с договорами страхования, ей (ему) необходимо сформировать целевые фонды денежных средств (страховые фонды по видам страхования, составляющие общий страховой фонд страховщика).

Способ обеспечения страховой защиты основан на солидарном распределении общего ущерба, причиненного одному или нескольким хозяйствующим субъектам, лицам непредвиденным неблагоприятным событием, между всеми участниками данного вида страхования. При этом исходят из реальной действительности, подтверждающей, что неблагоприятные события случайны, проявляются во времени и пространстве неравномерно, а их воздействию подвержена значительно меньшая часть из всего круга участников данного вида страхования.

Вероятностный характер и особенности проявления таких опасных событий (рисков) диктуют необходимость заблаговременной защиты от их негативных последствий. Для этого страховые компании, используя статистические данные о частоте таких событий, степени их воздействия на конкретные объекты страхования и о величине наносимого ими ущерба, устанавливают размер страховых взносов (страховой премии) для желающих застраховать свои имущественные интересы. Величина такого взноса есть не что иное, как вероятностная доля возможного ущерба от страхового случая, приходящаяся в среднем на каждого участника данного вида страхования (страхователя). Это плата за страховую защиту. И чем больше юридических и физических лиц участвует в данном виде страхования, тем меньше размер уплачиваемых каждым участником взносов.

В этом проявляется замкнутое распределение величины ущерба и создание на научной основе - с использованием теории вероятностей, математической и демографической статистики, методов долгосрочных финансовых расчетов и других наук - базового показателя для формирования страхового фонда, которым является страховой тариф. При этом в связи с указанными особенностями страховых событий (случаев) распределение вероятного ущерба осуществляется с учетом формирования его величины по территориям, где находятся участники страхования, и по годам.

Учитывая неопределенность наступления чрезвычайного, опасного события во времени, страховая организация из поступивших страховых взносов формирует страховой фонд, расходуемый на текущие страховые выплаты и на создание страховых резервов. Последние представляют в основном неисполненную до наступления страховых случаев часть обязательств страховой компании по страховым выплатам. Страховые резервы используются как для страховых выплат по не наступавшим длительное время страховым событиям, так и на увеличение сумм выплат в связи с существенным возрастанием в отдельные периоды подлежащего возмещению ущерба (например, от стихийных бедствий, крупных аварий и т.п.).

По ряду видов страхования сберегательно-накопительного характера (страхование ренты, негосударственных пенсий, детей и др.) срок наступления страховых случаев известен, но формирование страховых резервов по ним также необходимо, так как сроки страхования здесь, как правило, более длительные и выплаты, естественно, рассредоточиваются во времени. Инвестирование средств этих резервов позволяет получать дополнительный доход страховщику, что дает ему возможность соответственно уменьшать размер страхового тарифа.

Страховой фонд формируется страховой организацией для возмещения ущерба, причиненного страховыми случаями участникам данного вида страхования, или для страховых выплат по договорам страхования накопительного характера (страхования доходов). Поэтому, страховой фонд в соответствии с утвержденной и контролируемой органом государственного страхового надзора величиной и структурой страхового тарифа расходуется на указанные страховые выплаты в основной его части. Определенная же часть страховой премии (взносов) используется страховой организацией для покрытия своих расходов на ведение дела, осуществление предупредительных мероприятий по уменьшению рисков наступления страховых случаев и на формирование определенной доли прибыли.

Страхование проявляется в определенных отношениях между людьми в связи с формированием и использованием фондов денежных средств. Поэтому страхование - экономическая категория.

Рискованный характер общественного производства - главная причина необходимости страхования как экономической категории.

Смысл, страхования состоит в минимизации ущерба при наступлении неблагоприятных обстоятельств, сопряженных с убытками. Страхование, однако, не может приходить на помощь во всех случаях, когда имеет место имущественный или иной ущерб, напротив, необходимо наличие некоторых дополнительных условий, делающих возможной страховую помощь.

Событие, при котором страхование может иметь место, должно быть либо случайным, либо закономерным, но происходящим в неопределенный момент времени. Случайность события означает, что неизвестно, произойдет ли это событие вообще (например, не каждое застрахованное здание сгорает). Неопределенность предполагаемого события означает, что событие обязательно произойдет, но вот когда именно - неизвестно (каждый человек должен умереть, но неизвестными остаются продолжительность его жизни и момент его смерти).

Случайность, которая имеется в виду при страховании, не должна быть абсолютной, т.е. совершенно не учитываемой. Страхование имеет дело с событиями, вероятность наступления которых может быть определена (посредством, например, статистических наблюдений). Иными словами, речь идет о событиях случайных, имеющих место не как общее явление, а как единичный случай, вероятность наступления, которых может быть предвидена, измерена и учтена.

По возможности должно быть исключено произвольное совершение рассматриваемого события. Страхование поэтому имеет дело с событиями, которые в принципе не зависят от воли человека (буря, наводнение и т.д.), либо с событиями, в отношении которых были предприняты все попытки предотвратить их наступление. Например, страхование от огня возможно только при условии полного соблюдения правил противопожарной безопасности, а также при условии, что поджог как попытка «посодействовать» наступлению вредоносного события карается в соответствии с нормами уголовного законодательства.

Попытки предотвратить наступление неблагоприятных событий объясняются незаинтересованностью определенного лица в их наступлении, стремлением их избежать. Отсутствие такого интереса превращает страхование своего рода в мошенничество (например, умышленное затопление судна с целью получения страховки, самоубийство или убийство для получения страховки родственниками и т.д.).

Опасность и определенная вероятность наступления событий, которые могут иметь неблагоприятные материальные и иные последствия, должны осознаваться не одним лицом, а множеством лиц. Такое событие может угрожать всем, но на самом деле наступит не для каждого. Заинтересованные в его предотвращении или уменьшении неблагоприятных последствий лица готовы вносить в общую кассу определенные денежные суммы, чтобы в случае наступления таких событий обеспечить возмещение убытков.

В страховании очень четко действует принцип «Один за всех, все за одного», хотя это зачастую и не осознается участниками страховых отношений. Некоторые лица получают из «общей кассы» больше, чем внесли, другие - меньше, а некоторые вообще ничего не получают, если событие их не касается. Однако вряд ли эти последние будут рассматривать страхование как убыточное предприятие, если не получат никакого возмещения в силу отсутствия основания для подобного возмещения. Например, если застрахованное здание предприятия не сгорит, то предприниматель не получит и возмещения ущерба, вызываемого пожаром. Тем не менее, он осуществляет страхование от огня, поскольку знает, что при наличии соответствующих оснований его требования по выплате возмещения будут удовлетворены.

Страхование, следовательно, призвано удовлетворять случайно возникающие имущественные потребности, вызванные наступлением особых вредоносных событий, посредством финансового участия многих лиц.

Как экономическая категория, страхование представляет собой систему экономических отношений, включающую совокупность форм и методов формирования целевых фондов денежных средств и их использование для возмещения ущерба при различных непредвиденных неблагоприятных явлениях, а также для оказания помощи гражданам при наступлении определенных событий в их жизни.

При страховании возникают денежные перераспределительные отношения, обусловленные наличием страхового риска как вероятности и возможности наступления страхового случая, способного нанести материальный или иной ущерб. Этим признаком страхование связано с категорией страховой защиты общественного производства.

Для страхования характерны замкнутые перераспределительные отношения между его участниками, связанные с солидарной раскладкой суммы ущерба в одном или нескольких субъектах на все субъекты, вовлеченные в страхование. Подобная замкнутая раскладка ущерба основана на вероятности того, что число пострадавших субъектов, как правило, меньше числа участников страхования, особенно если число участников достаточно велико.

Для организации замкнутой раскладки ущерба создается денежный страховой фонд целевого назначения, формируемый за счет фиксированных взносов участников страхования. Поскольку средства этого фонда используются лишь среди участников его создания, размер страхового взноса представляет собой долю каждого из них в раскладке ущерба. Поэтому, чем шире круг участников страхования, тем меньше размер страхового взноса и тем доступнее и эффективнее становится страхование. Если в страховании участвуют миллионы страхователей и застрахованы сотни миллионов объектов, то появляется возможность за счет минимальных взносов возмещать максимальный ущерб.

Признаком замкнутой раскладки ущерба категория страхования отличается от других финансовых категорий. Например, доходы государственного бюджета формируются за счет платежей предприятий и граждан, но использование мобилизованных денежных средств распространяется не только на плательщиков взносов.

Страхование предусматривает перераспределение ущерба, как между разными территориальными единицами, так и во времени. При этом для эффективного территориального перераспределения страхового фонда в течение года между застрахованными хозяйствами требуется достаточно большая территория и значительное число подлежащих страхованию объектов. Только при соблюдении этого условия возможна раскладка ущерба от стихийных бедствий, охватывающих большие территории.

Раскладка ущерба во времени в связи со случайным характером возникновения чрезвычайных событий выходит за рамки одного хозяйственного года. Чрезвычайных событий может не быть несколько лет подряд, и точное время их наступления неизвестно. Это обстоятельство порождает необходимость резервирования в благоприятные годы части поступивших страховых платежей для создания запасного фонда, чтобы он служил источником возмещения чрезвычайного ущерба в неблагоприятном году.

Характерной чертой страхования является возвратность мобилизованных в страховой фонд платежей. Страховые платежи определяются на основе страховых тарифов, состоящих из двух частей:

-нетто-платежей, предназначенных для возмещения вероятного ущерба;

-накладных расходов на содержание страховой организации, проводящей страхование.

Размер нетто-платежей устанавливается на основе вероятного ущерба за расчетный период (обычно 5 или 10 лет) в масштабе определенной территории (области, края, республики). Поэтому вся сумма нетто-платежей возвращается в форме возмещения ущерба в течение принятого в расчет временного периода в том же территориальном масштабе.

Об уровне развития российского страхового рынка можно судить по величине доли страховых услуг в валовом внутреннем продукте (ВВП) страны.

Совершенно очевидно, что в России происходят глубокие экономические перемены. Общество пришло к переосмыслению роли и места рыночных механизмов в развитии экономики. В общественное сознание все активнее внедряется мысль о необходимости страхования как неотъемлемого элемента рыночной инфраструктуры. Предпосылками этого процесса являются: резкое сужение сферы государственного воздействия на развитие производства и распределение материальных благ, приватизация и акционирование собственности, появление огромной массы самостоятельных хозяйствующих субъектов, действующих на свой страх и риск при реальной конкуренции и угрозе банкротства в результате отрицательных результатов хозяйствования.

Таким образом, складывается экономическое пространство для деятельности страховщиков, призванных обеспечить необходимые гарантии от факторов риска. Этому способствует демонополизация страхового дела в нашей стране.

В России в настоящее время формируется цивилизованный страховой рынок, регулируемый государством. Образуются и начинают действовать сотни новых страховых компаний, предлагающих широкий перечень страховых услуг. Процесс этот идет, как совершенно справедливо отмечается многими авторами, мучительно, трудно и далеко не однозначно. Многолетнее отсутствие практики добровольного страхования в нашей стране приучило хозяйствующих субъектов к тому, что все чрезвычайные убытки должны компенсироваться из государственных источников.

Логика общественного развития обусловила необходимость возврата к страховому рынку, использованию экономических механизмов, по которым работает весь цивилизованный мир. При этом исключительное значение приобретает наличие законодательной базы, регулирующей возникающие страховые правоотношения.

В настоящее время на территории России страхование осуществляют около 3 000 страховых компаний.


1.4 Методы оценки финансовых рисков


Качественная оценка рисков. Финансовые риски подразделяются на шесть категорий: процентный риск, кредитный риск, риск ликвидности, внебалансовый и валютный риск, а также риск использования заемного капитала. Первые три вида рисков являются ключевыми для банковской деятельности и составляют основу эффективного управления активами и пассивами банка. Риски внебалансовой деятельности обусловлены тем, что забалансовые инструменты перемещаются в активную или пассивную часть банковского баланса с вероятностью менее единицы, и выражаются в том, что внебалансовые инструменты, создавая позитивные и негативные будущие денежные потоки, могут привести финансового посредника к экономической неплатежеспособности и/или повлечь за собой несбалансированность активов и пассивов.

Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения валютных курсов, то есть цены национальной валюты по отношению к иностранным, и выражается в том, что может произойти неблагоприятное изменение чистой банковской прибыли и/или чистой стоимости финансового посредника [9, С.13]. Риск использования заемного капитала определяется тем, что собственный капитал банка может быть использован в качестве «подушки» для смягчения последствий снижения стоимости активов для вкладчиков и кредиторов банка, и выражается в том, что банковского капитала может оказаться недостаточно для завершения операций.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину. Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Риск может быть [3, С.95]:

-допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

-критическим - возможны непоступления не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

-катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Оценка финансовых рисков осуществляется различными методами анализа. Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, т.е.: установление потенциальных зон риска, идентификацию (установление) всех возможных рисков, выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения. В процессе качественного анализа важно не только установить все виды рисков, которые угрожают проекту, но и по возможности выявить возможные потери ресурсов, сопровождающие наступление рисковых событий.

Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа.

Количественная оценка рисков. Количественный анализ предполагает численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной конкретной остановке уровень риска [10, С.43].

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

-потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

-потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

-потери, превышающие все имущество.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение
зависимости между определенными размерами потерь предприятия и
вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в
строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь. Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический, анализ целесообразности затрат, метод экспертных оценок, аналитический способ, метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ. Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины
денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов. Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени [7, С.20].

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но, так или иначе, позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.

Качественный анализ предполагает расчет следующих показателей:

-максимально поддающиеся предвидению потери (MFL, maximum foreseeable loss) - максимальная величина потерь, которые понесет банк, если события будут развиваться по самому худшему сценарию и система «обеспечения безопасности» банка не сработает;

-максимально вероятные потери (MPL, maximum probable loss) - максимальная величина потерь, которые может понести банк, с учетом того, что потери до некоторой степени контролируются эффективной системой защиты и покрытия.

Количественный анализ заключается в сборе и обработке статистических данных [1, С.104]:

-составление базы данных о потерях с описанием причин их вызвавших;

-составление 5-летней (и более) истории банковских потерь с полным их описанием;

-классификация потерь (например, по вызвавшим их причинам);

-расчет и определение потерь, о которых нет отчетности;

-определение основных тенденций на основе собранной статистики;

-составление прогноза банковских потерь на перспективу.


1.5 Риск-менеджмент


Последствия решений менеджера, экономиста, инженера проявятся в будущем. А будущее неизвестно. Мы вынуждены принимать решения в условиях неопределенности. Мы всегда рискуем, поскольку нельзя исключить возможность нежелательных событий. Но можно сократить вероятность их появления и возможный ущерб. Для этого необходимо спрогнозировать дальнейшее развитие событий, в частности, последствия принимаемых решений, выявить риски, оценить их, а затем управлять рисками. Это и есть основные задачи риск-менеджмента.

Теоретической основой методов прогнозирования являются математические дисциплины (прежде всего, теория вероятностей и математическая статистика, дискретная математика, исследование операций), а также экономическая теория, экономическая статистика, менеджмент, социология, политология и другие социально-экономические науки.

Как общепринято со времен основоположника научного менеджмента Анри Файоля, прогнозирование и планирование - основа работы менеджера. Сущность эконометрического прогнозирования состоит в описании и анализе будущего развития, в отличие от планирования, при котором директивным образом задается будущее движение.

Часто оказывается полезным промежуточный путь между прогнозированием и планированием - так называемое нормативное прогнозирование. При его применении сначала задается цель (т.е. «норма», которой необходимо следовать). Затем разрабатывается система мероприятий, обеспечивающая достижение этой цели, и изучаются характеристики этой системы (объем необходимых ресурсов, в том числе материальных, кадровых, финансовых, временных, возникающие риски и т.п.).

Роль прогнозирования в управлении страной, отраслью, регионом, предприятием очевидна. Необходимо учитывать СТЭЭП-факторы (т.е. социальные, технологические, экономические, экологические, политические), факторы конкурентного окружения и научно-технического прогресса. А также прогнозирование расходов и доходов предприятий, населения и общества в целом. Проблемы внедрения и практического использования математических методов эконометрического прогнозирования для управления рисками и принятия решений связаны, прежде всего, с отсутствием в нашей стране достаточно обширного опыта подобных исследований.

Оценивание точности прогноза - необходимая часть процедуры квалифицированного прогнозирования. При этом обычно используют вероятностно-статистические модели восстановления зависимости, например, строят наилучший прогноз по методу максимального правдоподобия (при использовании параметрических моделей). Разработаны параметрические (обычно на основе модели нормальных ошибок) и непараметрические оценки точности прогноза и доверительные границы для него (на основе Центральной Предельной Теоремы теории вероятностей). Так, в Институте высоких статистических технологий и эконометрики предложены и изучены методы доверительного оценивания точки наложения (встречи) двух временных рядов и их применения для оценки динамики технического уровня собственной продукции и продукции конкурентов, представленной на мировом рынке.

Прогнозирование на основе данных, имеющих нечисловую природу, в частности, прогнозирование качественных признаков основано на результатах статистики нечисловых данных. Весьма перспективными для прогнозирования представляются регрессионный анализ на основе интервальных данных, включающий, а также регрессионный анализ нечетких данных, разработанный в монографии [5, С.46] - первой книге российского автора по нечетким множествам. Общая постановка регрессионного анализа в рамках статистики нечисловых данных и ее частные случаи - дисперсионный анализ и дискриминантный анализ (распознавание образов с учителем) дает единый подход к формально различным методам, традиционно рассматриваемым как принципиально различные. Она полезна при программной реализации современных статистических методов прогнозирования.

Экспертные методы прогнозирования. Необходимость и общее представление о применении экспертных методов прогнозирования при принятии решений на различных уровнях управления - на уровне страны, отрасли, региона, предприятия. Отметим большое практическое значение экспертиз при сравнении и выборе инвестиционных и инновационных проектов, при управлении проектами, экологических экспертиз. Роли лиц, принимающих решения (ЛПР), и специалистов (экспертов) в процедурах принятия решений, критерии принятия решений и место экспертных оценок в процедурах принятия решений рассматриваются в экспертологии - научно-практической дисциплине, посвященной методам экспертных оценок. На ее основе формируются конкретные процедуры подготовки и принятия решений с использованием методов экспертных оценок, например, процедуры распределения финансирования научно-исследовательских работ (на основе балльных оценок или парных сравнений), технико-экономического анализа, кабинетных маркетинговых исследований (противопоставляемых "полевым" выборочным исследованиям), оценки, сравнения и выбора инвестиционных проектов. В качестве примеров конкретных экспертных процедур, широко используемых при прогнозировании, укажем метод Дельфи и метод сценариев.

В конкретных задачах прогнозирования необходимо провести классификацию рисков, поставить задачу оценивания конкретного риска, провести структуризацию риска, в частности, построить деревья причин (в другой терминологии, деревья отказов) и деревья последствий (деревья событий). Центральной задачей является построение групповых и обобщенных показателей, например, показателей конкурентоспособности и качества. Риски необходимо учитывать при прогнозировании экономических последствий принимаемых решений, поведения потребителей и конкурентного окружения, внешнеэкономических условий и макроэкономического развития России, экологического состояния окружающей среды, безопасности технологий, экологической опасности промышленных и иных объектов. Метод сценариев незаменим применительно к анализу технических, экономических и социальных последствий аварий.

Имеется некоторая специфика применения методов прогнозирования в ситуациях, связанных с риском. Велика роль функции потерь и методов ее оценивания, в том числе в экономических терминах. В конкретных областях используют вероятностный анализ безопасности (для атомной энергетики) и другие специальные методы.

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента.

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Управление финансовыми рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются [8, С.94]:

-осознанность принятия рисков. Финансовый менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления финансовой операции. Естественно, по отдельным операциям после оценки уровня риска можно принять тактику "избежания риска", однако полностью исключить риск из финансовой деятельности предприятия невозможно, так как финансовый риск - объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов финансовых рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими;

-управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны включиться преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы. Только по таким видам рисков финансовый менеджер неуправляемые, например, риски форс-мажорной группы, можно только передать внешнему страховщику;

-независимость управления отдельными рисками. Один из важнейших постулатов теории риск-менеджмента гласит, что риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков портфеля необязательно увеличивают вероятность наступления рискового случая по другим финансовым рискам. Иными словами, финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально;

-сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале "доходность-риск". Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть, предприятием отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск);

-сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню финансового риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В противном варианте наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие внутренние страховые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служить рубежом принятия тех видов финансовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику;

-экономичность управления рисками. Основу управления финансовыми рисками составляет нейтрализация их негативных финансовых последствий для деятельности предприятия при возможном наступлении рискового случая. Вместе с тем, затраты предприятия по нейтрализации соответствующего финансового риска не должны превышать суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. Критерий экономичности управления рисками должен соблюдаться при осуществлении как внутреннего, так и внешнего страхования финансовых рисков;

-учет временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками. При необходимости осуществления таких финансовых операций предприятие должно обеспечить получение необходимого дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность. Только в этом случае у предприятия будет сформирован необходимый финансовый потенциал для нейтрализации негативных финансовых последствий по такой операции при возможном наступлении рискового случая;

-учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления финансовыми рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финансовой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отношению к уровню допустимых рисков), а также финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности. Как было установлено ранее, большинство направлений финансовой политики по вопросам управления финансовой деятельностью предприятия включают как обязательный элемент уровень допустимого риска. Аналогичные показатели установлены и в финансовой стратегии предприятия в целом. Поэтому управление рисками отдельных финансовых операций должно исходить из соответствующих параметров риска, содержащихся в этих плановых документах;

-учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с финансовыми возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий при вероятном наступлении рискового случая. В то же время осуществление соответствующей финансовой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных финансовых рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику. Критерий внешней страхуемости рисков (по соответствующим видам наиболее рисковых финансовых операций) должен быть обязательно учтен при формировании портфеля финансовых рисков предприятия.

С учетом рассмотренных принципов на предприятии формируется специальная политика управления финансовыми рисками.

Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятии по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Для обобщающей характеристики уровня риска финансовой деятельности предприятия в целом используется показатель - "коэффициент концентрации капитала в зоне соответствующего финансового риска". Он рассчитывается по следующей формуле [8, С.45]:


ККЗР=ККз/К(1)


где: ККЗР - коэффициент концентрации капитала предприятия в зоне соответствующего финансового риска;

КК3 - объем капитала предприятия, связанного с операциями в соответствующей зоне риска (безрисковой; допустимого риска; критического риска; катастрофического риска);

К - общая сумма капитала предприятия.

Разработанная на предприятии политика управления финансовыми рисками может быть представлена в виде специального документа - «бизнес-плана риск-менеджмента», в котором отражаются следующие основные разделы [5, С.68]:

-финансовая идеология предприятия в части принятия рисков, отраженная в финансовой стратегии и финансовой политике по основным аспектам его деятельности;

-основные виды рисков, присущие финансовой деятельности предприятия (портфель финансовых рисков предприятия, составленный по результатам их идентификации в разрезе видов финансовой деятельности и основных финансовых операций);

-группировка видов финансовых рисков по степени вероятности их возникновения и возможному размеру финансовых потерь при наступлении рискового случая;

-рекомендуемые формы нейтрализации рисков отдельных направлений финансовой деятельности и основных финансовых операций;

-проект бюджета по нейтрализации финансовых рисков с расчетом эффективности затрат;

-проект мероприятий по обеспечению нейтрализации финансовых рисков и их мониторингу.

Разработанный документ позволяет в концентрированной форме изложить принципы и механизмы политики управления финансовыми рисками предприятия и ее эффективность.

Элементы неопределенности, присущие функционированию и развитию многих экономических процессов, обуславливают появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Это обстоятельство усложняет процесс принятия решений в условиях неопределенности и предопределяет необходимость использования соответствующих методов, которые дают возможность по заданным целям и ограничениям получить приемлемые для практики (оптимальные или рациональные) управленческие решения.

В самом общем виде постановка и решение задачи оптимизации решений, принимаемых в условиях риска, может быть представлена следующим образом [5, С.67]:

-имеется m возможных решений Р1, Р2, ..., Рm;

-условия обстановки точно неизвестны, однако о них можно сделать n предположений О1, О2,..., On;

-результат, так называемый выигрыш аij, соответствующий каждой паре сочетаний решений Р и обстановки О может быть представлен в виде таблицы эффективности.


Таблица 1 - Таблица эффективности

Варианты решений (Рi)Варианты условий обстановки (Оj)О1О2ОnР1а11а12а1nР2а21а22а2n……………Рmаm1аm2аmn

Выигрыши, указанные в таблице 1, являются показателями эффективности решений.

Выбор решения в условиях риска предполагает, что вероятности возможных вариантов обстановки известны. Эти вероятности определяются на основе статистических данных, а при их отсутствии - на основе экспертных оценок.

Наличие выигрышей, являющихся показателями эффективности решений при различных условиях обстановки, позволяет определить потери в результате принятия неоптимальных решений - в случае, когда ожидаемое условие обстановки (имеющее вероятностный характер) не произошло.

Показатель потерь Hij характеризует выгодность применяемой стратегии в данной конкретной обстановке учетом степени ее неопределенности. Потери рассчитываются как разность между ожидаемым результатом действий при наличии точных данных обстановки и результатом, который может быть достигнут, если эти данные определены.

Потери Hij, соответствующие каждой паре решений Рi и обстановки Оj, определяются как разность между максимальным выигрышем и выигрышем по конкретному решению при данной обстановке [5, С.63].


Таблица 2 - Таблица потерь

Варианты решений (Рi)Варианты условий обстановки (Оj)О1О2ОnР1H11H 12H 1nР2H21H 22H 2n……………РmH m1H m2Hmn

При выборе решения в качестве критерия риска используется приведенный ранее показатель [5, С.75]:

= нп р(2)


где: R - показатель риска;

нп - уровень потерь;

p - вероятность наступления события.

Предпочтение отдается решению, имеющему наименьший средневзвешенный показатель риска, определяемый как сумма произведений вероятностей различных вариантов обстановки на соответствующее им значение потерь.

При принятии решений в условиях неопределенности, когда вероятности возможных вариантов обстановки неизвестны, могут быть использованы ряд критериев, выбор каждого из которых, наряду с характером решаемой задачи, поставленных целевых установок и ограничений, зависит также от склонности к риску лиц, принимающих решения.

К числу классических критериев, которые используются при принятии решений в условиях неопределенности, можно отнести [4, С.29]:

-принцип недостаточного обоснования Лапласа;

-максиминный критерий Вальда;

-минимаксный критерий Сэвиджа.

-критерий обобщенного максимина (пессимизма-оптимизма) Гурвица.

Принцип недостаточного обоснования Лапласса используется в случае, если можно предположить, что любой из вариантов обстановки не более вероятен чем другой. Тогда вероятности обстановки можно считать равными и производить выбор решения так же, как и в условиях риска - по минимуму средневзвешенного показателя риска.

Предпочтение следует отдать варианту, который обеспечивает минимум в выражении [4, С.75]:


Ri = =,(3)


где: n - количество рассматриваемых вариантов обстановки;

i - возможные решения, i = .

Максиминный критерий Вальда используется в случаях, когда требуется гарантия, чтобы выигрыш в любых условиях оказывался не менее чем наибольший из возможных в худших условиях.

Наилучшим решением будет то, для которого выигрыш окажется максимальным из всех минимальных при различных вариантах условий.

Критерий, используемый при таком подходе, получил название максимина. Его формализованное выражение [4, С.76]:

(4)


В качестве исходных данных при выборе вариантов решений по критерию Вальда являются выигрыши аij, соответствующие каждой паре сочетаний решений Р и обстановки О.

Данный критерий прост, однако консервативен, так как ориентирует на принимающего решение на слишком осторожную линию поведения.

Критерием Вальда, как правило, пользуются, когда необходимо обеспечить успех при любых возможных условиях.

Минимаксный критерий Сэвиджа используется в тех случаях, когда требуется в любых условиях избежать большого риска.

В соответствии с этим критерием предпочтение следует отдать решению, для которого потери максимальные при различных вариантах условий окажутся минимальными. Его формализованное выражение:


Hij(5)


где: Hij - потери, соответствующие і-му решению при j-м варианте обстановки.

Этот критерий также относится к разряду осторожных. Однако, в отличие от критерия Вальда, который направлен на получение гарантированного выигрыша, критерий Сэвиджа минимизирует возможные потери.

Здесь в качестве исходных данных при выборе решений выступают потери (Нij), соответствующие каждой паре сочетаний решений Р и обстановки О.

Исходным допущением этого критерия является предположение о том, что наступление вариантов обстановки оказывают влияние действия разумных противников, интересы которых прямо противоположны интересам лица, принимающего решение.

Критерий обобщенного максимина (пессимизма - оптимизма) Гурвица используется, если требуется остановиться между линией поведения в расчете на худшее и линией поведения в расчете на лучшее.

В этом случае предпочтение отдается варианту решений, для которого окажется максимальным показатель G, определяемый из выражения [4, С.77]:


(6)


где: k - коэффициент, рассматриваемый как показатель оптимизма (0 < k < 1),

при k = 0 - линия поведения в расчете на лучшее,

при к = 1 - в расчете на худшее;

аij - выигрыш, соответствующий 1-му решению при j-м варианте обстановки.

При k = 1 критерий Гурвица совпадает с критерием Вальда, т.е. ориентация на осторожное поведение. При k = 0 - ориентация на предельный риск, т.к. большой выигрыш, как правило, сопряжен с большим риском. Значения k между 0 и 1 являются промежуточными между риском и осторожностью и выбираются в зависимости от конкретной обстановки и склонности к риску лица, принимающего решение.


1.6 Организация риск-менеджмента на предприятии


Риск-менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента.

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли.

Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений калитка должны быть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом.

Следующим важным моментом в организации риск-менеджмента является получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности.

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.

На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения капитала, и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска.

Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска.

На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологическим качествам.

При разработке программы действия по снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятие рисковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др.

Неотъемлемым этапом организации риск-менеджмента является организация мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е. определение отдельных видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.

Организация риск-менеджмента предполагает определение органа управления риском на данном хозяйственном субъекте. Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или отделы являются структурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего субъекта.

Отдел рисковых вложений капитала в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта может осуществлять следующие функции:

-проведение венчурных и портфельных инвестиций, т.е. рисковых вложений капитанов в соответствии с действующим законодательством и уставом хозяйствующего субъекта;

-разработка программы рисковой инвестиционной деятельности;

-сбор, обработка, анализ и хранение информации об окружающей обстановке;

-определение степени и стоимости рисков, стратегии и приемов управления риском;

-разработка программы рисковых решений и организация ее выполнения, включая контроль и анализ результатов;

-осуществление страховой деятельности, заключение договоров страхования и перестрахования, проведение страховых и перестраховых операций, расчетов по страхованию;

-разработка условий страхования и перестрахования, установление размеров тарифных ставок по страховым операциям;

-выполнение функции аварийного комиссара, выдача гарантии по поручительству российских и иностранных страховых компаний, возмещение убытков за их счет, поручение другим лицам исполнение аналогичных функций за рубежом;

-ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности по рисковым вложениям капитала.

На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологическим качествам. Финансовый менеджер, занимающийся вопросами риска (менеджер по риску), должен иметь два права: право выбора и право ответственности за него.

Право выбора означает право принятия решения, необходимого для реализации намеченной цели рискового вложения капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая обусловлена, прежде всего, особой ответственностью за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма, политической, экономической или идеологической платформы и т.п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

При выборе стратегии и приемов управления риском часто используется какой-то определенный стереотип, который складывается из опыта и знаний финансового менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических навыков в работе. Наличие стереотипных действий дает менеджеру возможность в определенных типовых ситуациях действовать оперативно и наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджер должен переходить от стереотипных решений к поискам оптимальных, приемлемых для себя рисковых решений.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмент обладает многовариантностью.

Многовариантность риск-менеджмента означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в риск-менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим интересам объекта управления [7, С.85].

Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции на изменения условий рынка, экономической ситуации, финансового состояния объекта управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный выход из этой ситуации.

Интуиция представляет собой способность непосредственно, как бы внезапно, без логического продумывания находить правильное решение проблемы. Интуитивное решение возникает как внутреннее озарение, просветление мысли, раскрывающее суть изучаемого вопроса. Интуиция является непременным компонентом творческого процесса. Психология рассматривает интуицию во взаимосвязи с чувственным и логическим познанием и практической деятельностью как непосредственное знание в его единстве со знанием опосредованным, ранее приобретенным.


2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ «СОГАЗ-МЕД»


2.1 Характеристика деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед»


Страховая компания «СОГАЗ-Мед» - одна из трех крупнейших страховых медицинских компаний Российской Федерации, специализирующихся на осуществлении обязательного медицинского страхования (ОМС). Оплаченный уставный капитал компании составляет 102,5 млн. рублей, что полностью соответствует требованиям действующего законодательства Российской Федерации к размеру уставного капитала и позволяет СОГАЗ-Мед планировать свою деятельность по ОМС на долгосрочной основе.

Страховая компания «СОГАЗ-Мед» (ранее - ОАО «Газпроммедстрах») создана в 1998 году по решению Совета директоров ОАО «Газпром».
Летом 2003 года в результате консолидации страхового бизнеса ОАО «Газпром» компания ОАО «Газпроммедстрах» вошла в состав Страховой Группы «СОГАЗ». В декабре 2009 года в целях реализации стратегии по построению четкой и единообразной структуры «зонтичного» бренда Группы «СОГАЗ» было принято решение о переименовании ОАО «Газпроммедстрах» в ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед». В состав Совета директоров ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» входят представители руководства ОАО «Газпром», ОАО «СОГАЗ» и ОАО СК «СОГАЗ-Мед». Единственным акционером ОАО СК «СОГАЗ-Мед» является ОАО «СОГАЗ».

С 2005 года и по настоящее время Общество входит в тройку лидеров в рейтинге страховых медицинских компаний по страховым поступлениям по обязательному медицинскому страхованию (ОМС), а по итогам 2010 года занимает 5 место в общем рейтинге по всем видам страхования.

Таблица 3 - Лидеры рынка ОМС по итогам 2010 года

Страховая компанияСтраховые премии, млн. руб.МАКС-М71 144РОСНО-МС56 183СОГАЗ-Мед44 450Капитал-МС25 188Росгосстрах-Мед23 356Сибирь22 271Солидарность для жизни22 200Спасские ворота-М18 272Ингосстрах-М13 582

Таблица 4 - Лидеры страхового рынка по итогам 2010 года (по всем видам страхования)

Страховая компанияСтраховые премии, млн. руб.Росгосстрах77 426МАКС71 144РОСНО56 183СОГАЗ46 938СОГАЗ-Мед44 450Ингосстрах41 166РЕСО35 811Капитал25 188ВСК25 147Росгосстрах-Мед23 356

По данным Федеральной службы страхового надзора РФ, начиная с 2004г. ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» является бессменным лидером среди российских медицинских компаний по степени проникновения на региональные рынки.

Таблица 5 - Страховые медицинские компании - лидеры по количеству регионов, охваченных действующими договорами ОМС

КомпанияЧисло регионов присутствия201020092008200720062005СОГАЗ-Мед414039363122Росгосстрах-Мед29333028101МАКС-М292525232114РОСНО-МС252528292919Капитал-МС212526302011Солидарность для жизни18171312117Ингосстрах-М18181817110Спаские ворота-М14141213125РЕСО-Мед111010652МСК Уралсиб678742

Приоритетные направления деятельности Общества:

-сохранение лидирующего положения (в тройке лидеров) на рынке ОМС;

-дальнейшее развитие деятельности по ОМС, увеличение объемов страхования, наращивание страховых полей в регионах присутствия;

-повышение эффективности деятельности по экспертизе качества медицинской помощи по ОМС и защите прав застрахованных;

-реализация конкретных мероприятий, направленных на содействие реализации национального проекта в области здравоохранения и развитие системы ОМС.

По итогам 2010 года объем страховых сборов Общества по обязательному медицинскому страхованию составил 44,45 млн. рублей, что в 1,3 раза выше показателей предыдущего года.

Страховые выплаты по ОМС составили 34,434 млрд. рублей или 95,34% от общей суммы страховых сборов.

По итогам 2010 года, с учетом результатов прошедших конкурсов по ОМС, общая численность застрахованных в Обществе граждан по ОМС достигла 12,50 млн. чел. За отчетный период доля Общества на рынке ОМС составила около 8,7%.

В настоящий момент количество застрахованных СОГАЗ-Мед составляет 12,9 млн. человек, региональная сеть насчитывает более 470 подразделений на территории 48 субъектов Российской Федерации.

СОГАЗ-Мед имеет более 3,8 тыс. договоров с медицинскими учреждениями, работающими в системе ОМС, что позволяет гарантировать получение бесплатной медицинской помощи на большей части территории страны. Компания располагает большим опытом работы в регионах, имеющих различное финансовое обеспечение и разный уровень развития инфраструктуры медицинской сети.


Рисунок 2 - Количество застрахованных по ОМС в ОАО "СК "СОГАЗ-Мед", млн. человек


СОГАЗ-Мед является лидером в области разработки и реализации новых технологий ОМС. Компания использует передовые программно-технические комплексы для обработки и анализа поступающей информации.

Особое внимание СОГАЗ-Мед уделяет защите прав застрахованных и контролю качества медицинской помощи, который осуществляют штатные и внештатные эксперты. О качестве предоставления медицинской помощи свидетельствует количество выявленных при экспертизе нарушений. Так, в 2010 году были выявлены нарушения почти в половине экспертных случаев. Одной из форм работы, по обеспечению прав застрахованных является очная экспертиза, которая позволяет наиболее эффективно влиять на ход лечебно-диагностического процесса в интересах пациентов и повышает ответственность медицинских учреждений. Очную экспертизу проводят специалисты высшей категории, способные профессионально оценивать и корректировать планы обследования и лечения.

Большое внимание компанией уделяется совершенствованию деятельности по повышению качества медицинской помощи, защите прав застрахованных и содействию реализации национального проекта «Здоровье». С этой целью СОГАЗ-Мед реализует в регионах Российской Федерации ряд инвестиционных и образовательных проектов, связанных с повышением квалификации врачей, работающих и проводящих экспертизы качества в системе ОМС, с оснащением медицинских учреждений современным, отвечающим требованиям действующих нормативных актов программным обеспечением для осуществления персонифицированного учета застрахованного населения, учета оказанных лечебными учреждениями медицинских услуг, формирования счетов за оказанную медицинскую помощь.

Так, в 2010 году компанией совместно с региональными органами управления здравоохранением и фондами ОМС были проведены 22 научно-практические конференции по актуальным вопросам реализации проекта, медицинского страхования и обеспечения качества медицинской помощи, внедрению передовых методов лечения.

В 2010 году был проведен цикл повышения квалификации для практикующих врачей по теме: «Организация здравоохранения и общественное здоровье» с изучением вопросов экспертизы качества медицинской помощи. По окончании обучения 97 врачей-клиницистов Дальневосточного Федерального округа получили сертификаты и дипломы.

В 2010 году Общество в рамках своей деятельности активно участвовало в проведении мероприятий, содействующих реализации Национального проекта в области здравоохранения. Для этого, под эгидой Страховой группы «СОГАЗ», совместно с органами управления здравоохранением и фондами ОМС было проведено 26 научно-практических конференций по актуальным вопросам реализации проекта, медицинского страхования и обеспечения качества медицинской помощи, внедрению передовых методов лечения (г. Москва, Благовещенск, Братск, Иваново, Калининград, Мурманск, Новосибирск, Смоленск, Сыктывкар, Омск, Томск, Тюмень, Ханты-Мансийск и др.), в которых приняли участие около 2 тыс. врачей практического здравоохранения. Сотрудники Общества принимали участие в деятельности Национального конгресса с международным участием «Человек и лекарство».

Для совершенствования профессионального уровня врачей-экспертов широко используются различные формы последипломного образования с участием профессорско-педагогического потенциала ведущих медицинских вузов РФ. В 2010 году был проведен цикл первичной специализации и тематического усовершенствования по теме «Организация здравоохранения и общественного здоровья с углубленным изучением вопросов экспертизы: клинические, организационные и социальные аспекты» в г. Благовещенске, на котором обучилось 96 специалистов практического здравоохранения.

В 2010 году Общество принимало активное участие в работе по совершенствованию законодательства по ОМС. По общему признанию система ОМС требует модернизации, что предусмотрено Концепцией социально-экономического развития России до 2020 года как одна из приоритетных задач развития здравоохранения.

В целях сохранения лидирующего положения (в тройке лидеров) на рынке ОМС, Общество активно развивало существующее страхование. Для этого проводилась активная работа по участию в проводимых страхователями конкурсах на право осуществления ОМС работающего и неработающего населения в регионах РФ. Всего в 2010 году ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» приняла участие в 1 290 подобных конкурсах, 740 из которых были выиграны.

Финансовая деятельность Общества в 2010 году осуществлялась в соответствии с Уставом Общества и его учетной политикой. Режим финансового мониторинга деятельности в Обществе обеспечивает система бюджетирования и финансового контроля, разработанная на основании концепции бюджета ОАО «СОГАЗ».

2.2 Оценка имущественного состояния ОАО «СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ «СОГАЗ-МЕД»


В процессе функционирования предприятия величина активов и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общие представления об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятий и их источников. Преимущество вертикального анализа по сравнению с горизонтальным, является использование в нем относительных показателей, которые в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.


Таблица 6 - Структура активов ОАО « СК «СОГАЗ - Мед»

Актив2008 год2009 годИзменение2010 годИзменениеЗначУд.весЗнач.Уд.весЗначУд.весЗначУд.весЗначУд.весI. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы00,0000,0000,0000,0000,00Основные средства252371,59269611,041724-0,55265550,76-406-0,28Незавершенное строительство220,004090,023870,01820,00-327-0,01Долгосрочные финансовые вложения810035,111858447,191048412,081093533,13-76491-4,06ИТОГО по разделу I1062626,702132148,251069521,551359903,89-77224-4,36II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы217141,37192030,74-2511-0,63198090,57606-0,18НДС по приобретенным ценностям35290,2228410,11-688-0,1143640,1215230,01Дебиторская задолженность105281166,38160836062,24555549-4,14163029446,6321934-15,61Краткосрочные финансовые вложения00,0000,0000,0000,0000,00Денежные средства40173225,3374036728,653386353,32170557948,7996521220,13ИТОГО по разделу II147978693,30237077191,75890985-1,55336004696,119892754,36БАЛАНС1586048100,002583985100,009979370,003496036100,009120510,00


Из приведенных данных можно сделать вывод, что в 2009 году произошло увеличение суммы основных средств предприятия на 1724 тыс. руб., однако в структуре активов доля основных средств уменьшилась на 0,55%. В 2010 году произошло снижение на 406 тыс. руб.

Нематериальных активов компания не имеет. Удельный вес долгосрочных финансовых активов в структуре активов также незначителен и имеет непостоянную динамику: 2008 год - 5,11%, 2009 - 7,19%, 2010 3,13%.

В целом удельный вес внеоборотных активов в 2009 году вырос на 1,55%, в 2010 сократился на 4,36%.

Показатель второй группы активов - оборотные активы, имеет обратную тенденцию. В 2008 году их удельный вес составлял 93,30%, в 2009 году - 91,75%, в 2010 году он увеличился до 96,11%.

За анализируемый период основную часть оборотных активов составляет дебиторская задолженность, на ее долю приходится в 2008 - 66,38%, 2009- 62,24%, в 2010 доля сокращается до 46,63%.

Сумма денежных средств увеличивалась с каждым годом почти в 2 раза: с 401732 тыс. руб. в 2008 году до 740367 тыс. руб. в 2009 году и до 1705579 в 2010 году.

В таблице 7 представлена структура пассива баланса предприятия.


Таблица 7 - Структура пассивов ОАО «СК «СОГАЗ - Мед»

Актив2008 год2009 годИзменение2010годИзменениеЗначУд. весЗначУд. весЗначУд. весЗначУд. весЗначУд весII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫИтого по разделу II1420358,91436655,51630-3,41499484,36283-1,3III. СТРАХОВЫЕ РЕЗЕРВЫИтого по разделу III.117970773,8213479682,29550898,4309484188,59600456,2IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАИтого по разделу IV0000000000V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты00400001,5400001,500-40000-1,5Кредиторская задолженность223815142192528,5-4563-5,6971242,8-122128-5,7Задолженность участникам по выплате доходов0000000000Доходы будущих периодов0000000000Резервы предстоящих расходов и платежей0000000000Резервы предупредительных мероприятий525763,3566812,24105-1,11557164,5990352,3Прочие краткосрочные обязательства12013520,113400,1100-1342-0,1Итого по разделу V27640317,331728512,240882-5,12528507,2-64435-5БАЛАНС15981451002595746100997601034976391009018930


Проанализировав структуру пассива баланса за период 2008 - 2010 года, можно сделать следующие выводы:

-валюта пассива баланса увеличивалась за счет увеличения страховых резервов на 955089 тыс. руб. в 2009 на 960045 тыс. руб. в 2010;

-доля капитала и резервов сперва уменьшалась, затем увеличивалась в связи с изменением нераспределенной прибыли;

-заемными средствами компания пользовалась только в кризисный 2009 год, его доля составила 1,54%;

-с каждым годом уменьшалась кредиторская задолженность, на 4563 тыс. руб. в 2009, и на 122128 тыс. руб. в 2010 году.

Проведем анализ платежеспособности предприятия с помощью обобщающего абсолютного показателя - достаточность (излишек или недостаток) собственных оборотных средств и нормальных источников формирования запасов в их покрытии.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1>П1; А2>П2; АЗ>ПЗ; А4<П4.

Для определения баланса составим таблицу (таблица 8).


Таблица 8 - Ликвидность баланса ОАО «СК «СОГАЗ-Мед»

2008 год2009 год2010 годАПРазница П - ААПРазница П - ААПРазница П - А401732223815-177917740367219252-521115170557997124-160845510528110-1052811160836040000-156836016302940-1630294252430-25243220440-22044241730-2417310626214203535773213214143665-6954913599014994813958

Из таблицы видно, что на протяжении всего анализируемого периода выполняются первые три условие ликвидности баланса. Четвертое условие не выполняется только в 2009 году когда внеоборотные активы превышают сумму капитала и резервов. Баланс считается абсолютно ликвидным в 2008 и 2010 года, и практически ликвидным в 2009.

В рамках углубленного анализа ведется расчет ряда аналитических показателей - коэффициентов ликвидности. Их расчет показан в таблице 9.


Таблица 9 - Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «СК «СОГАЗ Мед» за 2008 - 2010 года

ПоказателиНорм. знач.2008г.2009 г.2010 г.Изменение2009/20082010/2009«К» текущей ликвидности1 - 26,619,1034,592,4925,49«К» абсолютной ликвидности (срочной)больше 0,11,792,8417,561,0514,72Маневренность собственных оборотных средств0,020,010,01-0,010

По произведенным расчетам видно, что коэффициент текущей ликвидности находится всегда за рамками нормы, что говорит о том, что оборотные активы значительно превышают текущие обязательства. В целом, наблюдается положительная тенденция к росту этого коэффициента.


Рисунок 3 - Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «СОГАЗ-Мед»

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидной части текущих активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Как видим, и данный коэффициент имеет тенденцию к росту на протяжении анализируемого периода.


2.3 Анализ деловой активности ОАО «СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ «СОГАЗ-МЕД»


Основными показателями, по которым оценивается деловая активность предприятия, являются показатели оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражается на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на эффективность всего производства. Расчет показателей деловой активности приведен в табл. 8.


Таблица 8 - Динамика показателей деловой активности ОАО « СК «СОГАЗ-Мед» за 2008- 2010 года

Показатели2008 год2009 год2010 годИзменение 2009 от 2008Изменение 2010 от 2009Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности0,650,410,79-0,250,39Период оборота дебиторской задолженности559,03900,25459,97341,22-440,28Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности3,072,9713,32-0,1010,35Период оборота кредиторской задолженности118,84122,7227,403,88-95,32Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала0,460,280,39-0,190,11Период оборота оборотного капитала785,751326,99947,99541,25-379,00Коэффициент оборачиваемости собственного капитала4,844,548,63-0,304,09Период оборота собственного капитала75,4280,4142,314,99-38,11

Из таблицы видно, что в течение анализируемого периода коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности довольно маленький, что свидетельствует о медленных расчетах с дебиторами. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности наоборот имеет положительную тенденцию к увеличению. В 2010 году предприятие практически рассчиталось по своим долгам.


Рисунок 4 - Динамика показателей деловой активности ОАО «СОГАЗ -Мед»


По другим показателям наблюдается ухудшение положения в 2009 году и улучшение в 2010.

Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия (табл. 11).


Таблица 11 - Данные для определения типа финансовой устойчивости ОАО «СОГАЗ - Мед» за 2008 - 2010 года

Показатель2008 г.2009 г.2010 г.З (стр. 210)217141920319809КС (стр.490)142035143665149948Показатель2008 г.2009 г.2010 г.АВ (стр.190)106262213214135990СОС = КС-АВ35773-6954913958ЗС (стр.590)000ИО (стр.620 - стр.270)22381521925297124СОС+ЗС35773-6954913958СОС+ЗС+ИО259588149703111082

Из данных таблицы видно, что в 2008 году предприятие имело устойчивое финансовое положение, так как З < СОС., в 2009 году положение резко ухудшилось, однако в 2010 году стало налаживаться.


2.4 Анализ финансовых результатов ОАО «СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ «СОГАЗ-МЕД»


Анализ финансовых показателей включает в себя анализ формирования прибыли (таблица 12).


Таблица 12 - Анализ формирования прибыли ОАО «СОГАЗ -Мед» за 2008 - 2010 года

Наименование2008 г.2009 г.Откл.2010 г.Откл.Выручка от продажи3312127040-3241724694039900Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг3208873517-3173704020136684Валовая прибыль103253523-680267393216Коммерческие расходы00000Прибыль (убыток) от продаж103283523-680567393216Операционные доходы15612998143761983200Операционные расходы-50150501500Внереализационные доходы00000Внереализационные расходы00000Прибыль (убыток) до налогообложения68746521-353129376416Налог на прибыль и иные аналогичные платежи49544732-2225654922Чистая прибыль19201789-13172835494

Из таблицы 12 видно, что за анализируемый период произошло значительное уменьшение выручки в 2009 году на 324172 тыс. руб., однако в 2010 произошло увеличение выручки на 39900 тыс. руб., при этом себестоимость изменялась в соответствии с изменением выручки. С 2009 года удалось избежать операционных и внереализационных расходов и к 2010 году увеличить операционные доходы, за счет чего в 2010 году прибыль до налогообложения возросла на 6416 тыс. руб. В целом чистая прибыль в 2010 году выросла в 4 раза по сравнению с кризисным 2009 годом и составила 7283 тыс. руб.

а) Рентабельность продукции предприятия.

Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем затрат.


Таблица 13 Показатели рентабельности продукции ОАО «Согаз-МЕД» за 2008 - 2010 года

Показатели2008 год2009 год2010 годОтклонения + /-2009 от 20082010 от 20091.Выручка от реализации товаров, работ, услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей).331212704046940-324172399002. Прибыль от реализации.1032835236739-680532163. Балансовая прибыль.6874652112937-35364164. Чистая прибыль.192017897283-1315494Расчетные показатели, %001. Рентабельность всей реализованной продукции.3,150,114,447-35,72. Общая рентабельность.2,192,627,691-65,13. Рентабельность продаж по чистой прибыли.0,625,415,525-9,9

На основе расчетов видим, что показатели рентабельности резко увеличились в 2009 кризисном году, в 2010 они снизились, но однако остались на уровне выше 2008 года. В целом ситуация положительная.

б) Рентабельность вложений предприятия.

Рентабельность вложений предприятия - это следующий показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего имущества предприятия.


Таблица 14 Показатели для расчета рентабельности ОАО «Согаз -МЕД» за 2008 - 2010 года

Показатели2008 год2009 год2010 годИзменение2009 от 20082010 от 20091 .Прибыль балансовая6874652112937-35364162. Прибыль чистая192017897283-13154943. Среднегодовая стоимость имущества1479786237077133600468909859892754. Собственные средства142035143665149948163062835. Доходы от участия в других организациях000006.Долгосрочные финансовые вложения81003185844109353104841-764917. Долгосрочные заёмные средства00000

По таблице видно, что прибыль балансовая предприятия увеличилась практически в 2 раза в 2010 году по сравнению с 2008, не смотря на незначительное снижение в 2009. Показатели чистой прибыли также увеличились почти в 4 раза. Незначительно увеличилась доля собственных средств, уменьшились долгосрочные вложения.

На основе данных показателей рассчитываются показатели рентабельности вложений, которые представлены в таблице 15.


Таблица 15 - Показатели рентабельности вложений ОАО «Согаз-МЕД» за 2008- 2010 года

Показатели2008 год2009 год2010 годИзменение2009 от 20082010 от 20091.Общая рентабельность вложений0,460,280,39-0,190,112.Рентабельность вложений по чистой прибыли0,130,080,22-0,050,143.Рентабельность собственных средств1,351,254,86-0,113,614.Рентабельность долгосрочных финансовых вложений0,000,000,000,000,005.Рентабельность перманентного капитала1,351,254,86-0,113,61

Анализ данных таблицы позволяет сделать вывод, что и рентабельность вложений снизилась в 2009 году, но возросла в 2010году. Рентабельность собственных средств в 2008 и 2009 годах была невысока, но в 2010 возросла до 4,86%. Анализ динамики этого показателя за последние годы позволяет сделать вывод о том, что инвестиции собственных средств дали хороший результат. Рентабельность перманентного капитала также увеличилась.

В целом нужно отметить, что все показатели рентабельности вложений предприятия имеют положительную тенденцию к увеличению. Компания успешно вышла из кризиса.


Рисунок 5 - Динамика коэффициеетов рентабельности, %


3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ, НАПРАВЛЕННЫХ НА ПОДДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «СТраховая компания «согаз-мед»


3.1 фИНАНОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ОАО «СТраховая компания «согаз-мед»


На основе проведенного анализа финансового состояния ОАО «СОГАЗ- МЕД» были сделаны следующие выводы.

В 2009 году наблюдалось ухудшение положения компании в связи с финансовым кризисом, однако в 2010 году компании удалось нейтрализовать отрицательные последствия кризиса, и по некоторым показателям выйти на уровень выше 2008 года.

Хотя выручка от реализации продукции в 2010 году снизилась по сравнению с 2008 годом на 86%, снижение себестоимости составило 87%, в связи, с чем чистая прибыль возросла на 280%, что привело к увеличению рентабельности.

По результатам нашего исследования было выявлено, что коэффициенты ликвидности (быстрой и абсолютной) превышают нормативные ограничения на протяжении всего анализируемого периода. Сложившаяся динамика увеличения дебиторской задолженности показывает возможность возникновения трудностей с финансовым обеспечением текущих потребностей.

По всем показателям оценки деловой активности предприятия в 2010 году произошло улучшение: повысился коэффициент оборачиваемости активов, уменьшились периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности.

В целом на основе проведенного анализа, были сделаны выводы, свидетельствующие об устойчивом положении компании. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия не требуются.

ОАО «СОГАЗ-Мед» всегда уделял большое внимание поддержанию финансовой устойчивости, благодаря чему компания получила статус одного из наиболее стабильных российских страховщиков, подтвержденный высшим рейтингом надежности А++, присвоенным рейтинговым агентством «Эксперт РА». Рейтинг компании не только является признанием независимыми экспертами высокопрофессионального менеджмента, но и важнейшим преимуществом, необходимым для сотрудничества с иностранными партнерами, а также для привлечения в качестве клиентов крупных российских и международных фирм.

Естественно, сохранение баланса между поддержанием финансовой стабильности и оперированием чрезвычайно крупными лимитами ответственности было бы невозможным без грамотного перестрахования. В этом направлении Страховая Группа сотрудничает только с ведущими перестраховщиками, имеющими мировое признание и безупречную деловую репутацию, такими как Munich Re, Swiss Re, SCOR, Lloyds of London. Важная роль в успешной работе Страховой Группы отводится прогрессивной региональной политике и развитию филиальной сети. В настоящее время «СОГАЗ-Мед» постоянно усиливает свое присутствие в регионах с тем, чтобы иметь возможность предоставлять качественные страховые услуги на территории всей Российской Федерации.


3.2 Совершенствование управления дебиторской задолженностью


В современных экономических условиях возросла актуальность улучшения финансовой устойчивости предприятий в целях укрепления позиций и формирования положительной репутации перед банковскими учреждениями - кредиторами. В виду сложившейся мировой экономической ситуации, кредитные организации ужесточают политику кредитования предприятий и организаций, что может негативно отразится на деятельности предприятий страховой сферы в целом и ОАО «СОГАЗ-Мед» в частности.

Существуют некоторые общие рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью:

-необходимо постоянно контролировать состояние расчетов с покупателями, особенно по отсроченным задолженностям;

-установить определенные условия кредитования дебиторов, например: покупатель получает скидку в 2% в случае оплаты полученного товара в течение 10 дней с момента получения товара, покупатель оплачивает полную стоимость, если оплата совершается в период с 11-го по 30-й день кредитного периода, в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого зависит от момента оплаты;

-по возможности ориентироваться на большое число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими покупателями;

-следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

Актуальность дебиторской задолженности обоснована тем, что динамика изменения дебиторской задолженности в ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед», их состав, структура и качество, а также интенсивность их увеличения или уменьшения оказывают большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, на финансовое состояние предприятия.

Факторинг - это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги включают:

-финансирование закупочной деятельности;

-страхование кредитных рисков;

-учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление;

-соответствующих отчетов клиенту;

-контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

В соответствии с общепринятой международной практикой в структуре вознаграждения за оказание факторинговых услуг выделяются следующие четыре основных компонента (в Российской Федерации - три компонента):

а) фиксированный сбор за обработку документов по поставке (обычно эта сумма включается в процент по комиссии);

б) стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования Поставщика. Фактически это отражает процент за кредит и рассчитывается с сумы разницы между полученными суммами по факторингу и оставшимися суммами долга. Обычно ставки по таким кредитам на 2% - 4% выше текущей банковской по краткосрочным ссудам;

в) комиссия за финансовый сервис. Данный вид комиссии предусматривает оказание Фактором следующих услуг:

) контроль своевременности оплаты за оказанные услуги дебиторами;

) работа с дебиторами при задержках платежей;

) учет текущего состояния дебиторской задолженности;

) предоставление клиенту отчетов;

) установление и регулярный пересмотр лимитов;

) контроль лимитов;

) принятие ряда рисков;

) поддержание определенного уровня ликвидности, обеспечивающего возможность финансирования продавца в любой момент времени.

Комиссия за финансовый сервис зависит от среднемесячного оборота клиента по факторингу и количества дебиторов, переданных на обслуживание. Оборот поставщика считается по факту.

Стоимость обработки документов и комиссия за финансовый сервис не зависят от размера досрочного платежа и от времени пользования денежными ресурсами, поэтому не могут рассчитываться в процентах годовых. Экономический смысл взимания указанных комиссий состоит в оплате Фактору услуг по обеспечению минимально рискованной политике кредитования поставщика услуг.

По окончании месяца комиссия за факторинговое обслуживание пересматривается и может быть изменена в соответствии с тарифным планом в зависимости от статистики основных показателей: объема дебиторской задолженности, переданного на факторинговое обслуживание, количества дебиторов, оборачиваемости дебиторской задолженности. В среднем величина комиссионного сбора составляет 0,5% - 4% от сумм счетов.

С факторинговым обслуживанием связаны следующие дополнительные доходы и выгоды поставщика.

Получение дополнительной прибыли за счет возможности увеличить объем продаж, получив от фактора необходимые для этого оборотные средства.

Экономия на неоправданных затратах, связанных с получением банковского кредита.

В отличие от банковского кредитования при факторинговом обслуживании, получая финансирование своих продаж, поставщик перестает нести следующие расходы:

-проценты за пользование кредитом;

-расходы по оформлению кредита, включающие регистрацию и страхование залога, оплату рабочего времени сотрудников на оформление и подготовку документов для кредитного отдела, уведомления налоговой инспекции о намерении открыть ссудный счет;

-расходы, связанные с непредвиденным ростом процентных ставок в стране;

-расходы на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом этих средств из оборота.

Кроме этого, финансирование в рамках факторингового обслуживания выплачивается сверх банковского лимита кредитования, который может быть использован поставщиком, например, для целей открытия аккредитива без покрытия, получения гарантии, вексельного кредита и т. д.

Экономия за счет появления возможности закупать товар у своих поставщиков по более низким ценам. Такая возможность появляется за счет того, что клиент факторинговой компании, получая значительную часть от суммы поставки в день поставки, и, теряя тем самым зависимость от соблюдения своими дебиторами платежной дисциплины, может пойти на сокращение срока отсрочки платежа при закупках товаров и потребовать от своих поставщиков лучших ценовых условий на закупаемый товар. Кроме того, он получает гарантию защиты от штрафных санкций со стороны кредиторов при несвоевременных расчетах с ними, вызванных кассовым разрывом.

Защита от потерь при неоплате или несвоевременной оплате дебиторами за оказанные им услуги.

Экономия на оплате дополнительных мест (включая офисное оборудование) и дополнительного рабочего времени сотрудников, ответственных за:

-контроль за дебиторской задолженностью;

-привлечение финансовых ресурсов;

-защита от упущенной выгоды от потери клиентов за счет невозможности при дефиците оборотных средств предоставлять покупателям конкурентные отсрочки платежа.

В России данный рынок стал развиваться с 1988 года. Факторинговые операции начали осуществлять коммерческие банки. Следует отметить, что поначалу они столкнулись с полным отсутствием цивилизованных факторинговых технологий и отвратительной платежной дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям. Но уже в 1994 г., набравшись опыта и намереваясь выйти на рынок международного факторинга, первым российским банком, принятым в FCI, стал «Тверьуниверсалбанк», позже «Мост-банк». На протяжении ряда лет факторингом в России пробовали заниматься и АКБ «Менатеп», и «Международный московский банк», и многие другие. Сегодня, наряду со многими другими банками и компаниями, одним из крупнейших операторов факторинговых услуг в России является АБ «ИБГ НИКойл». Специалисты компании начали заниматься факторингом в 1995 г. в банке «Российский кредит». После августовского кризиса этот бизнес продолжил свое существование в НИКойле. Эта динамично развивающаяся инвестиционно-банковская группа осуществляет на рынке банковских услуг стратегию «финансового супермаркета». Одним из продуктов, пользующихся стабильным спросом, за последние годы стал факторинг. НИКойл работает не только с крупными поставщиками, но и с небольшими компаниями, ибо на факторинговое обслуживание могут быть приняты поставки даже на небольшие суммы. Предъявляется лишь требование к наличию у потенциального клиента диверсифицированной дебиторской задолженности, то есть к наличию хотя бы десятка постоянных клиентов. Естественно, торговля производится с отсрочкой платежа (договор о консигнации товаров не подойдет). Оплата поставок дебиторами должна осуществляться в безналичной форме. Сотрудничество с АБ «ИБГ НИКойл» по факторингу не накладывает на клиента обязательства об открытии расчетного счета в этом банке. На поставщика открывается лицевой счет на балансовом счете банка «Расчеты по факторинговым, форфейтинговым операциям», куда в последующем поступают платежи дебиторов по поставкам. Для открытия этих лицевых счетов от поставщика не требуется предоставления всевозможных справок и т.д., как при открытии, например, ссудного счета. Финансирование и перевод остатков платежей может производиться в любой российский банк, который будет указан в договоре о факторинговом обслуживании поставок товаров (услуг).

Рисунок 6 - Схема факторингового обслуживания в АБ «ИБГ НИКойл»

) Поставка товара на условиях отсрочки платежа.

2)Уступка права требования долга по поставке Банку.

3) Выплата досрочного платежа (до 90% от суммы поставленного товара) сразу после поставки.

4)Оплата за поставленный товар.

5) Выплата остатка средств (от 10%, после оплаты покупателем) за минусом комиссии


В таблице 16 представлены организации, оказывающие факторинговые услуги на наиболее выгодных условиях.


Таблица 16 - Предложение на рынке факторинговых услуг

ОрганизацияУсловия факторингового договораОАО «Банк Москвы»Комиссия - 3%; Плата за кредит - 20%ОАО КБ «Витас»Комиссия - 3,5%; Плата за кредит - 19,5%АБ «ИБГ НИКОЙЛ»Комиссия - 2%; Плата за кредит - 18%

Итак, рассмотрев предложения на рынке факторинговых услуг (в таблице приведены наиболее выгодные варианты) можно придти к выводу, что наиболее выгодное предложение исходит от АБ «ИБГ НИКОЙЛ», с ними и предлагается ОАО «СОГАЗ-Мед» заключить договор на следующих условиях. ОАО «СОГАЗ-Мед» предлагается сдать на инкассацию всю дебиторскую задолженность за исключением просроченной сроком более трёх месяцев, так как за инкассацию такой задолженности АБ «ИБГ НИКОЙЛ» возьмет достаточно большой процент по комиссии (6%), а также ставка по кредиту будет равна 30%, а единовременная выплата составит лишь 60% от суммы данной задолженности, данная позиция АБ «ИБГ НИКОЙЛ» объясняется страхованием от возможного риска связанного с взысканием столь давно просроченной задолженности.

В итоге, краткосрочная задолженность ОАО «СОГАЗ-Мед» в размере 1630294 рублей пройдет по договору факторинга с условиями: комиссия за фактор - 2% от общей суммы; ставка по кредитным ресурсам - 18% годовых. Заметим, что договор на инкассацию краткосрочной задолженности, не являющейся просроченной, имеет смысл заключать не более чем на полгода, соответственно уплатив 9% за кредитный ресурс. Единовременная выплата со стороны факторинговой компании при этом составит 90% от сумм счетов.

Полученные от факторинговой компании суммы целесообразно было бы пустить на погашение кредиторской задолженности ОАО «СОГАЗ-Мед», а в первую очередь задолженности перед бюджетом по налогам и сборам. В результате проведенного мероприятия, за счет ускорения оборачиваемости, сократится потребность в кредитных ресурсах, увеличится количество оборотов оборотных средств предприятия, а производственный цикл сократится.

Краткосрочная задолженность:

122128 - ((122128* 0,02)+ (122128 * (0,18/2)) = 108693,92 рублей.

Сумма расходов по договору факторинга:

- 108693,92 = 13434,08 рублей (данная сумма будет отражена в отчетности как прочие расходы).

Остаток дебиторской задолженности предприятия после проведенной переуступки будет равен 1616859,92 руб.


3.3 Инновационные методы финансового риск-менеджмента в ОАО "Страховая компания СОГАЗ-Мед"


Существующие ранее методы оценки результатов деятельности компаний перестали удовлетворять требованиям менеджеров. Таким образом, возникла необходимость в определении рисков и доходностей каждого подразделения компании в целях грамотного распределения капитала между ними.

Прежние традиционные показатели оценки, такие как: прибыль на акцию (EPS), рентабельность собственного капитала (ROE), дисконтированный денежный поток (DCF), уже не могут использоваться в качестве "ключевых" для оценки эффективности деятельности компании, хотя по-прежнему незаменимы как вспомогательные. Разработаны новые комплексные рисковые показатели, в том числе экономическая добавленная стоимость (economic value added - EVA) и скорректированная на риск рентабельность капитала (risk-adjusted return on capital - RAROC), на основе которых выстроены целые системы управления компаниями и мотивации их руководителей.

Положительный опыт применения данных показателей в системе управления ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» и многих зарубежных страховых компаний, позволяет сделать вывод о возможности эффективного внедрения новых методов финансового риск-менеджмента в страховые компании. Их использование позволит не только выстроить грамотную систему управления и сократить отставание от страховых компаний зарубежных стран, но и повысить свою стоимость на рынке, создав, таким образом, потенциальную привлекательность для иностранных инвесторов.

Экономическая эффективность и сама возможность функционирования страховой организации должна быть основана не просто на получении прибыли в качестве результата деятельности, а на получении такого ее объема, который был бы выше затрат, произведенных на вложенный капитал (альтернативных вариантов вложения капитала). Подобного результата можно добиться с помощью проведения высококачественного финансового риск-менеджмента с применением таких рисковых показателей, как EVA и RAROC.

В конце 80-х годов прошлого века идею экономической добавленной стоимости разработала консалтинговая компания Штерн и Стюарт (Stern, Stewart & Co.). Этой компании принадлежит торговая марка EVA.

Показатель EVA - это абсолютный финансовый показатель, который может использоваться для определения стоимости, а также для оценки эффективности долгосрочной деятельности компании и ее отдельных подразделений. Он также является индикатором качества управленческих решений, так как постоянная положительная его величина свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная - о ее снижении. Следовательно, EVA может быть использован для построения системы финансового риск-менеджмента компании ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед».

Основное отличие показателя EVA от вышеупомянутых традиционных показателей деятельности компании состоит в том, что EVA использует в своей основе принцип экономической прибыли. Суть данного принципа заключается в учете затрат на привлечение как заемного, так и собственного капитала. Разница между показателями рентабельности капитала и затратами на капитал, называемая спрэдом доходности, дает возможность судить об относительной эффективности использования капитала, т.е. определять, насколько эффективно используется капитал в компании по сравнению с альтернативными вариантами инвестиций. В результате оценка деятельности компании проводится с позиций ее альтернативных издержек - упущенной выгоды, утраченной в альтернативных вариантах вложения капитала компании из-за ограниченности ее ресурсов. Корректная аналитическая модель компании должна предусматривать упущенную выгоду как неявный компонент расходов, не получивший отражения в показателе бухгалтерской прибыли.

Показатель EVA помогает менеджерам анализировать, где именно создается стоимость. Данный показатель не требует дополнительных труднодоступных данных и рассчитывается на основе скорректированных данных международной бухгалтерской отчетности, более реалистично отражающих действительное финансовое положение компании. Основными корректировками международной отчетности для страховой компании могут быть:

а) корректировка Формы N 1 - "Баланс":

-корректировка рыночной стоимости активов (инвестиций и недвижимости);

-дисконтирование резервов убытков;

-налоговая корректировка;

-корректировка "гудвилл" (деловой репутации компании).

б) орректировка Формы N 2 - "Отчет о прибылях и убытках":

-нормализация инвестиционного дохода (НИД);

-расчет избыточного капитала и удаление его стоимости из НИД;

-расчет скорректированной прибыли после налогообложения;

-расчет рискового и необходимого капитала;

-расчет рентабельности капитала, скорректированного на риск.

Существует несколько подходов к расчету экономической добавленной стоимости, однако в ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» наиболее применимы следующие:

= 7283000-3496036=3786964(13)


где: EVA = Необходимый (рисковый + закрытый избыточный) капитал «х» (рентабельность капитала, скорректированного на риск - стоимость капитала), где необходимый (рисковый + закрытый избыточный) капитал - это объем капитала компании, необходимый и достаточный для надлежащего выполнения текущих операций, а также покрытия основных видов риска по проводимым операциям в целях защиты страховщика от банкротства; рентабельность капитала, скорректированного на риск (RORAС) - отношение чистой прибыли после налогообложения к Необходимому капиталу; стоимость капитала (Cost of Capital) - минимальная % ставка, требуемая инвестором при вложении своих средств в конкретный вид бизнеса; чистая прибыль - чистая прибыль после налогообложения (NO PAT).

Метод оценки финансового риска и потребности в капитале на уровне отдельных направлений бизнеса и финансового учреждения в целом, получивший название скорректированной на риск рентабельности капитала (RAROC), был впервые разработан инвестиционным банком Banker's Trust в конце 1970-х годов. Впоследствии же данный относительный показатель стал применяться в различных финансовых институтах, в том числе инвестиционных и страховых компаниях.

Главной целью применения относительного показателя RAROC в ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» с точки зрения интегрированного финансового риск-менеджмента является оптимизация совокупной величины и структуры капитала для достижения максимальной эффективности его использования. Кроме того, размещение капитала по направлениям деятельности, учитывающее как их индивидуальные риски, так и вклад в общий риск страховой компании, необходимо для расчета показателя EVA и основанных на нем сумм вознаграждения менеджеров компании.

Принцип, лежащий в основе RAROC, заключается в том, что проекты, связанные с более высоким совокупным риском, должны приносить и большую чистую доходность по сравнению с проектами с низким риском. Оценка рентабельности направлений бизнеса или подразделений компании и ценообразование их продуктов и услуг должна, как и в случае с EVA, производиться с учетом не только явных затрат, но и вмененных издержек - стоимости задействованного капитала, предназначенного для покрытия непредвиденных потерь вследствие всех видов риска.

Для того чтобы "выровнять" все направления бизнеса по риску инвестирования капитала при его неизменной "цене", необходимо распределить капитал между ними таким образом, чтобы более рискованные направления получили и больше капитала. Это позволит сравнивать их между собой по уровню рентабельности с учетом риска и принимать соответствующие стратегические решения. Главная проблема, таким образом, заключается в выборе оптимальной меры риска, руководствуясь которой можно было бы распределять капитал без существенных искажений. В методе RAROC в качестве такой меры используется вероятностная оценка интегрального экономического риска для каждого направления деятельности, учитывающая его корреляцию с совокупным риском компании.

Для финансового института, в том числе страховой компании, показатель RAROC может быть рассчитан следующим образом:

= (7283000-15571600) / 1630294=-5(14)


где: Е (earnings) - чистая прибыль после налогообложения;(expected loss) - ожидаемые потери вследствие экономического риска (рыночного, кредитного, ликвидности, операционного);(risk capital) - капитал, необходимый для покрытия основных видов риска по проводимым операциям в целях защиты от банкротства; - капитал, резервируемый против совокупного нехеджируемого риска (выражаемого волатильностью денежных потоков по страховой компании в целом либо отдельно по направлению бизнеса, портфелю, клиенту или продукту).

Исследования Оптимального распределения капитала с использованием показателей EVA и RAROC показали, что показатель RAROC есть отношение EVA к экономическому капиталу (под которым подразумевают Необходимый (рисковый + закрытый избыточный) капитал):

= 3786964/5=757392,8(15)

следовательно,= 5 х 757392,8(16)


где: RAROC, как и показатель EVA, для выявления эффективности деятельности компании (ее отдельных подразделений) сопоставляется с нулем:

-EVA или RAROC > 0, означает прирост рыночной стоимости компании над балансовой стоимостью чистых активов, что стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств.

Таким образом, сравнивая полученные результаты абсолютного показателя EVA или относительного показателя RAROC в рамках подразделений ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед», можно понять, насколько прибыльно развивается направление бизнеса. И перераспределить имеющийся ограниченный капитал компании так, чтобы все ресурсы были задействованы максимально эффективно и развивались наиболее рентабельные для данной страховой компании виды страхования. Улучшения деятельности компании, а также значений показателей EVA и RAROC можно добиться посредством проведения определенных мероприятий, например, таких как:

-увеличение рентабельности капитала без проведения существенных капиталовложений (за счет улучшения операционной деятельности);

-осуществление инвестиций, рентабельность которых превышает стоимость капитала, используемого компанией;

-вывод капитала из тех видов страхования, рентабельность которых ниже затрат на привлечение капитала компании. Крайняя мера -полная ликвидация компании.

Основная цель при внедрении системы финансового риск-менеджмента на основе EVA и/или RAROC в страховую компанию заключается не в наиболее точном расчете данных рисковых показателей, а в построении более эффективной системы финансового риск-менеджмента страховой компании, стимулирующей менеджеров увеличивать стоимость бизнеса.

Сегодня в мире практически не осталось крупных компаний, менеджеры которых являются одновременно и их крупными акционерами. В России это пока не так, но тенденция уменьшения размера пакета акций, принадлежащих менеджерам корпораций, прослеживается и в нашей стране.

Подводя итог, можно с уверенностью утверждать, что использование таких рисковых показателей, как EVA и RAROC в ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед», может построить эффективную система финансового риск-менеджмента, способствующую повышению точности оценки финансового результата компании, росту ее рыночной стоимости, а также усилению конкурентоспособности компании на российском и зарубежном рынках.


3.4 Меры по снижению рисков страховой компании


Страховым компаниям свойственно технико-оргазационное единство и самостоятельность. Экономическая независимость страховой компании заключается в полной обособленности ее ресурсов, их самостоятельном полном обороте. В конечном счете, страховщики по роду своей деятельности непосредственно связаны с рисками. Риски являются причиной возникновения страхования, и предметом деятельности страховщиков. При этом сами страховые компании являются субъектами той же экономической среды, в которой возникают и реализуются риски страхователей, и финансовое состояние страховщиков в полной мере подвержено воздействию самых разнообразных рисков. Совокупный риск страховой компании, как отношений выражается вероятностью изменения качества активов и уменьшения их стоимости, влекущих снижение финансовой устойчивости. Отсюда, совокупный риск является важнейшим фактором формирования финансового результата.

Страховые компании функционируют в экономической системе в качестве самостоятельного хозяйствующего субъекта и встроены в определенную систему производственных отношений. Экономически обособленные страховые компании строят свои отношения с другими страховщиками на основе перестрахования. Залогом стабильного развития страховой компании служит ее финансовая устойчивость, т.е. состояние финансовых ресурсов, при котором она способна обеспечить безусловное исполнение принятых страховых обязательств и свое дальнейшее эффективное развитие, а это не возможно без эффективного управления рисками.

Финансовый результат деятельности страховой компании состоит из двух самостоятельных составляющих, первая из которых имеет собственную экономическую природу - основная (страховая) деятельность, а вторая представляет собой сальдо различных операций в рамках разрешенной не основной (финансово-инвестиционной) деятельности. Важно отметить, что эти части формируются под влиянием разных факторов, в том числе рисков, и имеют разную динамику. Экономическую природу финансового результата от основной деятельности во многом характеризует экономически обоснованный финансовый результат, который выражает собой не только степень использования экономических ресурсов и является важнейшим показателем деятельности страховой организации, но и учитывает степень соответствия действий страховщика с сущностью экономической категории страхования. Важным показателем влияния на финансовый результат от не основной (финансово-инвестиционной) деятельности страховщика является степень эффективности проводимых им основных (страховых) операций, так как от них зависит характер распределения риска, объем аккумулируемых средств, которые определяют потребность в инвестиционном доходе.

Жизнеспособность механизма страхования зависит от способности страховщика выполнять договорные обязательства при предъявлении претензий по полису при наступлении страхового случая, поэтому большая роль отводится оценке финансового состояния страховщика.

Финансовую устойчивость страховой компании можно определить как такое состояние ее финансовых ресурсов, которое обеспечивает платежеспособность и дальнейшее развитие организации в условиях риска, связанного со страховой защитой субъектов рынка.

Анализ и прогнозирование деятельности страховых компаний - это оценка различных вариантов риска при использовании теории вероятности. Страховые организации стараются свести к минимуму риски, связанные с необходимостью принятия решений и контроля за рисковыми надбавками, запасным капиталом, сбалансированностью страхового портфеля, расчетами возможных убытков, путями их устранения, обеспечения относительной безопасности изменяемости риска, определением размера капитала страхового общества, вопросами статистики и отчетности, правильного технического ведения дел и др.

К предупредительным методам по снижению рисков страховой компании относятся соблюдение установленных методов расчета страховых резервов, правила оценки инвестиций.

В рамках финансового контроля органы надзора следят, чтобы расчет страховых тарифов производился на основе принципа осторожности. К проверке расчета страховых премий органы надзора могут привлекать актуариев и прочих экспертов. Стpaxoвыe премии должны быть рассчитаны таким образом, чтобы обеспечивать выполнение всех обязательств, и, в особенности, необходимый размер страховых резервов. Риск недостаточности тарифов можно ограничить оговорками и корректировками страховых премий, согласованными по каждому договору, а в случае с обществами взаимного страхования, как это определяется их статусом, обязательствами производить дополнительные взносы. Если обнаруживается недостаточность тарифов, могут быть сформированы дополнительные страховые резервы (например, резерв не истекших рисков).

Риск отклонения в различных видах страхования может быть уменьшен тщательным выбором статистической информации для расчета страховых премий и страховых резервов. Риск отклонения может приниматься в расчет равным образом при всех видах страхования, за исключением случаев, когда в договоре существуют оговорки об изменении суммы страхового взноса и размера страховой выплаты, несбалансированного портфеля, соответствующего перестраховочного покрытия, установления надбавки безопасности» в технических резервах или специальных резервов (резерва не истекших рисков). Что касается рисков, связанных с новыми страховыми продуктами, представляемыми уже существующими страховыми организациями, то в органы надзора предоставляются данные об изменении страховых взносов или анализа результатов деятельности компании. Если страховая услуга уже предоставляется на определенных рынках, то использование статистики данного рынка снизит вероятность риска отклонения. Что касается страховых организаций, только выходящих на рынок, в этом случае риск возможно сократить созданием соответствующего организационного фонда. Для предупреждения риска оценки, связанного со страховыми резервами, служат правила оценки, соблюдение которых должно контролироваться органами надзора, аудиторами и актуариями.

Риск неплатежа со стороны перестраховщика может быть снижен размещением рисков у нескольких перестраховщиков. Однако как гарантия качественной перестраховочной защиты необходим ответственный и постоянный контроль перестраховщика со стороны прямого страховщика, а также налаженная информационная связь между ними. Значительно снизить вероятность наступления этого риска для перестраховщика может существование прямого и косвенного контроля деятельности перестраховщика со стороны соответствующих органов надзора.

Необходимым условием для определения риска операционных расходов является предоставление подробной информации обо всех операционных расходах в годовом отчете компании. Риск операционных расходов может быть уменьшен увеличением математических резервов или формированием отдельного резерва административных расходов, хотя в некоторых странах запрещено формирование отдельного резерва издержек. Еще одним способом снижения данного риска является возможность изменения страховых премий, установленных договором страхования. Что касается страховых организаций, находящихся в процессе формирования, данный риск может быть снижен с помощью создания соответствующего фонда.

Эффективной мерой по снижению риска крупных убытков является создание отдельного страхового резерва (например, резерва крупных рисков и стабилизационного резерва) и наличие надежного перестраховочного покрытия.

Риск катастроф, или кумулятивного риска. Если в договоре страхования не оговорено, что покрытие страховой организацией подобных рисков ограничено или полностью исключается, эффективной предупредительной мерой является формирование отдельных страховых резервов (например, стабилизационного резерва) и достаточная перестраховочная защита. Также договор страхования может содержать условия, обязывающие держателя полиса принимать меры по предупреждению риска.

Мерами по предотвращению рисков, связанных с чрезмерным и нерегулируемым ростом компании, считаются ограничения роста компании, существующие в законодательстве и нормативных актах, постоянные и частые про верки развития компании, а также перестрахование и наличие соответствующих фондов. В контроле роста компании также должны принимать участие актуарии. Ликвидационного риска можно избежать формированием достаточных страховых резервов или отдельного ликвидационного резерва, создание которого, однако, согласно европейскому законодательству, не является обязательным. Меры по предупреждению рисков - это главным образом диверсификация капиталовложений компании в соответствии с законодательством, а также размещение активов компании на основе надежности и ликвидности. Риск обесценения, возникающий в связи с изменениями валютных курсов, может приниматься во внимание в случае, когда активам соответствуют обязательства в иностранной валюте.

Риск соответствия может быть снижен введением особых правил размещения активов и инвестирования. Также мерой снижения риска может являться использование производных финансовых инструментов, когда у активов и обязательств различные сроки платежа, несмотря на то, что использование производных финансовых инструментов само по себе несет определенный риск. В таких случаях необходимо соблюдение определенных правил инвестирования. Как одно из средств контроля может использоваться так называемый тест на устойчивость. Это информация о том, в каком состоянии находится организация в случае изменений в соотношении страховых обязательств и активов относительно сроков платежа и достаточности. Риск того, что определенные обязательства покрываются совершенно недостаточным размером активов, может также учитываться соответствующими правилами инвестирования.

Риск процентных ставок может быть предотвращен разумной диверсификацией инвестиций. Необходимым условием предупреждения и устранения риска оценки является реальная оценка инвестиций компании, которая может производиться несколькими независимыми экспертами. В некоторых странах эта оценка должна основываться на стоимости активов, указанных в балансе по приобретенной стоимости, в строгом соответствии с методом оценки по минимуму цены (т.е. за основу принимается меньшая из двух стоимостей: стоимость при покупке или текущая рыночная стоимость).

Риски, связанные с использованием производных финансовых инструментов, легче всего предотвращать ограничением видов и масштаба операций на законодательном уровне и/или на основе требований надзора, а также введением соответствующих ограничений внутренними распорядительными документами компании. Механизмы внутреннего контроля, подготовка персонала, который будет проводить данные операции и работать с данными инструментами, значительно сократят вероятные риски. Однако это не единственные меры, по снижению риска убытков страховой компании, также существуют незаконные меры, так называемое - мошенничество.

Существует более 40 способов обмана недобросовестными страховыми компаниями своих клиентов. Эти уловки, выработанные десятилетиями страховой практики, позволяют сэкономить деньги на неопытных и некомпетентных страхователях и потратить данные средства на более приятные цели, например, на приумножение капитала страховой фирмы за счет выгодных вложений в недвижимость, ценные бумаги, бизнес.

Практически каждый, кто не разбирается во всех тонкостях страхования, является потенциальной жертвой недобросовестной страховой компании, у которой в выборе есть целый арсенал методов и уловок обмана страхователя. Для того чтобы не стать жертвой недобросовестной страховой фирмы, можно привести перечень данных уловок:

-продажа поддельного полиса;

-продажа полиса лицом, не являющимся страховым представителем;

-продажа полиса, с присвоением денег страховым представителем;

-продажа полиса от имени компании, которая не существовала, или перестала работать на рынке страховых услуг;

-продажа полиса от имени компании, у которой нет лицензии на данный вид страхования;

-подписание полиса лицом, не имеющим на это полномочий от страховой компании;

-завышение суммы страховых взносов при заключении договора страхования;

-признание страхового полиса недействительным по инициативе страховщика;

-искусственное затягивание расследования обстоятельств страхового события;

-обвинение страхователя в нарушении сроков подачи заявления о страховом событии в компетентные органы;

-обвинение страхователя в нарушении сроков подачи заявления о страховом событии в страховую компанию;

-обвинение страхователя в нарушении сроков оплаты части страховой премии;

-обвинение страхователя в нарушении сроков проведение оценки и экспертизы ущерба;

-искусственное создание видимости нарушения страхователем ГОСТов, стандартов, инструкций;

-искусственное создание условий невозможности получения страхователем какого-либо документа;

-перекладывание ответственности за убытки на других лиц;

-перекладывание ответственности за убытки на "головной" офис компании;

-заведомо «размытые» формулировки страховых случаев в Правилах страхования;

-обман относительно предмета договора страхования, когда человек не знает, от чего застраховался;

-неразъяснение применения тех или иных процедур при заключении договора страхования, например, применение франшизы;

-заведомо неправильно оформленный полис;

-заведомо неправильно оформленные приложения к полису (заявление, анкета-опросник, список застрахованного имущества и др.);

-искусственные споры по поводу стоимости застрахованного имущества;

-искусственные споры по поводу величины ущерба;

-неверное указание в документах места страхового покрытия;

-искусственные споры по поводу увеличения степени страхового риска;

-искусственные споры по поводу сообщения страхователем (выгодоприобретателем, застрахованным, потерпевшим) ложных сведений;

-искусственные споры по поводу нарушения (выгодоприобретателем, застрахованным, потерпевшим) законодательства;

-отказ от устного уведомления о наступлении страхового события;

-отказ от письменного уведомления о наступлении страхового события;

-назначение бессмысленных и долгосрочных экспертных исследований;

-искусственное затягивание гражданского или арбитражного дела;

-ссылка на ошибки в документах, выполненных компетентными органами;

-невручение Правил страхования и Особых условий;

-заведомо ложное консультирование;

-умышленная утрата документов по страховому событию;

-навязывание заключения соглашений о выплате меньших сумм, чем сумма реального ущерба;

-навязывание условий о ремонте (восстановлении) объекта страхования фирмами, имеющими соглашения со страховой компанией;

-навязывание условий об оценке ущерба оценщиком, имеющим соглашение со страховой компанией;

-умышленное затягивание спора между двумя страховщиками, когда их клиенты вынуждены ждать страховой выплаты;

-надуманные выводы об отсутствии причинно-следственной связи между действиями лиц и причиненным ущербом;

-"заказные" и фальсифицированные экспертизы по страховым событиям;

-бездоказательное обвинение в страховом мошенничестве.

Данный перечень уловок недобросовестных страховщиков не является исчерпывающим, так как вводятся новые виды страхования, возникают самые сложные страховые случаи, а стало быть, совершенствуется "кухня" обмана тех страхователей, кто слишком доверчив и экономит на своевременной и квалифицированной юридической помощи.

дебиторский задолженность риск инновационный

ЗАКЛЮЧЕНИЕ


По мере выхода страховой отрасли из кризиса усиливается влияние стратегических рисков компании. В то же время финансовые риски - риски ликвидности и валютные риски постепенно уходят на второй план. На сегодняшний момент наиболее актуальный риск - риск потери клиентской базы и рыночной доли.

Введение новых обязательных видов страхования увеличит не только взносы, но и риски российских страховщиков. По прогнозу «Эксперт РА» с введением новых обязательных видов страхования объем страхового рынка к 2013 году по сравнению с 2010 годом вырастет в 2,2 раза. Вместе с ростом страховых взносов неизбежно вырастут и активы страховщиков, а значит, увеличатся риски, связанные с ликвидностью, рентабельностью, диверсификацией, надежностью и возвратностью инвестиций. Рост и усложнение бизнеса скажутся и на операционных рисках страховых компаний. Ввиду отсутствия достаточной статистической базы усилятся страховые риски, связанные с правильностью расчета тарифов по новым видам страхования. Но так как убыточность по некоторым новым видам обязательного страхования (страхование ОПО) будет расти постепенно, страховые риски проявятся лишь с лагом в 2-3 года.

В результате кризиса произошло снижение реального финансового потенциала российских страховщиков, однако, существующая система нормативов не может выявить эти ухудшения. Справившись с системными рисками первого этапа кризиса, российские страховщики завершили 1-ое полугодие 2010 года в целом с неплохими показателями рентабельности - усредненный показатель рентабельности собственных средств за 1-ое полугодие 2010 года составил 6,0%.

Однако существующая система требований к страховым компаниям никак не регулирует целый ряд существенных для страховщиков рисков - величину рисков, оставленных на собственное удержание, качество инвестиций страховых компаний на неотчетные даты, внебалансовые риски к капиталу и другие важные параметры надежности страховщиков. Страховые резервы российских страховщиков до сих пор не проходят обязательный актуарный аудит.

Цель дипломной работы достигнута: рассмотрено управление финансовыми рисками на примере предприятия ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед».

Задачей первой главы дипломной работы являлось обозначение сущности финансовых рисков. В настоящее время определены подходы к рассмотрению понятия "финансовый риск", разработан алгоритм финансового риск-менеджмента, достаточно освещены вопросы, связанные с проведением количественной оценки финансовых рисков, выделяются проблемы выбора методов управления финансовыми рисками, рассматриваются вопросы, связанные с управлением финансовых рисков предприятия нефинансового сектора экономики.

В ближайшие 3 года в результате реализации рисков рынок могут покинуть 200-250 страховых компаний. Большинство отечественных страховых компаний уязвимы и не обладают высокой финансовой устойчивостью. Причин много - весьма посредственное управление рисками, неправильная модель бизнеса, в частности тарификация, операционная неэффективность. В кризис принципиально не произошло ничего нового, кроме одного: прекращение длительного периода непрерывного роста рынка сразу обнажило все эти проблемы и поставило под угрозу существование значительной части страховщиков.

Задачей второй главы являлось описать характеристику деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед». На основе проведенного анализа финансового состояния ОАО «СОГАЗ-Мед»» были сделаны следующие выводы.

В 2009 году наблюдалось ухудшение положения компании в связи с финансовым кризисом, однако в 2010 году компании удалось нейтрализовать отрицательные последствия кризиса, и по некоторым показателям выйти на уровень выше 2008 года.

Хотя выручка от реализации продукции в 2010 году снизилась по сравнению с 2008 годом на 86%, снижение себестоимости составило 87%, в связи с чем чистая прибыль возросла на 280%, что привело к увеличению рентабельности.

По результатам нашего исследования было выявлено, что коэффициенты ликвидности (быстрой и абсолютной) превышают нормативные ограничения на протяжении всего анализируемого периода. Сложившаяся динамика увеличения дебиторской задолженности показывает возможность возникновения трудностей с финансовым обеспечением текущих потребностей. По всем показателям оценки деловой активности предприятия в 2009 году произошло улучшение: повысился коэффициент оборачиваемости активов, уменьшились периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности. В целом на основе проведенного анализа, были сделаны выводы, свидетельствующие об устойчивом положении компании. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия не требуются. Задачей третьей главы являлось представить разработку мероприятий, направленных на поддержание финансовой деятельности ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед». Был разработан план мероприятий по уменьшению дебиторской задолженности, путем организации факторинговых мероприятий. Далее было предложено внедрение в ОАО «Страховая компания «СОГАЗ-Мед» инновационных методов финансового риск-менеджмента, путем использования в оценке эффективности деятельности компании таких рисковых показателей, как EVA и RAROC может построить эффективную система финансового риск-менеджмента, способствующую повышению точности оценки финансового результата компании, росту ее рыночной стоимости, а также усилению конкурентоспособности компании на российском и зарубежном рынках.

Список использованных источников


1Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с последними изменениями)//Система Гарант.

Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. N 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»// Система Гарант.

3Балабанов И.Т. Риск-менеджмент: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009.

4Бородулин А.В. Факторинг: уступите ваших дебиторов//Вестник ТрансКредитБанка № 1(16) 2010.

5Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2009.

6Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1., Т.2. - К.: Ника-Центр, 2008.

7Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: Учебник. - М.: КНОРУС, 2009.

8Волков А.Н. Некоторые аспекты реструктуризации дебиторских задолженностей промышленных предприятий посредством факторинга как направление обеспечения их экономической безопасности // Финансы и кредит, 2005.-№ 13.

9Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения.- М.: «Дело и сервис», 2006.

10Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий //Управление риском. - 2006. - № 3.

11Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2008.

12Егорова Л.И. Методика финансового оздоровления экономического субъекта//Финансовый менеджмент, № 4, 2008.

Киперман Управление дебиторской задолженностью//Финансовая газета. Региональный выпуск, N 12, март 2006 г.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2004.

Кузнецова М.В. Факторинг как средство расширения бизнеса // Банковское дело.- 2009. -№5.

Ламбен Ж.-Ж. Менеджмент, ориентированный на рынок/Перев. с англ.под ред. В.Б. Колчанова. - Пб.: Питер, 2009.

Лисицина Е.В. Образовательный курс финансового управляющего//Финансовый менеджмент. - 2009. - № 1.

Лумпов Н.А. Формула прибыли: учет различных видов деятельности// Финансовый менеджмент, № 6, 2009.

19Ляпина С.Ю. Методология управления рисками. - М., Паруса, 2009.

20Маркарьян Э.А., Герасименко Г.Л., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. М.: КНОРУС, 2006.

21Менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов /Под ред. В.В.Лукашевича, Н.И. Астаховой. - М.: «Дашков и К0», 2006.

22Миннибаева К.А., Остапенко В.В. Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами//Финансовый менеджмент, № 4, 2011.

23Покаместов И.Е. Факторинг - комплексное решение для роста Вашего бизнеса//Финансовый менеджмент, № 2, 2011.

Радионов Р.А. Новые подходы к нормированию оборотных средств на предприятии//Финансовый менеджмент, № 3, 2011.

25Романов В. Управление рисками: этапы и методы. Факты и проблемы практики менеджмента: - Киров: Изд-во Вятского ГПУ, 2006.

26Савин А.В. Управление рисковыми ситуациями в процессе функционирования производственного комплекса для повышения эффективности его деятельности: Дис. … канд. Экон. Наук: 08.00.05. - М., 2008.

27Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые показатели стоимости?/ Управление компанией. - № 5. - 2011.

28Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов,- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАЦА, 2006. - 639 с

Смирнов Е.Е. Факторинг в России: проблемы, тенденции, перспективы//Банковское кредитование, N 3, май-июнь 2006.

Смирнов Е.Е. На российском рынке факторинга: вчера, сегодня, завтра//Международные банковские операции, N 3, май-июнь 2006.

Финансовый словарь/Благодатин А.А., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А. - М.: ИНФРА-М, 2008. - VI.

Финансы организаций (предприятий) / [Н.В. Колчина и др.); под ред. Н.В. Колчиной. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

Чевертон П. Теория и практика современного маркетинга. Полный набор стратегий, инструментов и техник. - М.: ФАИР-ПРЕСС, 2009

Чернова Г.В., Кудрявцев Ф.А. Управление рисками: учебное пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.

Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2006.

Щиборщ Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Издательство «Дело и сервис». - 2008.

Экономическая статистика: Учебник / Под ред. Иванова Ю.Н. - 2- изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2006.

38Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. 1-е изд. Перераб. И доп. М.: Альпина, 2006.

39Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ под ред. А.А. Лобанова и А. В. Чутунова. 2-е изд. Перераб. и доп. М.: Альпина, 2006.

Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. 3-е изд. Перераб. и доп. М.: Альпина, 2006.


Теги: Управление финансовыми рисками на примере предприятия ОАО "Страховая компания "СОГАЗ-Мед"  Диплом  Финансы, деньги, кредит
Просмотров: 13779
Найти в Wikkipedia статьи с фразой: Управление финансовыми рисками на примере предприятия ОАО "Страховая компания "СОГАЗ-Мед"
Назад