Управление денежными потоками на предприятии (на примере ОАО "Серпуховхлеб")

МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

МФЮА

Факультет Экономики и права

Кафедра экономики и финансов

Специальность Финансы и кредит

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

На тему: Управление денежными потоками на предприятии (на примере ОАО «Серпуховхлеб»)

Алексеенко Алины Александровны

г.

Оглавление

Введение

I.Теоретические основы управления потоками денежных средств

1.1 Понятие и классификация, виды денежных средств (потоков) на предприятии

.2 Методика и способы расчета потоков денежных средств предприятия

.3 Методы управления потоками денежных средств предприятия

II. Оценка и анализ движения денежных средств на примере предприятия ОАО «Серпуховхлеб»

.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Серпуховхлеб»

.2 Оценка финансового положения предприятия

.3 Оценка управления процессом формирования и использования денежных средств предприятия

III. Направления роста и оптимизация потоков денежных средств в ОАО «Серпуховхлеб»

.1 Оптимизация и планирование денежных средств в ОАО «Серпуховхлеб

.2 Балансовый метод оценки финансовой устойчивости предприятия c использованием денежных потоков

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

В условиях рыночной экономики в нашей стране происходит становление и развитие предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на разных видах частной собственности, появление новых собственников - как отдельных граждан, так и трудовых коллективов предприятий.

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, производящий продукцию, товары, услуги, выполняющий работы, занимающийся различными видами экономической деятельности, целью которой является обеспечение общественных потребностей, извлечение прибыли и приращение капитала.

Сменяя форму стоимости (товар на деньги, деньги на товар), деньги находятся в постоянном движении между тремя субъектами: физическими лицами, хозяйствующими субъектами, органами государственной власти.

Эффективно используя денежное обращение, предприятия могут укрепить свое финансовое положение и конкурентоспособность.

В процессе предпринимательской деятельности у предприятий и организаций возникают хозяйственные связи со своими контрагентами: поставщиками и покупателями, партнерами по совместной деятельности, объединениями и ассоциациями, финансовой и кредитной системами, работниками предприятия, в результате которых возникают финансовые отношения, связанные с организацией производства и реализации продукции, выполнение работ, оказанием услуг, формированием финансовых ресурсов, осуществлением инвестиционной деятельности. Материальной основой финансовых отношений являются деньги.

Все денежные средства на предприятии формируют потоки денежных средств предприятия.

Однако необходимым условием их возникновения является реальное движение денежных средств, обусловленное взаимными расчетами между хозяйствующими субъектами, в процессе которого создаются и используются централизованные и децентрализованные фонды денежных средств. Каждая из перечисленных групп имеет свои особенности и сферу применения. Однако все они носят двусторонний характер и их материальной основой является движение денежных средств. Движение денежных средств сопровождается формированием уставного капитала предприятия, начинается и завершается кругооборотом средств, формирование и использованием денежных фондов различного назначения.

Сформировавшаяся конкурентная среда в рамках рыночной экономической системы выдвинула перед предприятиями проблему выбора наиболее эффективных направлений производственно-финансового развития всех направлений деятельности, в результате чего особую актуальность приобретают вопросы изучения механизмов управления движением денежных средств предприятия, а также их анализ. Исследование существующей системы движения и планирования денежных потоков позволит предприятию определить наиболее перспективные пути повышения эффективности всех без исключения направлений своей хозяйственной деятельности. Особое значение для предприятия, являющиеся объектом исследования в данной работе, имеет изучение сложившейся структуры денежных потоков которая и осуществляет систему управления и планирования финансово-экономической деятельностью. От оценки данных факторов зависти выбор модели планирования и управления денежными потоками и анализа эффективности их формирования и использования, применение которых повлияет на формирование эффекта от производственно хозяйственной деятельности предприятия.

Целью исследования является теоретическое обоснование и разработка механизмов планирования денежных потоков, провести их анализ и разработать мероприятия по их оптимизации для совершенствования финансово-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия.

В соответствии с целью работы были поставлены следующие задачи:

дать организационно - экономическую характеристику предприятия;

определить и теоретически исследовать основные группы факторов, оказывающих воздействие на движение денежных потоков предприятия;

установить количественные показатели, описывающие факторы, формирующие денежные составляющие деятельности предприятия;

спроектировать структуру управления процессом планирования денежных потоков исследуемого предприятия;

провести анализ денежных средств;

определить пути совершенствования денежных средств в современных условиях.

Предмет исследования - денежные средства ОАО «Серпуховхлеб».

Объект исследования - общество с ограниченной ответственностью ОАО «Серпуховхлеб».

Основными источниками информации при написании выпускной квалификационной работы служит материалы книг под ред. Г. Б. Поляка, В. В. Ковалева, Н. В. Колчиной, М. В. Мельник и др.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения к работе.

Известно, что теория хорошо познается только на практике. Поэтому теоретические аспекты тесно переплетаются с практическим материалом. Для этого будут использованы реальные материалы ОАО «Серпуховхлеб», бухгалтерский баланс предприятия (форма 1), отчет о прибылях и убытках (форма 2), отчет о движении денежных средств (форма 4).

Практическая значимость работы заключается в использовании на рассматриваемом предприятии результатов проведенного анализа, учете разработанных мероприятий по увеличению поступлений денежных средств. Используя результаты ВКР предприятие получит дополнительную выручку, повысит конкурентоспособность продукции, укрепит позиции на рынке услуг.

I. Теоретические основы управления потоками денежных средств

.1 Понятие и классификация, виды денежных средств (потоков) на предприятии

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Для раскрытия темы целесообразно привести определения «денежных средств» предприятия, т.к. именно они образуют потоки денежных средств на предприятии.

Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий.

Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как «денежные потоки».

В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна «сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки денежных средств» (в его буквальном понимании) лишен смысла». Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - основной, инвестиционной или финансовой.

Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, что «движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс». Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

В России категория «денежные потоки» приобретает важное значение. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 «Отчет о движении денежных средств», которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

.прибыль отражает учетные денежные и не денежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

2.при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

.денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

Однако такой подход является неоправданным, так как не учитывает фактора времени, а именно этим денежные потоки отличаются от таких бухгалтерских категорий как прибыль и затраты.

Денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток, несомненно, является важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех её аспектах. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития зависят от эффективной синхронизации между собой по объемам и во времени.
Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.
Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.
Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия.
Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.
Активные формы управления денежными потоками позволяет предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.
Понятие денежного потока является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. (Приложение. 1)

Рассмотрим основные признаки классификации денежных потоков более подробно:

. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода.

. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

-валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

-чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле 1.

(1)

где: ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингование актива.

Рисунок 1. - Оттоки и притоки денежных средств.

Денежные потоки планируются, для чего составляется план доходов и расходов по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на год с разбивкой по месяцам, а для оперативного управления - и по декадам. Если прогнозируется положительный остаток денежных средств на протяжении довольно длительного времени, то следует предусмотреть пути их выгодного использования. В отдельные периоды может возникнуть недостаток денежной наличности. Тогда нужно спланировать источники привлечения заемных средств. На рис. 1 показаны оттоки и притоки денежных средств.

.2 Методика и способы расчета потоков денежных средств предприятия

Поток денежных средств - это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчетного или планового периода. В мировой учетно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности: прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка; косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль. Рассмотрим логику процедур прямого метода.

Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности и платежеспособности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Движение денежных средств в разрезе видов деятельности (прямой метод) показатель информационное обеспечение (в корреспонденции со счетами 50, 51, 52).

Дело в том, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли. Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в разности, которая формируется на счете 91 «Прочие доходы и расходы» и затем списывается в дебет счета 99 «Прибыли и убытки». Величина денежных средств не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов). Информационное обеспечение анализа - отчетность и данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников. Далее нужно делать корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное и конечное сальдо, а также дебетовый и кредитовый обороты.

Так, по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками» уравнение будет иметь вид (формула 2).

, (2)

Где (Сн) - начальное сальдо;

(Ск) - конечное сальдо;

Ок - кредитовый оборот;

Од - дебетовый оборот.

Если Ск > Сд, т. е. за период произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме №2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании» на величину разницы конечного и начального остатка и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли. Уменьшение дебиторской задолженности иначе влияет на прибыль. Так, по счету 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» балансовое уравнение будет иметь вид (формула 3).

, (3)

Положительная разница исключается из чистой прибыли и наоборот. По аналогичной схеме производится корректировка других активных счетов 10 «Материалы», 41 «Товары» и др. Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Оборот по кредиту счетов 02 «Износ основных средств», 05 «Амортизация нематериальных активов» и других надо добавить к сумме чистой прибыли.

Результат от прочей реализации возникает, как, правило, вследствие продажи различных видов имущества. В форму №2 (отчет о прибылях и убытках) попадает сальдо счетов 91, но движение денежных средств возникает лишь при операциях по кредиту, поэтому дебетовый оборот нужно добавить к чистой прибыли.

При расчете величины потоков денежных средств косвенным методом можно руководствоваться следующей схемой:

. Денежные потоки от основной деятельности.

.1. Чистая прибыль

.2. Амортизационные отчисления(+)

.3. Увеличение (-) или уменьшение(+) дебиторской задолженности

.4. Увеличение (-) или уменьшение (+) запасов и прочих текущих активов

.5. Увеличение (+) или уменьшение (-) кредиторской задолженности и прочих текущих обязательств (за исключением банковских кредитов)

Итого: сальдо по текущей деятельности.

. Денежные потоки от инвестиционной деятельности

.1. Увеличение (-) основных средств и незавершенных капитальных вложений

.2. Увеличение (-) долгосрочных финансовых вложений

.3. Прибыль (+) от продажи долгосрочных активов

Итого: сальдо по инвестиционной деятельности.

. Денежные потоки от финансовой деятельности

.1. Увеличение (+) собственного капитала путем эмиссии новых акций

.2. Уменьшение (-) собственного капитала в связи с выплатой дивидендов и выкупом акций

.3. Увеличение (+) или уменьшение(-) кредитов, займов, облигационных займов, векселей

Итого: сальдо по финансовой деятельности.

Суммарное изменение денежных средств должно быть равным увеличению (уменьшению) остатка денежных средств между двумя плановыми периодами.

Прямой метод определяется стандартом как более предпочтительный, поскольку он раскрывает достоверные потоки денежных средств, связанные с основной деятельностью предприятия, и эта информация не отражается в других финансовых отчетах. Косвенный метод позволяет соотнести операционную прибыль с потоками денежных средств, что предоставляет пользователю больше информации для анализа деятельности компании. Однако при использовании этого метода нужно четко представлять, какие корректировки необходимо произвести для приведения чистой прибыли к потоку денежных средств от операционной деятельности. Прямой метод отражает все основные статьи валовых поступлений и расходов денежных средств. При этом денежные потоки от операционной деятельности могут быть получены двумя способами: по данным учета (из бухгалтерских проводок) либо по начальным и конечным сальдо баланса и статьям отчета о прибылях и убытках. Второй способ не популярен среди отечественных компаний и используется редко. При использовании косвенного метода величина прибыли за период (чистой или операционной - по выбору компании) корректируется с учетом результатов операций не денежного характера за вычетом доходов или расходов, связанных с денежными потоками от инвестиционной или финансовой деятельности.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств по соответствующим счетам. Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Он базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках» снизу вверх. Поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируется сверху вниз.

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации. Недостатки метода:

1.высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;

2.необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);

.применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.

В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и продолжительность нахождения капитала в данном виде активов.

Период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн) определяется следующим образом (формула 4)

,(4)

где ДНср - средние остатки денежной наличности, руб.;

Д - дни периода;

КОдс - сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств.

Коэффициент ликвидности денежного потока (Лдп) определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП) (формула 5).

,(5)

Необходимо также определить эффективность денежного потока предприятия. Для этого рассчитывается и анализируется коэффициент эффективности денежного потока (Эдп) как отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП) (формула 6).

,(6)

Эти показатели могут быть дополнены рядом частных показателей: коэффициентом рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентных доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений), коэффициентом рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученного дохода в виде дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых инвестиций) и т.д.

Одним из основных элементов финансового анализа, в частности инвестиционных проектов предприятия, является оценка денежного потока С1,С2,...,Сn, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Элементы потока Сi могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определенным алгоритмом. Временные периоды чаще всего предполагаются равными. Также предполагается, что элементы денежного потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков и притоков денежных средств. Также считается, что генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место либо в его начале, либо в его конце, т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В первом случае поток называется потоком пренумерандо, или авансовым, во втором - потоком постнумерандо.

На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании очередного отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач:

а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения);

б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в основе лежит будущая стоимость. В частности, если денежный поток представляет собой регулярные начисления процентов на вложенный капитал (Р) по схеме сложных процентов, то в основе суммарной оценки наращенного денежного потока лежит (формула 7).

, (7)

где Р - вложенный капитал,

FM(r,n) = (1+r)n - мультиплицирующий множитель или (индекс приведения), значения которого приведены в приложении 2.

Экономический смысл множителя FM1(r,n) состоит в следующем: он показывает, чему будет равна одна денежная единица (один рубль, один доллар, одна иена и т.п) через n периодов при заданной процентной ставке r.

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляется с помощью (формулы 8).

, (8)

где Fn - доход, планируемый к получению в n-м году;

P - текущая (или приведенная) стоимость, т.е оценка величины Fn c позиции текущего момента;

r - коэффициент дисконтирования.

FM2(r,n) - дисконтирующий множитель, его значения также приведены в приложении 3.

Основным результатом расчета является определение общей величины приведенного денежного потока. Используемые при этом расчетные формулы различны в зависимости от вида потока - постнумерандо или пренумерандо.

При оценке потоков в обоих случаях, т.е. и при наращении, и при дисконтировании, предполагается капитализация по схеме сложных процентов.

Статистические методы оценки денежных потоков.

Метод наращения - приведения денежной суммы к будущему уровню

В инвестиционном анализе обычно используются математические методы приведения поступлений будущих периодов к настоящему (текущему) уровню, который называется дисконтированием (discounting), а также приведение настоящего (текущего) уровня к будущему, который называется методом наращивания.

Использование указанных методов широко распространено в финансовом и инвестиционном анализе при расчетах процентов по кредитам и ценным бумагам, в лизинговых операциях, при определении доходов на инвестированный капитал и сроков окупаемости проектов, а также влияния инфляции.

В процессе использования этих методов необходимо учитывать следующие требования:

1.значения переменных, используемых в расчетах настоящего и будущего уровней (например, уровень процентов, количество периодов и ежегодные платежи), должны быть известны;

2.уровень процентов постоянен.

Метод наращения - приведения денежной суммы к будущему уровню.

Индекс приведения к будущему уровню

F1 = (1+Interest)t , (9)

где Interest - процентная ставка/ 100;- расчетный период (год).

Приведение денежной суммы к будущему уровню, полученной в виде равномерных поступлений в N- oe число периодов методом аннуитета (Sum of an Annuity).

Индекс приведения к будущему периоду методом аннуитета рассчитывается по формуле (10).

(10)

где Interest - процентная ставка/ 100;- расчетный период (год).

Метод дисконтирования. Двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании, являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате эффективного осуществления текущей деятельности. Существует несколько подходов к оценке доходности действующего предприятия. Одним из них является метод, основанный на дисконтировании денежного потока. Актуальность этого подхода обусловлена тем, что управление денежным потоком играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего бизнеса и позволяет повысить финансовую гибкость компании.

Метод дисконтирования - приведения денежной суммы будущего периода к текущему.

Индекс приведения к текущему уровню

F3 = 1/(1+Interest)t , (11)

где Interest - процентная ставка/ 100;- расчетный период (год).

Приведение денежной суммы, планируемой к получению в виде равномерных годовых поступлений в будущих периодах, к текущему уровню методом аннуитета.

Индекс приведения к настоящему периоду ежегодных равномерных поступлений будущих периодов.

(12)

где Interest - процентная ставка/ 100;- расчетный период (год).

1.3 Методы управления потоками денежных средств предприятия

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:

расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
анализ денежного потока;
прогнозирование денежного потока.

Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного потока (финансовый цикл).

Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Другими словами, финансовый цикл включает в себя:

1. инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;

. реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ;

. получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого вида деятельности.

Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

Важным моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар (рис. 2).

Из рисунка видно, что из-за возможного рассогласования по всей технологической цепочке физического движения производственных ресурсов и денежных средств необходимо следить за соотношениями компонентов операционного и финансового циклов и всего цикла деловой активности предприятия. При этом следует помнить, что приводимая схема периодизации потоков является лишь упрощенной хронологической цепочкой, которую, в принципе, нельзя наблюдать непосредственно, а можно только определять расчетным путем

Рисунок 2. - Этапы обращения денежных средств

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК , (13)

(14)

(15)

Где: ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т. е. Т=360).

Расчет можно выполнять двумя способами:

1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

2. по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

(16)

На основе формулы (16) в дальнейшем можно оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, центральным моментом в расчете времени обращения денежных средств является продолжительность финансового цикла (ПФЦ).

Финансовый цикл - интервал времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар. Расчет ПФЦ позволяет указать пути ускорения оборачиваемости денежных средств путем оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.

Так как одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств оценить который позволит анализ денежного потока. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности по формуле:

К= (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства(17)

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов. Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это негативная тенденция.

На втором этапе производится оценка достаточности денежных средств. Для этого определяют длительность периода их оборота по формуле:

Длительность одного оборота денежных средств = ( Средние остатки денежных средств * Длительность расчетного периода) / Оборот денежных средств за период(18)

Средние остатки денежных средств рассчитываются по средней хронологической. Для расчета берутся данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления среднего оборота следует использовать кредитовый оборот по счету 51 за анализируемый период. По счету 51 необходимо очистить кредитовый оборот от внутренних оборотов.

Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Рассматривая соотношение наличности денег в оборотном капитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

Скорость оборота наличности = объем реализации за анализируемый период/ балансовое значение денежной наличности (19)

Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

1.необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;

2.необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;

.целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связанно с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысока, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумола и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

Модель Баумола предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 3)

Рисунок 3. - График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

(20)

Где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

C - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:

K = V:Q (21)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:

OP = C*K + R*Q/2 (22)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 4)

Рисунок 4. - Модель Миллера-Орра

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

Устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
Определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;
Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
Определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница].

С помощью модели Миллера-Орра можно определить политику управления средствами на расчетном счете.

Таким образом, принципы и методы управления денежными потоками должны быть адаптированы и внедрены в российских условиях; в западной практике распространены модели Баумола и Миллера-Орра, разработанные в начале 60-х годов, которые могут быть применены для российских предприятий с большими оговорками; учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать комплексные методики управления денежными потоками.

II. Оценка и анализ движения денежных средств на примере предприятия ОАО «Серпуховхлеб»

.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Серпуховхлеб»

Открытое акционерное общество «Серпуховхлеб» учреждено путем преобразования государственного предприятия «Серпуховский хлебокомбинат» в акционерное общество «Серпуховхлеб» на основании Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской федерации на 1992 год утвержденной Постановлением Верховного Совета РФ от 11.07.92 г. №2980-1 и Закона РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации», является его правопреемником и юридическим лицом, несет права и обязанности, возникшие у предприятия до момента его преобразования в акционерное общество «Серпуховхлеб» и действует на основании Устава и законодательства РФ.

Основной целью создания и деятельности Общества является получение прибыли путем привлечения и эффективного использования в его деятельности материальных и финансовых ресурсов, передовых разработок и управленческого опыта, а также реализация на ее основе социально-экономических интересов участников Общества и членов трудового коллектива.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:

·производство хлебобулочных, кондитерских, сухарных, макаронных и т.п. изделий;

·торговую, торгово-посредническую, закупочную, сбытовую;

·производство и реализация товаров народного потребления;

·предоставление кредитов и ссуд;

·осуществление работ в сфере материального производства;

·строительные, монтажные, пуско-наладочные и отделочные работы, а также ремонт и реконструкция;

·организация подсобных, фермерских и других хозяйств по производству с/х продукции;

·внешнеэкономическая деятельность;

·информационное обслуживание;

·организация и проведение выставок, выставок-продаж, ярмарок, аукционов, торгов;

·ипотеку, приобретение и продажу в собственность жилых и нежилых зданий, помещений, сооружений и земельных участков;

·патентно - лицензионная деятельность (получение, переуступка, купля-продажа интеллектуальной собственности: патентов и лицензий).

Таблица 1 - Организационная структура предприятия ОАО «Серпуховхлеб».

Деятельность общества не ограничивается перечисленными выше видами деятельности. Общество имеет гражданские права и несёт обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральным законом.

Численность работающих по состоянию на январь 2010г. составляла 647 человек.

Организационная структура акционерного общества «Серпуховхлеб» представлена в приложении 4.

Основой для проведения финансового анализа ОАО «Серпуховхлеб» стала информация финансовой (бухгалтерской) отчетности (Приложение 5):

) Бухгалтерский баланс;

) Отчет о прибылях и убытках;

) Дополнительные данные об основных средствах и затратах на производство;

Количество рассматриваемых при проведении анализа периодов - 3

В таблице 2 представлены показатели характеризующее финансово-хозяйственную деятельность ОАО «Серпуховхлеб».

Таблица 2 - Оценка показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Серпуховхлеб»

Наименование показателяПериодИзменения в 2011 к 2010Изменения в 2012 к 2011201020112012В абс. Выраж.Темп приростаВ абс. Выраж.Темп прироста, %1. Объем продаж491 207719 176770896227 96946,4517207,192. Прибыль от продаж2 36950 32311382847 954,02 024,2635051263. Чистая прибыль-14 94317 3014642232 244,0-215,8291211684. Рентабельность продаж, %0,57,014,776,5%1 350,97,77%1115. Чистые активы91 021108 32015474217 299,019,04642242,86. Оборачиваемость чистых активов, %539,66663,94498,18124,3%23,0-165,7-24,97. Рентабельность чистых активов, %2,6046,4673,5643,9%1 685,027,158,38. Собственный капитал91 019108 32015474217 301,019,0154740142,89. Рентабельность собственного капитала, %2,6046,4673,5643,9%1 684,927,158,310. Кредиты и займы40 65621 8534605-18803,0-46,2-17248-78,911. Финансовый рычаг1,20,90,6-0,3-24,3-0,3-3316. Средневзвешенная стоимость капитала14,814,915,00,10,060,10,006

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 года № 06-117/пз-н.

Чистые активы рассчитаны в соответствии с порядком оценки стоимости чистых активов акционерного общества, утвержденным Приказом Минфина России № 10н и ФКЦБ России № 03-6/пз от 29 января 2003 г.

На основе экономического анализа динамики приведенных показателей можно провести предварительный анализ платежеспособности и финансового положения компании.

Из таблицы 3 видно, что выручка от реализации компании по сравнению с базовым периодом значительно увеличилась (с 491207,0 тыс.руб. на конец 2010 года до 719176,0 тыс.руб. на конец 2011 года). За анализируемый период изменение объема продаж составило 227969,0 тыс.руб. Тем прироста составил 46,4%. Темп прироста за 2012 г равен 7,19%.

Валовая прибыль на конец 2010 года составляла 2369,0 тыс.руб. За анализируемый период она возросла на 47954,0 тыс.руб., что следует рассматривать как положительный момент и на конец 2011 года составила 50323,0 тыс.руб.

Прибыль от продаж на конец 2010 года составляла 2369,0 тыс.руб. За анализируемый период она , также как и валовая прибыль, возросла на 47954,0 тыс.руб., и на конец дек. 2011 года составила 50323,0 тыс.руб. а на конец 2012 г. 113828 тыс.руб.

Показателем повышения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост выручки по отношению к росту себестоимости, который составил 46,4% по сравнению с ростом себестоимости (36,8%).

Отрицательным моментом являются убытки по прочим доходам и расходам - на конец 2011 года сальдо по ним установилось на уровне -24139,0 тыс.руб. К тому же наблюдается отрицательная тенденция - за период с дек. 2010 года по дек. 2011 года сальдо по прочим доходам и расходам снизилось на -6536,0 тыс.руб.

Как видно из таблицы 1 чистая прибыль за анализируемый период выросла на 32244,0 тыс.руб., и наконец 2011 установилась на уровне 17301,0 тыс.руб. (темп прироста составил -215,8%). В 2012г. чистая прибыль выросла на 29121 тыс.руб. (темп роста составил - 168 %).

Рассматривая динамику показателей финансово - хозяйственной деятельности ОАО «Серпуховхлеб» особое внимание следует обратить на рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.

Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

На конец 2011 года рентабельность собственного капитала равна 46,46%, что больше показателя средневзвешенной стоимости капитала, значение которого составило в соответствующем периоде 14,90%. Это говорит о том, что предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство. Такая же ситуация наблюдается и на протяжении 2012г.

Рассматривая динамику доходов и расходов ОАО «Серпуховхлеб», в целом за анализируемый период ее можно назвать положительной.

На основе анализа динамики показателей, приведенных выше, можно сделать вывод об устойчивости финансового положения компании, достаточном уровне его платежеспособности и приемлемом уровне кредитного риска.

По ежегодному решению акционеров дивиденды в акционерном обществе не выплачиваются, направляются на развитие предприятия. Отсутствие рефинансируемой прибыли можно объяснить тем, что в балансе растет величина нераспределенной прибыли год от года.

Общая структура затрат ОАО «Серпуховхлеб» за три финансовых года, представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Структура затрат

Статьи затрат2010 год2011 год2012 годИтого по комбинату, тыс. руб.% в с/сИтого по комбинату, тыс. руб.% в с/сИтого по комбинату, тыс. руб.% в с/с1. Мука131 179 26,8200 874 29,0146 446 20,82. Сырье67 795 13,999 313 14,3144 300 20,53. Упаковка21 331 4,436 030 5,236 278 5,04. ТЗР5 444 1,15 722 0,83 674 0,55. Газ4 434 0,96 373 0,97 781 1,16. Вода703 0,1878 0,11 024 0,17. Электроэнергия5 257 1,18 572 1,210 418 1,58. З/плата основных рабочих38 670 7,948 606 7,064 506 9,29. ЕСН10 099 2,112 405 1,816 098 2,3I Итого прямые затраты284 917 58,3418 776 60,4430 528 61,0II Общепроизводственные расходы42 934 8,850 966 7,466 834 9,5III Общехозяйственные расходы110 376 22,6153 759 22,2123 819 17,6Производственная себестоимость438 227,81623 502,34619 906,86Коммерческие расходы50 807,3010,469 509,6410,084 024,3811,9Себестоимость489 035,11693 011,98705 207,39Транспорт46 395,4889 928,57106 015,60Скидки44 548,3069 303,4474 840,17Товарная продукция492 292,80743 095,10814 703,50Выработка х/б изделий, тн22 888,6826 776,4226 908,80Прибыль плановая3 257,6950 083,12109 496,11Рентабельность0,77,215,5

В составе основных средств отражены здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника, оргтехника и другие объекты со сроком службы более 12 месяцев, используемые в хозяйственной деятельности либо для управленческих нужд ОАО «Серпуховхлеб», способные приносить экономические выгоды.

Объекты основных средств приняты к учету по первоначальной стоимости. Первоначальной стоимостью основных средств, приобретенных за плату, признается сумма фактических затрат на приобретение (сооружение).

В отчетности основные средства показаны по первоначальной (восстановительной) стоимости за минусом сумм амортизации, накопленной за все время эксплуатации. Амортизация основных средств начисляется линейным способом по нормам, исчисленным исходя из принятых сроков полезного использования в соответствии с определенным по каждому основному средству сроком полезного использования, без применения ускоренной амортизации и понижающих коэффициентов.

Затраты на проведение всех видов ремонта включены в расходы по обычным видам деятельности отчетного периода. Резерв предстоящих расходов на ремонт основных средств не создавался.

Переоценка основных средств на начало отчетного года не проводилась.

Информация о первоначальной (восстановительной) стоимости основных средств и сумме начисленной амортизации за последний завершенный финансовый год и за отчетный квартал представлена в (табл. 4)

По мере функционирования основные фонды изнашиваются. Они подвержены физическому и моральному износу. Физический износ означает постепенную утрату своих потребительских свойств. Он возникает из-за эксплуатации и потери свойств во времени. На интенсивность физического износа влияют условия эксплуатации, условия обслуживания, качество и своевременность ремонтов, квалификация обслуживающего персонала, защищённость от неблагоприятного воздействия внешней среды.

Таблица 4 - Состав основных средств ОАО «Серпуховхлеб», тыс.руб.

Наименование группы объектов основных средств2010г.Аморт-ия за 2010г.2011г.Аморт-ия за 2011г.2012г. Аморт-ия за 2011г.Здания365361135241047125574090413734Сооружения и передаточные устройства444544454445Машины и оборудование506344775050034511074931252133Транспортные средства 821773086957Производственный и хозяйственный инвентарь181818Другие виды основных средств108456902110568636109809915Земельные участки и объекты природопользования6948651361Итого:111390660041147747230011397775781

Моральный износ происходит вследствие появления более дешёвой или более прогрессивной аналогичной техники. В этих условиях использование морально устаревшей техники оказывается экономически невыгодным. Уменьшение влияния морального износа достигается за счёт модернизации.

.2 Оценка финансового положения компании

Ежегодно, а при необходимости и чаще каждое предприятие для нормального функционирования в рыночных условиях должно проводить финансовый анализ своей деятельности. Финансовый анализ позволяет выявить финансовые возможности предприятия, своевременно обнаружить негативные тенденции его развития, в том числе угрозу банкротства, выработать меры по улучшению финансового состояния, а также выбрать надежного с финансовой точки зрения партнера.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующие группы показателей:

.показатель ликвидности;

.показатель финансовой устойчивости;

.показатель текущей деятельности;

.показатель рентабельности.

Основная цель анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового положения предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Анализ ликвидности баланса ОАО «Серпуховхлеб».

Цель данного анализа - определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предпринимательской организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в денежные средства, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков погашения.

Проведем анализ ликвидности баланса ОАО «Серпуховхлеб» при помощи таблицы, представленной в приложении 6.

Все активы ООО «Серпуховхлеб» в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, были условно подразделить на четыре группы.

А1 - быстрореализуемые активы (денежные средства в кассе, на р/с+ краткосрочные фин. вложения);

А2 - активы средней реализуемости (дебиторская задолженность+ прочие оборотные активы);

А3 - медленно реализуемые активы (запасы: НДС по приобретенным ценностям, ТМЦ, готовая продукция);

А4 - труднореализуемые активы (внеоборотные активы).

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться, они относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

П1 - краткосрочные пассивы (кредиторская задолженность);

П2 - пассивы средней срочности (сумма краткосрочных обязательств- кредиторская задолженность);

П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи V раздела баланса);

П4 - постоянная задолженность (собственный капитал, уставный

капитал и нераспределенная прибыль).

Для определения ликвидности баланса сопоставим итоги по каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Результаты расчетов по данным ОАО «Серпуховхлеб» показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид таблица 5. Исходя из этих условий можно сказать, что на протяжении трех лет не выполняется 2,3, и 4 неравенство. Это означает, что предприятие не может погасить среднесрочные и долгосрочные обязательства, однако возможность погашения краткосрочных обязательств осталось, что может быть достаточным аргументом к привлечению краткосрочных кредитов и займов с целью устранения иммобилизации.

Таблица 4 - Сопоставление итогов групп по активу и пассиву баланса ОАО «Серпуховхлеб»

На 2010На 2011На 2012А1>П1А1>П1А1>П1А2<П2А2<П2А2<П2А3<П3А3<П3А3<П3А4>П4А4>П4А4>П4

Недостаточная ликвидность компании можно объяснить последствиями мирового финансового кризиса и его последствиями для большинства предприятий.

Следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса - это анализ приближенный, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициенты ликвидности:

. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле 23.

Ктл = (А1+А2+А3 ) / (П1 + П2) (23)

В соответствии с мировой практикой значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 2

. Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Он определяется по формуле 24.

Кбл = (А1+А2) / (П1+П2) (24)

Рекомендуемое значение показателя быстрой ликвидности - от 0,7-0,8 до 1,5

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно, и рассчитывается следующим образом (формула 25).

Кал= А1/ (П1+П2)(25)

. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используем общий показатель ликвидности, который определяется по формуле 26.

Кол = ( А1 + 0,5 х А2 + 0,3 х А3) / (П1 +0,5 х П2 + 0,3 х П3) (26)

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

Более детальный анализ ликвидности проведем при помощи рассчитанных финансовых коэффициентов.

Таблица 5 - Анализ ликвидности баланса по относительным показателям

Наименование коэффициентаЗначение коэффициента 201020112012Коэффициент абсолютной ликвидности0,600,210,19Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности1,071,001,10Коэффициент текущей ликвидности1,281,251,32Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования0,220,200,24Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности 0,610,68

При расчете показателей, использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 года № 06-117/пз-н.

Обоснуем результаты экономического анализа ликвидности и платежеспособности компании, достаточности собственного капитала компании для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов компании на основе экономического анализа динамики приведенных показателей.

Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода находится выше нормативного значения (0,2), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На конец 2010 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,60. На конец 2011 года значение показателя снизилось, и составило 0,21. На конец 2012 года значение показателя осталось практически на том же уровне, однако наблюдается тенденция к снижению.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя - 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На конец 2010 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 1,07. На конец 2011 года значение показателя снизилось, а на конец 2012 года снова увеличилось и стало равно 1,10.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2010 - 2011 г.г.) находится немного выше минимального допустимого значения данного коэффициента >1,а рекомендуемая норма равна 2, что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. В 2010 году значение показателя текущей ликвидности составило 1,28. На конец 2011г. значение показателя снизилось, и составило 1,25, однако на конец 2012г. значение возросло до 1,32. Увеличение этого показателя является положительной тенденцией развития предприятия.

Так как на конец анализируемого периода Коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0,61, что говорит о том, что предприятию понадобиться дополнительные мероприятия по восстановлению платежеспособности, так как показатель меньше единицы.

В перспективе компания планирует наращивать собственный капитал, повышать обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования, что скажется на положительных тенденциях показателей, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его платежеспособность. Финансовая устойчивость является отражением стабильности превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия путем эффективного их использования, способствует бесперебойному процессу производства. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности, а излишняя препятствовать развитию, отягощать затраты предприятия излишними запасами и резервами. Анализ финансовой устойчивости включает:

. Состав и размещение активов предприятия;

.1.Динамика и структура источников финансовых ресурсов;

.2.Наличие собственных оборотных средств;

.3. Наличие и структура оборотных средств;

.4. Кредиторская задолженность;

.5. Дебиторская задолженность.

Для анализа финансовой устойчивости ОАО «Серпуховхлеб» необходимо рассмотреть тип финансовой устойчивости.

Таблица 6 - Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Показатели2010201120121. Источники собственных средств, тыс. руб.91019,0108320,0154742,02. Внеоборотные активы, тыс.руб.64477,090896,0129619,03. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат, тыс. руб.26542,017424,025123,04. Долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб.2074,04718,05001,05. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств, тыс. руб.28616,022142,030124,06. Краткосрочные кредитные и заемные средства, тыс. руб.40656,021853,04605,07. Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств, тыс. руб.69272,043995,034729,08. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса, тыс.руб.20929,022374,020790,09. Излишек источников собственных оборотных средств, тыс.руб.5613,0-4950,04333,010. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников, тыс.руб.7687,0-232,09334,011. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат, тыс.руб.48343,021621,013939,012.1. З-х комплексный показатель (S) финансовой ситуации10112.2.10112.3.111 Финансовая устойчивость предприятияАбсолютная финансовая устойчивостьДопустимо неустойчивое состояние предприятияАбсолютная финансовая устойчивость

Таблица 7 - Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям

Наименование финансового коэффициента 201020112012Коэффициент автономии0,460,530,61Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)1,160,880,64Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.2,051,240,95Коэффициент отношения собственных и заемных средств0,861,141,57Коэффициент маневренности0,290,150,16Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами1,370,991,45Коэффициент имущества производственного назначения0,430,560,59Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств0,020,040,03Коэффициент краткосрочной задолженности38,60%23,04%4,69%Коэффициент кредиторской задолженности59,43%71,98%90,23%

Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, заметно снижение финансовой устойчивости предприятия в 2011г. и увеличение в 2012г.

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 7 говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, в 2012 г. по сравнению с 2010 годом ситуация на ОАО «Серпуховхлеб» значительно улучшилась.

Показатель «Коэффициент автономии», за анализируемый период увеличился на 0,15 и на конец 2012 года составил 0,61. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)», за анализируемый период снизился на -0,52 и на конец 2012 составил 0,64. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1. Однако на рассматриваемом предприятии ситуация иная, оборачиваемость оборотных активов превышает оборачиваемость дебиторской задолженности на 60,87 дней в 2010г., 31,17 дней в 2011г., 18,67 дней в 2012г., что говорит о том, что снижение коэффициента отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) является для предприятия положительной тенденцией.

Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств», за анализируемый период снизился на -1,1 и на 2012 год составил 0,95. Коэффициент определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотным активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях уменьшение коэффициента является отрицательной тенденцией.

Показатель «Коэффициент маневренности», за анализируемый период снизился на -0,12 и на 2012 год составил 0,16. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. На конец анализируемого периода ОАО "Серпуховхлеб" обладает легкой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса менее 40,0%. Таким образом, предприятие нельзя причислить к фондоемким производствам.

Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами», за анализируемый период увеличился на -0,08 и на конец 2012 года составил 1,45. Это выше нормативного значения (0,6-0,8). Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.

. Для анализа состава и размещения активов ОАО «Серпуховхлеб» рассчитаем относительное абсолютное и относительное изменение активов.

Таблица 8 - Состав и размещение активов предприятия.

№ п/пАктивы2011г.2012г.изменения тыс.руб%тыс.руб.%абс.изм. (+,-)%1Основные средства42474253819622-4278-32Оборотные активы11226967,912339671,6111273,73Долгосрочные финансовые вложения105476,3107216,2174-0,1Итого1652901001723131007023

По данным таблицы активы предприятия увеличились за год на (7023) тыс. руб. (с 165290 тыс. руб. до 172313 тыс. руб.) или на 4,2%. Средства в активах были размещены следующим образом:

основные средства за год уменьшились на (-4278) тыс. руб. (с 42474 тыс. руб. до 38196 тыс. руб.) или на 10%.

оборотные активы за год увеличились на (- 7588684) тыс. руб. (с 20444821 тыс. руб. до 12856137 тыс. руб.) или на 9,9%.

В составе активов предприятия нематериальные активы отсутствуют, поэтому их значение не может оказать влияние на структуру активов.

Рассчитаем темп прироста реальных активов, характеризующий интенсивность наращивания имущества, по формуле:

А = ((С1+З1+Д1)/(С0+З0+Д0)-1)*100%, (27)

где А- темп роста реальных активов, %

С- основные средства и вложения (без износа)

З - запасы и затраты

Д - денежные средства, расчеты и прочие активы

- данные на конец года

- данные на начало года

А= (157960/116167) - 1) х 100% = 35 %

Произошел прирост реальных активов. За год они увеличились на 35%, что свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости предприятия.

. Динамика и структура источников финансовых ресурсов ООО «Серпуховхлеб».

В пассиве баланса находятся источники образования средств предприятия:

по принадлежности: капитал делится на собственный (??? р.), заемный (?V и V р-лы) (займы и кредиты из V р.) и привлеченные (все остальное - кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства)

по продолжительности использования:

а) долгосрочный (??? и ?V р-лы)

б) краткосрочный (V р.)

Таблица 9 - Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов за 2010, 2011 гг.

№Виды источ. фин-ых ресур. 2010 г. 2011 г.изменениятыс.руб%тыс.руб%абс.изм. (+,-)%1.Собственные источники1.1.Уставной капитал9871,19870,90-0,21.2.Добавочный капитал8335791,68335776,90-14,71.3.Нераспределенная прибыль66757,32397622,11730114,9Итого9101910010832010017312.Заемные средства2.1.Долгосрочные обязательства2074100471810026440Итого2074100471810026440 3.Привлеченные средства3.1.Займы и кредиты4065639,42185324,2-18803-15,23.2.Кредиторская задолженность6259760,66827475,8567715,2Итого10325310090127100-13126Всего1963461002031651006819

По данным таблицы 9 сумма всех источников финансовых ресурсов предприятия за 2011 год увеличилась на 6819 тыс. руб. (с 196346 тыс. рублей до 203165 тыс.рублей) или на 3,5 % в том числе:

собственные источники за год увеличились на 1731 тыс. рублей (с 91019 тыс. рублей до 108320 тыс. рублей) или на 1,9 %, это увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли;

долгосрочные обязательства увеличились на 2644 тыс. рублей

Привлеченные средства за год уменьшились на 13126 тыс. рублей

Таблица 10 - Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов за 2011, 2012 гг.

№Виды источников финанасовыхых ресурсов 2011 г. 2012 г.изменениятыс.руб%тыс.руб%абс.изм. (+,-)%1.Собственные источники1.1.Уставной капитал9870,99870,60-0,21.2.Добавочный капитал8335776,98335753,80-14,71.3.Нераспределенная прибыль2397622,137039845,54642214,9Итого108320100154742100464222.Заемные средства2.1.Долгосрочные обязательства471810050011002830Итого4718100500110028303.Привлеченные средства3.1.Займы и кредиты2185324,246054,9-17248-19,33.2.Кредиторская задолженность6827475,88866695,12039219,2Итого90127100932711003144Всего20316510025301410049849

По данным таблицы 10 сумма всех источников финансовых ресурсов предприятия за 2012 год увеличилась на 49849 тыс. руб. (с 203165 тыс. рублей до 253014 тыс.рублей) или на 24 % в том числе:

собственные источники за год увеличились на 46422 тыс. рублей (с 108320 тыс. рублей до 154742 тыс. рублей) или на 42 %, это увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли;

долгосрочные обязательства увеличились на 283 тыс. рублей

Привлеченные средства за год уменьшились на 3144 тыс. рублей

Проведя анализ наличия и движения собственных оборотных средств (СОС) ОАО «Серпуховхлеб» при помощи таблицы 11 , просматриваются следующие динамики наличия и движения собственных оборотных средств.

По данным таблицы за 2011 год СОС увеличились на 22857 тыс. рублей (с 47707 тыс. рублей до 70564 тыс. рублей) или на 47,9%, а в 2012г. увеличение составило 72,2 %.

Увеличение суммы собственных оборотных средств свидетельствует о стабильном развитии предприятия, низком потенциальном уровне финансового риска компании, связано оно со значительным увеличением собственных источников, несмотря на незначительное увеличение долгосрочных финансовых вложений в 2011 и 2012гг.

Таблица 11 - Анализ динамики наличия и движения СОС.

№ПоказательУровень показателя201020112012Абс.отк. в 2011г., тыс.руб. (+,-)Абс.отк. в 2012г., тыс. руб. (+,-)тыс.руб.тыс.руб.тыс.руб.1Уставный капитал98798798702Добавочный капитал83357833578335703Нераспределенная прибыль667523976703981730146422Итого собственных источников9101910832015474217301464224Долгосрочные обязательства2074471850012644283Итого долгосрочных обязательств2074471850012644283Исключаются1Основные средства453864247438196-2912-4278Итого источников453864247438196-2912-4278Всего СОС47707705641215472285750983

Проведя анализ наличия и структуры оборотных средств ОАО «Серпуховхлеб» при помощи таблицы 12, просматриваются следующие динамики наличия и структуры оборотных средств.

Политика компании по финансированию оборотных средств, а также факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств и оценка вероятности их появления можно определить как оптимизацию состава оборотных средств.

Таблица 12 - Структура и размер оборотных средств компании (тыс. руб.):

Наименование показателяЕд. изм.2010г2011г2012гЗапасытыс. руб.209292237420790%%15,819,916,8Дебиторская задолженностьтыс. руб.488237077584935%%376368,8Краткосрочные финансовые вложениятыс. руб.583541622310118%%44,2514,48,1Денежные средстватыс. руб.376428977552%%2,82,56,1Итого%%100%100%100%Итого оборотных активовтыс. руб.131870112269123396

Структуру имущества организации на конец отчетного периода можно отнести к агрессивной модели. Агрессивная модель - эта модель основывается на предположении, что краткосрочная кредиторская задолженность служит лишь для покрытия переменной части текущих активов, необходимой как страховой запас. Постоянная часть текущих активов в этом случае покрывается за счет долгосрочной кредиторской задолженности и части собственного капитала.

В настоящее время, в целях создания благоприятных предпосылок для финансирования оборотных средств компания последовательно проводит политику, направленную на оптимизацию запасов, осуществляет налоговое планирование.

К факторам, которые могут повлечь изменение в политике компании по финансированию оборотных средств, относятся неблагоприятные изменения, которые могут произойти в Российской федерации и в деятельности компании, например: резкое снижение или увеличение процентных ставок по заемным средствам может повлиять на объем привлекаемых компанией заемных средств; также фактором влияния могут являться существенные колебания выручки компании. Однако такую вероятность можно оценить как незначительную.

При анализе дебиторской задолженности ОАО «Серпуховхлеб» определяем величину задолженности при помощи таблицы 13. Дебиторская задолженность в 2012г. значительно увеличилась с 48823,0 тыс. руб. до 84935,0 тыс. руб.

Таблица 13 - Анализ дебиторской задолженности:

Наименование показателя201020112012Объем дебиторской задолженности, тыс. руб.48823,070775,084935,0Объем просроченной дебиторской задолженности, тыс.руб.7800,06200,011879,0Доля просроченной дебиторской задолженности16,0%8,8%14,0%Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней35,829,936,4Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов37,0%63,0%68,8%Отношение дебиторской задолженности к выручке от продаж9,9%9,8%11,0%Доля сомнительной дебиторской задолженности в общей сумме задолженности0,20,10,1Реальная стоимость дебиторской задолженности 41023,064575,073056,0

Анализ кредиторской задолженности аналогичен анализу дебиторской задолженности. Проведем анализ кредиторской задолженности ОАО «Серпуховхлеб» при помощи таблицы 14.

Таблица 14 - Структура кредиторской задолженности.

201020112012Общая сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.1053279484598272краткосрочная - всего1032539012793271В том числе: расчеты с поставщиками и подрядчиками 43060 31672 36746авансы полученные414957837930Расчеты по налогам и сборам15951332619522кредиты3442118283-займы623535704605прочая137931749224468Долгосрочная - всего207447185001

Величина кредиторской задолженности с учетом кредитов и займов за три анализируемых периода имеет тенденцию к снижению. Однако непосредственно кредиторская задолженность увеличилась с 2010г. до 2012г. на 26069 тыс. руб. или на 41,6 %. Этот спад был вызван следующими факторами:

уменьшилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками на 6314 тыс. рублей (с 43060 тыс. рублей до 36746 тыс. рублей) или на 14,6%;

увеличилась задолженность перед персоналом организации на 6104 тыс. рублей (с 7156 тыс. рублей до 13260 тыс. рублей) или на 85,3%;

увеличилась задолженность перед государственными внебюджетными фондами на 784 тыс. рублей (с 1992 тыс. рублей до 2776) или на 39,35%;

увеличилась задолженность по налогам и сборам на 17927 тыс. рублей (с 1595 тыс. рублей до 19522 тыс. рублей);

увеличилась задолженность по прочим кредиторам на 7569 тыс. рублей (с 8793 до 16362 тыс. рублей) или на 86 %.

Таблица 15 - Анализ кредиторской задолженности

Виды оборотных средств201020112012изменения в 2011 г.Изменения в 2012 г.тыс. руб. %тыс. руб.%тыс. руб.%абс.изм. (+,-)%абс.изм. (+,-)%1. Кредиторская задолженность6259710068274100886661005677203921.1. Поставщики и подрядчики4306068,73167246,33674641,4-11388-22,45074-4,91.2. Задолженность перед персоналом организации715611,4861212,61326014,914561,246482,31.3.Задолженность перед гос.внебюджет. фондами19923,221003,0727763,1370108-0,136760,061.4. Задолженность по налогам и сборам15952,51332619,51952222117311761960,51.5. Прочие кредиторы8793141256418,41636218,437714,437980

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в днях равен 45,88 в 2010г.; 32,75 в 2011г.; 36,64 в 2012г. Сокращение времени оборачиваемости кредиторской задолженности является положительной тенденцией в работе предприятия.

Для осуществления эффективной деятельности любому предприятию необходимо проводить анализ своей деятельности, чтобы была возможность выявить недостатки своей работы и принять меры по их ликвидации.

Проанализировав баланс платежной готовности ОАО «Серпуховхлеб», можно увидеть, что на предприятие имеет место превышение платежных средств над платежными обязательствами.

Анализ ликвидности показал, что на протяжении трех лет предприятие не может погасить среднесрочные и долгосрочные обязательства, однако возможность погашения краткосрочных обязательств осталось, что может быть достаточным аргументом к привлечению краткосрочных кредитов и займов с целью устранения иммобилизации.

В процессе анализа финансовой устойчивости предприятия было выявлено, что политику компании по финансированию оборотных средств, а также факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств и оценка вероятности их появления можно определить как оптимизацию состава оборотных средств.

Как видно из таблицы 6, в 2010 и 2012 годах у предприятия достаточно собственных средств для формирования запасов и затрат, а в 2011 г. для финансирования запасов и затрат предприятие использует собственные, а также долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Предприятие в целях создания благоприятных предпосылок для финансирования оборотных средств последовательно проводит политику, направленную на оптимизацию запасов, осуществляет налоговое планирование.

2.3 Оценка управления процессом формирования и использования денежных средств предприятия

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков, основная задача анализа заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия.

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности предприятия (табл. 16).

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.

Таблица 16 - Основные направления притока и оттока денежных средств ОАО «Серпуховхлеб» по основной деятельности

ПритокОтток1.Выручка от продажи продукции, работ, услуг 2.Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам)1.Платежи по счетам поставщиков на оплату приобретенных товаров, работ и услуг 2.Выплата заработной платы 3.Расчеты с бюджетом по налогам и сборам 4.Расчеты с внебюджетными фондами 5.Прочие расходы (проценты по кредиту)

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли.

К инвестиционной деятельности можно отнести операции по купле-продаже ценных бумаг и иных финансовых вложений.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от учредителей, возвращает ресурсы учредителям (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Необходимо отметить, что предприятие «Серпуховхлеб» осуществляет все виды деятельности.

Движение денежных средств ОАО «Серпуховхлеб» по данным отчета о движении денежных средств представим в (Приложение 7)

Данные движения денежных средств (Приложения 7) показывают, что чистый денежный поток за анализируемый период варьирует, за 2011 г. в целом по предприятию он увеличился на 75 тыс. руб., однако его значение отрицательно и равно (- 867 тыс.руб.). В 2012 г. чистый денежный поток составил 4655 тыс.руб., увеличение составило 7552 тыс.руб. В 2010 г. на долю выручки от продаж в общей сумме поступивших денежных средств по основной деятельности приходилось 99%, в 2011 г. в натуральном измерении ее значение увеличилось, однако в процентном снизилось до 78,7% вследствие увеличения прочих поступлений, в 2012 г. прослеживалась та же тенденция что и в 2011г.

Доля направленных денежных средств на оплату приобретенных товаров, работ, услуг за анализируемый период в натуральном выражении увеличивалась с 314651 тыс.руб. в 2010 г. до 443879 тыс.руб. в 2012г., однако в процентном выражении доля направленных денежных средств на оплату товаров снижалась в общем объеме направленных денежных средств по основной деятельности. За анализируемый период наблюдается увеличение направленных денежных средств на оплату труда (на 387155 тыс. руб. в 2011г., на 54625 тыс.руб. в 2012г.), на расчеты по налогам и сборам в 2011г. потрачено меньше средств (на 1933 тыс. руб.) в 2012г. по сравнению с 2011г. выплаты по налогам и сборам увеличились (на 42702 тыс. руб.), прочие выплаты увеличились (на 171655 тыс.руб.) в 2011г. и (на 32891 тыс. руб.) в 2012г.

За 2011 г. и 2012г. произошел приток денежных средств ОАО «Серпуховхлеб» по основной деятельности.

Следует отметить, за 2010-2012 гг. ОАО «Серпуховхлеб» осуществляло все виды деятельности.

Положительным моментом является превышение притока совокупных средств над оттоком в 2010г., 2011г., 2012г. это является обязательным фактором для финансовой стабильности предприятия.

При анализе эффективности использования денежных средств ОАО «Серпуховхлеб» необходимо рассчитать их оборачиваемость за весь рассматриваемый период 2010-2011 гг. и 2011-2012гг. (табл.17).

Таблица 17 - Оборачиваемость денежных средств ОАО «Серпуховхлеб» за 2010-2012 гг.

ПоказателиГодыИзменение 2011/2010 (+,-)Изменение 2012/2011 (+,-)2010201120121.Выручка от продаж, тыс.руб. 2.Денежные средства, тыс.руб. 3.Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов491207 3764 130,5719176 2897 248,2770896 7552 102,1+227969 -867 +117,7+51720 +4655 -146,1

Данные таблицы показывают, что значение коэффициента оборачиваемости денежных средств предприятия понизился (102,1 пункта), это связано с тем, что руководство предприятия старается не в полном объеме использовать имеющиеся денежные средства, чтобы погасить кредиторскую задолженность и приобрести новый товар.

финансовый денежный учет управление

III. Направления роста и оптимизиции потоков денежных средств в ОАО «Серпуховхлеб»

.1 Оптимизация и планирование денежных средств ОАО «Серпуховхлеб»

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления деятельности предприятия.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков на предприятии являются (рис. 9):

Рисунок 9. - Направления оптимизации денежных потоков предприятия

. Сбалансирование объемов денежных потоков.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.

На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательно воздействие оказывает как дефицитный, так и избыточный денежный поток.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплат заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.

Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

1.привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

2.привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

.продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

.продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

1.сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

2.отказа от финансового инвестирования;

.снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

1.увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

2.ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

.осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

.активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

.досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

2. Синхронизация денежных потоков во времени.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов.

В процессе синхронизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1.по уровню «нейтрализуемости» (способности денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен предприятием.

2.по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, который в процессе оптимизации может снижаться.

Повышение тесноты коррелятивной связи между потоками достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

1.увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

2.обеспечения получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

.сокращения сроков представления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

.ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

.использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

.открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

1.использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и др.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения денежных средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;

2.сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

.увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

.замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

.реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к 1.

3. Максимизация чистого денежного потока.

Это направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

1.снижения суммы постоянных издержек;

2.снижения уровня переменных издержек;

.осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

.осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

.использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств;

.сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

.продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

.усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправления последствий, необходимо оперативно следить за формированием каждого показателя, своевременно выявлять возможные отклонения. Это определяет значение оперативного анализа в целом, и денежных потоков предприятия в частности. Относительно денежных потоков значение оперативного анализа усиливается еще и тем, что денежные средства являются самыми мобильными активами предприятия. Они связаны почти со всеми финансово-хозяйственными процессами, происходящими на предприятии, поэтому, чтобы не допускать существенных отклонений плановых показателей от реального состояния денежных потоков, эти показатели необходимо периодически (иногда и довольно часто) уточнять. Обязательным условием для проведения оперативного анализа является наличие плана.

Из всевозможных планов денежных потоков одним из самых совершенных и надежных признается платежный календарь. Объясняется это тем, что реалистичный прогноз денежных средств можно составить только на относительно короткий промежуток времени, поскольку факторов, влияющих на поступление и выплату денежных средств, много, они комплексные и не могут быть оценены за пределами короткого отрезка времени.

Следует отметить, что конкретный период времени, на который должен составляться платежный календарь, однозначно не определен. Как отмечает Э. Хелферт: «Выбор временных интервалов, охватываемых денежным бюджетом, зависит от природы фирмы и условий ее коммерческой деятельности. Если изменения за день скорее всего будут большими, например, в банковском деле, необходимо составить план-прогноз на каждый день. В других случаях достаточно еженедельного, ежемесячного или даже ежеквартального прогнозов» .

Максимальный срок, который рассматривается как возможный для составления платежного календаря, - один год с поквартальной или помесячной разбивкой. В условиях экономической нестабильности в стране платежный календарь целесообразнее составлять на один квартал с помесячной разбивкой и ее детализацией по дням.

Платежный календарь представляет собой количественное выражение ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени в разрезе их конкретных статей с выделением временных параметров.

Бюджетирование денежных средств (составление платежного календаря) позволяет определять моменты времени, в которые у предприятия будет недостаток или избыток денежных средств, чтобы разумно избежать кризисных явлений или смягчить их, а также рационально использовать временно свободные денежные средства.

Теоретически самым эффективным можно признать такое управление денежными средствами, когда обеспечена синхронность поступления и выплаты денежных средств и их остаток равен нулю. Однако практически этого достичь невозможно и не следует к этому стремиться. Как уже отмечалось ранее, излишне накопленные суммы денежных средств отрицательно влияют на финансовую устойчивость предприятия. Во-первых, обладая абсолютной ликвидностью, денежные средства могут не обеспечивать предприятию той рентабельности, которую оно могло бы иметь от размещения их в каком-либо прибыльном объекте. Во-вторых, при хранении денежные средства теряют свою реальную стоимость из-за инфляции. Поэтому для повышения рентабельности капитала предприятию необходимо снижать ликвидность своих хозяйственных средств в выгодных пределах.

Негативные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении уровня абсолютной ликвидности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности и обязательств по распределению, увеличении продолжительности цикла денежных потоков, а в конечном счете так же, как и при избыточном денежном потоке, - в снижении финансовой устойчивости предприятия. Следовательно, предприятию необходимо поддерживать оптимальный остаток денежных средств. Это остаток, который обеспечивает максимально возможную эффективность использования денежных средств при сохранении необходимого уровня абсолютной ликвидности предприятия.

.2 Балансовый метод оценки финансовой устойчивости предприятия с использованием денежных потоков

В современных условиях сравнительно новым для экономики России является балансовый (матричный) метод оценки устойчивости предприятия, для которого источниками аналитической информации являются бухгалтерский баланс (форма №1 бухгалтерской отчетности) и отчет о прибылях и убытках (форма № 2 бухгалтерской отчетности).

Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь между показателями. Она удобна для пользователей, поскольку является простой и наглядной, ее элементы отражают взаимосвязь между изучаемыми показателя.

Бухгалтерский баланс можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали- статьи пассива (источники средств).

В матрице баланса выделяются два блока статей:

1.в активе - немобильные (внеоборотные) и мобильные (оборотные) активы;

2.в пассиве - источники собственных средств (капитал и резервы) и обязательства (долгосрочные и краткосрочные пассивы). При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из суммы уставного и добавочного капитала убытки прошлых лет и отчетного года.

Целесообразно также использовать данные отчета о прибылях и убытках.

На основе практических данных ОАО «Серпуховхлеб» можно составить четыре аналитические таблицы:

) матричный баланс на начало периода (года, квартала);

) то же на конец периода;

) разностный (динамический) матричный баланс за период;

) баланс денежных поступлений и расходов предприятия за период.

Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец периода. Третий баланс наиболее удобен для прогнозных расчетов, так как отражает динамику - изменение средств предприятия на начало и конец периода, т.е. за год (квартал). Наконец, четвертый баланс показывает движение денежных средств (их приток и отток).

Для выполнения данного расчета необходимо детально изучить перечень нормативных источников покрытия активов предприятия (табл.18).

Таблица 18 - Нормативные источники покрытия активов ОАО «Серпуховхлеб»

Статьи актива балансаИсточники покрытия (статьи пассива баланса)1. Основные средства и нематериальные активы1. Уставный капитал, добавочный капитал 2. Нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные кредиты и займы2. Капитальные вложения1. Долгосрочные кредиты и займы 2. Уставный капитал, добавочный капитал 3. Нераспределенная прибыль3. Долгосрочные финансовые вложения1. Уставный капитал, добавочный капитал 2. Нераспределенная прибыль4. Запасы и затраты1. Уставный капитал, добавочный капитал 2. Резервный капитал 3. Нераспределенная прибыль 4. Краткосрочные кредиты и займы 5. Кредиторская задолженность 6. Фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей5. Дебиторская задолженность1. Кредиторская задолженность 2. Краткосрочные кредиты и займы6. Краткосрочные финансовые вложения1. Резервный капитал 2. Кредиторская задолженность 3. Фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей7. Денежные средства1. Резервный капитал 2. Нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные, краткосрочные кредиты и займы 4. Кредиторская задолженность 5. Фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей

Первый этап расчета предполагает составление укрупненного баланса-нетто путем уплотнения статей бухгалтерского баланса (табл.19).

Таблица 19 - Укрупненный баланс-нетто ОАО «Серпуховхлеб» на 2011 и 2012 гг., тыс.руб.

Наименование статей2011 г.2012 г.АКТИВ1. Внеоборотные активы 908961296181.1. Основные средства и нематериальные активы 42474381961.2. Незавершенное строительство 36164788241.3. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы 10547107212. Оборотные активы 1122691233962.1. Запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям 22374207902.2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 70775849352.3. Краткосрочные финансовые вложения 16223101182.4. Денежные средства 28977552БАЛАНС203165253013ПАССИВ1. Собственный капитал 1083201547421.1. Уставный капитал, добавочный капитал 9879871.2. Добавочный капитал 8335783357-1.3. Нераспределенная прибыль 23976703982. Привлеченный капитал 94845982722.1. Долгосрочные кредиты и займы 471850012.2. Краткосрочные кредиты и займы 2185346052.3. Расчеты с кредиторами6827488666БАЛАНС203165253013Вторым этапом расчета является составление матричной модели. Принцип формирования матричного баланса заключается в последовательном покрытии каждого вида актива его нормативными источниками. В случае недостаточности нормативных источников соответствующий актив покрывается оставшимися статьями пассива в порядке их расположения в матричном балансе. Каждая строка матрицы содержит два значения - на начало конец периода.

На практике может возникнуть необходимость в привлечении других источников средств, что свидетельствует об их иммобилизации. Теперь приведем, составленный по изложенным выше правилам матричный баланс предприятия на начало и конец периода (Приложение 8). Следует отметить, что матричные балансы значительно расширяют информационную базу для финансового анализа и управления денежными потоками предприятий. С их помощью можно осуществить:

-увязку статей актива и пассива баланса;

-расчет качества и структуры активов;

-исчисление источников финансирования активов и их достаточность;

-расчет показателей, характеризующих финансовую устойчивость, платежеспособность и кредитоспособность предприятия;

-определение рейтинга предприятия и причины его изменения за период (квартал, год).

После формирования матричного баланса составляется разностный баланс путем простого вычитания из значения строки на конец года соответствующего значения строки на начало года. Форма такого баланса приведена в Приложение 9.

На основе данных динамического баланса можно сделать вывод о наличии положительных и отрицательных (негативных) факторов. К первым относятся следующие:

-перемещение средств в пользу мобильных оборотных) активов;

-увеличение объема уставного и добавочного капитала, направленного на формирование немобильных активов.

Далее приведем отрицательные (негативные) факторы:

-снижение надежности источников формирования запасов и затрат;

-использование кредиторской задолженности для краткосрочных финансовых вложений;

-рост остатка денежных средств за счет невыплат персоналу из фондов потребления.

Наибольшее значение разностный (динамический) баланс имеет для разработки отчета о движении денежных средств (прямой метод), т.е. их притока и оттока за период. Баланс денежных доходов и расходов ОАО «Серпуховхлеб» за 2012 г. представлен в (Приложение 10).

Представленный аналитический отчет дает реальную картину движения денежных средств предприятия по доходам и расходам за расчетный период (год, квартал).

Оценка правильности составления баланса денежных доходов и расходов проводится на основании проверки выполнения следующего равенства:

ДСначало + ДП - ДР = ДСконец (38)

где ДСначало - денежные средства на начало периода;

ДП - денежные поступления;

ДР - денежные расходы;

ДСконец - денежные средства на конец периода.

+1211142-1206487=7552 тыс. руб.

По форме приведенного отчета о движении денежных средств может быть разработан консолидированный (сводный) бюджет денежных потоков на предстоящий период путем корректировки соответствующих статей на прогнозируемый темп роста объема продаж или иной критериальный показатель.

Актуальной проблемой при управлении денежными средствами является поиск способов увеличения их поступления на предприятие. Рассмотрим основные из них.

Рекомендации по изысканию дополнительных денежных поступлений от основных средств предприятия:

.проанализировать степень использования оборудования и имущества с тем, чтобы определить перечень имущества, не используемого в текущей хозяйственной деятельности; обсудить с инженерным персоналом какое оборудование является необходимым для поддержания текущего и ожидаемого уровня производства, возможности оптимизации использования помещений;

2.определить круг потенциальных покупателей (пользователей) излишнего оборудования и имущества посредством изучения конкурентов или возможностей альтернативного использования рассматриваемого имущества;

.выбрать наиболее подходящие каналы коммуникации для эффективного доведения до участников рынка предложения о продаже или сдаче в аренду имущества;

.сдать в аренду или продать мало используемое оборудование и имущество;

.выполнить процедуры консервации имущества, что позволит исключить это имущество из расчета налогооблагаемой базы при расчете платежей по налогу на имущество.

Рекомендации по взысканию задолженности с целью ускорения оборачиваемости денежных средств:

1.создать систему оценки клиентов, которая бы суммировала все риски, связанные с деловым партнером. Общая зависимость от такого партнера будет включать его дебиторскую задолженность, товары на складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в производстве, предназначаемую этому клиенту. Установить формальные лимиты кредита каждому клиенту, которые будут определяться общими отношениями с этим клиентом, потребностями в денежных средствах, и оценкой финансового положения конкретного клиента;

2.сделать менеджеров по продажам ответственными за наблюдением и обновлением статуса клиента. Привязать оплату их труда к реальному сбору денежных средств с клиентов, с которыми они работают..Рекомендации по разграничению выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных средств:

3.разделить поставщиков на категории по степени их важности для деятельности и прибыльности компании. Интенсифицировать контакты с критически важными поставщиками с тем, чтобы укрепить взаимопонимание и стремление к сотрудничеству;

4.предложить различные схемы платежей: убедить кредиторов, что новый подход был бы наилучшим способом для обеих сторон сохранить взаимовыгодные отношения;

5.отложить осуществление платежей менее важным поставщикам;

.найти альтернативных поставщиков, предлагающих более выгодные условия, и использовать эту информацию для дальнейших переговоров с нынешними поставщиками.

Рекомендации по реорганизации инвентарных запасов:

1.разнести по категориям запасы по степени их важности для стабильности деятельности компании. Проанализировать оборот запасов по видам: уменьшить объемы тех видов запасов, которые не являются критическими для функционирования бизнеса;

2.уменьшить размеры неприкосновенных запасов (или запасов, хранящихся в качестве буфера) за счет достижения договоренности о более коротком сроке выполнения заказа на поставку такого товара, если возможно;

.улучшить деятельность в области заказов на снабжение путем внедрения более эффективных контрольных процедур, таких как централизация хранения и отпуска товаров, перераспределение площадей хранения или улучшение (минимизация) документооборота. Работать более плотно с поставщиками над вопросами ускоренной поставки и предоставить им стимулы в виде более привлекательных для них условий оплаты;

.рассмотреть возможность распродажи залежавшихся запасов со скидками с тем, чтобы получить дополнительные денежные средства, однако следует избегать перенасыщения рынка своими товарами по бросовым ценам, так как это негативным образом скажется на последующих продажах товаров, а также сделает невозможным реализацию стратегии повышения цен.

Рекомендации по увеличению притока денежных средств за счет пересмотра планов капитальных вложений:

1.оценить, какие срочные потребности в капитальных инвестициях можно отложить на более поздний срок;

2.остановить инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными в результате изменения финансовой ситуации в России. Изучить возможности возврата полностью или частично вложенных средств;

.отказаться от тех капитальных расходов, которые не могут дать немедленную отдачу для компании.

Рекомендации по увеличению поступления денежных средств из заинтересованных финансовых источников, не связанных с взаимной торговлей:

1.исследовать финансовые условия краткосрочного финансирования, предлагаемого банком, и варианты их улучшения;

2.пересмотреть условия долга предприятия (отсрочка выплаты основной суммы, снижение процентной ставки), и изучить возможность рефинансирования кредитов в других банках.

Рекомендации по увеличению продаж:

1.тщательно оценивать прогнозируемые наценки по группам реализуемых товаров для того, чтобы определить группы товаров, приносящие наибольшую прибыль;

2.переоценить факторы потребительского спроса, такие как потребительские свойства (приоритет) при приобретении, цена, качество, тенденции моды, сезонные факторы и т.д.;

3.проанализировать цены и объемы реализуемой продукции, найти наиболее разумный компромисс, который поможет увеличить поступление дополнительных денежных средств, несмотря на снижение объемов продаж (путем увеличения цены и торговых наценок).

Среди основных направлений увеличения поступления денежных средств на ОАО «Серпуховхлеб» можно выделить следующие:

1.организация, проведение и непосредственное участие в ярмарках, выставках-продажах, презентациях продукции;

2.постоянный поиск новых каналов сбыта;

.совершенствование ассортиментной политики предприятия.

1. Организация, проведение и непосредственное участие в ярмарках, выставках-продажах, презентациях продукции.

Для того чтобы обеспечить высокую эффективность работы ОАО «Серпуховхлеб», а также увеличение объемов реализации продукции, необходимо использовать различные формы активизации и стимулирования сбыта. В частности, активизации сбыта во многом способствует участие в тематических выставках-продажах, конференциях, ярмарках и т.д. Участие в выставках, ярмарках, конференциях и презентациях даст возможность сбыту выйти за рамки предприятия и предстать на обзор потенциальных потребителей, завоевать большую долю рынка сбыта. Также ОАО «Серпуховхлеб» получит возможность усовершенствовать ассортимент продукции и установить новые хозяйственные связи путем заключения договоров поставок продукции.

Проведем расчет эффективности участия ОАО «Серпуховхлеб» в специализированных мероприятиях (ярмарках, выставках-продажах и презентациях).

В 2012 г. выручка от реализации продукции в ОАО «Серпуховхлеб» составила 770896 тыс.руб. Участие в ярмарках, выставках-продажах и презентациях позволит предприятию увеличить выручку от реализации на 15%. Прирост объема реализации продукции за год составит 115634,4тыс.руб. (770896 ?х 1,15 - 770896 = 115634,4).

2. Постоянный поиск новых каналов сбыта.

Использование эффективных средств рекламы при продвижении продукции на рынок сбыта, позволит предприятию не только увеличить количество заказчиков и, соответственно, объем продаж, но и по-новому «заявить» о себе. ОАО «Серпуховхлеб» в 2010 г. необходимо провести эффективную рекламную кампанию с бюджетом 45000 тыс.руб. в год. Данную сумму составляют затраты на рекламные объявления в СМИ, реклама на телевидении, информационные статьи в специализированных изданиях.

В табл.20 рассмотрены планируемые расходы на рекламу ОАО «Серпуховхлеб» в 2012г.

Реклама в СМИ, специализированных изданиях - 30000 тыс.руб.

Рекламные объявления в рекламных журналах «Цены-товары-услуги», специализированных изданиях, статьи о предприятии - 2500 тыс.руб. в месяц за публикации рекламного характера, рекламные модули и блоки.

Таблица 20 - Планируемые расходы на рекламу ОАО «Серпуховхлеб» в 2010 г., тыс.руб.

НаименованиеСуммаРеклама в СМИ (информационно-рекламные газеты «Цены - товары - услуги», специализированные издания) Реклама на радио (Радио-1, Радио-2) Реклама на телевидении (баннер на каналах «Канал-1», «Канал-2») Рекламные щиты, указатели Итого 30000 5000 4000 6000 45000Реклама на радио - 5000 тыс.руб.

Рекламный текст на «Радио-1», «Радио-2» - 16 раз в месяц (4 раза в неделю) - 400 тыс.руб. в месяц, примерно 5000 тыс.руб. в год.

Реклама на телевидении - 4000 тыс.руб.

Баннер на каналах «Канал-1», «Канал-2» (разработка баннера, изготовление и размещение) - 4000 тыс.руб. в год.

Рекламные щиты и вывески - 6000 тыс.руб. (указатели при подъезде к зданию предприятия, вывески, рекламный щит - изготовление и установка, спецодежда персонала).

Итого планируемые затраты на проведение рекламной кампании составляют 45000 тыс.руб.

Расчет прироста объема реализации продукции ОАО «Серпуховхлеб» представим в виде формулы:

DV = Vср.дн. ? b ? Д / 100, (39)

Vср.дн. - среднедневной объем выручки до рекламного периода, тыс.руб.

b - относительный прирост среднедневного объема выручки за рекламный период в сравнении с до рекламным периодом, %

Д - количество дней учета объема выручки в рекламном периоде, дней

Таблица 21 - Расчет прироста объема продаж ОАО «Серпуховхлеб» за счет проведения рекламной кампании в 2010 г.

НаименованиеСумма1.Выручка от продаж до проведения рекламной кампании, тыс.руб. -за год -за день 2.Относительный прирост среднедневного объема выручки за рекламный период в сравнении с дорекламным периодом, % 3.Количество дней проведения рекламной кампании, дней 4.Прирост объема продаж, тыс.руб. 770896 2112 5 360 38544,8Расчет в соответствии с приведенной формулой представлен в табл.21.

Таким образом, прирост объема продаж за счет проведения рекламной кампании в 2010 г. составит 346478,25 тыс.руб.

3. Совершенствование ассортиментной политики предприятия.

В процессе определения стратегии товарной политики предприятия необходимо, в первую очередь, работать над расширением ассортимента предлагаемой продукции. ОАО «Серпуховхлеб» должно включать в свой ассортимент дополнительные виды продукции, работ и услуг, пользующиеся постоянным спросом у покупателей, но ранее не включавшиеся в ассортимент. Другой причиной расширения ассортимента может быть стремление предложить тот товар (услугу), которого нет у конкурента, с тем, чтобы возвыситься над последним. Во избежание потери своей доли на рынке в пользу конкурентов необходим постоянный контроль за ассортиментом. При этом ставится задача получения информации о том, какие товары (услуги) до сих пор отсутствуют в ассортименте, на которые имеется спрос со стороны потребителей.

Для предприятия можно рекомендовать продажу товаров народного потребления и продукции производственного назначения.

В 2012 г. выручка от реализации продукции в ОАО «Серпуховхлеб» составляет 770896 тыс.руб. Осуществление новых видов деятельности позволит предприятию увеличить выручку от реализации на 20%. Прирост объема реализации продукции за год составит 154179,2 тыс.руб. (770896 х1,2 - 770896 = 154179,2).

Сумма результатов расчетов эффективности предлагаемых мероприятий в ОАО «Серпуховхлеб» представлена в табл.22.

Таблица 22 - Мероприятия по увеличению поступления денежных средств в ОАО «Серпуховхлеб», тыс.руб.

Наименование мероприятияПрирост объема продажи продукции 1.Организация, проведение и участие в ярмарках, выставках-продажах, презентациях 2.Поиск новых каналов сбыта 3.Совершенствование ассортиментной политики предприятия Итого: 115634,4 38544,8 154179,2 308358,4

Обобщая вышеизложенные расчеты по повышению эффективности деятельности ОАО «Серпуховхлеб», можно отметить, что дополнительный объем продажи продукции предприятия в результате проведения мероприятий составит в общей сложности 308358,4 тыс.руб., то есть объем выручки от продажи продукции увеличится примерно в 1,4 раза по сравнению с фактическим показателем 2012 г. ((770896 + 308358,4 / 770896 = 1,40).

Таким образом, реализация предложенных мероприятий для ОАО «Серпуховхлеб» вполне осуществима и принесет предприятию дополнительную выручку, повысит конкурентоспособность продукции и предприятия в целом, укрепит позиции на рынке сбыта.

Заключение

На основе проведенного исследования движение денежных средств на предприятии были получены следующие выводы и рекомендации:

. Денежные средства - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.

. В рыночных условиях управление денежными потоками становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.

. В данной выпускной квалифицированной работе было рассмотрено понятие денежных потоков, проанализирована их роль в функционировании предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных потоков, применены методы расчетов для описания будущего состояния основных показателей состояния денежных средств применительно к объекту исследования.

Сделаны основные выводы и разработаны рекомендации для улучшения управления денежными средствами на объекте исследования:

- в отношении производственных запасов использовать системы моделей, оптимизирующей совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов, в основе которой заложены параметры (максимальная, минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по размещению и выполнению заказа на поставку сырья; затраты по хранению единицы сырья;

- в отношении дебиторской задолженности - применить системы скидок за досрочную оплату поставленной продукции, что приводит к ускорению оборачиваемости средств в расчетах;

в отношении денежных средств - применить системы моделей, предназначенных для анализа, прогнозирования и оптимизации остатка денежных средств.

При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финансовую ситуацию, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия.

Увеличить объем собственных финансовых ресурсов можно также путем:

1.сокращения суммы постоянных расходов на содержание управленческого персонала и т.д.;

.снижения уровня переменных издержек за счет сокращения численности производственного персонала и роста производительности труда;

. реализации неиспользуемого имущества;

. улучшения качества проведения маркетинговых исследований;

Также следует обратить внимание на :

- организацию производственного цикла, на рентабельность продукции, ее конкурентоспособность;

снижение по сравнению с прошлым годом показателей текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

Постараться сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).
Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности. Для этого возможно расширить территорию рынка, поставить дополнительные торговые места, выделить дополнительные места для сдачи в аренды. Это два самых крупных источника доходов организации.
Направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль, которая, заметим налогом не облагается, так как такие доходы облагаются налогом у источника их возникновения.
Основные источники расходования денежных средств - расходы на аренду и содержание помещений, инвентаря и других активов, заработная плата и амортизация собственных основных средств. Заметим что начисление амортизации не сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная плата практически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизить расходы на содержание помещений и других активов.

Таким образом были проанализированы основные показатели состояния денежных потоков и даны рекомендации для улучшения управления денежными потоками.

В заключении отметим, что ОАО «Серпуховхлеб» развивается довольно динамично, однако финансовое состояние немного ухудшилось в 2011г. по сравнению с 2010 годом, однако в 2012г. ситуация на предприятии нормализовалась. Темпы роста прибыли растут, как хорошую тенденцию в финансово-хозяйственной деятельности фирмы является уменьшение удельного веса кредиторской задолженности, т.к. этот показатель увеличивает значение коэффициента левериджа, который значительно влияет на показатели прибыльности и общее финансовое состояние фирмы.

Список литературы

Нормативно-правовые источники

1.Гражданский Кодекс Российской Федерации: части первая и вторая - М.: Проспект,(ред. от 02.07.2013 года)- 416 с.

2.Налогов ый Кодекс Российской Федерации: части первая и вторая. - М.: Книгописная палата, (ред. от 02.07.2013 года)- 349 с.

Учебники, монографии, брошюры

3.Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М, 2006. - 215 с.

4.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - Киев.: Ника-центр, 2004. - 656 с.

5.Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2010. - 240 с.

.Брихгем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х томах: [пер. с англ.] / ред. В.В. Ковалев. - СПб.: Экономическая школа, 2005. -Т.2. - 669 с.

.Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: [пер. с англ.] - М.: Финансы и статистика, 2004. - 800 с.

.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ДИС, 2010. - 301 с.

.Ермасова И.Б. Управление денежными потоками компании. - М.: БДЦ-пресс, 2010. - 320 с.

10.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 560 с.

11.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 511с.

.Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2010. - 471 с.

.Парушина Н.В. Анализ внеоборотных и оборотных активов в бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет. - 2005. - №2. - С.12-13.

.Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2005. - 360 с.

.Раицкий К.А. Экономика предприятия.- М.: Маркетинг, 2006. - 693 с.

.Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы финансового и управленческого анализа. - М.: Экспертное бюро, 2010. - 127 с.

.Русак Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. - Мн.: Высшая школа, 2005. - 319 с.

.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. - Мн.: Экоперспектива, 2010. - 607 с.

.Сергеев И.В. Экономика предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 264 с.

.Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. - М.: Бизнес-книга, 2006. - 176 с.

.Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 496 с.

.Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. - М.: Зерцало, 2010. - 265 с.

.Финансовая экономика фирмы: учебное пособие / ред. С.Д. Ильенкова. - М.: Компания Спутник, 2005. - 100 с.

.Финансовый менеджмент: учебник / ред. Г.В. Поляк. - М.: Финансы-Юнити, 2005. - 518 с.

.Финансовый менеджмент: учебник для вузов / ред. Н.Ф. Самсонов. - М.: Юнити-Финансы, 2006. - 495 с.

.Финансы предприятий: учебник / ред. М.В. Романовский. - СПб.: Бизнес-Пресса, 2005. - 528 с.

.Фомин В.А., Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятия в условиях рыночной экономики: монография. - М.: ЗАО «КИС», 2005. - 364 с.

Периодические издания

28.Лытнева Н.А. Денежные средства // Бухгалтерский учет. - 2005. - №24 (декабрь). - С.14-16.

29.Мизиковский Е.А., Дружиловская Т.Ю. Изменение капитала и движение денежных средств // Аудиторские ведомости. - 2005. - №9 (сентябрь). - С.6-10.

.Шевченко И. Оценка бизнеса методом денежных потоков // Двойная запись. - 2010. - №5 (май). - С.9-11.

Приложение 1

Классификация денежных потоков предприятия

Приложение 2

Индекс (F1) приведения к будущему уровню методом наращения

год5%6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%24%11,051,061,071,081,091,101,121,141,151,161,181,201,2421,101,121,141,171,191,211,251,301,321,351,391,441,5431,161,191,231,261,301,331,401,481,521,561,641,731,9141,221,261,311,361,411,461,571,691,751,811,942,071,3651,281,341,401,471,541,611,761,932,012,102,292,492,9361,341,421,501,591,681,771,972,192,312,442,702,993,6471,411,501,611,711,831,952,212,502,662,833,193,584,5181,481,591,721,851,992,142,482,853,063,283,764,305,5991,551,691,842,002,172,362,773,252,523,804,445,166,93101,631,791,972,162,372,593,113,714,054,415,236,198,59

год28%30%34%40%50%80%100%130%160%200%11,281,301,341,401,501,802,002,302,603,0021,641,691,801,962,253,244,005,296,769,0032,102,202,412,743,385,838,0012,1717,5827,0042,682,863,223,845,0610,5016,0027,9845,7081,0053,443,714,325,387,5918,9032,0064,36118,81243,0064,404,835,797,5311,3934,0164,00148,04208,92729,0075,636,277,7610,5417,0961,22128,00340,48803,182187,0087,218,1610,4014,7625,63110,20256,00783,112011,276561,0099,2210,6013,9320,6638,44198,36512,001801,155429,5019683,01011,8113,7918,6728,9357,67357,051024,04142,6514116,7159049,0

Приложение 3

Индекс приведения (F2) к текущему уровню, методом дисконтирования

Год5%6%7%8%9%10%10,9523810,9433960,9345790,9259260,9174310,90909120,9070290,8899960,8734390,8573390,841680,82644630,8638380,8396190,8162980,7938320,7721830,75131540,8227020,7920940,7628950,735030,7084250,68301350,7835260,7472580,7129860,6805830,6499310,62092160,7462150,7049610,6663420,630170,5962670,56447470,7106810,6650570,622750,583490,5470340,51315880,6768390,6274120,5820120,5402690,5018660,46650790,6446090,5918980,5439340,5002490,4604280,424098100,6139130,5583950,5083490,4631930,4224110,385543

Год12%14%15%16%18%20%10,8928570,8771930,8695650,8620690,8474580,83333320,7971940,7694680,7561440,7431630,7181840,69444430,711780,6749720,6575160,6406580,6086310,57870440,6355180,592080,5717530,5522910,5157890,48225350,5674270,5193690,4971770,4761130,4371090,40187860,5066310,4555870,4323280,4104420,3704320,33489870,4523490,3996370,3759370,353830,3139250,27908280,4038830,3505590,3269020,3050250,2660380,23256890,360610,3075080,2842620,2629530,2254560,193807100,3219730,2697440,2471850,2266840,1910640,161506

Год24%28%30%34%40%10,8064520,781250,7692310,7462690,71428620,6503640,6103520,5917160,5569170,51020430,5244870,4768370,4551660,415610,36443140,4229740,3725290,3501280,3101560,26030850,3411080,2910380,2693290,231460,18593460,2750870,2273740,2071760,1727310,1328170,2218440,1776360,1593660,1289040,09486580,1789070,1387780,1225890,0961970,0677690,144280,108420,09430,0717890,0484100,1163540,0847030,0725380,0535740,034572Приложение 4

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2012 года тыс. руб.

АКТИВКод строкиНа начало отчетного годаНа конец отчетного периодаI. Внеоборотные активыОсновные средства1204247438196Незавершенное строительство1303616478824Долгосрочные финансовые вложения1401054710721Отложенные налоговые активы14517111878Итого по разделу I19090896129618II. Оборотные активыЗапасы2102237420790в том числе:сырье, материалы и другие аналогичные ценности2111220613586затраты в незавершенном производстве2134859готовая продукция и товары для перепродажи21434455358расходы будущих периодов21666301772прочие запасы и затраты2174515Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)240707758493584935в том числе:покупатели и заказчики2416117860404Краткосрочные финансовые вложения2501622310118Денежные средства26028977552Итого по разделу II290112269123396БАЛАНС300203165253013ПАССИВIII. Капитал и резервы Уставный капитал410987987Добавочный капитал4208335783357Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)4702397670398 Итого по разделу III490108320154742IV. Долгосрочные обязательства Отложенные налоговые обязательства51547185001 Итого по разделу IV59047185001V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты610218534605Кредиторская задолженность6206827488666 в том числе: поставщики и подрядчики6213167236746 задолженность перед персоналом организации622861213260 задолженность перед государственными внебюджетными фондами62321002776 2776 задолженность по налогам и сборам6241332619522 прочие кредиторы6251256416362 Итого по разделу V6909012793271 БАЛАНС700203165253013

Отчет о прибылях и убытках с 1 января по 31 декабря 2012г. тыс. руб.

ПоказательЗа отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего годанаименованиекод Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)010770896719176 719176 719176Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг020(657068)(668853)Валовая прибыль02911382850323Прибыль (убыток) от продаж05011382850323 Прочие доходы и расходы Проценты к получению06011072555Проценты к уплате070(1122)(4491)Доходы от участия в других организациях 08033Прочие доходы090240598159Прочие расходы100(79398)(30365) Прибыль (убыток) до налогообложения1405847726184Отложенные налоговые активы141450590Отложенные налоговые обязательства142(1069)(2643)Текущий налог на прибыль150(11940)(6785)Корректировка налога на прибыль180504(45) Чистая прибыль (убыток) отчетного периода1904642217301СПРАВОЧНО:Постоянные налоговые обязательства (активы)2008642211

Отчет о движении денежных средств с 1 января по 31 декабря 2012 года тыс. руб.

ПоказательЗа отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего годанаименованиекод 1234Остаток денежных средств на начало отчетного года01028973764Движение денежных средств по текущей деятельности Средства, полученные от покупателей, заказчиков020815479766809Прочие доходы110227182207165Денежные средства, направленные:120(948729)(894104)на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов150(443879)(509226)на оплату труда160(160119)(115740)на расчеты по налогам и сборам180(94391)(51689)на прочие расходы190(250340)(217449)Чистые денежные средства от текущей деятельности2009393279870Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов210210157 Полученные дивиденды23033Полученные проценты24011072555Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям2504246684111 Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов290(45478)(33864) Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений300(1686)(154)Займы, предоставленные другим организациям310(36361)(43476)Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности340(39739)9332 9332Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями360124695181043 Погашение займов и кредитов (без процентов)390(141943)(199846)Погашение обязательств по финансовой аренде400(32290)(71266)Чистые денежные средства от финансовой деятельности430(49538)(90069)Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов4404655(867) Остаток денежных средств на конец отчетного периода45075522897Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю460- -

Приложение 5

Анализ ликвидности баланса ОАО «Серпуховхлеб» за 2010-2012гг.

Покрытие (Актив)Сумма обязательств (пассив)Разностьизлишекнедостаток2010г.2011г.2012г.201020112012На 2010На 2011На 2012На 2010На 2011На 2012I группа- быстрореализуемые активы621181912017670I группа - краткосрочные пассивы625976827488666+479+49154+86899II группа - активы средней реализуемости488237077584935II группа - пассивы средней срочности40656218534605-8167-48992-80330III группа - медленно реализуемые активы209292237420790III группа - долгосрочные пассивы207447185001-18855-17656-15789IV группа - трудно реализуемые активы - иммобилизационные средства6447690896129618IV группа - постоянные пассивы91019108320154742+26543+17424+25127

Приложение 6

Движение денежных средств ОАО «Серпуховхлеб» за 2010-2012 гг.

Показатели2010 г.2011 г.Изменение 2011 к 2010 (+,-)2012 г.Изменение 2012 к 2011 (+,-)сумма тыс.руб.уд.вес % сумма тыс.руб.уд.вес % сумма тыс.руб.уд.вес % сумма тыс.руб.уд.вес %сумма тыс.руб.уд.вес % Остаток денежных средств на начало периода47063764--942-2897-Денежные потоки по операционной деятельностиПоступило денежных средств: -средства, полученные от покупателей, заказчиков; - прочие доходы526192 525852 340100 99 1973974 766809 207165100 78,7 21,2447782 240957 206825 -20,3 20,21042661 815479 227182100 78,2 21,868687 48670 20017 -0,5 0,6Направлено денежных средств: -на оплату товаров -на оплату труда -на выплату дивидендов, процентов -на расчеты по налогам и сборам -прочие выплаты506949 314651 92862 20 53622 45794100 62,1 18,3 0,01 10,6 9,03894104 509226 115740 - 51689 217449100 56,9 12,9 5,78 24,3387155 194575 22878 -20 -1933 171655 -5,2 -5,4 -0,01 -4,82 15,27948729 443879 160119 94391 250340100 46,8 16,8 9,9 26,454625 -65347 44379 42702 32891 -10,1 3,9 4,12 2,1Сумма чистого денежного потока от операционной деятельности19243-79870-60627-9393214062Денежные потоки по инвестиционной деятельностиВыручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов5118157--4961-21053Полученные дивиденды33030Полученные проценты16382555-142831107-1448Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям38092841114601942466-41645Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов-9169-33864-24695-45478-11614Направлено на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений--154--154--1686-1532Займы, предоставленные другим организациям-68509-43476-25033-363617115Сумма чистого денежного потока от инвестиционной деятельности-328279332-42159-39739-49071Денежные потоки по финансовой деятельностиПоступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг1308--1308--Поступление от займов и кредитов, представленных другими организациями14876118104332282124695-56348Погашение займов и кредитов (без процентов)-115014-199846-84832-14194357903Погашение обязательств по финансовой аренде-22413-71266-48853-3229038976Сумма чистого денежного потока от финансовой деятельности12642-90069-77427-4953840531Денежные потоки в целом по предприятиюВсего поступило72111212418431211142Всего направлено722054124271012064887Сумма чистого денежного потока, чистое увеличение (уменьшение)-942-8677546555522Остаток денежных средств на конец отчетного периода37642897-86775524655

Приложение 7

Матричный баланс ОАО «Серпуховхлеб» на 2011 и 2012гг., тыс.руб.

Актив ПассивУставный и добавочный капиталРезервный капиталНераспределенная прибыльИтого источников собственных средствДолгосрочные кредиты и займыКраткосрочные кредиты и займыКредиторыИтого обязательствБаланс1. Основные средства и нематериальные активы42474-42474424743819638196381962. Незавершенное строительство31446-31446471847183616446148276757382350015001788243. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы1225812258122581259912599125994. Итого немобильных активов73920-1225886178471847189089684344-40274124618500150011296195. Запасы и затраты, НДС11718117181065610656223742079020790207906. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы70775707757077546058033084935849357. Краткосрочные финансовые вложения61601006316223162231011810118101188. Денежные средства2897289728977552755275529. Оборотные активы1171811718197138083810055111226928342283424605904489505312339510. Баланс23976978964718197138083810526920316584344686161529605001460590448100054253014

Приложение 8

Разностный (динамический баланс) ОАО «Серпуховхлеб» на 2011 и 2012гг., тыс.руб.

Уставный и добавочный капиталРезервный капиталНераспреде-ленная прибыльИтого собствен-ный капиталДолгосроч-ные кредиты и займыКраткосрочные кредиты и займыКредиторыИтого привлечен-ные резервыБаланс1. Основные средства и нематериальные активы-4278---4278----42782. Незавершенное строительство14702-2767542377283--283426603.Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы3413413414. Итого немобильных активов104242801638440283283387235. Запасы и затраты, НДС90729072-10656-10656-15846. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы4605955514160141607. Краткосрочные финансовые вложения------616055-6105-61058. Денежные средства--75527552--2897289746559. Оборотные активы1662416624-151089610-549811126Баланс4464055064283-151089610-521549849Приложение 9

Баланс денежных доходов и расходов ОАО «Серпуховхлеб» за 2012 г.

ПоказателиСумма, тыс.руб.Удельный вес, %1. Денежные средства на начало 2012 г. 2897-2. Денежные поступления: 1211142100,02.1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), от прочей реализации 81547967,32.2. Доходы от процентных, операционных и внереализационных операций 31126725,72.3. Увеличение добавочного и уставного капитала -2.4. Увеличение резервного капитала -2.5. Увеличение фондов накопления, нераспределенной прибыли, прочих собственных источников 464223,82.6. Привлечение краткосрочных кредитов и займов -2.7. Привлечение долгосрочных кредитов и займов 2830,022.8. Увеличение фондов потребления, резервов, прочих краткосрочных пассивов 96100,792.9. Увеличение кредиторской задолженности 203921,72.10. Уменьшение запасов и затрат 15840,132.11. Погашение дебиторской задолженности -2.12. Уменьшение краткосрочных финансовых вложений 61050,52.13. Уменьшение немобильных активов -3. Денежные расходы: 12064871003.1. Затраты на производство реализованной продукции 65706854,53.2. Убытки от прочей реализации 32230326,73.3. Убытки от внереализационных операций 1000488,293.4. Расходы на прирост немобильных активов 387233,23.5. Расходы на прирост запасов и затрат --3.6. Прирост дебиторской задолженности 141601,173.7. Прирост краткосрочных финансовых вложений -3.8. Погашение долгосрочных кредитов и займов -3.9. Погашение краткосрочных кредитов и займов 151081,253.10. Использование фондов потребления, резервов, прочих краткосрочных пассивов -3.11. Использование фондов накопления, нераспределенной прибыли, прочих собственных источников -3.12. Использование прибыли текущего года 584774,853.13. Уменьшение уставного и добавочного капитала -3.14 Погашение кредиторской задолженности -3.15 Уменьшение резервного капитала -4. Денежные средства на конец 2011 г. 7552

Теги: Управление денежными потоками на предприятии (на примере ОАО "Серпуховхлеб") Диплом Финансы, деньги, кредит
Просмотров: 22277
Найти в Wikkipedia статьи с фразой: Управление денежными потоками на предприятии (на примере ОАО "Серпуховхлеб")

Учеба - это усилия

Управление денежными потоками на предприятии (на примере ОАО "Серпуховхлеб")

Репетиторство