СОДЕРЖАНИЕ
1.1 Понятие эффективности деятельности предприятия. 7
1.2 Конкурентоспособность, как ключевой фактор эффективности функционирования предприятия 15
3.1 Краткая характеристика предприятия. 42
3.2 Сбор данных об активах, капитале и финансовых результатах деятельности предприятия 46
4.1 Анализ активов и пассивов. 50
4.2 Анализ финансовой устойчивости. 61
4.3 Анализ платежеспособности. 64
4.4 Анализ эффективности использования основных фондов. 68
4.5 Анализ финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия…... 72
4.6 Анализ рентабельности активов, продаж и собственного капитала.. 79
4.7 Анализ деловой активности. 82
5.1 Основные выводы о финансовом состоянии предприятия. 87
5.2 Влияние конкурентоспособности на финансовое состояние предприятия. 93
6.2 Оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий. 98
В условиях рыночной экономики и жесткой конкуренции основой повышения эффективности деятельности предприятия является грамотное управление финансовыми ресурсами, направленное не только на максимизацию прибыли в краткосрочном периоде, но и на поддержание стабильного финансового состояния.
Своевременная диагностика финансового состояния, выявление возможных проблем и отрицательных факторов позволяют предприятию своевременно принять адекватные меры и предотвратить развитие негативных последствий. Для целей диагностики финансового состояния и разработки управленческих решений по повышению эффективности деятельности предприятия служит процедура финансового анализа.
Проблема повышения эффективности хозяйственной деятельности предприятия относится к числу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем, поскольку снижение эффективности деятельности сдерживает развитие, снижает конкурентоспособность и платежеспособность отечественных предприятий и может привести к их банкротству. Низкая финансовая устойчивость предприятий является одной из причин их невысокой инвестиционной привлекательности.
Обеспечение устойчивого финансового положения предприятия позволяет привлекать дополнительные инвестиции, повышать качество обслуживания покупателей, ассортимент реализуемой продукции, увеличивать объемы продаж и, в конечном итоге, повышать рентабельность деятельности предприятия. Если финансовое положение предприятия считается надежным, то это позволяет не только привлекать инвестиции, но и получать отсрочку платежа у поставщиков, привлекать денежные средства под более низкий процент, а это снижает издержки и увеличивает его конкурентоспособность.
Мировой опыт стран с развитой рыночной экономикой показывает, что кризисное состояние в деятельности предприятий на 1/3 связано с внешними факторами (макроэкономического и общеполитического характера) и на 2/3 с внутренними (определяемыми особенностями производственно-хозяйственной деятельности). Зачастую простое несоблюдение закономерностей экономического функционирования предприятий, отклонение от них приводит к возникновению кризисных ситуаций. Поэтому своевременная диагностика проблем предприятия просто необходима, в связи с чем, актуальность выбранной темы очевидна.
Знание и применение основных экономических законов функционирования предприятия позволяет персоналу управления устанавливать возникающие несоответствия и несбалансированность структуры затрат, цены, объема выпуска продукции, а также определять мероприятия для выполнения основной цели предприятия — обеспечения требуемой прибыльности (или, по крайней мере, безубыточности) основной деятельности при реализации выпускаемой продукции или услуг. Поэтому для эффективного управления на каждом предприятии должно быть организовано систематическое проведение анализа, надежных и объективных оценок всех видов затрат, их обязательное разделение на переменные и постоянные, относимые на продукцию или услуги предприятия.
В динамических условиях рынка часто происходит внезапное изменение затрат, связанных со спросом и предложением, поэтому в каждом случае оно должно сопровождаться проведением оперативной оценки влияния рынка на экономическую эффективность основной деятельности. В соответствии с происшедшими изменениями, появлением несбалансированности соотношений затрат, цены и объема выпуска продукции или услуг, принимаются соответствующие решения о необходимых корректировках в соотношениях главных экономических переменных, а также необходимых изменениях доли основного и оборотного капитала, используемого в процессе осуществления деятельности предприятия.
Одной из основных задач управления предприятием является разработка системы управления активами на предприятии, которая состоит в формировании достаточного объема и необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы развития предприятия, обеспечить максимальный уровень рентабельности, обеспечить минимизацию риска, обеспечение платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
Необходимой предпосылкой, для принятия правильного решения руководителем, является объективная и своевременная информация о текущем положении дел на предприятии. Необходимо знать, какими в данный момент ресурсами располагает предприятие, и каковы его потенциальные возможности, в какой мере собственные источники средств обеспечивают его финансовые потребности, каков объем необходимого внешнего финансирования и какую цену за привлечение этих ресурсов предприятие может заплатить, чтобы остаться в выгоде, какова рентабельность и деловая активность предприятия, запас его финансовой устойчивости, до какой степени можно привлекать заемные ресурсы, чтобы потом иметь возможность расплатиться по своим долгам, находится ли предприятие на пути к банкротству и как его предотвратить.
Ответ на эти вопросы можно получить в результате проведения комплексного финансового анализа предприятия. Без этих данных принимаемые руководителем решения будут неадекватны в сложившейся ситуации и в худшем случае могут привести предприятие к банкротству.
Следует отметить, что финансовое состояние предприятия в настоящее время становится объектом интереса широкого круга субъектов, помимо руководителя самого предприятия это еще и банки, акционеры, инвесторы, партнеры по сделкам, органы налогового контроля.
В настоящее время существует несколько отечественных и зарубежных методик анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Теоретические вопросы повышения эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом достаточно изучены, но на практике реализация различных подходов сопряжена с достаточно большими трудностями – это и недостаточность информации, и невозможность учесть и предусмотреть все факторы, оказывающие влияние на деятельность предприятия. Особенно это касается внешних факторов, действие которых достаточно сложно предугадать.
Существующие методики комплексного анализа финансового состояния не дают ответ на вопрос, как именно повысить эффективность деятельности предприятия, но позволяют оценить существующее положение и наметить объекты повышенного внимания.
В связи с чем, особо актуальными становятся вопросы финансового анализа, направленные на проведение оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия в условиях конкуренции.
Актуальность темы и недостаточная разработанность вопросов повышения эффективности деятельности на основе комплексного финансового анализа определили выбор темы, цели и задачи исследования.
Целью исследования является оценка финансово-хозяйственной деятельности компании для формирования информационно-аналитического обеспечения разработки плана повышения ее эффективности и конкурентоспособности.
Поставленная цель исследования предопределила постановку и решение ряда взаимосвязанных задач:
Предметом исследования являются формы и методы проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности в системе управления.
Объектом исследования выступила компания ОАО «Ростелеком» - крупный оператор мобильной связи, активно развивающий беспроводные сети нового поколения. В настоящее время количество абонентов мобильной связи Компании составляет более 13 миллионов человек.
«Ростелеком» является безусловным лидером рынка телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти и корпоративных пользователей всех уровней.
В процессе исследования будут использоваться статистические методы, методы группировки и сравнения, расчет коэффициентов.
Теоретической и методологической основой работы явились труды ведущих отечественных и зарубежных ученых по проблемам повышения эффективности управления и проведения анализа финансового состояния: И.Т.Балабанова, Т.Б.Бердникова, О.В.Ефимовой, В.В.Ковалева, М.Н.Крейниной, Н.П.Любушина, Е.В.Негашева, Н.С.Пласковой, Г.В.Савицкой, Р.С.Сайфулина, Е.С.Стояновой, А.Д.Шеремета.
Информационной базой послужили действующие законодательные акты и нормативные документы, бухгалтерские данные и данные управленческого учета предприятия, данные информационных агентств, публикации отечественных специалистов.
Работа состоит из введения, шести глав, заключения, списка использованной литературы.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводится с целью определения эффективности деятельности и своевременного выявления возможных проблем. Экономический эффект деятельности хозяйствующего субъекта выражается абсолютным показателем прибыли. Экономическая эффективность работы организации характеризуется относительными показателями — системой показателей рентабельности, или прибыльности (доходности) организации.
В.В. Ковалев подразумевает под оценкой эффективности текущей деятельности деловую активность, как совокупность трех составляющих: оценка степени выполнения плана по основным показателям и анализ отклонений; оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности; оценка уровня эффективности использования финансовых ресурсов коммерческой организации; так же сюда входит анализ прибыли и рентабельности. А сам термин "эффективность" В.В. Ковалевым определен как "относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения эффекта". Под эффектом понимается абсолютный результативный показатель, а для предприятия этим показателем является прибыль. [41,c.62] В переводной литературе термин "эффективность" определяется показателями величины совокупных активов, доходностью нетто-активов и доходностью инвестированного капитала.
Эффективность – совокупность показателей, с помощью которых можно оценить насколько правильно и четко обеспечивается соотношение между результатами и затратами. Чем больше разница между результатами и затратами, тем эффективнее используются ресурсы и производственные мощности.
Доходы организации представляют собой увеличение экономических выгод, которое проявляется либо в росте активов, либо в уменьшении обязательств, либо одновременно и в том и в другом. В ПБУ 9/99 «Доходы организации» в зависимости от их характера условия получения и направлений деятельности доходы разделяются на несколько видов. Сгруппированные определенным образом доходы находят отражение в отчете о прибылях и убытках. [56,c.86]
Доходы от обычных видов деятельности
• выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг; • доходы, получаемые от предоставления во временное пользование активов, патентных прав на объекты интеллектуальной собственности и от участия в уставных капиталах других организаций (если это является предметом деятельности организации).
|
Прочие доходы
• от участия в уставных капиталах других организаций; • арендная плата; • плата за пользование предоставленными правами (патентами и т. п.); • прибыль от совместной деятельности; • доходы от продажи материальных активов; • проценты, полученные по выданным займам и банковским вкладам; • штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; • безвозмездно полученные активы; • поступления в возмещение причиненных убытков; • прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; • кредиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности; • курсовые разницы; • дооценка активов; • стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов в результате чрезвычайных событий.
|
Доходы организации
|
Рис. 1.1 Виды доходов организации [9]
Приведенное на рис. 1.1 разделение доходов организации на обычные и прочие, а также терминология, предусмотренная в отношении доходов в ПБУ 9/99, отличаются от определения доходов в НК РФ.[9, п. 4,5,7][1] Разные виды доходов, являющиеся объектами налогообложения по различным налогам либо участвующие в формировании той или иной базы налогообложения, имеют соответствующее описание в НК РФ. Так, ст. 248 определяет доходы в целях формирования объекта начисления налога на прибыль следующим образом: «К доходам относятся:
В соответствии с Принципами МСФО доходы подразделяются на выручку и выигрыши.
Выручкой признаются доход от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг, проценты и вознаграждения, дивиденды, арендная плата.
Выигрыш — это нерегулярные доходы, возникающие от продажи основных средств, валютные курсовые разницы, штрафы, неустойки и прочие эпизодические доходы.
Расходы по обычным видам деятельности
|
Прочие расходы
• расходы от участия в уставных капиталах других организаций; • расходы по предоставленным в аренду активам; • расходы по совместной деятельности; • расходы от продажи, выбытия, списания материальных активов; • проценты по кредитам, займам; • расходы по оплате банковских услуг; • оценочные резервы (под обесценение вложений в ценные бумага, по сомнительным долгам, по условным фактам хозяйственной деятельности); • налоги на имущество и др.; • штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; • возмещение причиненных убытков; • убытки прошлых лет, признанные в отчетном году; • дебиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности и другие долги, нереальные для взыскания; • курсовые разницы; • сумма уценки активов; • расходы на благотворительные цели; • расходы от последствий чрезвычайных событий.
|
Расходы организации
|
По функциям : • себестоимость проданных товаров, выполненных работ, оказанных услуг; • коммерческие; • управленческие.
|
По элементам (п.8 ПБУ 10): • материальные; • оплата труда; • отчисления на социальные нужды; • амортизация; • прочие.
|
Рис. 1.2 Виды расходов организации [10, п. 4,5, 8,11]
Расходы, возникающие в ходе осуществления хозяйственной деятельности организации, представляют собой уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящих к уменьшению капитала организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). В экономическом анализе расходы могут классифицироваться в зависимости от цели их исследования. При этом основной классификацией считается та, которая приведена на рис. 1.2.
Следует различать понятия «расходы», «затраты», «себестоимость». От их правильной идентификации зависит формирование адекватных результатов анализа. В отличие от расходов затраты — стоимостное выражение средств, использованных для формирования материальных, трудовых, финансовых и иных ресурсов в целях осуществления деятельности организации; затраты могут быть признаны расходами в отчетном периоде либо активами, которые станут расходами в будущих периодах. Можно привести в качестве примера приобретение партии сырья, часть которого была потреблена на производство продукции, реализованной в отчетном периоде (она списывается на себестоимость). Другая часть сырья была использована в производстве, но по состоянию на отчетную дату, продукция еще не достигла стадии готовности, то есть являлась полуфабрикатом. В связи с этим в отчетности она будет отражена в активе бухгалтерского баланса как незавершенное производство. Наконец, третья часть приобретенной партии сырья осталась невостребованной на складе, и ее стоимость будет также отражена в активе бухгалтерского баланса. В последующие отчетные периоды и полуфабрикаты, и сырье будут признаны расходами в соответствии с учетной политикой организации, основанной на положениях российских стандартов бухгалтерского учета. [32,c. 284]
Признание расходов в бухгалтерском учете сопровождается признанием доходов. Как следствие, сравнение полученных организацией за отчетный период доходов и расходов позволяет получить тот или иной финансовый результат.
Сгруппированные особым образом доходы и расходы отражаются в отчете о финансовых результатах. Итоговым показателем данного отчета считается чистая прибыль, формируемая в виде разницы между всеми начисленными доходами и расходами. Отсюда вытекает, что расходы, связанные с налогообложением прибыли, также соответствуют определению расходов, данному в ПБУ 10/99, несмотря на то, что источником возмещения данного вида расходов служит не доход, а финансовый результат.
Объединяя определенные виды расходов в группы, организация нормирует показатели себестоимости. Термин «себестоимость» и производные от нее показатели себестоимости выступают предметом исследования в управленческом анализе. Этот термин неоднозначен, так как показатели себестоимости востребованы в оценке результатов деятельности хозяйствующих субъектов на разных этапах экономического анализа для внутренних целей управления бизнес-процессами.
В общем виде себестоимость — это имеющая стоимостную оценку совокупность затрат живого труда, использованных в процессе производства продукции (выполнения работ, оказания услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других расходов, необходимых для ведения хозяйственной деятельности и участвующих в соответствии с учетной политикой организации в формировании финансовых результатов. [56,c. 285]
Информационной базой анализа доходов, расходов и прибыли в составе финансовой отчетности организации являются отчет о Финансовых результатах, а также раздел 6 - Затраты на производство «Пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках»,
Общая модель формирования любого показателя прибыли выглядит следующим образом:
Прибыль = Доходы - Расходы.
Поскольку признание в бухгалтерском учете доходов и расходов за период происходит согласно методу начисления, можно сказать, что прибыль: - сформированный метод начисления финансового результата деятельности организации за период, представляющий собой превышение доходов над расходами.
Прибыль служит финансовым результатом деятельности коммерческой организации, а также источником наращения собственного капитала. За счет прибыли организация имеет возможность расширять масштабы деятельности, осуществлять дополнительные капитальные вложения в производственную базу, разработку новых технологий производства, освоение новой конкурентоспособной продукции, а также пополнять оборотные активы.
Важнейший финансовый показатель эффекта деятельности организации — чистая прибыль, то есть положительный финансовый результат отчетного периода, полученный после возмещения всех расходов, признанных в бухгалтерском учете, включая налог на прибыль.
Чистая прибыль — источник роста благосостояния собственников организации, поскольку является источником дивидендных выплат, а также роста чистых активов (доли собственников в активах). Для самой организации чистая прибыль (оставшаяся после начисления дивидендов, компенсации отдельных расходов, благотворительных выплат и т.д.) — надежный источник роста масштабов деятельности. [56,c. 286]
Чистая реинвестированная прибыль, увеличивает собственный капитал, повышает финансовую устойчивость, снижает финансовые риски. Вместе с тем реинвестирование чистой прибыли в деятельность организации обходится ей довольно дорого и зависит от доли изъятия в бюджет налога на прибыль (как минимум 20%).
В отчете о финансовых результатах показатели доходов организации сгруппированы следующим образом:
Прочие доходы:
Показатели расходов организации в отчете о Финансовых результатах сгруппированы следующим образом.
С отчетности за 2011 год в форме отчета нет разбивки на разделы "Доходы и расходы по обычным видам деятельности" и "Прочие доходы и расходы", хотя квалификация выдержана, и прочие доходы и расходы сохранены.
Следуя определению расходов, данному в ПБУ 10/99, необходимо для расчета общей величины расходов организации за период включить в ее состав расход, возникающий в связи с налогообложением прибыли, поскольку он уменьшает экономические выгоды, приводя к уменьшению показателя чистой прибыли, следовательно, и капитала организации.[10] Определить величину расхода в связи с налогообложением прибыли (Sнал) по данным отчета о прибылях и убытках с учетом ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль» можно следующим образом:
Расход в связи с налогообложением прибыли | = | Текущий налог на прибыль (стр. 2410) | - | Отложенные налоговые активы (стр. 2450) | - | Отложенные налоговые обязательства (стр. 2430) |
Расходы по обычным видам деятельности Sод группируются по элементам и отражаются в разделе 6 - Затраты на производство «Пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках»,
К ним относятся:
Сопоставление различных величин доходов и расходов позволяет определить ряд показателей прибыли, порядок формирования которых по данным отчета о прибылях и убытках представлен в табл. 1.1.
Экономическая эффективность деятельности предприятия характеризуется экономическим результатом – прибылью.
Конечный экономический результат деятельности предприятия может выражаться в двух измерениях:
Таблица 1.1
Модель формирования показателей прибыли по данным отчета о финансовых результатах
Порядок действий | Показатель | Условное обозначение | Код строки |
1 | 2 | 3 | 4 |
+ | Выручка от продаж | N | 2110 |
- | Себестоимость продаж | Sпрод | 2120 |
= | Валовая прибыль | Рвал | 2100 |
- | Коммерческие расходы | Sком | 2210 |
- | Управленческие расходы | Sупр | 2220 |
= | Прибыль от продаж | РN | 2200 |
+(-) | Результат прочих доходов и расходов | Pпроц | 2310+2320-2330+2340-2350 |
= | Прибыль до налогообложения | Pдон | 2300 |
- | Расходы в связи с налогообложением прибыли | Sнал | 2410-2450+2430 |
= | Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | Рч | 2400 |
Прежде всего, это связано с тем, что для получения более объективной оценки эффективности работы предприятия недостаточно использовать только показатель прибыли. Например, два предприятия получают одинаковую прибыль, но имеют различную стоимость производственных фондов, т.е. сумму основного капитала и оборотных средств. Более эффективно работает то предприятие, у которого стоимость производственных фондов меньше. Таким образом, для оценки эффективности работы предприятия необходимо сопоставить прибыль и производственные фонды, с помощью которых она создана. Это и есть рентабельность.
Именно поэтому при оценки экономической целесообразности функционирования предприятия и уровня его прибыли наибольший интерес представляет доходность, выраженная рентабельностью, поскольку объективное сравнение многокритериальных объектов возможно лишь по относительным параметрам. Для простоты изложения в последующих, рассуждениях под доходностью будем понимать ее относительную оценку, выраженную в процентах.
Доходность предприятия как фактор его ценности имеет огромную практическую значимость. На основе показателей доходности принимаются решения о вложении денежных средств, делаются оценки эффективности капитальных вложений. Доходность - ориентир при выборе варианта привлечения капитала, при оценке деятельности высшего менеджмента предприятия и в ряде других случаев.
Следовательно, рентабельность - это доходность, прибыльность предприятия, показатель экономической эффективности производства промышленного предприятия, который отражает конечные результаты хозяйственной деятельности.
Доходность и рентабельность — показатели эффективности деятельности организации.
Доходность характеризует отношение (уровень) дохода к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам. Показатель доходности свидетельствует о том, сколько рублей дохода получила организация на каждый рубль капитала, активов, расходов и т.д.
Рентабельность характеризует отношение (уровень) прибыли к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам.
Показатели рентабельности отражают сумму прибыли, полученную организацией на каждый рубль капитала, активов, доходов, расходов и т.д.[56, c.340]
Учитывая вышеизложенное, скажем, что по нашему мнению, показателями, отражающими эффективность деятельности организации, являются прежде всего показатели рентабельности, а также фондоотдача и деловая активность.
На сегодняшний день добиться внимания потребителей на рынке можно, продавая качественный, а, следовательно, конкурентоспособный продукт, удовлетворяя самые разнообразные потребности потребителей. Внимание массы потребителей - это залог высоких показатели экономической эффективности деятельности. И, поэтому, одним из направлений совершенствования экономической деятельности может стать выбранная конкурентная стратегия.
Конкурентоспособность – стабильная возможность удовлетворять определённые запросы покупателей лучше, чем конкуренты, и благодаря этому успешно продавать продукцию с приемлемыми финансовыми результатами для производителя. [39, c.186]
Конкуренция в переводе латинского означает сталкивание Она является формой взаимного соперничества субъектов рыночной экономики. Объекты конкуренции – это товары и услуги, с помощью которых соперничающие фирмы стремятся завоевать признание и получить деньги потребителя. [24, c.95]
Конкурентоспособность – это способность отвечать требованиям данного рынка в рассматриваемый период по сравнению с конкурентом.
Оценка конкурентоспособности основывается на сравнении характеристик анализируемой продукции с конкретной потребностью и выявлении их соответствия друг другу. Для объективной оценки необходимо использовать те же критерии, которыми оперирует потребитель, выбирая товар на рынке.
Конкурентоспособность продукции и конкурентоспособность предприятия – производителя соотносятся между собой как часть и целое. Возможность компании конкурировать на определённом товарном рынке непосредственно зависит от конкурентоспособности товара и совокупности экономических методов деятельности фирмы, оказывающих воздействие на результаты конкурентной борьбы. [48, c.86]
Под конкурентоспособностью товара понимается комплекс потребительских, ценовых и качественных характеристик товара, определяющих его успех на внутреннем и внешнем рынках. Конкурентоспособность товара можно определить только в сравнении с товарами-аналогами. Производственная конкурентоспособность находится в прямой зависимости от разноплановых факторов. Среди них первостепенное значение имеют издержки производства, производительность и интенсивность труда, которые оказывают влияние на цену и качество продукции.
Конкурентоспособность – это характеристика товара, отражающая его отличие от товара – конкурента как по степени соответствия конкретной общественной потребности, так и по затратам на её удовлетворение.
Понятие конкурентоспособности многогранно и воспринимается как некое свойство фирмы.
Конкурентоспособность фирмы – это относительная характеристика, которая выражает отличие развития данной фирмы от развития конкурентных фирм по степени удовлетворения своими услугами и предлагаемыми товарами потребностей людей и по эффективности деятельности, конкурентоспособность фирмы характеризует возможности и динамику её приспособления к условиям рыночной конкуренции. [71]
Конкурентоспособность фирмы есть ее способность успешно оперировать на конкретном рынке (регионе) в данный период времени путем производства и реализации потребителям конкурентоспособных товаров.
Все многообразие конкурентных отношений, возникающих в сфере экономики, подразделяют на три уровня: микроуровень (конкретные виды продукции, производства, предприятия) мезоуровень (отрасли, корпоративные объединения предприятий и фирм конгломератного типа), макроуровень (народнохозяйственные комплексы). Таким образом, конкурентные характеристики и факторы, их определяющие, условно подразделяют на микроуровневые (отражают собственно качество и цену продукции), мезоуровневые (обеспечивающие устойчивое улучшение показателей эффективности использования имеющихся производственных ресурсов отраслей) и макроуровневые (воплощающие общее состояние хозяйственных систем, их сбалансированность, инвестиционный климат, налоговый режим, таможенную политику). [82, c.258]
Формирования конкурентоспособного производства продукции следует начинать с анализа и оценки уровня конкурентоспособности производственно-экономического потенциала, который включает в себя анализ внешней среды. Поэтому источники конкурентоспособности следует искать также вне предприятия. Здесь нужна качественная экспертная оценка факторов внешней среды с позиций их благоприятствования для реализации производственно-экономического потенциала.
Конкурентный потенциал состоит из трех слагаемых: внешние преимущества, информация, производственный процесс. Выявление и реализация внутренних резервов – стратегического потенциала является ключом к завоеванию прочных позиций на рынке. Все три фактора нуждаются в тщательном рассмотрении, причем в тесной увязке с анализом деятельности конкурентов. Важно определить, чем и как стратегический потенциал фирмы отличается от конкурентов.
Конкурентоспособность определяет возможность выдерживать конкуренцию в сравнении с аналогичными объектами на данном рынке.
Конкурентоспособность определяется как совокупность свойств объекта, необходимых и достаточных для того, чтобы объект в определенное время мог пользоваться спросом на конкретном рынке наряду с другими аналогичными объектами или объектами, которые удовлетворяют аналогичным потребностям.
Конкурентоспособность определяется, прежде всего, умением в максимальной мере использовать в своих интересах рыночную ситуацию, которая сложилась или может сложиться в определенный промежуток времени для увеличения товарооборота и получения максимальной прибыли.
Выделяют следующие подходы к оценке конкурентоспособности предприятия:
Нами была использована методика, согласно которой оценка конкурентоспособности предприятия представляет собой сравнение его характеристик, свойств с аналогичными показателями приоритетных конкурентов (такими, которые занимают наилучшие позиции на данном рынке) с целью определения характеристик, создающих преимущества предприятия перед конкурентами.
Конкурентное преимущество — присущая системе какая-либо эксклюзивная ценность, дающая ей превосходство над конкурентами. Факторы конкурентного преимущества могут быть: материальными или виртуальными; базисными или второстепенными; стратегическими или тактическими; техническими, экономическими, организационными, психологическими, природно-климатическими и т. п.; наследственными или искусственными (приобретенными). А также: определяющие (индивидуальные, стойкие), изменяющиеся (гибкие, нестойкие) и результативные; качественные и количественные; быстро переходящие (могут быть быстро переняты конкурентами) и продолжительные.
Ж. Ж. Ламбен [46] подразделяет все преимущества на две группы: внешние и внутренние. Внутреннее конкурентное преимущество — это преимущество предприятия относительно затрат или управления. К внутренним преимуществам оптово-розничных компаний можно отнести материально-технический и финансово-экономический потенциал оптово-розничных компаний, систему организации закупок и сбыта, систему управления, уровень квалификации персонала и т. д.
Оценка внутренних преимуществ предусматривает сбор и анализ финансовых показателей, а также данных, которые носят конфиденциальный характер. Как правило, такая информация недоступна при внешней ревизии. Поэтому при оценке конкурентоспособности оптово-розничных компаний решено исключить внутренние преимущества, а опираться только на внешние. Выбор внешних преимуществ также можно объяснить их важностью для формирования имиджа оптово-розничных компаний. Именно внешние преимущества являются основой для выбора той или иной компании потребителями. К внешним преимуществам относятся:
Все вышеперечисленные внешние преимущества являются центральными при расчете показателя конкурентоспособности.
Категория конкурентного преимущества - фундаментальное понятие в теории конкуренции, отражающее характеристики превосходства товара, марки или предприятий над конкурентами в рыночной борьбе. Эти свойства, или атрибуты, могут быть самыми различными и относиться как к самому базовому товару, так и к дополнительным услугам, формам производства и сбыта, специфичным для фирмы или товара.
Отраслевые особенности выдвигают определенные требования к свойствам и атрибутам конкурентоспособности.
Обобщение современного российского опыта позволяет выделить следующие ключевые факторы эффективности предприятий, работающих на рассматриваемом рынке.
Исходя из этого, можно определить наиболее подходящие методы и подходы к оценке конкурентоспособности продукции предприятия.
В первую очередь, один из самых доступных и эффективных – рейтинговый метод, основанный на экспертной оценке.
Далее, поскольку основным фактором конкурентоспособности является на сегодняшний день рыночный спрос, одним из приемлемых методов оценки конкурентных преимуществ продукции предприятия может метод построения многоугольников конкурентоспособности на основе оценок положения продукции предприятия и конкурентов по наиболее значимым направлениям деятельности.
Важная роль при выборе методов оценки отводится выбору признаков конкурентоспособности, адекватно отражающих результаты работы предприятия на целевых рынках или отдельных его сегментах и способы ведения им хозяйственной деятельности. На основе ключевых факторах успеха можно выделить основные характеристики конкурентоспособности предприятия: это уровень цен на товары, уровень качества продукции и связанный с ним уровень обслуживания и постпродажных характеристик, уровень ассортимента и т.д.
Управление предприятием связано с принятием различных управленческих решений в тех или иных областях. Принятие управленческих решений в современных условиях требует предварительной тщательной проработки и анализа ресурсов и факторов, оказывающих влияние на деятельность предприятия, и направлено на повышение эффективности функционирования и устойчивости предприятия.
В условиях рынка успешное функционирование предприятия в большей мере зависит от уровня устойчивости его финансового состояния. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе контрагентов и в подборе квалифицированного персонала. Чем выше финансовая устойчивость предприятия, тем более оно независимо от изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на грани банкротства. В связи с этим стратегической целью деятельности любого предприятия является обеспечение устойчивого финансового состояния.
Определить уровень финансового состояния помогает проведение финансового анализа предприятия.
Главной характеристикой финансового состояния предприятия является его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия рассматривается в узком смысле, как один из показателей финансового состояния хозяйствующего субъекта. Так, Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова, считают, что финансовая устойчивость - это состояние активов (пассивов) предприятия, которое гарантирует ему постоянную платежеспособность. [66, c.212] По мнению В.И. Макарьевойа финансовая устойчивость предприятия - это состояние структуры активов организации, обеспеченность источниками. [49, c.112] О.С. Филимоненков определяет финансовую устойчивость, как состояние предприятия, при котором размер его имущества (активов) достаточный для погашения обязательств, то есть предприятие является платежеспособным.
Таким образом, в приведенных выше определениях сущность понятия «финансовая устойчивость предприятия» связывается в основном с состоянием и структурой активов и пассивов, которые вытекают из традиционной трактовки финансов предприятия как системы экономических отношений, которые возникают в процессе формирования, распределения и использования денежных средств (ресурсов) предприятия.
Несколько иной точки зрения придерживаются Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин. [80], [63]. Ими подчеркивается важность показателей финансового состояния предприятия для оценки, прежде всего, деловой активности и надежности предприятия, которые определяют его конкурентоспособность, тем самым выступая гарантом эффективной реализации экономических интересов, причём как самого предприятия, так и его партнеров.
Так, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что «финансовое состояние характеризует размещение и использование средств предприятия». Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств». По мнению этих авторов, финансовое состояние проявляется «в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет».[81]
Г.В. Савицкая [63], с одной стороны, рассматривает финансовую устойчивость предприятия как оценку его финансового состояния, которое определяет как экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота так и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. В процессе хозяйственной деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяется структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, изменяется финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность. При этом она утверждает, что финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным, что зависит от результатов его производственной и коммерческой деятельности. Следовательно, «устойчивое финансовое состояние не является случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия».
С другой стороны, Г.В. Савицкая [63] разграничивает такие понятия, как «финансовое состояние» и «финансовая устойчивость». При этом она определяет финансовую устойчивость предприятия как «способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска». Тем самым ею подчеркивается, что понятие «финансовая устойчивость» шире, чем понятие «финансовое состояние предприятия».
В отличие от вышеназванных авторов, М.С. Абрютина и А.В. Грачёв, В.В. Бочаров, В.Г. Артеменко и М.В. Беллендир, М.И. Баканов и А.Д. Шеремет, Ю.Б. Рубин и В.И. Солдаткин связывают финансовую устойчивость предприятия с эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом её внешним проявлением они считают платежеспособность.
Так, например, М.С. Абрютина и А.В. Грачёв, [13] сводят сущность финансового состояния к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между его финансовым состоянием к платежеспособности предприятия. По их мнению, «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнёров».
В.В. Бочаров сужает круг рассматриваемых вопросов и считает, что финансовая устойчивость предприятия и его финансовое состояние являются двумя независимыми и самостоятельными направлениями исследования финансовой деятельности предприятия. Анализ финансового состояния он сводит к экспресс-анализу на основе чтения, изучения структуры и динамики статей бухгалтерской отчетности и анализа стоимости имущества и средств, вложенных в него. По его мнению, оценка финансового состояния включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.[23]
Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.
Локальные цели финансового анализа:
Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации. Например, управляющего (финансового менеджера) интересует как текущее финансовое положение предприятия (на месяц, квартал, год), так и его прогноз на более отдаленную перспективу. А аналитика банка, выдающего кредит предприятию, будет больше интересовать платежеспособность предприятия и его возможность погасить кредит.
Цели финансового анализа достигаются в результате решения ряда аналитических задач:
Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организационных, технических и методических возможностей его осуществления. Основными факторами, в конечном счете, являются объем и качество аналитической информации.
Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести работу, это дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.
Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния. Финансовый анализ дает возможность оценить:
Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации.
Не секрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результат выполненных формализованных аналитических процедур не является или по крайней мере не должен являться единственным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Результаты анализа - "материальная основа" управленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения.
Все это лишний раз свидетельствует о том, что финансовый анализ в современных условиях становится элементом управления, инструментом оценки надежности потенциального партнера.
Необходимость сочетания формализованных и неформализованных процедур в процессе принятия управленческих решений накладывает отпечаток, как на порядок подготовки документов, так и на последовательность процедур анализа финансового состояния. Именно такое понимание логики финансового анализа является наиболее соответствующим логике функционирования предприятия в условиях рыночной экономики.
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности; если он основан на данных только бухгалтерской отчетности - внешний анализ, внутрихозяйственный анализ может быть дополнен и другими аспектами: анализом эффективности авансирования капитала, анализом взаимосвязи издержек, оборота и прибыли и т.п.
Финансовый анализ деятельности предприятия включает:
Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий применяют методы финансового анализа для принятия решений.
Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:
Основная цель финансового анализа - получение ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
На основе показателей финансового анализа появляется возможность провести:
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно- взаимосвязанных разделов:
Таким образом, основной целью финансового анализа предприятия заключается в своевременной и объективной диагностике финансового состояния предприятия, установлении его «болевых точек» и изучении причин их образования, также поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости.
Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий применяют методы финансового анализа для принятия решений.
Примерная схема анализа хозяйственной деятельности показана на рис.2.1.
Практика финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов. Можно выделить следующие методы:
Рис. 2.1. Структура анализа хозяйственной деятельности
Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:
При этом особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.
Вертикальный анализ осуществляется в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода.
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, то есть осуществляется прогнозный анализ.
Сравнительный (пространственный) анализ проводится на основе внутрихозяйственного сравнения, как отдельных показателей предприятия, так и межхозяйственных показателей аналогичных фирм-конкурентов.
Факторный анализ - это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяется на составные части, а при обратном отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.
Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона, позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли на собственный капитал:
, ( 2.1)
где ЧПск - чистая рентабельность собственного капитала (процент или доли единицы);
ЧП - чистая (нераспределенная) прибыль за расчетный период;
СК - собственный капитал на последнюю отчетную дату (раздел I баланса);
В - выручка от реализации продукции (без косвенных налогов);
А - активы на последнюю отчетную дату.
Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняется, за счет какого фактора это произошло:
К количественным методам финансово-экономического анализа относятся:
Итак, основными методами финансового анализа являются горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ. На практике при проведении комплексного финансового анализа предприятия используют совокупность данных методов.
Под финансовой устойчивостью организации понимается определенное состояние ее имущества и источников средств, гарантирующее постоянную платежеспособность.
Анализ финансовой устойчивости организации проведем по следующим этапам:
Минимальное условие финансовой устойчивости организации: чистые активы должны быть не меньше уставного капитала.
Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.
Порядок расчета чистых активов для акционерных обществ утвержден Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н. В отсутствии специальных норм для расчета чистых активов обществ с ограниченной ответственностью для них применяется этот же порядок (для инвестиционных фондов, доверительных управляющих, организаторов азартных игр предусмотрен свой порядок расчета чистых активов). Согласно Письму Минфина России от 26 января 2007г. №03-03-06/1/39 общества с ограниченной ответственностью могут пользоваться правилами, разработанными для акционерных обществ.
Расчет сводится к определению разницы между активами и пассивами (обязательствами), которые определяются следующим образом.
Формула расчета чистых активов по Бухгалтерскому балансу предприятия следующая:
ЧА = (стр.1600-ЗУ) - (стр.1400+стр.1500-стр.1530) , ( 2.2)
где ЗУ – задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (в Балансе отдельно не выделяется и отражается в составе краткосрочной дебиторской задолженности).
Показатель чистых активов, известный в западной практике как net assets или net worth – ключевой показатель деятельности любой коммерческой организации. Чистые активы организации должны быть как минимум положительные. Отрицательные чистые активы – признак несостоятельности организации, говорящий о том, что фирма полностью зависит от кредиторов и не имеет собственных средств.
Чистые активы должны быть не просто положительные, но и превышать уставный капитал организации. Это значит, что в ходе своей деятельности организация не только не растратила первоначально внесенные собственником средства, но и обеспечила их прирост. Величина чистых активов может быть меньше уставного капитала предприятия, только в первые годы работы вновь созданного предприятия. В последующие годы, если чистые активы станут меньше уставного капитала, гражданский кодекс и законодательство об акционерных обществах требует снизить уставный капитал до величины чистых активов. Если у организации уставный капитал и так на минимальном уровне, ставится вопрос о дальнейшем ее существовании.
Платежеспособность организации – ее способность в должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам. Платежеспособность организации в значительной мере зависит от ликвидности баланса.
Платежеспособность – наличие у предприятия денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг, достаточных для расчетов по обязательствам, требующим немедленного погашения.
На платежеспособность предприятия оказывают влияние следующие факторы:
Финансовая устойчивость – это способность предприятия финансировать текущую деятельность и развитие. Иначе ее можно трактовать как определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
Под ликвидностью баланса понимается степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса характеризует наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных договорами.
Для оценки ликвидности баланса чаще всего используются три относительных показателя ликвидности, различающихся составом оборотных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организации может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса). Данный коэффициент представляет наибольший интерес для поставщиков материальных ресурсов.
d
Кал = , ( 2.3)
К t + R р
где d – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (с1250 + с 1240)
Кt - краткосрочные кредиты и займы (с 1510);
Rр – краткосрочная кредиторская задолженность и прочие пассивы (с1520+ ЗУ +с 1550)
Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент критической ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить при своевременном получении дебиторской задолженности.
Представляет наибольший интерес для кредитующих банков.
d + rа
Кл = , ( 2.4)
К t + RР
где rа – краткосрочная дебиторская задолженность (с 1230- с 1232)
Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для погашения краткосрочных обязательств и ведения хозяйственной деятельности.
Интересует покупателей и держателей акций и облигаций.
d + rа +Z
Кn = , ( 2.5)
К t + R р
где Z – запасы и прочие оборотные активы (1210 + 1220 + 1260)
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. Финансовое равновесие может быть исследовано на основе двух взаимодополняющих друг друга подходов.
Первый имущественный подход исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия погашать свои обязательства (ликвидность баланса). Характеристика ликвидности активов заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с обязательствами по пассиву, которые группируются по степени убывания срочности их погашения. Такая группировка активов и пассивов, а также их сравнение позволяет сделать выводы о ликвидности и платежеспособности предприятия – то есть способности предприятия отвечать по своим обязательствам, не нарушая сроки.
Второй функциональный подход исходит из точки зрения руководства, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности. Здесь должны быть достигнуты оптимальные пропорции в структуре распределения капитала. От того какая часть собственного капитала вложена в недвижимость, а какая в оборотные активы во многом зависит финансовая устойчивость предприятия.
В этой связи особенно важным показателем является степень обеспеченности материальных оборотных средств устойчивыми источниками финансирования. Данные показатели финансовой устойчивости будут рассчитаны в практический части.
Формирование системы показателей рентабельности в зарубежной практике несколько отличается от того, что принято в российской практике. Так, наиболее обобщенным является термин «рентабельность инвестиций» (Return on Investment, ROI), который для разных субъектов отражает инвестиционную выгодность капитала, функционирующего в тех или иных формах, объеме, условиях эксплуатации, а также протяженности во времени. Например, для кредиторов рентабельность инвестиций будет ассоциироваться с уровнем процентов, которые уплачивает компания-заемщик, для собственников — с уровнем рентабельности собственного (акционерного) капитала (Return on equity, ROE), для руководства — с рентабельностью активов (Return on Assets, ROA), рентабельностью продаж (Return on Sales, ROS) или рентабельностью вложенного капитала (Return on capital Employed, ROCE).
Рентабельность продаж по операционной прибыли отражает долю операционной прибыли (финансового результата от обычной деятельности, Net Income) в совокупной величине выручки от продаж (в нетто-оценке, без косвенных налогов — НДС, акцизов) и рассчитывается по формуле:
( 2.6)
Рентабельность совокупных активов (экономическая рентабельность) показывает, какая величина прибыли до налогообложения и финансовых расходов (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT) приходится на каждую денежную единицу, вложенную в совокупные активы (Total Assets):
( 2.7)
Рентабельность собственного капитала показывает, какая величина чистой прибыли (Net Profit, NP) приходится на каждую стоимостную единицу капитала, принадлежащего собственникам компании (Equrity, Е):
( 2.8)
Рентабельность оборотных активов показывает, какая величина операционной прибыли (Operating income) приходится на каждую денежную единицу, вложенную в оборотные активы (Current Assets) компании:
( 2.9)
Рентабельность инвестиций, или рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital, ROIC), — отношение прибыли к инвестициям, направленным на получение данной прибыли. Прибыль может быть выражена как чистый доход до уплаты налога на прибыль, либо как доход без учета экстраординарных событий.[56, c.317]
Инвестиции рассматриваются либо как акционерный капитал, либо как общий основной капитал, либо как совокупные инвестиции (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств) ( Invested Capital, IC). То или иное значение используется в зависимости от контекста, например:
( 2.10)
Система расчета показателей рентабельности представлена в табл. 2.1.
Таблица 2.1
Система расчета показателей рентабельности
Экономическая рентабельность | Финансовая рентабельность | Рентабельность производства и реализации |
Отношение показателей прибыли (ОФР) к среднегодовым показателям активов (Актив бухг. баланса) | Отношение показателей прибыли (ОФР) к среднегодовым показателям пассивов (Пассив баланса) | Отношение показателей прибыли (ОФР) к показателям доходов или расходов (ОФР и Пояснения к балансу) |
Порядок расчета наиболее распространенных показателей доходности и рентабельности по данным российской бухгалтерской отчетности приведен в табл. 2.2. и 2.3.
Таблица 2.2
Порядок расчета показателей доходности
Коэффициент доходности | Расчет | Алгоритм расчета по данным финансовой отчетности | Что отражено |
Активов | Общая величина доходов -------------------------------- Средняя балансовая величина активов | ОФР, сумма стр. 2110, 2320, 2310, 2340 ---------------------------------------------------- Баланс, стр. 1600 | Величина дохода, полученного организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль вложений в ее активы |
Собственного капитала | Общая величина доходов ------------------------------ Средняя балансовая величина собственного капитала | ОФР, сумма стр. 2110, 2320, 2310, 2340 -------------------------------------------------- Баланс, сумма стр. 1300, 1530
| Величина дохода, полученного организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы (чистых активов) |
Заемного капитала | Общая величина доходов ----------------------------------- Средняя балансовая величина заемного капитала | ОФР, сумма стр. 2110, 2320, 2310, 2340 -------------------------------------------------- БАЛАНС, сумма стр. 1400, 1500 - стр. 1530
| Величина дохода, полученного организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы (чистых активов) |
Производства | Выручка от продаж --------------------------------- Себестоимость проданной продукции | ОФР, стр. 2110 ------------------------------ ОФР, стр. 2120 | Величина выручки, полученной организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль себестоимости проданной продукции (производственных расходов) |
Расходов по обычным видам деятельности | Выручка от продаж ------------------------------- Расходы по обычным видам деятельности | ОФР, стр. 2110 ------------------------------------------------- ОФР, сумма стр. 2120, 2210, 2220 | Величина выручки, полученной организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль общей величины расходов по обычным видам деятельности (себестоимости производства и реализации) |
Совокупных расходов | Общая величина доходов --------------------------------- Общая величина расходов | ОФР, сумма стр. 2110, 2320, 2310, 2340 -------------------------------------------------- ОФР, сумма стр. 2120, 2210, 2220, 2330, 2350, 2410, 2430 - стр. 2450 | Величина дохода, полученного организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль величины совокупных расходов |
Таблица 2.3
Порядок расчета показателей рентабельности
Коэффициент рентабельности | Расчет | Алгоритм расчета по данным финансовой отчетности | Что отражено |
Активов | Прибыль до налогообложения ------------------------------- Средняя балансовая величина активов | ОФР, стр. 2300 ----------------------------------- БАЛАНС; стр. 1600 | Величина прибыли, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль вложений в ее активы |
Собственного капитала | Чистая прибыль ------------------------------- Средняя балансовая величина собственного капитала | ОФР, стр. 2400 --------------------------------------- БАЛАНС, сумма стр. 1300, 1530 | Величина чистой прибыли, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы (чистых активов) |
Заемного капитала | Прибыль от продаж ----------------------------------- Средняя балансовая величина заемного капитала | ОФР, стр. 2200 ---------------------------------------------------- БАЛАНС, сумма стр. 1400, 1500 - стр. 1530
| Величина прибыли, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы (чистых активов) |
Расходов по обычным видам деятельности | Прибыль от продаж ----------------------------------- Расходы по обычным видам деятельности | ОФР, стр. 2200 --------------------------------------------- ОФР, сумма стр. 2120, 2210, 2220 | Величина прибыли от продаж, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль общей величины расходов по обычным видам деятельности (себестоимости производства и реализации) |
Совокупных расходов | Чистая прибыль ----------------------------- Общая величина расходов | ОФР, стр. 2400 -------------------------------------------------- ОФР, сумма стр. 2120, 2210, 2220, 2330, 2350, 2410, 2430 - стр. 2450 | Величина чистой прибыли, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль величины совокупных расходов |
Производств | Прибыль от продаж ----------------------------------- Себестоимость проданной продукции | ОФР, стр. 2200 ----------------------------------------- ОФР, стр. 2120 | Величина прибыли, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль себестоимости проданной продукции (производственных расходов) |
Продаж | Прибыль от продаж ---------------------------------- Выручка от продаж | ОФР, стр. 2200 ------------------------------------------- ОФР, стр. 2110 | Величина прибыли от продаж, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль выручки от продаж (долю прибыли от продаж в выручке) |
Валовой рентабельности | Прибыль валовая ---------------------------------- Выручка от продаж | ОФР, стр. 2100 ------------------------------------------ ОФР, стр. 2110 | Величина валовой прибыли, полученная организацией за анализируемый период, приходящаяся на каждый рубль выручки от продаж (долю валовой прибыли в выручке) |
Деловая активность организации — предмет изучения для внешних и внутренних пользователей финансовой отчетности. Поэтому существует целая система разнообразных критериев ее оценки. Деловая активность (в широком смысле) охватывает все направления деятельности организации, способствующие ее продвижению на рынке товаров, труда, капитала в целях максимизации прибыли.
Качественный уровень деловой активности организации характеризуется динамикой ее развития, достижением поставленных бизнес-целей.
Для оценки количественных показателей деловой активности используют схему, представленную на рис 2.2.
Блок 1. Оценка степени выполнения бизнес-плана по основным параметрам в целом по организации
|
Блок 2. Оценка степени выполнения бизнес-плана по основным показателям и выявление отклонений по центрам ответственности: · затратообразующим (Сost Сеntег) · доходообразующим (Revenue Сеnter) · прибылеобразующим (Ргоfit Сеntег) · инвестиционно развивающимся (Investment Center)
|
Оценка количественных показателей деловой активности организации
|
Блок 3 Оценка приемлемых темпов наращения масштабов деятельности
|
Блок 4. Оценка обобщающих показателей эффективности ресурсов
|
Рис. 2.2 Схема оценки показателей деловой активности организации
Первый и второй блоки реализуются с использованием традиционных методик анализа выполнения показателей бизнес-плана организации.
Третий блок предусматривает оценку соответствия роста масштабов бизнеса его результатам, в процессе которой можно выделить два самостоятельных этапа.
Этап 1. Проверка соответствия темпов роста капитала, объема продаж и прибыли.
Этап 2. Анализ устойчивости экономического роста.
На первом этапе в третьем блоке проводится сопоставление темпов роста показателей капитала, объема продаж и прибыли для проверки выполнения условия роста эффективности деятельности. В общем плане оно выражается следующими неравенствами:
100% < Темп роста капитала < Темп роста выручки< Темп роста прибыли.
Для расширения масштабов хозяйственной деятельности необходимы вовлекаемые в оборот дополнительные средства, которые могут быть как собственными, так и заемными. Значит, валюта баланса (совокупный капитал) по состоянию на конец года должна превысить валюту баланса на начало года, в результате чего первое неравенство будет выполнено.
Выполнение второго неравенства возможно при условии повышения отдачи всех средств, участвующих в хозяйственном обороте. При этом коэффициент оборачиваемости (отдачи) всего капитала (совокупных активов) организации за отчетный год должен быть выше, чем за предыдущий год:
λТА отч. года > λТА пред. года или , ( 2.11)
где λТА — коэффициент оборачиваемости (отдачи) всего капитала (совокупных активов);
N — выручка от продаж;
ТА — среднегодовая балансовая величина всего капитала (совокупных активов).
Выполнение последнего неравенства возможно лишь при опережающем темпе роста выручки (числителя дроби) по сравнению с темпом роста капитала (знаменателя дроби). Это будет свидетельствовать о том, что компания, наращивая капитал, использует его эффективно. Таким образом, на каждый рубль функционирующего капитала она получает большую величину выручки в отчетном году по сравнению с предыдущим годом.
Для оценки выполнения третьего неравенства необходим контроль структуры и динамики текущих расходов организации. Поскольку рост выручки (реализации) вызывает соответствующий рост переменных расходов при потреблении большего объема сырья, материалов, трудовых производственных затрат и т.п., часть дополнительно полученной выручки станет источником их покрытия. Другая часть текущих расходов, так называемые постоянные расходы (не связанные функциональной зависимостью с объемом продукции), в условиях расширения масштабов бизнеса также может возрасти. Этот рост будет признан обоснованным лишь при опережающем росте выручки от продаж.
Сдерживание роста постоянных расходов при наращении реализации продукции будет способствовать генерированию дополнительной прибыли, так как будет проявляться действие эффекта операционного рычага, то есть любое изменение объемов продаж порождает более сильное изменение прибыли.
Вместе с тем сила операционного рычага (СОР) отражает степень предпринимательского риска: чем больше значение силы операционного рычага, тем выше предпринимательский риск. Для определения силы операционного рычага используют следующие формулы:
( 2.12)
( 2.13)
На втором этапе в третьем блоке оценки деловой активности организации рассчитывается и оценивается агрегированный показатель устойчивости экономического роста:
( 2.14)
Используя модель «Du Pont», можно преобразовать показатель устойчивости экономического роста следующим образом:
( 2.15)
где — чистая прибыль;
— дивиденды;
— среднегодовая балансовая величина собственного капитала.
— капитализированная (реинвестированная) часть чистой прибыли;
N — выручка от продаж;
— среднегодовая балансовая величина активов;
— среднегодовая балансовая величина заемного капитала;
— доля капитализированной чистой прибыли;
— рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли;
— коэффициент оборачиваемости всего капитала (совокупных активов);
— коэффициент финансового рычага.
Таким образом, показатель устойчивости экономического роста преобразован в четырехфакторную модель смешанного (аддитивно- мультипликативного) типа:
Влияние факторов на изменение показателя устойчивости экономического роста рассчитывается по формулам:
;
;
; (4.6)
.
Совокупное влияние факторов рассчитывается по формуле:
. ( 2.16)
Четвертый блок (см. рис. 2.2) оценки деловой активности организации: — оценка эффективности использования ресурсного потенциала. Для этого применяются разные методические подходы, например формирование системы обобщающих показателей оценки эффективности ресурсов, к числу которых относятся:
Вывод: Главная цель проведения финансового анализа предприятия сводится к выявлению существующих проблем и факторов их вызывающих. Финансовый анализ направлен на изучение информации и поиск путей повышения эффективности деятельности и повышения финансовой устойчивости предприятия.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственные и финансовые планы успешно выполняются, это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие — ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является игрой случая, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.
Главная цель финансовой деятельности предприятия сводится к одной стратегической задаче — наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.
Объектом исследования в дипломной работе выступает ОАО «Ростелеком». Акционерное общество «Ростелеком» является открытым акционерным Обществом. Правовой статус Общества, права и обязанности его акционеров определяются Уставом и Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Федеральным законом «О газоснабжении в Российской Федерации».
Полное фирменное наименование Общества на русском языке - Открытое акционерное общество «Ростелеком». Сокращенное фирменное наименование Общества на русском языке - ОАО «Ростелеком».
Общество имеет круглую печать, штампы и бланки со своим полным и/или сокращенным фирменным наименованием, эмблемой и указанием на место его нахождения, а также зарегистрированный товарный знак.
ОАО «Ростелеком» является коммерческой организацией, основной целью деятельности которой является организация эффективной работы и получение прибыли в сфере развития телекоммуникационных технологий.
ОАО «Ростелеком» является юридическим лицом, обладает гражданскими правами и исполняет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.
Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество является собственником имущества, переданного ему в качестве вкладов в уставный капитал его акционерами, в том числе Российской Федерацией, имущества, полученного в результате своей предпринимательской деятельности, а также приобретенного по иным основаниям, допускаемым законодательством.
Общество является также собственником средств, полученных им от продажи принадлежащих ему ценных бумаг.
Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, исполняет обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.
В структуре ОАО "Ростелеком" существуют Макрорегиональные филиалы (МРФ). Организационная структура компании представлена на рисунке 3.1.
Рис. 3.1. Организационная структура ОАО «Ростелеком»
Управление компанией осуществляет президент и ТОП-менеджмент компании.
Характерной особенностью открытого акционерного общества является то, что Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам Российской Федерации и других своих акционеров.
ОАО «Ростелеком» – национальная телекоммуникационная компания России – является крупнейшим российским оператором связи, предоставляющим услуги во всех сегментах отрасли на всей территории страны.
Основным акционером Ростелекома является государство, которое через ОАО «Связьинвест», Росимущество и Внешэкономбанк контролирует более 55% обыкновенных акций Компании.
В своем нынешнем виде Компания существует с апреля 2011 года, когда к национальному оператору дальней связи Ростелеком присоединились межрегиональные компании связи ОАО «ЦентрТелеком», ОАО «СЗТ», ОАО «ЮТК», ОАО «ВолгаТелеком», ОАО «Уралсвязьинформ», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «Дальсвязь» и ОАО «Дагсвязьинформ».
Ростелеком занимает лидирующее положение на российском рынке услуг широкополосного доступа в Интернет (ШПД) и платного телевидения: количество абонентов услуг ШПД превышает 9,2 млн., а платного ТВ от Ростелекома – более 6,6 млн. пользователей, из которых свыше 1,4 миллиона смотрит уникальный федеральный продукт «Интерактивное ТВ».
Сегодня Ростелеком владеет комплексом государственных лицензий, позволяющих оказывать широкий спектр телекоммуникационных услуг во всех регионах Российской Федерации. Компания располагает самой большой транспортной сетью связи суммарной протяженностью около 500 тыс. км и уникальной инфраструктурой доступа («последней милей») к миллионам российских домохозяйств и корпораций.
Ростелеком – это крупный оператор мобильной связи, активно развивающий беспроводные сети нового поколения. В настоящее время количество абонентов мобильной связи Компании составляет более 13,5 миллионов человек.
Уникальное сочетание мощнейшей магистральной инфраструктуры и эксклюзивного владения «последней милей» является залогом успешного развития Компании как интегрированного оператора, предоставляющего полный комплекс телекоммуникационных услуг, а также реализации широких маркетинговых возможностей на динамично развивающихся региональных телекоммуникационных рынках.
При этом для обеспечения своим клиентам беспрепятственного доступа к широкому спектру новых телекоммуникационных сервисов на всей территории страны Ростелеком активно проводит дальнейшее развитие и модернизацию собственной инфраструктуры.
Активная разработка и внедрение инновационных решений позволяют развивать и укреплять технологическое лидерство Компании. Ростелеком – признанный технологический лидер в инновационных решениях в области Электронного правительства, облачных вычислений, а также в телекоммуникационных продуктах для сфер здравоохранения, образования, безопасности, жилищно-коммунальных услуг. Кроме того, Ростелеком стал безусловным лидером рынка услуг связи для российских органов государственной власти всех уровней, государственных учреждений и организаций.
Консолидированная выручка Группы компаний Ростелеком по Международным стандартам финансовой отчетности за 2012 год составила 321,3 млрд. рублей, OIBDA достигла 118,6 млрд. рублей (36,9% от выручки), а чистая прибыль – 35,2 млрд. рублей.
Ценные бумаги Ростелекома являются российскими «голубыми фишками» с высокой ликвидностью и значительным инвестиционным потенциалом. Обыкновенные акции Ростелекома включены в индекс MSCI Russia с удельным весом в 2,06%.
Ценные бумаги Ростелеком торгуются на Московской Бирже (тикеры: RTKM и RTKMP), а также в электронной системе внебиржевой торговли OTCQX (тикер: ROSYY) в США. Помимо этого торговать депозитарными расписками Ростелекома можно вне листинга на Лондонской (тикер: RKMD), Франкфуртской (тикер: RTL) и иных зарубежных фондовых площадках.
Стабильное финансовое положение Компании подтверждается кредитными рейтингами: в мае 2012 года международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило Компании рейтинг эмитента на уровне «ВВВ-» со стабильным прогнозом, а агентство Standard&Poor’s в июне прошедшего года подтвердило кредитный рейтинг Компании на уровне «BB+», прогноз «Стабильный». [87]
Основные данные, характеризующие деятельность Компании «Ростелеком» за период 2010-2012гг. представлены в табл. 3.1. Наглядно динамика основных данных об активах, капитале и финансовых результатах деятельности предприятия ОАО «Ростелеком» представлена на рис. 3.2. – 3.5.
Следует отметить, что на протяжении всего исследуемого периода 2010 – 2012 гг динамика показателей положительная.
Рис. 3.2. Динамика активов и капитала компании
Балансовая величина активов, собственного и заемного капитала в 2011 году относительно 2010 года выросла более чем в 5 раз. Это связано с присоединением к ОАО «Ростелеком» в апреле 2011 года восьми межрегиональных компаний связи.
Таблица 3.1
Общие данные об активах, капитале и финансовых результатах деятельности предприятия ОАО «Ростелеком»
Исходные данные для расчета | 2010 | 2011 | 2012 | Динамика | темпы роста,% | ||
|
|
|
| 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 |
Общая величина доходов | 77 615 309 | 241 040 344 | 306 258 791 | 163 425 035 | 65 218 447 | 311% | 127% |
Средняя балансовая величина активов | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 398 088 827 | 73 740 519 | 536% | 115% |
Средняя балансовая величина собственного капитала | 54 182 042 | 277 278 165 | 294 863 395 | 223 096 123 | 17 585 230 | 512% | 106% |
Средняя балансовая величина заемного капитала | 37 199 687 | 212 192 391 | 268 347 680 | 174 992 704 | 56 155 289 | 570% | 126% |
Выручка от продаж | 60 527 413 | 214 607 158 | 282 904 308 | 154 079 745 | 68 297 150 | 355% | 132% |
Себестоимость проданной продукции | 54 566 360 | 176 098 119 | 232 350 601 | 121 531 759 | 56 252 482 | 323% | 132% |
Расходы по обычным видам деятельности | 54 566 360 | 176 098 119 | 232 350 601 | 121 531 759 | 56 252 482 | 323% | 132% |
Общая величина расходов | 74 155 557 | 208 479 304 | 273 584 397 | 134 323 747 | 65 105 093 | 281% | 131% |
Прибыль до налогообложения | 4 428 863 | 40 826 999 | 41 176 768 | 36 398 136 | 349 769 | 922% | 101% |
Чистая прибыль | 3 459 752 | 32 561 040 | 32 674 394 | 29 101 288 | 113 354 | 941% | 100% |
Прибыль от продаж | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 12 044 668 | 646% | 131% |
Валовая прибыль | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 12 044 668 | 646% | 131% |
Рис. 3.3. Структура капитала компании
Структура капитала компании на протяжении всего периода остается практически неизменной. Собственный капитал преобладает над заемным. Однако доля заемного капитала все же очень значительная – порядка 40-48%%.
Рис. 3.4. Динамика финансовых результатов деятельности
Динамика финансовых результатов деятельности компании положительная. Выручка от продаж в 2011 году увеличилась более чем в 3,5 раза, при этом рост себестоимости составил примерно 3, 2 раза. Но уже в 2012 году это соотношение изменилось – выручка и себестоимость увеличились одинаково на 32%. В целом наблюдается рост практически по всем показателям прибыли, однако в 2012 году рост данных показателей не такой значительный – если в 2011 году рост показателя прибыли от продаж составил 646%, а чистой прибыли 841%, то в 2012 году рост прибыли от продаж составил 31 %, а чистая прибыль практически не изменилась – ее рост составил всего порядка 0,35%.
Рис. 3.5. Динамика общей величины доходов и расходов
Значительно выросли за период как доходы, так и расходы компании. Рост общей величины доходов в 2011 году составил 311%, а в 2012 году – 127%. При это рост совокупных расходов компании составил в 2011 году – 281%, а в 2012 году – 131%. Превышение темпов роста совокупных доходов над совокупными расходами в 2011 году положительно характеризует финансово-хозяйственную деятельность компании. Однако в 2012 году темпы роста совокупных расходов превысили темпы роста совокупных доходов, что говорит о снижении эффективности деятельности компании и не достаточно оптимальном использовании ресурсов.
В целом можно сказать, что компания развивается достаточно успешно. Однако налицо снижение эффективности деятельности компании в 2012 году и наличии некоторых проблем. Успешность развития компании во многом определяется грамотным управлением компанией. Оно предполагает постоянный анализ и контроль финансового состояния и финансовой устойчивости компании, своевременная диагностика слабых сторон и возможных проблем. Проведем более подробный анализ финансово-хозяйственной деятельности компании, с целью выявления узких проблемных мест.
Анализ и оценка эффективности деятельности компании осуществляется на основании данных финансовой отчетности. Основными документами являются баланс компании и отчет о прибылях и убытках. На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности компании, выявляются изменения в составе имущества и источниках его финансирования, устанавливаются взаимосвязи между показателями. Анализ эффективности хозяйственной деятельности Компании «Ростелеком» на основе показателей баланса целесообразно начать с изучения структуры и динамики активов и источников их образования.
Проведем вертикальный анализ активов Компании «Ростелеком».
Данные структуры активов за 2010-2012гг. представлены в табл. 4.1. Графически данные, характеризующие структуру активов по годам, представлены на рис. 4.1.-4.3.
Рис. 4.1. Структура активов
Данные таблицы 4.1. и рисунков показывают, что основную долю в структуре активов занимают внеоборотные активы. Их доля в 2012г. составляет 88%. Соответственно доля оборотных активов составляет 12% на конец года.
Рассмотрим подробно структуру внеоборотных активов.
Основную долю в структуре внеоборотных активов занимают основные средства и долгосрочные финансовые вложения, что говорит о том, что компания продолжает инвестировать средства и развивается.
Таблица 4.1
Структура активов Компании ОАО «Ростелеком» за 2010-2012гг.
Абсолютные показатели, тыс. руб. | Структура, % | ||||||
|
| 2010 | 2011 | 2012 | 2010 | 2011 | 2012 |
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
| 74 537 018 | 444 939 649 | 496 998 535 | 81,57% | 90,90% | 88,24% |
Нематериальные активы | 1110 | 328,0 | 60 106,0 | 96 831,0 | 0,00% | 0,01% | 0,02% |
Результаты исследований и разработок | 1120 | 0,0 | 0,0 | 418 386,0 | 0,00% | 0,00% | 0,07% |
Основные средства | 1150 | 38 133 026 | 300 728 476 | 331 275 649 | 41,73% | 61,44% | 58,82% |
Доходные вложения в материальные ценности | 1160 | 234 605 | 205 612 | 7 247 490 | 0,26% | 0,04% | 1,29% |
Финансовые вложения | 1170 | 30 221 710 | 109 090 728 | 134 941 266 | 33,07% | 22,29% | 23,96% |
Прочие внеоборотные активы | 1190 | 5 947 349 | 34 854 727 | 23 018 913 | 6,51% | 7,12% | 4,09% |
Итого по разделу I | 1100 | 74 537 018 | 444 939 649 | 496 998 535 | 81,57% | 90,90% | 88,24% |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
| 16 844 711 | 44 530 907 | 66 212 540 | 18,43% | 9,10% | 11,76% |
Запасы | 1210 | 319 041 | 4 197 282 | 4 172 323 | 0,35% | 0,86% | 0,74% |
НДС по приобретенным | 1220 | 81 770 | 442 593 | 416 815 | 0,09% | 0,09% | 0,07% |
Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) | 1230 | 7 765 033 | 31 035 490 | 35 925 715 | 8,50% | 6,34% | 6,38% |
Краткосрочные финансовые вложения | 1240 | 1 586 101 | 2 275 738 | 8 024 883 | 1,74% | 0,46% | 1,42% |
Денежные средства | 1250 | 7 053 537 | 3 933 263 | 7 724 394 | 7,72% | 0,80% | 1,37% |
Прочие оборотные активы | 1260 | 39 229 | 2 646 541 | 9 948 410 | 0,04% | 0,54% | 1,77% |
Итого по разделу II | 1200 | 16 844 711 | 44 530 907 | 66 212 540 | 18,43% | 9,10% | 11,76% |
БАЛАНС | 1600 | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
Рис. 4.2. Структура внеоборотных активов
Доля основных средств на конец 2012г. составляет 59%. Доля долгосрочных финансовых вложений 24%. Прочие внеоборотные активы составляют порядка 4%. Доходные вложения в материальные ценности составляю порядка 1%. Доля остальных статей внеоборотных активов, таких как нематериальные активы и результаты исследований и разработок составляют менее 1%.
Рис. 4.3. Структура оборотных активов
Основную долю в структуре оборотных активов занимает дебиторская задолженность. Примечательно отметить, что ее доля в 2012 году относительно 2011 года в структуре оборотных активов снизилась, однако в структуре всех активов доля дебиторской задолженности увеличилась с 6,34%, до 6,38%.
Доля денежных средств в структуре оборотных активов в 2011 и 2012 году относительно 2010 года значительно снизилась. Однако абсолютная величина денежных средств снизилась только в 2011 году, а в 2012 году увеличилась и превысила показатели 2010 года. Но все же доля денежных средств в активах составляет всего порядка 1 %, что говорит о недостаточной платежеспособности компании в данном периоде.
Доля запасов и НДС составляют менее 1% в структуре активов компании. Прочие оборотные активы и краткосрочные финансовые вложения на конец 2012 года составляют 1.77% и 1,42% соответственно.
В целом можно сказать, что за период структура внеоборотных активов за период изменилась незначительно. А в структуре оборотных активов с 2011 года наблюдается снижение доли денежных средств относительно показателей 2010 года.
Далее рассмотрим их динамику. Для этого проведем горизонтальный анализ активов Компании «Ростелеком» за 2010-2012гг. Данные представим в табл. 4.2. Наглядно представим данные о динамике активов на рис. 4.4.-4.6.
Таблица 4.2
Динамика активов Компании ОАО «Ростелеком» за 2010-2012гг.
|
Абсолютные показатели, тыс. руб. | Изменение в тыс. руб | Изменение в % | ||||||
| 2010 | 2011 | 2012 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2012 к 2010 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2012 к 2010 |
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
| |||
Нематериальные активы | 328 | 60 106 | 96 831 | 59 778,0 | 36 725,0 | 96 503,0 | 18325% | 161% | 29522% |
Результаты исследований и разработок | 0 | 0 | 418 386 | 0,0 | 418 386,0 | 418 386,0 | |||
Основные средства | 38 133 026 | 300 728 476 | 331 275 649 | 262 595 450,0 | 30 547 173,0 | 293 142 623,0 | 789% | 110% | 869% |
Доходные вложения в материальные ценности | 234 605 | 205 612 | 7 247 490 | -28 993,0 | 7 041 878,0 | 7 012 885,0 | 88% | 3525% | 3089% |
Финансовые вложения | 30 221 710 | 109 090 728 | 134 941 266 | 78 869 018,0 | 25 850 538,0 | 104 719 556,0 | 361% | 124% | 447% |
Прочие внеоборотные активы | 5 947 349 | 34 854 727 | 23 018 913 | 28 907 378,0 | -11 835 814,0 | 17 071 564,0 | 586% | 66% | 387% |
Итого по разделу I | 74 537 018 | 444 939 649 | 496 998 535 | 370 402 631 | 52 058 886 | 422 461 517 | 597% | 112% | 667% |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
| |||
Запасы | 319 041 | 4 197 282 | 4 172 323 | 3 878 241 | -24 959 | 3 853 282 | 1316% | 99% | 1308% |
НДС по приобретенным | 81 770 | 442 593 | 416 815 | 360 823 | -25 778 | 335 045 | 541% | 94% | 510% |
Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) | 7 765 033 | 31 035 490 | 35 925 715 | 23 270 457 | 4 890 225 | 28 160 682 | 400% | 116% | 463% |
Краткосрочные финансовые вложения | 1 586 101 | 2 275 738 | 8 024 883 | 689 637 | 5 749 145 | 6 438 782 | 143% | 353% | 506% |
Денежные средства | 7 053 537 | 3 933 263 | 7 724 394 | -3 120 274 | 3 791 131 | 670 857 | 56% | 196% | 110% |
Прочие оборотные активы | 39 229 | 2 646 541 | 9 948 410 | 2 607 312 | 7 301 869 | 9 909 181 | 6746% | 376% | 25360% |
Итого по разделу II | 16 844 711 | 44 530 907 | 66 212 540 | 27 686 196 | 21 681 633 | 49 367 829 | 264% | 149% | 393% |
БАЛАНС | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 398 088 827 | 73 740 519 | 471 829 346 | 536% | 115% | 616% |
Рис. 4.4. Динамика активов Компании «Ростелеком», тыс. руб.
В целом следует отметить, что активы компании Ростелеком растут из года в год.
Рис. 4.5. Динамика внеоборотных активов Компании «Ростелеком», тыс. руб.
Внеоборотные активы в 2011 году увеличились почти в 6 раз (темпы роста 597%). Этот рост обусловлен как мы уже упоминали присоединением компаний. При этом нематериальные активы в 2011 году выросли в 18000 раз, а в целом за период почти в 30000 раз (темпы роста 29522%). Но их абсолютная величина относительно общей суммы активов компании незначительна. Основные средства за весь период увеличились в 8,69 раз. Доходные вложения в материальные ценности в 2011 году снизились на 12%, но в 2012 году значительно увеличились – их темпы роста составили 3089% за период 2010 – 2012 гг.
Финансовые вложения за весь период выросли в 4,5 раза (447%), прочие оборотные активы выросли в 3,8 раза (387%). В целом же внеоборотные активы за период 2010 – 2012 года увеличились в 6,67 раз (667%). Но основной рост приходится на 2011 год (536%), а рост внеоборотныех активов в 2012 году относительно 2011 года составил 15%.
Рис. 4.6. Динамика оборотных активов Компании «Ростелеком», тыс. руб.
Оборотные активы кроме денежных средств, запасов и НДС демонстрируют стабильный рост. За период с 2010г. по 2012г. оборотные активы увеличились на 49 367 829 тыс. руб. или на 293%. Это в значительной степени обусловлено ростом дебиторской задолженности (463%), краткосрочных финансовых вложений (506%) и прочих оборотных активов (25360%). Денежные средства в 2011 году снизились почти на половину относительно 2010 года, а в 2012 году выросли примерно в 2 раза, компенсировав снижение в 2011 году, и превысили уровень денежных средств 2010 года всего на 10%.
В 2012 году наблюдается снижение уровня запасов и НДС по приобретенным ценностям. В целом же запасы за период выросли в 13 раз, а уровень НДС примерно в 5 раз. В целом за период наблюдается рост активов в основном за счет роста внеоборотных активов компании, т.к. доля оборотных активов значительно меньше.
Чтобы понять за счет чего финансируются активы необходимо проанализировать структуру и динамику капитала исследуемой компании. С этой целью далее проведем вертикальный анализ пассивов. Полученные данные обобщим в табл. 4. 3 Наглядно структура пассивов представлена на рис. 4.7.-4.15.
Таблица 4.3
Структура пассивов Компании «Ростелеком» за 2010-2012гг.
| Абсолютная величина, тыс. руб. | Структура, % | ||||
| 2010 | 2011 | 2012 | 2010 | 2011 | 2012 |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | 54 175 419 | 276 520 847 | 294 206 654 | 59,3% | 56,5% | 52,2% |
Уставный капитал | 2429 | 7965 | 7 965 | 0,003% | 0,002% | 0,001% |
Собственные акции, выкупленные у акционеров | -6070638 | -267 | 0 | -6,643% | 0,000% | 0,000% |
Переоценка внеоборотных активов | 4727984 | 4321161 | 4 042 737 | 5,2% | 0,9% | 0,7% |
Добавочный капитал (без переоценки) | 302850 | 184052888 | 183 943 951 | 0,3% | 37,6% | 32,7% |
Резервный капитал | 364 | 364 | 364 | 0,0004% | 0,0001% | 0,0001% |
Нераспределенная прибыль | 55212430 | 88138736 | 106 211 637 | 60,4% | 18,0% | 18,9% |
Итого по разделу III | 54 175 419 | 276 520 847 | 294 206 654 | 59,3% | 56,5% | 52,2% |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | 28 612 444 | 100 259 943 | 162 752 287 |
|
|
|
Займы и кредиты (долг) | 25 818 966 | 83 777 570 | 143 521 525 | 28,3% | 17,1% | 25,5% |
Отложенные налоговые обязательства | 1 123 364 | 14 829 084 | 17 860 478 | 1,2% | 3,0% | 3,2% |
Прочие долгосрочные обязательства | 1 670 114 | 1 653 289 | 1 370 284 | 1,8% | 0,3% | 0,2% |
Итого по разделу IV | 28 612 444 | 100 259 943 | 162 752 287 | 31,3% | 20,5% | 28,9% |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | 8 593 866 | 112 689 766 | 106 252 134 |
|
|
|
Займы и кредиты (кратк) | 528 386 | 73 705 832 | 45 999 248 | 0,6% | 15,1% | 8,2% |
Кредиторская задолженность | 6 494 720 | 30 904 707 | 51 311 616 | 7,1% | 6,3% | 9,1% |
Доходы будущих периодов | 6 623 | 757 318 | 656 741 | 0,0% | 0,2% | 0,1% |
Оценочные обязательства | 1 564 137 | 7 321 909 | 8 284 529 | 1,7% | 1,5% | 1,5% |
Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Итого по разделу V | 8 593 866 | 112 689 766 | 106 252 134 | 9,4% | 23,0% | 18,9% |
БАЛАНС | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 100,0% | 100,0% | 100,0% |
Рис. 4.7. Структура пассивов Компании «Ростелеком»
Большое влияние на финансовую устойчивость компании оказывает соотношение собственных и заемных средств. Основная доля в структуре капитала компании принадлежит собственному капиталу. Он составляет на конец 2012 года 52% % в структуре пассивов компании. Заемный капитал соответственно составляет 48%. Из них долгосрочный заемный капитала составляет 29%, краткосрочный заемный капитал – 19%. Изменения структуры капитала таковы, что доля собственного капитала снизилась с 59% в 2010 году до 52% в 2012.
Рис. 4.8. Структура собственного капитала
Основу собственного капитала компании составляла в 2010 году нераспределенная прибыль. Начиная с 2011 года основная доля собственного капитала – это добавочный капитал и по прежнему достаточно значимая доля – нераспределенная прибыль (18-19%%). Это положительно характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании, говорит о ее финансовой устойчивости и о том, что компания реинвестирует средства в дальнейший рост и развитие.
Рис. 4.9. Структура долгосрочного заемного капитала
Доля долгосрочных заемных средств составляет 29%. Основную долю в структуре долгосрочных заемных средств составляют долгосрочные займы и отложенные налоговые обязательства. Доля прочих долгосрочных обязательств на конец 2012 года незначительна.
Рис. 4.10. Структура краткосрочного заемного капитала
Краткосрочные обязательства составляют 19% капитала компании Ростелеком. Значительная доля краткосрочных обязательств компании в 2012 году – это кредиторская задолженность. Положительно следует отметить, что в 2010 году доля кредиторской задолженности составляла основную часть краткосрочных заемных обязательств, а к 2012 году она снизилась.
Далее необходимо проследить динамику капитала компании Ростелеком. Для этого проведем горизонтальный анализ пассивов предприятия. Данные сгруппируем в табл. 4.4.
Графически динамика пассивов отражена на рис. 4.11.- 4.15.
Рис. 4.11. Динамика капитала
Таблица 4.4.
Динамика пассивов Компании «Ростелеком» за 2009-2010 гг
| Абсолютная величина, тыс. руб. | Изменение в тыс. руб | Изменение в % | ||||||
| 2010 | 2011 | 2012 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2012 к 2010 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2012 к 2010 |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
|
|
|
| |||
Уставный капитал | 2429 | 7 965 | 7 965 | 5 536 | 0 | 5 536 | 328% | 100% | 328% |
Собственные акции, выкупленные у акционеров | -6 070 638 | -267 | 0 | 6 070 371 | 267 | 6 070 638 | 0% | 0,0% | 0% |
Переоценка внеоборотных активов | 4 727 984 | 4 321 161 | 4 042 737 | -406 823 | -278 424 | -685 247 | 91% | 94% | 86% |
Добавочный капитал (без переоценки) | 302 850 | 184 052 888 | 183 943 951 | 183 750 038 | -108 937 | 183 641 101 | 60774% | 100% | 60738% |
Резервный капитал | 364 | 364 | 364 | 0 | 0 | 0 | 100% | 99,9% | 100% |
Нераспределенная прибыль | 55 212 430 | 88 138 736 | 106 211 637 | 32 926 306 | 18 072 901 | 50 999 207 | 160% | 121% | 192% |
Итого по разделу III | 54 175 419 | 276 520 847 | 294 206 654 | 222 345 428 | 17 685 807 | 240 031 235 | 510% | 106% | 543% |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
|
| |||
Займы и кредиты (долг) | 25 818 966 | 83 777 570 | 143 521 525 | 57 958 604 | 59 743 955 | 117 702 559 | 324% | 171% | 556% |
Отложенные налоговые обязательства | 1 123 364 | 14 829 084 | 17 860 478 | 13 705 720 | 3 031 394 | 16 737 114 | 1320% | 120% | 1590% |
Прочие долгосрочные обязательства | 1 670 114 | 1 653 289 | 1 370 284 | -16 825 | -283 005 | -299 830 | 99% | 83% | 82% |
Итого по разделу IV | 28 612 444 | 100 259 943 | 162 752 287 | 71 647 499 | 62 492 344 | 134 139 843 | 350% | 162% | 569% |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
|
| |||
Займы и кредиты (кратк) | 528 386 | 73 705 832 | 45 999 248 | 73 177 446 | -27 706 584 | 45 470 862 | 13949% | 62% | 8706% |
Кредиторская задолженность | 6 494 720 | 30 904 707 | 51 311 616 | 24 409 987 | 20 406 909 | 44 816 896 | 476% | 166% | 790% |
Доходы будущих периодов | 6 623 | 757 318 | 656 741 | 750 695 | -100 577 | 650 118 | 11435% | 87% | 9916% |
Оценочные обязательства | 1 564 137 | 7 321 909 | 8 284 529 | 5 757 772 | 962 620 | 6 720 392 | 468% | 113% | 530% |
Итого по разделу V | 8 593 866 | 112 689 766 | 106 252 134 | 104 095 900 | -6 437 632 | 97 658 268 | 1311% | 94% | 1236% |
БАЛАНС | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 398 088 827 | 73 740 519 | 471 829 346 | 536% | 115% | 616% |
За весь исследуемый период наблюдается рост валюты баланса. Это говорит, что капитал предприятия растет, предприятие функционирует и развивается.
Рост капитала предприятия вызван в основном увеличением размеров собственного и долгосрочного заемного капитала. Рассмотрим динамику собственного капитала.
Рис. 4.12. Динамика собственного капитала
Уставный капитал на протяжении 2011-2012 гг не меняется. Его величина составляет увеличилась с 2429 в 2010 год до 7965 в 2011 году.
Добавочный капитал в 2011 г. вырос в 600 раз, а в 2012 г. незначительно снизился на 0,1%. Резервный капитал на протяжении всего исследуемого периода не изменяется и составляет 364тыс. руб. Резервный капитал образован в соответствии с законодательством.
Значительную долю в структуре собственного капитала составляет нераспределенная прибыль. Ее рост за период с 2010 г. по 2012 г. составил 192%.
Всего за исследуемый период прибыль выросла на 50 999 207 тыс. руб.
Рис. 4.13. Динамика долгосрочного заемного капитала
Долгосрочный заемный капитал в целом за период увеличился на 134 139 843 тыс. руб. или на 469%. Это вызвано в основном увеличением долгосрочных кредитов и отложенных налоговых обязательств. Прочие долгосрочные обязательства компания постепенно погашает. Они за период уменьшились на 18%.
Рис. 4.14. Динамика краткосрочного заемного капитала
Краткосрочные обязательства компании Ростелеком в 2011 году значительно выросли, а в 2012 году снизились на 6 437 632 тыс. руб или на 6%. Это обусловлено погашением краткосрочных кредитов и займов, которые снизились на 27 706 584 тыс. руб в 2012 году.
Кредиторская задолженность имеет стабильный рост. В целом за период она выросла на 44 816 896 тыс. руб. Рост кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость компании. Но с другой стороны – кредиторская задолженность – это заемный капитала, который повышает эффективности использования собственного капитала, при условии что за него предприятие не платит процентов.
Далее рассчитаем основные показатели, характеризующие финансовое состояние компании.
Определим соотношение чистых активов и величины уставного капитала (табл. 4.5).
Таблица 4.5.
Соотношение чистых активов и уставного капитала
| 2 010 | 2 011 | 2 012 |
Уставный капитал | 2 429 | 7 965 | 7 965 |
Собственный капитал | 55 746 179 | 284 600 074 | 303 147 924 |
Чистые активы | 54 182 042 | 277 278 165 | 294 863 395 |
Превышение Чистых активов над уставным капиталом | 54 179 613 | 277 270 200 | 294 855 430 |
Превышение Чистых активов над собственным капиталом | -1 564 137 | -7 321 909 | -8 284 529 |
Чистые активы представляют собой реальный собственный капитал компании. Чистые активы значительно больше уставного капитала предприятия, но они меньше собственного капитала компании и этот разрыв увеличился с 1 564 137 тыс. руб. в 2010 году до8 284 529 тыс. руб в 2012 год. Следовательно мы наблюдаем снижение финансовой устойчивости компании.
Следующая задача при анализе финансовой устойчивости – это анализ обеспеченности запасов источниками их формирования, от которой зависит текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) организации.
Оценка финансовой ситуации на основе обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования представлена в табл. 4.6.
Таблица 4.6.
Расчет показателей финансовой ситуации на основе обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования
Наименование показателя | 2 010 | 2 011 | 2 012 |
1. Внеоборотные активы F (с. 1100) | 74 537 018 | 444 939 649 | 496 998 535 |
2. Запасы Z (1210+1220) | 400 811 | 4 639 875 | 4 589 138 |
3. Собственный капитал Ис (1300+1530+1540) | 55 746 179 | 284 600 074 | 303 147 924 |
4. Долгосрочные пассивы Кт (1400). | 28 612 444 | 100 259 943 | 162 752 287 |
5. Краткосрочные кредиты и займы Кt, кроме не погашенных в срок(1510) | 528 386 | 73 705 832 | 45 999 248 |
Источники формирования запасов |
|
|
|
1. Собственные оборотные средства E c = И с – F | -18 790 839 | -160 339 575 | -193 850 611 |
2. Чистые текущие активы (долгосрочные источники формирования запасов) Е т = Е с + К т | 9 821 605 | -60 079 632 | -31 098 324 |
3. Основные источники формирования запасов Е∑ = Е т + К t | 10 349 991 | 13 626 200 | 14 900 924 |
Показатели обеспеченности запасов источниками |
|
|
|
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ∆ c = E c – Z | -19 191 650 | -164 979 450 | -198 439 749 |
2. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов ∆ т = Е т –Z. | 9 420 794 | -64 719 507 | -35 687 462 |
3. Излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов ∆ ∑ = E ∑ - Z. | 9 949 180 | 8 986 325 | 10 311 786 |
Расчеты и анализ исходных данных показали, что предприятие использует в своей деятельности долгосрочные и краткосрочные кредиты. Запасы финансируются за счет заемных средств предприятия. Недостаток собственных оборотных средств компании увеличился с 19 191 650 тыс. руб до 198 439 749 тыс. руб. Запасы в 2010 году финансировались за счет долгосрочного заемного капитала. Начиная с 2011 года недостаток собственных оборотных средств увеличился, и для финансирования запасов используется краткосрочный заемный капитал.
Типы финансовой устойчивости по данной группе показателей делятся следующим образом, как показано на рис. 4.15.
Оценка типа финансовой ситуации |
∆ с ≥ 0 абсолютная устойчивость |
∆ с < 0 нормальная устойчивость |
∆ с < 0 ∆ т ≥ 0 неустойчивое состояние |
∆ т < 0 ∆ Σ ≥ 0 кризисное состояние
|
Рис. 4.15. Типы финансовой устойчивости на основе обеспеченности запасов источниками финансирования
Следовательно, финансовая устойчивость предприятия можно охарактеризовать как кризисную. Показатели снизилис с неустойчивого финансового положения в 2010 году до кризисного состояния в 2011 и 2012 году.
Далее рассчитаем финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия (см. табл. 4.7.).
Таблица 4.7.
Анализ финансовой устойчивости
Наименование показателя | Формула | Рекомендуемые значения | 2 010 | 2 011 | 2 012 |
1.Коэффициент автономии показывает степень независимости организации от заемных источников | Ис Ка = , В где Ис – собственный капитал; В – итог аналитического баланса | ≥ 0,5 | 0,610 | 0,581 | 0,538 |
2.Коэффициент обеспеченности организации устойчивыми источниками финансирования | Ис + Кт Куф = , В где Кт – долгосрочные кредиты и займы | 0,75 ÷ 0,9 | 0,923 | 0,786 | 0,827 |
3.Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственности капитала находится в мобильной форме. | Ec Км = , Ис где Ес – собственные оборотные средства | 0,2 ÷ 0,5 | -0,337 | -0,563 | -0,639 |
4.Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами | Ес Коб = , d + rа +Z где d + rа +Z – оборотные активы | ≥ (0,1 ÷ 0,3) | -1,116 | -3,601 | -2,928 |
5.Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами | Ес Кобz = , Z где Z – запасы и затраты | ≥ (0,6 ÷ 1)
| -46,882 | -34,557 | -42,241 |
Коэффициент автономии и коэффициент обеспеченности организации устойчивыми источниками финансирования на протяжении всего периода в норме. Компании недостает собственных оборотных средств для финансирования запасов, в связи с чем коэффициент маневренности, коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами и коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами отрицательны и не соответствуют нормативам.
Следовательно, финансовая устойчивость компании не является абсолютной, но учитывая уровень показателей, размер компании и ее положение на рынке, и то, что она не является производственный предприятием, а оказывает телекоммуникационные услуги, финансовую устойчивость в целом можно признать нормальной.
Проведем анализ показателей платежеспособности и ликвидности на основе анализа ликвидности баланса и расчета основных коэффициентов, характеризующих ликвидность и платежеспособность компании Ростелеком .
Таблица 4.8.
Группировка статей баланса по степени их ликвидности и по степени срочности их погашения
| Абсолютная величина, тыс. руб. | Удельный вес, % | ||||
| 2010 | 2011 | 2012 | 2010 | 2011 | 2012 |
А1- абсолютно ликвидные активы | 8 639 638 | 6 209 001 | 15 749 277 | 9% | 1% | 3% |
А2- быстрореализуемые активы | 7 804 262 | 33 682 031 | 45 874 125 | 9% | 7% | 8% |
А3- медленнореализуемые активы | 400 811 | 4 639 875 | 4 589 138 | 0% | 1% | 1% |
А4- труднореализуемые активы | 74 537 018 | 444 939 649 | 496 998 535 | 82% | 91% | 88% |
Итого | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 100% | 100% | 100% |
П1- наиболее срочные обязательства | 6 494 720 | 30 904 707 | 51 311 616 | 7% | 6% | 9% |
П2- краткосрочные пассивы | 2 092 523 | 81 027 741 | 54 283 777 | 2% | 17% | 10% |
П3- долгосрочные пассивы | 28 612 444 | 100 259 943 | 162 752 287 | 31% | 20% | 29% |
П4- постоянные пассивы | 54 182 042 | 277 278 165 | 294 863 395 | 59% | 57% | 52% |
Итого | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 100% | 100% | 100% |
Наглядно продемонстрируют динамику сгруппированных активов и пассивов рис. 4.16. и 4.17.
Рис. 4.16. Структура и динамика активов ОАО «Ростелеком» , сгруппированных по степени ликвидности
Можно отметить, что доля абсолютно ликвидных активов, которые представляют собой все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения, в общей структуре активов незначительна – она составляет всего 3% на коне 2012 года.
Быстрореализуемые активы А2 к которым относится дебиторская задолженность, сроком погашения в течении 12 месяцев, составляют 8% на конец 2012 года.
Медленнореализуемые активы А3 к которым относятся запасы также незначительны и составляют порядка 1%.
А4 - Труднореализуемые активы – основные средства, нематериальные активы – составляют основную долю активов компании. Их доля на конец 2012 года составляет 88%.
Рис. 4.17. Структура и динамика пассивов ОАО «Ростелеком», сгруппированных по степени срочности их погашения
Характеризуя пассивы, следует отметить рост наиболее срочных обязательств П1. Но их доля в структуре пассивов составляет порядка 9%.
Краткосрочные пассивы П2 в 2012 году были частично погашены. Их Доля на конец периода составляет порядка 10%.
П3 – долгосрочные пассивы увеличились. Это вызвано ростом долгосрочных кредитов и займов, а также отложенных налоговых обязательств.
П4 – постоянные пассивы с 2011 года значительно увеличились. Это вызвано ростом нераспределенной прибыли и добавочного капитала. Данная динамика положительно характеризует финансовое положение компании. Доля постоянных пассивов составляет 52%.
Абсолютно ликвидным будет считаться баланс, для которого выполняются следующие соотношения:
АI ≥ ПI , АII ≥ ПII , АIII ≥ ПIII , АIV ≤ ПIV.
Условия ликвидности баланса ОАО «Ростелеком» . представлены в табл. 4.9.
Таблица 4.9.
Условия ликвидности баланса ОАО «Ростелеком»
| 2010 | 2011 | 2012 | ||||||
Условия абсолютной ликвидности баланса | А |
| П | А |
| П | А |
| П |
А1>=П1 | 8 639 638 | > | 6 494 720 | 6 209 001 | < | 30 904 707 | 15 749 277 | < | 51 311 616 |
А2>=П2 | 7 804 262 | > | 2 092 523 | 33 682 031 | < | 81 027 741 | 45 874 125 | < | 54 283 777 |
А3>=П3 | 400 811 | < | 28 612 444 | 4 639 875 | < | 100 259 943 | 4 589 138 | < | 162 752 287 |
А4<=П4 | 74 537 018 | > | 54 182 042 | 444 939 649 | > | 277 278 165 | 496 998 535 | > | 294 863 395 |
| Код ситуации | Код ситуации | Код ситуации | ||||||
| (1,1,0,0) | (0,0,0,0) | (0,0,0,0) |
Из данных группировок и сравнений можно сделать вывод, что в 2010 году условие абсолютной ликвидности баланса не выполняется по двум показателям. То есть предприятие в 2010 году было способно в любой момент времени быстро погасить свои наиболее срочные обязательства. Однако с 2011 года ситуация коренным образом поменялась, и характеризуется значительным ухудшением показателей ликвидности и платежеспособности. Условие абсолютной ликвидности баланса не выполняется ни по одному показателю.
Четвертое неравенство говорит о том, что внеоборотные активы финансируются в том числе за счет заемных средств, и о том, что у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства.
Результаты сопоставления текущих активов ОАО «Ростелеком», сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами, сгруппированными по степени срочности их погашения свидетельствуют о том, что баланс данного предприятия с 2011 года не является ликвидным. То есть компания способна рассчитаться по своим обязательствам только через какое-то время, что также отрицательно характеризует финансовую устойчивость и независимость компании.
В подтверждение всего вышесказанного рассчитаем основные показатели ликвидности. Расчеты представлены в табл. 4.10. Динамика рассчитанных коэффициентов представлена на рис.4.18.
Таблица 4.10.
Показатели ликвидности баланса
№ | Наименование показателя его назначение | Рекомендуемые значения | 2 010 | 2 011 | 2 012 |
1. | Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,2 – 0,5 | 1,00 | 0,04 | 0,08 |
2. | Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент критической ликвидности) | ≥ 1 | 2,34 | 0,38 | 0,63 |
3. | Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) | 1,5 – 2,5 | 2,39 | 0,42 | 0,68 |
Рис. 4.18. Динамика коэффициентов ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Норма данного коэффициента 1,5-2,5.
На исследуемом предприятии этот коэффициент в 2010 году был в норме, что говорило о том, что предприятие способно погасить краткосрочные обязательства за счет текущих активов и может рассматриваться как успешно функционирующее. С 2011 года данный коэффициент ниже нормы.
Промежуточный коэффициент покрытия по смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. Норма данного коэффициента составляет примерно 1,0-1,2. В нашем случае также можно сказать, что коэффициент в 2010 году был выше нормы и предприятие было способно рассчитаться по своим обязательствам достаточно быстро, но с 2011 года данный коэффициент менее 1.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, что на конец 2012 года только 8% краткосрочных заемных обязательств могло быть при необходимости погашено немедленно. Норма данного коэффициента 0,2-0,5. На конец 2010 г. значение коэффициента выше нормы и составляет 1, что говорит о том, что 100% краткосрочных обязательств компания может погасить незамедлительно. Начиная с 2011 года компания может незамедлительно погасить только 4-8% своих краткосрочных обязательств.
В целом все коэффициенты на конец исследуемого периода ниже нормы, что свидетельствует об не устойчивом финансовом положении предприятия, и о том, что его баланс в целом не является ликвидным.
Как видно из расчетов, на конец исследуемого периода финансовые коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность ОАО «Ростелеком» имеют значения ниже нормы. ОАО «Ростелеком» может рассчитаться со всеми своими долгами только по истечении некоторого периода времени. Следовательно, предприятие может быть признано абсолютно платежеспособным, а его баланс – ликвидным. Рассчитанные коэффициенты также отрицательно характеризуют финансовую устойчивость компании.
Анализ эффективности использования основных фондов начнем с изучения их структуры и динамики за последний отчетный период. Данные о поступлении и выбытии сгруппированы в таблице 4.11. Структура основных фондов приведена на рисунке 4.19.
Таблица 4.11
Движение основных средств ОАО «Ростелеком» в 2012 году
Наименование | Первоначаль-ная стоимость на 31.12.11 | Поступление при переводе забалансового лизинга в состав ОС | Поступ-ления | Выбытия | Переме-щения | Первоначальная стоимость на 31.12.12 |
Здания | 40 111 628 | 102 978 | 19 846 | 711 327 | 790 035 | 40 313 160 |
Сооружения и передаточные устройства | 174 781 215 | 197 789 | 9 570 | 614 368 | 21 699 488 | 196 073 694 |
Машины и оборудование | 318 922 722 | 344 925 | 1 029 | 3 479 793 | 23 771 843 | 339 560 726 |
Транспортные средства | 4 388 790 |
| 10 | 180 560 | 67 748 | 4 275 988 |
Вычислительная и оргтехника | 33 792 075 | 1 089 731 |
| 666 813 | 3 844 943 | 38 059 936 |
Другие виды основных средств | 13 736 287 | 12 673 | 414 | 241 916 | 2 231 941 | 15 739 399 |
Незавершенное строительство | 28 141 391 |
| 79 473 611 | 6 860 407 | 52 405 998 | 48 348 597 |
Итого | 613 874 108 | 1 748 096 | 79 504 480 | 12 755 184 |
| 682 371 500 |
Рис. 4.19. Структура основных фондов ОАО «Ростелеком»
Основная доля в структуре основных средств – это сооружения и передаточные устройства и машины и оборудование. Данные основные средства составляют более половины основных фондов ОАО «Ростелеком».
Стоимость ОС в 2012 году увеличилась по сравнению с 2011 годом. Увеличилась стоимость сооружений, оборудования, вычислительной техники и незавершенного строительства.
Показатели движения основных средств такие как коэффициент поступления и выбытия рассчитаны в таблице 4.12.
Таблица 4.12
Анализ степени износа основных фондов
Наименование | Коэффициент поступления | Коэффициент выбытия | Превышение коэффициента поступления |
Здания | 0,023 | 0,018 | 0,005 |
Сооружения и передаточные устройства | 0,125 | 0,004 | 0,122 |
Машины и оборудование | 0,076 | 0,011 | 0,065 |
Транспортные средства | 0,015 | 0,041 | -0,026 |
Вычислительная и оргтехника | 0,146 | 0,020 | 0,126 |
Другие виды основных средств | 0,163 | 0,018 | 0,146 |
Незавершенное строительство | 2,824 | 2,106 | 0,718 |
Итого | 0,132 | 0,021 | 0,112 |
Расчеты показывают, что коэффициент поступления превышает коэффициент выбытия по всем группам основных средств кроме транспортных средств. Это свидетельствует о том, что основные средства компании постепенно обновляются. Отрицательным моментом является незначительный уровень коэффициента поступления.
Важным показателем эффективности использования основных средств является коэффициент износа и годности. Для его расчета определим остаточную стоимость основных средств ОАО «Ростелеком». Расчеты представлены в таблице 4.13.
Таблица 4.13
Расчет остаточной стоимости ОС
Наименование | Первона-чальная стоимость на 31.12.11 | Накоплен-ная аморти-зация | Остаточная стоимость | Первона-чальная стоимость на 31.12.12 | Накоплен-ная аморти-зация | Остаточная стоимость |
Здания | 40 111 628 | 11 847 105 | 28 264 523 | 40 313 160 | 12 527 145 | 27 786 015 |
Сооружения и передаточные устройства | 174 781 215 | 73 779 349 | 101 001 866 | 196 073 694 | 83 338 589 | 112 735 105 |
Машины и оборудование | 318 922 722 | 188 784 208 | 130 138 514 | 339 560 726 | 211 635 440 | 127 925 286 |
Транспортные средства | 4 388 790 | 3 413 292 | 975 498 | 4 275 988 | 3 546 876 | 729 112 |
Вычислительная и оргтехника | 33 792 075 | 28 062 283 | 5 729 792 | 38 059 936 | 31 677 558 | 6 382 378 |
Другие виды основных средств | 13 736 287 | 7 259 395 | 6 476 892 | 15 739 399 | 8 370 243 | 7 369 156 |
Незавершенное строительство | 28 141 391 |
| 28 141 391 | 48 348 597 |
| 48 348 597 |
Итого | 613 874 108 | 313 145 632 | 300 728 476 | 682 371 500 | 351 095 851 | 331 275 649 |
Далее на основании данных таблицы 4.13 рассчитаем коэффициенты годности и износа (табл 4.14).
Таблица 4.14
Расчет коэффициентов годности
2011 | 2012 | |
Здания | 0,70 | 0,69 |
Сооружения и передаточные устройства | 0,58 | 0,57 |
Машины и оборудование | 0,41 | 0,38 |
Транспортные средства | 0,22 | 0,17 |
Вычислительная и оргтехника | 0,17 | 0,17 |
Другие виды основных средств | 0,47 | 0,47 |
Незавершенное строительство | 1,00 | 1,00 |
Итого | 0,49 | 0,49 |
Наибольший износ – годность менее 50% - имеют машины и оборудование 38% - на конец 2012 года, транспортные средства (17%), вычислительная техника (17%) и другие виды основных средств (47%). Здания и сооружения имеют коэффициент годности 69% и 57% соответственно. Следует отметить, что основные средства участвующие в основной деятельности принадлежат к группе машины и оборудование. То что они имеют износ более 50% является негативным фактором. Компании необходимо постепенно обновлять основные фонды, модернизировать их, т.к. компания работает в сегменте телекоммуникационных услуг, где внедрение нового современного оборудования, техники и технологий является залогом качества предоставляемых услуг и конкурентоспособности компании на рынке.
Рассчитаем основные показатели эффективности использования основных средств ОАО «Ростелеком».
Таблица 4.15
Анализ эффективности использования ОС
2011 | 2012 | Динамика | Темпы роста | |
Первоначальная стоимость ОС | 613 874 108 | 682 371 500 | 68 497 392 | 111% |
Остаточная стоимость | 300 728 476 | 331 275 649 | 30 547 173 | 110% |
Выручка | 214 607 158 | 282 904 308 | 68 297 150 | 132% |
Прибыль от продаж | 38 509 039 | 50 553 707 | 12 044 668 | 131% |
Чистая прибыль | 32 561 040 | 32 674 394 | 113 354 | 100% |
Фондоемкость | 1,401 | 1,171 | -0,230 | 84% |
Фондоотдача | 0,714 | 0,854 | 0,140 | 120% |
Фондорентабельность | 0,128 | 0,153 | 0,025 | 119% |
Величина чистой прибыли на руб ОФ | 0,108 | 0,099 | -0,010 | 91% |
Коэффициент годности | 0,490 | 0,485 | -0,004 | 99% |
Как видно из таблицы величина основных фондов превосходит уровень выручки компании. В связи с чем фондоемкость более единицы. В 2012 году данный показатель снизился с 1,4 до 1,17 за счет превышения темпов роста показателей выручки над темпами роста основных средств. Фондоотдача показывает – сколько рублей выручки приходится на рубль основных средств. Данный показатель в 2012 году вырос с 0,71 до 0,85. Фондорентабельность характеризует эффективность использования основных средств и определяется уровнем прибыли на основные средства. Данные показатель также увеличился с 12,8% до 15,3%. Отрицательная динамика наблюдается лишь по показателю величины чистой прибыли на рубль основных средств – она снизилась с 0,108 до 0,099, что говорит о значительных расходах не связанных с основной деятельностью компании.
Отрицательной характеристикой основных средств компании ОАО «Ростелеком» является то, что степень годности ОС менее 50%. Это говорит о значительной изношенности большей части основных средств и как показали расчеты в таблице 4.14 – изношенности основных средств, непосредственно используемых в основной деятельности.
Уровень развития компании, ее успешность можно оценить при помощи анализа финансовых результатов деятельности компании. Данные о финансовых результатах деятельности предприятия представлены в таблице 4.16.
Таблица 4.16
Финансовые результаты ОАО «Ростелеком» за 2010 – 2012 гг.
Наименование показателя | 2 010
| 2 011
| 2 012
| 1-й период | 2-й период | ||
Динамика | Темпы роста | Динамика | Темпы роста | ||||
Выручка | 60 527 413 | 214 607 158 | 282 904 308 | 154 079 745 | 355% | 68 297 150 | 132% |
в т.ч. От продажи услуг связи | 56 481 946 | 200 914 796 | 262 989 403 | 144 432 850 | 356% | 62 074 607 | 131% |
Себестоимость продаж | 54 566 360 | 176 098 119 | 232 350 601 | 121 531 759 | 323% | 56 252 482 | 132% |
в т.ч. услуг связи | 52 338 667 | 170 451 726 | 222 914 283 | 118 113 059 | 326% | 52 462 557 | 131% |
Валовая прибыль | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 646% | 12 044 668 | 131% |
Прибыль (убыток) от продаж | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 646% | 12 044 668 | 131% |
Доходы от участия в других организациях | 48 582 | 749 836 | 1 502 249 | 701 254 | 1543% | 752 413 | 200% |
Проценты к получению | 1 075 803 | 1 881 436 | 2 149 778 | 805 633 | 175% | 268 342 | 114% |
Проценты к уплате | 593 293 | 7 597 574 | 11 483 884 | 7 004 281 | 1281% | 3 886 310 | 151% |
Прочие доходы | 15 963 511 | 23 801 914 | 19 702 456 | 7 838 403 | 149% | -4 099 458 | 83% |
в т.ч. Возмещение убытков, причиненных оказанием универсальных услуг связи |
| 9 061 403 | 11 500 652 | 9 061 403 | х | 2 439 249 | 127% |
Прочие расходы | 18 026 793 | 16 517 652 | 21 247 538 | -1 509 141 | 92% | 4 729 886 | 129% |
в т.ч. Расходы, связанные с реорганизацией |
| 4 272 |
| 4 272 | х | -4 272 | 0% |
Прибыль (убыток) до налогообложения | 4 428 863 | 40 826 999 | 41 176 768 | 36 398 136 | 922% | 349 769 | 101% |
Текущий налог на прибыль | 575 905 | 6 216 895 | 5 672 384 | 5 640 990 | 1080% | -544 511 | 91% |
в т.ч. Постоянные налоговые обязательства /активы | 83 338 | 100 559 | 267 021 | 17 221 | 121% | 166 462 | 266% |
Изменение отложенных налоговых обязательств | 413 263 | 2 008 051 | 3 031 394 | 1 594 788 | 486% | 1 023 343 | 151% |
Прочее | 20 057 | 41 013 | 201 404 | 20 956 | 204% | 160 391 | 491% |
Чистая прибыль (убыток) | 3 459 752 | 32 561 040 | 32 674 394 | 29 101 288 | 941% | 113 354 | 100% |
Для анализ финансовых результатов исходные данные, содержащиеся в отчете о прибылях и убытках, необходимо преобразовать в удобную для анализа табличную форму, агрегировать, объединить в логические группы и т.п. (см. табл. 4.17.).
В табл. 4.17 представлены исходные и аналитические показатели отчета о прибылях и убытках ОАО «Ростелеком» за 2010—2012 гг. для проведения структурно-динамического (вертикального и горизонтального) анализа. Они отражают состав, структуру и динамику финансовых результатов ОАО «Ростелеком».
Рис. 4.20. Динамика доходов и расходов ОАО «Ростелеком» в 2010- 2012 гг
Таблица 4.17
Показатели состава, структуры и динамики финансовых результатов ОАО «Ростелеком» за 2010 – 2012 гг
| Сумма, тыс. руб. | Структура доходов и расходов, % | ||||||||||
2 010 | 2 011 | Изменение (+,-) | Темп роста, % | 2 012 | Изменение (+,-) | Темп роста, % | 2 010 | 2 011 | Изменение (+,-) | 2 012 | Изменение (+,-) | |
1. Доходы | 77 635 366 | 241 040 344 | 163 404 978 | 310 | 306 460 195 | 65 419 851 | 127,14 | 100,00 | 100,00 | x | 100,00 | x |
Выручка от продаж | 60 527 413 | 214 607 158 | 154 079 745 | 355 | 282 904 308 | 68 297 150 | 131,82 | 77,96 | 89,03 | 11,07 | 92,31 | 3,28 |
Доходы от участия в других организациях | 48582 | 749 836 | 701 254 | 1 543 | 1 502 249 | 752 413 | 200,34 | 0,06 | 0,31 | 0,25 | 0,49 | 0,18 |
Проценты к получению | 1 075 803 | 1 881 436 | 805 633 | 175 | 2 149 778 | 268 342 | 114,26 | 1,39 | 0,78 | -0,61 | 0,70 | -0,08 |
Прочие доходы | 15 983 568 | 23 801 914 | 7 818 346 | 149 | 19 903 860 | -3 898 054 | 83,62 | 20,59 | 9,87 | -10,71 | 6,49 | -3,38 |
2. Расходы | 74 175 614 | 208 479 304 | 134 303 690 | 281 | 273 785 801 | 65 306 497 | 131,33 | 100,00 | 100,00 | x | 100,00 | x |
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг | 54 566 360 | 176 098 119 | 121 531 759 | 323 | 232 350 601 | 56 252 482 | 131,94 | 73,56 | 84,47 | 10,90 | 84,87 | 0,40 |
Проценты к уплате | 593 293 | 7 597 574 | 7 004 281 | 1 281 | 11 483 884 | 3 886 310 | 151,15 | 0,80 | 3,64 | 2,84 | 4,19 | 0,55 |
Прочие расходы | 18 026 793 | 16 517 652 | -1 509 141 | 92 | 21 247 538 | 4 729 886 | 128,64 | 24,30 | 7,92 | -16,38 | 7,76 | -0,16 |
Налог на прибыль | 575 905 | 6 216 895 | 5 640 990 | 1 080 | 5 672 384 | -544 511 | 91,24 | 0,78 | 2,98 | 2,21 | 2,07 | -0,91 |
Прочие налоговые выплаты | 413 263 | 2 049 064 | 1 635 801 | 496 | 3 031 394 | 982 330 | 147,94 | 0,56 | 0,98 | 0,43 | 1,11 | 0,12 |
3. Чистая прибыль (стр.1 - стр.2) | 3 459 752 | 32 561 040 | 29 101 288 | 941 | 32 674 394 | 113 354 | 100,35 |
| x | x | x | x |
4. Коэффициент соотношения доходов и расходов (стр.1 / стр.2) | 1,05 | 1,16 | 0,11 | 110 | 1,12 | -0,04 | 96,81 |
| x | x | x | x |
В 2011 г. общая величина доходов компании составила 241040344 тыс. руб. Это на 163 404 978 тыс. руб. (или на 210%) больше общей величины доходов 2010 г. Значительное влияние на рост доходов оказал рост выручки от продаж (на 255%), рост доходов от участи в других организациях (на 1443%), рост процентов к получению (на 75%) и прочих доходов (на 49%). Сумма выручки от продаж увеличилась на 154 079 745 тыс. руб. или на 255% по сравнению с предыдущим годом.
Наблюдается отклонение показателей удельного веса доходов в 2011 г. по сравнению с 2010 г. Преобладающим источником доходов ОАО «Ростелеком» в 2010 г. стала выручка от продаж, удельный вес которой составил более 89% при том, что выручка от продаж в 2010 г. составляла только 78% доходов компании, а также существенную долю доходов в 2010 г. составляли прочие доходы (порядка 20%).
В 2012 году также наблюдается рост доходов, но уже не такой значительный. Выручка увеличилась на 31%, доходы от участия в других организациях выросли в два раза (200%), проценты к получению выросли на 14%, а прочие доходы снизились на -3 898 054 тыс. руб. При этом доля выручки в доходах увеличилась до 92%.
Более высокое «качество» доходов любой организации характеризует большая доля доходов, получаемых в рамках обычных видов деятельности, то есть за счет выручки от продаж товаров, продукции; работ, услуг. Получение прочих видов доходов (финансовых, инвестиционных и др.) также способствует росту прибыли компании, но вместе с тем имеет эпизодический характер, поэтому следует отметить, что ОАО «Ростелеком» основной доход получает от выручки от основной деятельности.
Расходы ОАО «Ростелеком» в 2011 г. также возросли, но более низкими темпами. Их общая величина составила 208 479 304 тыс. руб. Это на 134 303 690 тыс. руб. (или на 181%) больше, чем в 2010 г. Рост совокупных расходов компании можно признать обоснованным в условиях расширения компании за счет присоединения телекоммуникационных компаний и роста объема реализации услуг, так как опережающим был темп роста доходов, полученных в качестве выручки от продаж (310%).
Рассматривая состав расходов ОАО «Ростелеком», следует отметить, что показатели большинства статей увеличились в 2011 г. как в абсолютном (стоимостном), так и в относительном (удельный вес) выражении. Исключение составляют прочие расходы, величины которых уменьшились по сравнению с 2010 г. на -1 509 141 тыс. руб. и 149 796 504 тыс. руб.. Поэтому по данной позиции в 2011 году наблюдается экономия.
Однако в 2012 году расходы выросли более высокими темпами чем доходы (131%). Себестоимость выросла темпами чуть большими чем выручка (131,94% по отношению к 131,82%), выросли проценты к уплате (на 51%), увеличились прочие расходы (на 28%) и налоговые выплаты.
Эта ситуация оценивается как отрицательная, поскольку более высокий темп роста расходов приводит к снижению рентабельности деятельности предприятия. Значит, необходима дополнительная информация, которая позволит установить непосредственные причины роста расходов. Может оказаться, что существенную роль сыграли такие факторы, как реклама продукции, маркетинговые исследования, представительские расходы, цель действия которых — продвижение продукции на рынке, активизация продаж в будущем, поэтому эффективность этих затрат может быть получена в перспективе.
Рис. 4.21. Динамика чистой прибыли ОАО «Ростелеком» в 2010-2012 гг
В результате совокупного влияния перечисленных факторов чистая прибыль ОАО «Ростелеком» в 2012 г. составила 32674394 тыс. руб. Это на 113354 тыс. руб., или всего на 0,35%, больше, чем в 2011 г.
Для более детального изучения расходов, связанных с осуществлением обычных видов деятельности компании, используется информация, представленная в разделе «Расходы по обычным видам деятельности» пояснений к существенным статьям отчета о финансовых результатах, по данным которого составлена табл. 4.18. для проведения структурно-динамического анализа.
Таблица 4.18
Состав, структура и динамика расходов по обычным видам деятельности ОАО «Ростелеком» в 2011-2012 гг
Показатель | Сумма, тыс. руб. | Темп роста, % | Удельный вес, % | ||||
| 2 011 | 2 012 | Изменение (+,-) | 2 011 | 2 012 | Изменение (+,-) | |
Затраты на оплату труда | 41 327 760 | 57 407 346 | 16 079 586 | 138,91 | 23,47 | 24,71 | 1,24 |
Услуги операторов связи | 35 781 384 | 42 677 448 | 6 896 064 | 119,27 | 20,32 | 18,37 | -1,95 |
Амортизация ОФ | 30 621 753 | 41 311 700 | 10 689 947 | 134,91 | 17,39 | 17,78 | 0,39 |
Отчисления на социальные нужды | 11 527 605 | 15 194 259 | 3 666 654 | 131,81 | 6,55 | 6,54 | -0,01 |
Материальные затраты | 7 052 042 | 10 777 725 | 3 725 683 | 152,83 | 4,00 | 4,64 | 0,63 |
Услуги по ремонту и техническому обслуживанию оборудования | 8 945 412 | 10 091 475 | 1 146 063 | 112,81 | 5,08 | 4,34 | -0,74 |
Расходы на информационные, консультационные и аудиторские услуги | 5 497 163 | 7 270 019 | 1 772 856 | 132,25 | 3,12 | 3,13 | 0,01 |
Затраты на энергетические ресурсы | 4 795 117 | 6 831 811 | 2 036 694 | 142,47 | 2,72 | 2,94 | 0,22 |
Комиссионные отчисления посредникам | 4 333 134 | 5 547 273 | 1 214 139 | 128,02 | 2,46 | 2,39 | -0,07 |
Услуги по аренде зданий, помещений и оборудования | 5 356 471 | 5 208 012 | -148 459 | 97,23 | 3,04 | 2,24 | -0,80 |
расходы на рекламу | 3 648 279 | 4 418 404 | 770 125 | 121,11 | 2,07 | 1,90 | -0,17 |
Расходы на охрану | 2 330 683 | 3 233 921 | 903 238 | 138,75 | 1,32 | 1,39 | 0,07 |
Отчисления в РУО | 2 068 118 | 2 682 779 | 614 661 | 129,72 | 1,17 | 1,15 | -0,02 |
Транспортные услуги | 1 954 721 | 2 340 850 | 386 129 | 119,75 | 1,11 | 1,01 | -0,10 |
Услуги по предоставлению контента | 1 033 447 | 1 912 052 | 878 605 | 185,02 | 0,59 | 0,82 | 0,24 |
Коммунальные услуги | 276 083 | 1 513 462 | 1 237 379 | 548,19 | 0,16 | 0,65 | 0,49 |
Налоги включенные в себестоимость | 284 044 | 392 422 | 108 378 | 138,16 | 0,16 | 0,17 | 0,01 |
Прочие затраты | 9 264 903 | 13 539 643 | 4 274 740 | 146,14 | 5,26 | 5,83 | 0,57 |
5. Итого расходов по обычным видам деятельности | 176 098 119 | 232 350 601 | 56 252 482 | 131,94 | 100,00 | 100,00 | х |
6. Выручка от продаж | 214 607 158 | 282 904 308 | 68 297 150 | 131,82 | х | х | х |
7. Расходы на 1 руб. выручки от продаж (стр. 5/ стр.6) | 0,8206 | 0,8213 | 0,00 | 100,09 | х | х | х |
8. Прибыль от продаж | 38 509 039 | 50 553 707 | 12 044 668 | 131,28 | х | х | х |
9. Рентабельность расходов, % (стр.8/стр.5) | 21,87% | 21,76% | -0,11% | 99,49 | х | х | х |
10. Рентабельность продаж, % (стр.8/стр.6) | 17,94% | 17,87% | -0,07% | 99,59 | х | х | х |
В отчетном году наблюдался рост общей величины расходов по обычным видам деятельности (на 56 252 482 тыс. руб., или на 31,94%), которые составили 232 350 601 тыс. руб.
Сравнение относительной динамики общей величины расходов по обычным видам деятельности (131,94%) и выручки от продаж (131,82%) свидетельствует о том, что рост расходов был не вполне оправданным и не компенсировался за счет опережающего темпа роста выручки.
Значения отдельных элементов расходов отражают рост как абсолютных, так и относительных показателей их динамики. Наиболее существенным был рост материальных расходов (на 3 725 683 тыс. руб., или на 52,83%), рост услуг по предоставлению контента (на 878 605 тыс. руб., или на 85%), рост расходов на коммунальные услуги (на 1 237 379 тыс. руб., или на 448%), рост зарта на энергетические ресурсы (на 2 036 694 тыс. руб., или на 42) и на оплату труда (на 16 079 586 тыс. руб., или на 39%).
Структура расходов показывает, что наибольшая доля в 2012 г. приходится также на элемент «затраты на оплату труда» — 24,71%. Это на 1,24% выше значения 2011 г.
Вместе с тем наблюдается снижение доли расходов на услуги операторов связи. Данные расходы имеют долю порядка 20% которая снизилась в 2012 году до 18%.
Такие показатели говорят о том, что руководство компании уделяет достаточное внимание уровню оплаты труда в компании и мотивации ее работников, несмотря на то, что для российских организаций в условиях неполной занятости населения характерна экономия на заработной плате.
Наряду с показателями структуры и динамики расходов целесообразно оценить относительные показатели, характеризующие уровень расходоемкости текущей (операционной) деятельности компании ОАО «Ростелеком». Одна из таких характеристик — коэффициент расходоемкости обычных видов деятельности, рассчитываемый как отношение общей величины расходов по обычным видам деятельности к величине выручки от продаж (стр. 7 табл. 4.13). По значению этого коэффициента можно судить, какая сумма расходов приходится на каждый рубль выручки, или какую долю в выручке занимают текущие расходы. По данным ОАО «Ростелеком» в 2011 г. для получения каждого рубля выручки ему пришлось потратить 0,8206 руб., а в 2012 г. немного больше - 0,8213 руб.
Таким образом, можно утверждать, что рентабельность продаж снизилась за счет превышения темпов роста расходов по обычным видам деятельности над темпами роста продаж по основным видам деятельности.
Отношение прибыли от продаж к общей величине расходов по обычным видам деятельности, представленное показателем рентабельности расходов (табл. 4.13), также подтверждает отрицательную динамику и говорит о росте продаж за счет экстенсивных, а не интенсивных факторов, что говорит о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Ростелеком» в 2012 г. Так, в 2012 г. рентабельность расходов снизилась до уровня 21,76%. Это на 0,11% меньше значения данного показателя за 2011 г. Однако положительно следует отметить, рентабельность расходов достаточно высока - прибыль от продаж превышает расходы, следовательно деятельность организована достаточно эффективно и имеет большой запас прочности.
Снижение эффективности основной деятельности компании проявляется, кроме того, и в снижении рентабельности продаж, выражаемой отношением прибыли от продаж к выручке от продаж. В 2012 г. рентабельность продаж снизилась до уровня 17,87%. Это на 0,07% меньше значения данного показателя за 2011 г.
Рассчитаем вышеуказанные показатели для ОАО «Ростелеком». В таблице 4.19 приведены данные для расчета коэффициентов рентабельности и доходности.
Таблица 4.19
Данные для расчета коэффициентов рентабельности и доходности
2010 | 2011 | 2012 | Динамика | Темпы роста,% | |||
2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | ||||
Общая величина доходов | 77 615 309 | 241 040 344 | 306 258 791 | 163 425 035 | 65 218 447 | 311% | 127% |
Балансовая величина активов | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 398 088 827 | 73 740 519 | 536% | 115% |
Балансовая величина собственного капитала | 54 182 042 | 277 278 165 | 294 863 395 | 223 096 123 | 17 585 230 | 512% | 106% |
Средняя балансовая величина заемного капитала | 37 199 687 | 212 192 391 | 268 347 680 | 174 992 704 | 56 155 289 | 570% | 126% |
Выручка от продаж | 60 527 413 | 214 607 158 | 282 904 308 | 154 079 745 | 68 297 150 | 355% | 132% |
Себестоимость проданной продукции | 54 566 360 | 176 098 119 | 232 350 601 | 121 531 759 | 56 252 482 | 323% | 132% |
Расходы по обычным видам деятельности | 54 566 360 | 176 098 119 | 232 350 601 | 121 531 759 | 56 252 482 | 323% | 132% |
Общая величина расходов | 74 155 557 | 208 479 304 | 273 584 397 | 134 323 747 | 65 105 093 | 281% | 131% |
Прибыль до налогообложения | 4 428 863 | 40 826 999 | 41 176 768 | 36 398 136 | 349 769 | 922% | 101% |
Чистая прибыль | 3 459 752 | 32 561 040 | 32 674 394 | 29 101 288 | 113 354 | 941% | 100,35% |
Прибыль от продаж | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 12 044 668 | 646% | 131% |
Валовая прибыль | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 12 044 668 | 646% | 131% |
В таблицах 4.20 и 4.21. рассчитаны показатели доходности и рентабельности. Наглядно динамика данных показателей приведена на рис. 4.22 и 4.23.
Таблица 4.20
Коэффициенты доходности ОАО «Ростелеком»
Коэффициент доходности | 2 010 | 2 011 | 2 012 | Динамика | Темпы роста, % | ||
2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | ||||
Активов | 0,85 | 0,49 | 0,54 | -0,36 | 0,05 | 58% | 110% |
Собственного капитала | 1,43 | 0,87 | 1,04 | -0,56 | 0,17 | 61% | 119% |
Заемного капитала | 2,09 | 1,14 | 1,14 | -0,95 | 0,01 | 54% | 100% |
Производства | 1,11 | 1,22 | 1,22 | 0,11 | 0,00 | 110% | 100% |
Расходов по обычным видам деятельности | 1,11 | 1,22 | 1,22 | 0,11 | 0,00 | 110% | 100% |
Совокупных расходов | 1,05 | 1,16 | 1,12 | 0,11 | -0,04 | 110% | 97% |
Рис. 4.22Динамика коэффициентов доходности ОАО «Ростелеком»
Рассчитанные коэффициенты доходности говорят о том, что доходность активов, собственного капитала, заемного капитала в 2011 году снизилась. Положительно следует отметить рост доходности производства, расходов по обычным видам деятельности и совокупных расходов. Данные показатели говорят о том, что у предприятия возросли непроизводственные расходы и сократились доходы, не связанные с основной деятельностью. Что отрицательно сказывается на его общей доходности.
В 2012 году наблюдается небольшой рост показателей доходности активов, собственного капитала и заемного. Доходность расходов по обычным видам деятельности не изменилась, а доходность совокупных расходов снизилась на 0,04.
Таблица 4.21
Коэффициенты рентабельности ОАО «Ростелеком»
Коэффициенты рентабельности | 2010 | 2011 | 2012 | Динамика | Темпы роста, % | ||
2011 к 2010 | 2012 к 2011 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | ||||
Активов | 5% | 8% | 7% | 3% | -1% | 172% | 88% |
Собственного капитала | 6% | 12% | 11% | 5% | -1% | 184% | 94% |
Заемного капитала | 16% | 18% | 19% | 2% | 1% | 113% | 104% |
Производства | 11% | 22% | 22% | 11% | 0% | 200% | 99% |
Расходов по обычным видам деятельности | 11% | 22% | 22% | 11% | 0% | 200% | 99% |
Совокупных расходов | 5% | 16% | 12% | 11% | -4% | 335% | 76% |
Продаж | 10% | 18% | 18% | 8% | 0% | 182% | 100% |
Валовой рентабельности | 10% | 18% | 18% | 8% | 0% | 182% | 100% |
Рис. 4.23 Динамика коэффициентов рентабельности ОАО «Ростелеком»
Далее проанализируем показатели рентабельности. Все коэффициенты рентабельности в 2011 году повысились. А в 2012 году наблюдается снижение показателей рентабельности почти по всем показателям, кроме заемного капитала. Рентабельность продаж осталась на прежнем уровне.
Это обусловлено некоторым превышением роста расходов над выручкой компании, а также, а также ростом расходов не связанных с основной деятельностью, что повлекло незначительное повышение прибыли до налогообложения и чистой прибыли в отчетном году, что также говорит о росте непроизводственных расходов компании.
Далее проведем расчеты показателей деловой активности компании ОАО «Ростелеком».
Используя показатели финансовой отчетности ОАО «Ростелеком», проведем анализ показателей деловой активности. Начнем с расчета и анализа действия операционного рычага (см. табл.4.22).
Таблица 4.22
Расчет силы операционного рычага по данным ОАО «Ростелеком»
Показатель | 2011 | 2012 | Абсолютное изменение (+,-) | Темп роста, % |
Выручка от продаж, (N), тыс. руб. | 214 607 158 | 282 904 308 | 68 297 150 | 131,82 |
Переменные расходы (Sпер), тыс. руб. | 170 451 726 | 222 914 283 | 52 462 557 | 130,78 |
Постоянные расходы (Sпост), тыс. руб. | 5 646 393 | 9 436 318 | 3 789 925 | 167,12 |
Маржинальная прибыль (Рмарж), тыс. руб. | 44 155 432 | 59 990 025 | 15 834 593 | 135,86 |
Прибыль от продаж (Pn), тыс. руб. | 38 509 039 | 50 553 707 | 12 044 668 | 131,28 |
Сила операционного рычага (СОР) | 1,15 | 1,19 | 0,04 | 103,49 |
Данные табл. 4.22. свидетельствуют о том, что в 2012 г. в ОАО "Ростелеком» сила операционного рычага составила 1,19, а в 2010 г. — 1,15. Ориентируясь на темп роста выручки (131,82%), можно сказать, что в классическом варианте прибыль от продаж должна была увеличиться на 36,49% (31,82% • 1,15) при условии стабильных постоянных расходов и роста переменных расходов на 31,82%. В действительности компании удалось при положительной динамике реализации продукции наращивать переменные расходы не такими быстрыми темпами (всего на 30,78%). Но рост постоянных расходов на 3 789 925тыс. руб. (+67,12%), не позволил обеспечить прирост прибыли от продаж, который можно было ожидать, ориентируясь на силу операционного рычага 2011 г. Таким образом, фактический прирост прибыли от продаж в 2012 г. составил 31,28% (или 12 044 668 тыс. руб.), что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Ростелеком» и в большей степени экстенсивном, нежели интенсивном наращивании объемов реализации услуг.
Далее, используя показатели финансовой отчетности ОАО «Ростелеком» проведем методом цепных подстановок факторный анализ устойчивости экономического роста (см. табл. 4.23).
Таблица 4.23
Расчет влияния факторов на устойчивость экономического роста ОАО «Ростелеком»
Показатель | 2011 | 2012 | Абсолютное изменение (+,-) |
Прибыль чистая (NP), тыс. руб. | 32 561 040 | 32 674 394 | 113 354 |
Дивиденды (D), тыс. руб. | 14 961 559 | 8 170 000 | -6 791 559 |
Капитализированная (реинвестированная) часть чистой прибыли (P кап), тыс. руб. | 17 599 481 | 24 504 394 | 6 904 913 |
Среднегодовая балансовая величина собственного капитала (Ḗ), тыс. руб. | 165 348 133 | 285 363 751 | 120 015 618 |
Показатель устойчивости экономического роста (Kg), % | 10,64 | 8,59 | -2,06 |
Среднегодовая балансовая величина активов (TA), тыс. руб. | 290 426 143 | 526 340 816 | 235 914 673 |
Среднегодовая балансовая величина заемного капитала (TL), тыс. руб. | 125 078 010 | 240 977 065 | 115 899 056 |
Выручка от продаж, (N), тыс. руб. | 214 607 158 | 282 904 308 | 68 297 150 |
Доля капитализированной чистой прибыли, (d кап) | 0,541 | 0,750 | 0,209 |
Рентабельность продаж (ROS), % | 15,172 | 11,550 | -3,623 |
Коэффициент оборачиваемости всего капитала (совокупных активов) (Л та) | 0,739 | 0,537 | -0,201 |
Коэффициент финансового рычага (Кфр) | 0,756 | 0,844 | 0,088 |
Влияние факторов на изменение показателя устойчивости экономического роста, % - всего, |
|
| -2,057 |
в том числе: |
|
|
|
Доли капитализированной чистой прибыли, (d кап) |
|
| 4,125 |
Рентабельности продаж (ROS), % |
|
| -3,526 |
Коэффициента оборачиваемости всего капитала (совокупных активов) (Л та) |
|
| -3,065 |
Коэффициента финансового рычага (Кфр) |
|
| 0,410 |
Расчет влияния факторов на изменение показателя устойчивости экономического роста:
∆ƒx = [0,750*15,172*0,739*(1+0,756)]-[ 0,541*15,172*0,739*(1+ 0,756)]=4,125 %
∆ƒy = [0,750*11,550*0,739*(1+0,756)]-[ 0,750*15,172*0,739*(1+0,756 )]=-3,526 %
∆ƒz = [0,750*11,550*0,537*(1+0,756)]-[ 0,750*11,550*0,739*(1+ 0,756)]=-3,065%
∆ƒl = [0,750*11,550*0,537*(1+0,844)]-[ 0,750*11,550*0,537*(1+ 0,756)]=0,410 %
Проверка:
= (4,125)+(-3,526)+(-3,065+(0,410)= -2,057% что соответствует общему приросту результативного показателя рентабельности активов
Рис. 4.24Влияние факторов на изменение показателя устойчивости экономического роста
Анализируя полученные результаты расчетов, отметим общее снижение показателя устойчивости экономического роста ОАО «Ростелеком» на 2,06%. Это стало следствием негативного воздействия большей двух факторов факторов.
Снижение рентабельности продаж на 3,623% привело к снижению показателя устойчивости на 3,526%.
Снижение оборачиваемости (отдачи) капитала (совокупных активов) (на 0,201) привело к снижению показателя устойчивости на 3,065%.
Положительное влияние на динамику показателя устойчивости экономического роста оказали рост доли реинвестированной чистой прибыли в 2012 г. на 0,209 привело к росту показателя устойчивости на 4,125%, и укрепление финансового рычага на 0,088 привело к росту показателя устойчивости на 0,41%.
Но это не позволило в полной мере компенсировать воздействие перечисленных негативных факторов.
Для определения устойчивости экономического роста рассмотрим динамику и темпы роста показателей капитала, выручки и прибыли компании (см. табл. 4.24.).
Таблица 4.24
Анализ темпов роста капитала, выручки и прибыли
2010 | 2011 | 2012 | 2011 к 2010 | 2012 к 2011 | |||
Динамика | темпы роста, % | Динамика | темпы роста, % | ||||
Общий капитал предприятия | 91 381 729 | 489 470 556 | 563 211 075 | 398 088 827 | 536% | 73 740 519 | 115% |
Собственный капитал | 54 175 419 | 276 520 847 | 294 206 654 | 222 345 428 | 510% | 17 685 807 | 106% |
Выручка | 60 527 413 | 214 607 158 | 282 904 308 | 154 079 745 | 355% | 68 297 150 | 132% |
Валовая прибыль | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 646% | 12 044 668 | 131% |
Прибыль от продаж | 5 961 053 | 38 509 039 | 50 553 707 | 32 547 986 | 646% | 12 044 668 | 131% |
Прибыль до налогообложения | 4 428 863 | 40 826 999 | 41 176 768 | 36 398 136 | 922% | 349 769 | 101% |
Чистая прибыль | 3 459 752 | 32 561 040 | 32 674 394 | 29 101 288 | 941% | 113 354 | 100,3% |
Коэффициент оборачиваемости (отдачи) всего капитала (совокупных активов) | 0,66 | 0,44 | 0,50 | -0,22 | 66% | 0,06 | 115% |
Сопоставим темпы роста показателей капитала, объема продаж и прибыли, для проверки выполнения условия роста эффективности деятельности.
В общем плане оно выражается следующими неравенствами:
100% < Темп роста капитала < Темп роста выручки < Темп роста прибыли
В 2011 году данное неравенство будет выглядеть следующим образом:
100%<536%>355%<646% - валовая прибыль и 941% чистая прибыль.
Как мы видим, второе неравенство не выполняется – темпы роста капитала выше темпов роста выручки. Но рост прибыли все же выше темпов роста капитала.
Но данные показатели нельзя принимать как показатели эффективности, т.к. данный рост был обусловлен объединением компаний. Поэтому рассмотрим более подробно показатели 2012 года.
100%<115%<132%<131% - валовая прибыль 100% - чистая прибыль.
Темп роста общего капитала предприятия составляет 115%, а собственного капитала 106% - валюта баланса (совокупный капитал) по состоянию на конец года превысила валюту баланса на начало года, в результате чего первое неравенство выполняется. То есть наблюдается расширение масштабов хозяйственной деятельности ОАО «Ростелеком». Это свидетельствует о том, что в оборот вовлекаются дополнительные средства, как собственные, так и заемные. Темп роста выручки составляет 132%, а темп роста капитала 115%. В этом случае мы также наблюдаем выполнение вышеуказанного неравенства.
Это свидетельствует о том, что ОАО «Ростелеком», наращивая капитал, использует его эффективно. Таким образом, на каждый рубль функционирующего капитала ОАО «Ростелеком» получает большую величину выручки в 2012 г. по сравнению с 2011 г. Темпы роста валовой прибыли составляют 131%. Темпы роста прибыли от продаж составляют 131%. Темпы роста прибыли до налогообложения составляют 101%. Темпы роста чистой прибыли составляют 100,3%.
То есть ни одно из неравенств не выполняется. В принципе третье неравенство можно признать условно выполнимым при сопоставлении с валовой прибылью и прибылью от продаж (разница в 1%). Сопоставление с прибылью до налогообложения и чистой прибылью данное неравенство не выполняется. Это свидетельствует о том, что растут расходы компании, не связанные с основной деятельностью, так как растут необоснованно. Рост данного вида расходов может быть эффективным лишь при соблюдении данного неравенства темпов роста. Так как рост выручки вызывает соответствующий рост переменных расходов при потреблении большего объема сырья, материалов, трудовых производственных затрат и т.п., часть дополнительно полученной выручки станет источником их покрытия. Другая часть текущих расходов, так называемые постоянные расходы (не связанные функциональной зависимостью с объемом продукции), в условиях расширения масштабов бизнеса также может возрасти. Но этот рост может быть признан обоснованным лишь при опережающем росте выручки от продаж. ОАО «Ростелеком» можно порекомендовать сдерживание роста расходов, не связанных с основной деятельностью (постоянных расходов), так как это при наращении реализации продукции будет способствовать генерированию дополнительной прибыли.
В работе был проведен комплексный финансовый анализ компании ОАО «Ростелеком».
Анализ основных экономических показателей, характеризующих деятельность Компании «Ростелеком» за период 2010-2012 гг. показал, что на протяжении всего исследуемого периода показатели, характеризующие конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности, такие как капитал, выручка, прибыль - растут.
Выручка от продаж в 2011 году увеличилась более чем в 3,5 раза, при этом рост себестоимости составил примерно 3, 2 раза. Но уже в 2012 году это соотношение изменилось – выручка и себестоимость увеличились примерно одинаково на 32%, причем темпы роста себестоимости на доли процентов оказалась выше.
Значительно выросли за период как доходы, так и расходы компании. Рост общей величины доходов в 2011 году составил 311%, а в 2012 году – 127%. При это рост совокупных расходов компании составил в 2011 году – 281%, а в 2012 году – 131%. Превышение темпов роста совокупных доходов над совокупными расходами в 2011 году положительно характеризует финансово-хозяйственную деятельность компании. Однако в 2012 году темпы роста совокупных расходов превысили темпы роста совокупных доходов, что говорит о снижении эффективности деятельности компании и не достаточно оптимальном использовании ресурсов.
Анализ активов компании показал, что наибольшая доля активов (88%) – это внеоборотные активы, представленные в основном (59%) основными средствами. Доля оборотных активов составляет соответственно 12% и наиболее значительной долей оборотных активов является дебиторская задолженность - 6% от общей сумму активов.
Доля денежных средств в активах составляет 1,37%. Данный показатель говорит о недостаточной ликвидности и платежеспособности компании. Положительно следует отметить, что абсолютная величина денежных средств снизилась только в 2011 году, а в 2012 году увеличилась и превысила показатели 2010 года.
В целом за период наблюдается рост активов в основном за счет роста внеоборотных активов компании, т.к. доля оборотных активов значительно меньше.
Анализ капитала компании показал, что основная доля в структуре капитала компании принадлежит собственному капиталу. Он составляет на конец 2012 года 52% % в структуре пассивов компании. Заемный капитал соответственно составляет 48%. Из них долгосрочный заемный капитала составляет 29%, краткосрочный заемный капитал – 19%. Изменения структуры капитала таковы, что доля собственного капитала снизилась с 59% в 2010 году до 52% в 2012.
Рост капитала компании вызван в основном увеличением размеров собственного и долгосрочного заемного капитала. Основу собственного капитала компании составляла в 2010 году нераспределенная прибыль. Начиная с 2011 года основная доля собственного капитала – это добавочный капитал и по прежнему достаточно значимая доля – нераспределенная прибыль (18-19%%). Это положительно характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании, говорит о ее финансовой устойчивости и о том, что компания реинвестирует средства в дальнейший рост и развитие.
Краткосрочные обязательства компании Ростелеком в 2011 году значительно выросли, а в 2012 году снизились на 6 437 632 тыс. руб или на 6%. Это обусловлено погашением краткосрочных кредитов и займов, которые снизились на 27 706 584 тыс. руб в 2012 году.
В целом анализ источников формирования капитала показал, что активы компании формируются в как за счет собственного так и за счет заемного капитала примерно в равной степени. Положительно можно отметить, что доля краткосрочного заемного капитала на конец исследуемого периода не превышает 20%.
Компания функционирует достаточно эффективно, наращивает капитал, и в состоянии финансировать свою основную деятельность за счет собственных и привлеченных средств. Вообще учитывая размеры компании, и ее положение на рынке, это не удивительно.
Анализ финансовой устойчивости на основе соотношения чистых активов и величины уставного капитала показал, что чистые активы больше уставного капитала предприятия, но они меньше собственного капитала компании и этот разрыв увеличился с 1 564 137 тыс. руб. в 2010 году до8 284 529 тыс. руб в 2012 год. Следовательно мы наблюдаем снижение финансовой устойчивости компании.
Оценка финансовой ситуации на основе обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования показала, что предприятие использует в своей деятельности долгосрочные и краткосрочные кредиты. Запасы финансируются за счет заемных средств предприятия. Недостаток собственных оборотных средств компании увеличился с 19 191 650 тыс. руб до 198 439 749 тыс. руб. Запасы в 2010 году финансировались за счет долгосрочного заемного капитала. Начиная с 2011 года недостаток собственных оборотных средств увеличился, и для финансирования запасов используется краткосрочный заемный капитал.
На основании расчетов был сделан вывод о том, что финансовая устойчивость компании кризисная.
Расчет финансовых коэффициентов, характеризующие финансовую устойчивость предприятия показал, что коэффициент автономии и коэффициент обеспеченности организации устойчивыми источниками финансирования на протяжении всего периода в норме. Компании недостает собственных оборотных средств для финансирования запасов, в связи с чем коэффициент маневренности, коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами и коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами отрицательны и не соответствуют нормативам.
Следовательно, финансовая устойчивость компании не является абсолютной, но учитывая уровень показателей, размер компании и ее положение на рынке, и то, что она не является производственным предприятием, а оказывает телекоммуникационные услуги, финансовую устойчивость в целом можно признать нормальной.
Анализ ликвидности баланса на основе сопоставления текущих активов ОАО «Ростелеком», сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами, сгруппированными по степени срочности их погашения свидетельствуют о том, что баланс данного предприятия с 2011 года не является ликвидным. То есть компания способна рассчитаться по своим обязательствам только через какое-то время, что также отрицательно характеризует платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость и независимость компании.
Расчет основных коэффициентов ликвидности и платежеспособности подтвердил сделанные ранее выводы. Все коэффициенты на конец исследуемого периода ниже нормы, что свидетельствует об не устойчивом финансовом положении предприятия, и о том, что его баланс в целом не является ликвидным.
Анализ показателей деловой активности был проведен на основе анализа действия операционного рычага. Расчет показал, что в 2012 г. в ОАО "Ростелеком» сила операционного рычага составила 1,19, а в 2011 г. — 1,15. Ориентируясь на темп роста выручки (131,82%), можно сказать, что в классическом варианте прибыль от продаж должна была увеличиться на 36,49% (31,82% • 1,15) при условии стабильных постоянных расходов и роста переменных расходов на 31,82%.
В действительности компании удалось при положительной динамике реализации продукции наращивать переменные расходы не такими быстрыми темпами (всего на 30,78%). Но рост постоянных расходов на 3 789 925тыс. руб. (+67,12%), не позволил обеспечить прирост прибыли от продаж, который можно было ожидать, ориентируясь на силу операционного рычага 2011 г. Таким образом, фактический прирост прибыли от продаж в 2012 г. составил 31,28% (или 12 044 668 тыс. руб.), что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Ростелеком» и в большей степени экстенсивном, нежели интенсивном наращивании объемов реализации услуг.
Факторный анализ устойчивости экономического роста показал общее снижение показателя устойчивости экономического роста ОАО «Ростелеком» на 2,06%. Это стало следствием негативного воздействия большей двух факторов факторов.
Снижение рентабельности продаж на 3,623% привело к снижению показателя устойчивости на 3,526%.
Снижение оборачиваемости (отдачи) капитала (совокупных активов) (на 0,201) привело к снижению показателя устойчивости на 3,065%.
Положительное влияние на динамику показателя устойчивости экономического роста оказали рост доли реинвестированной чистой прибыли в 2012 г. на 0,209 привело к росту показателя устойчивости на 4,125%, и укрепление финансового рычага на 0,088 привело к росту показателя устойчивости на 0,41%.
Но это не позволило в полной мере компенсировать воздействие перечисленных негативных факторов.
Сопоставление темпов роста капитала, выручки и прибыли компании при эффективности организации деятельности должно соответствовать следующему неравенству:
100% < Темп роста капитала < Темп роста выручки < Темп роста прибыли
Темп роста общего капитала предприятия составляет 115%, а собственного капитала 106% - валюта баланса (совокупный капитал) по состоянию на конец года превысила валюту баланса на начало года, в результате чего первое неравенство выполняется. То есть наблюдается расширение масштабов хозяйственной деятельности ОАО «Ростелеком». Это свидетельствует о том, что в оборот вовлекаются дополнительные средства, как собственные, так и заемные. Темп роста выручки составляет 132%, а темп роста капитала 115%. В этом случае мы также наблюдаем выполнение вышеуказанного неравенства.
Это свидетельствует о том, что ОАО «Ростелеком», наращивая капитал, использует его эффективно. Таким образом, на каждый рубль функционирующего капитала ОАО «Ростелеком» получает большую величину выручки в 2012 г. по сравнению с 2011 г. Темпы роста валовой прибыли составляют 131%. Темпы роста прибыли от продаж составляют 131%. Темпы роста прибыли до налогообложения составляют 101%. Темпы роста чистой прибыли составляют 100,3%.
То есть ни одно из неравенств не выполняется. В принципе третье неравенство можно признать условно выполнимым при сопоставлении с валовой прибылью и прибылью от продаж (разница в 1%). Сопоставление с прибылью до налогообложения и чистой прибылью данное неравенство не выполняется. Это свидетельствует о том, что растут расходы компании, не связанные с основной деятельностью, так как растут необоснованно. Рост данного вида расходов может быть эффективным лишь при соблюдении данного неравенства темпов роста. Так как рост выручки вызывает соответствующий рост переменных расходов при потреблении большего объема сырья, материалов, трудовых производственных затрат и т.п., часть дополнительно полученной выручки станет источником их покрытия. Другая часть текущих расходов, так называемые постоянные расходы (не связанные функциональной зависимостью с объемом продукции), в условиях расширения масштабов бизнеса также может возрасти. Но этот рост может быть признан обоснованным лишь при опережающем росте выручки от продаж. ОАО «Ростелеком» можно порекомендовать сдерживание роста расходов, не связанных с основной деятельностью (постоянных расходов), так как это при наращении реализации продукции будет способствовать генерированию дополнительной прибыли.
Анализ эффективности использования основных средств показал, что они в общей сложности изношены более чем на 50%. Особенно изношены машины и оборудование, участвующее непосредственно в осуществлении основной деятельности компании. ОАО «Ростелеком» необходимо значительное внимание уделять обновлению основных фондов, т.к. на рынке телекоммуникационных услуг – современные основные фонды, новые технологии и оборудование являются залогом качественного предоставления услуг связи, конкурентоспособности и эффективности деятельности компании.
Анализ финансовых результатов показал, что в 2011 г. общая величина доходов компании составила 241040344 тыс. руб. Это на 163 404 978 тыс. руб. (или на 210%) больше общей величины доходов 2010 г. В 2012 году также наблюдается рост доходов, но уже не такой значительный. Выручка увеличилась на 31%, доходы от участия в других организациях выросли в два раза (200%), проценты к получению выросли на 14%, а прочие доходы снизились на -3 898 054 тыс. руб. При этом доля выручки в доходах увеличилась до 92%.
Расходы ОАО «Ростелеком» в 2011 г. также возросли, но более низкими темпами. Их общая величина составила 208 479 304 тыс. руб. Это на 134 303 690 тыс. руб. (или на 181%) больше, чем в 2010 г. Рост совокупных расходов компании можно признать обоснованным в условиях расширения компании за счет присоединения телекоммуникационных компаний и роста объема реализации услуг, так как опережающим был темп роста доходов, полученных в качестве выручки от продаж (310%).
Однако в 2012 году расходы выросли более высокими темпами чем доходы (131%). Себестоимость выросла темпами чуть большими чем выручка (131,94% по отношению к 131,82%), выросли проценты к уплате (на 51%), увеличились прочие расходы (на 28%) и налоговые выплаты.
Эта ситуация оценивается как отрицательная, поскольку более высокий темп роста расходов приводит к снижению рентабельности деятельности предприятия. В результате совокупного этого чистая прибыль ОАО «Ростелеком» в 2012 г. составила 32674394 тыс. руб. Это на 113354 тыс. руб., или всего на 0,35%, больше, чем в 2011 г.
Детальный анализ расходов по основной деятельности показал, что наиболее существенным был рост материальных расходов (на 3 725 683 тыс. руб., или на 52,83%), рост услуг по предоставлению контента (на 878 605 тыс. руб., или на 85%), рост расходов на коммунальные услуги (на 1 237 379 тыс. руб., или на 448%), рост зарта на энергетические ресурсы (на 2 036 694 тыс. руб., или на 42) и на оплату труда (на 16 079 586 тыс. руб., или на 39%).
Структура расходов показывает, что наибольшая доля в 2012 г. приходится также на элемент «затраты на оплату труда» — 24,71%. Это на 1,24% выше значения 2011 г.
Вместе с тем наблюдается снижение доли расходов на услуги операторов связи. Данные расходы имеют долю порядка 20% которая снизилась в 2012 году до 18%.
Такие показатели говорят о том, что руководство компании уделяет достаточное внимание уровню оплаты труда в компании и мотивации ее работников, несмотря на то, что для российских организаций в условиях неполной занятости населения характерна экономия на заработной плате.
Оценка рентабельности активов, продаж и собственного капитала показала, что доходность активов, собственного капитала, заемного капитала в 2011 году снизилась. Положительно следует отметить рост доходности производства, расходов по обычным видам деятельности и совокупных расходов. Данные показатели говорят о том, что у предприятия возросли непроизводственные расходы и сократились доходы, не связанные с основной деятельностью. Что отрицательно сказывается на его общей доходности.
В 2012 году наблюдается небольшой рост показателей доходности активов, собственного капитала и заемного. Доходность расходов по обычным видам деятельности не изменилась, а доходность совокупных расходов снизилась на 0,04. Также в 2012 году наблюдается снижение показателей рентабельности почти по всем показателям, кроме заемного капитала. Рентабельность продаж осталась на прежнем уровне.
Это обусловлено некоторым превышением роста расходов над выручкой компании, а также, а также ростом расходов не связанных с основной деятельностью, что повлекло незначительное повышение прибыли до налогообложения и чистой прибыли в отчетном году, что также говорит о росте непроизводственных расходов компании.
На конкурентоспособность компании влияет много различных факторов. Это и стратегия компании, и ассортимент услуг, и ценовая политика, и качество обслуживания и квалификация персонала, и положение предприятия на рынке. В свою очередь конкурентоспособность оказывает влияние на финансовое состояние предприятия – чем компания более конкурентоспособна – тем лучше идут ее дела, и тем более экономически эффективна ее деятельность.
Стратегия компании направлена на активное расширение своих рыночных позиций. Цель «Ростелекома» - сделать современные телекоммуникации возможности доступными для максимального количества людей. Для этого компания реализует проекты по повышению интернет-грамотности среди молодёжи и среди старшего поколения. Кроме того, политика «Ростелекома» предусматривает внедрение специальных гибких тарифных планов и комплексных услуг для малообеспеченных слоев населения.
Компания постоянно работает над повышением качества работы. В целях предотвращения перегрузок сети передачи данных «Ростелеком» регулярно занимается мониторингом качества связи и расширением пропускной способности сетей. Услуги «Ростелекома» регулярно проходят сертификацию в соответствии с российскими и международными стандартами.
В целях повышения качества обслуживания «Ростелеком» активно развивает дистанционные каналы взаимодействия с клиентами. Компания регулярно проводит оценку уровня удовлетворенности клиентов, результаты которой учитываются при развитии существующих и создании новых услуг.
ОАО «Ростелеком» ведет достаточно гибкую ценовую политику и ориентируется на состояние доходов большей части населения. Компания стремиться продавать свои услуги по наиболее конкурентоспособным ценам, вместе с тем отличающиеся хорошим качеством, что позволяет компании удерживать лидирующие позиции на рынке телекоммуникационных услуг г. Москвы и других регионов.
Конкурентоспособность компании ОАО «Ростелеком» также характеризуется организацией основной деятельности. На основную деятельность компании разнонаправлено влияют следующие факторы:
В настоящее время продолжается и усиливается влияние этих факторов. В качестве интенсивных факторов для достижения поставленных целей рассматривается комплекс мероприятий по повышению лояльности покупателей. Это, прежде всего, повышение качества обслуживания клиентов персоналом точек продаж и службы технической поддержки, предоставление дополнительного спектра телекоммуникационных услуг, постоянная работа над обновлением тарифных планов в соответствии с запросами потребителей.
ОАО «Ростелеком» планирует придерживаться стратегии концентрированного роста на территориях, на которых она уже развивает бизнес на протяжении нескольких лет. В этой связи компании необходимо вести основную работу по повышению качества обслуживания и созданию преимуществ компании перед конкурентами, чтобы завоевать лояльность и приверженность клиентов. И в первую очередь необходимо совершенствовать работу по повышению конкурентоспособности компании.
Важным показателем конкурентоспособности компании является качество реализуемых телекоммуникационных услуг.
Учитывая сложные экономические условия и невысокий доход большей части населения России компания стремиться предложить услуги хорошего качества по конкурентоспособным ценам.
Основной упор в управлении маркетингом и сбытом компания делает на качество реализуемых услуг, широкий ассортимент и активную рекламную кампанию.
Высокое качество телекоммуникационных услуг является одним из главных конкурентных преимуществ ОАО «Ростелеком».
Важным показателем конкурентоспособности компании является человеческие ресурсы компании и способы управления и стимулирования персонала, т.к. важным фактором конкурентоспособности является качество обслуживания. А обслуживанием занимаются конкретные люди – сотрудники компании. И от их заинтересованности в конечных результатах своего труда во многом зависит успех и конкурентоспособность всей компании.
В компании ценят сотрудников способных к освоению динамичной профессии и заинтересованных в профессиональном росте, которые обладают чувством ответственности, умеют работать в команде и знают, что нужно рынку и клиентам.
Программа человеческих ресурсов ОАО «Ростелеком», основанная на таких ценностях предприятия как доверие, партнерство и развитие, заключается в том, чтобы предоставить каждому сотруднику возможность осознанно и увлеченно заниматься своей работой, добиваться в ней успехов и профессионального расцвета.
В компании «Ростелеком» стремятся создавать больше возможностей для сотрудников - способствовать личному и профессиональному развитию людей, созданию благоприятной атмосферы в коллективе. Компания предлагает справедливую оплату труда, дополнительные меры социальной защиты, безопасные условия работы.
Особое внимание в «Ростелекоме» уделяется обучению и развитию персонала. В компании организована система обучения, основными компонентами которой являются корпоративный университет, институт внутренних тренеров и корпоративная система дистанционного обучения.
В 2012 году во всех регионах и функциональных подразделениях «Ростелекома» проводилось исследование уровня удовлетворенности сотрудников, результаты которого учитывались при планировании HR-проектов на 2013 год.
Компания стремиться привлечь молодых и талантливых людей. В ряде ведущих вузов страны были созданы базовые кафедры компании «Ростелеком», осуществляющие подготовку молодых специалистов по программам, разработанным при участии компании. Ежегодно «Ростелеком» организует прохождение практики студентами вузов с целью последующего трудоустройства.
ОАО «Ростелеком» предлагает своим сотрудникам:
Помимо этого в компании применяются современные системы стимулирования персонала, такие как заинтересованность персонала в конечных результатах деятельности компании через систему индивидуальных премий.
Основным значимым событием для компании стало присоединение в апреле 2011 год 8 межрегиональных компаний связи: ОАО «ЦентрТелеком», ОАО «СЗТ», ОАО «ЮТК», ОАО «ВолгаТелеком», ОАО «Уралсвязьинформ», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «Дальсвязь» и ОАО «Дагсвязьинформ». В связи с этим балансовая величина активов, собственного и заемного капитала в 2011 году относительно 2010 года выросла более чем в 5 раз.
Ростелеком занимает лидирующее положение на российском рынке услуг широкополосного доступа в Интернет (ШПД) и платного телевидения: количество абонентов услуг ШПД превышает 9,2 млн., а платного ТВ от Ростелекома – более 6,6 млн. пользователей, из которых свыше 1,4 миллиона смотрит уникальный федеральный продукт «Интерактивное ТВ».
Ростелеком владеет комплексом государственных лицензий, позволяющих оказывать широкий спектр телекоммуникационных услуг во всех регионах Российской Федерации. Компания располагает самой большой транспортной сетью связи суммарной протяженностью около 500 тыс. км и уникальной инфраструктурой доступа («последней милей») к миллионам российских домохозяйств и корпораций.
ОАО «Ростелеком» имеет развитую бизнес-структуру, большое количество клиентов по всей России, компания растет и развивается, следовательно, можно сделать вывод об устойчивом финансовом положении компании. Но большие размеры компании затрудняют процессы контроля расходов и их оптимизацию, в связи с чем, отчетность компании на конец исследованного нами в работе периода демонстрирует недостаточную ликвидность и снижение рентабельности деятельности.
Проведенные исследования позволяют сделать следующие предложения для дальнейшего улучшения финансового состояния ОАО «Ростелеком»:
Выше приведенные предложения являются достаточно емкими - практически каждое требует дополнительной детальной проработки в рамках отдельного дипломного, инвестиционного или научно-исследовательского проекта.
Поэтому мы сконцентрируемся на расчетах экономической эффективности, связанных с оптимизацией затрат компании, т.е. насколько компании может быть выгодно внедрение контроля расходов.
Затраты компании условно делятся на постоянные и переменные. Переменные растут соответственно росту объемов производства и реализации услуг компании. Постоянные затраты условно не должны изменяться.
В 2012 году мы наблюдали рост как переменных затрат так и постоянных. Рассчитаем возможные финансовые результаты деятельности компании, если бы она смогла сохранить уровень переменных затрат на прежнем уровне.
Т.е. мы предполагаем, что плановые показатели выручки компании на будущий период останутся на достигнутом в 2012 году уровне, а постоянные затраты компания, за счет тщательного контроля и разумной экономии сможет сократить до уровня 2011 года.
Таблица 6.1
Расчет предполагаемых финансовых результатов и эффективности деятельности ОАО «Ростелеком» при снижении уровня постоянных затрат до уровня 2011 года
2011 | 2012 | План 1 | Динамика | Темпы роста | |
Выручка от продаж, (N), тыс. руб. | 214 607 158 | 282 904 308 | 282 904 308 | 0 | 100,00% |
Переменные расходы (Sпер), тыс. руб. | 170 451 726 | 222 914 283 | 222 914 283 | 0 | 100,00% |
Постоянные расходы (Sпост), тыс. руб. | 5 646 393 | 9 436 318 | 5 646 393 | -3 789 925 | 59,84% |
Маржинальная прибыль (Рмарж), тыс. руб. | 44 155 432 | 59 990 025 | 59 990 025 | 0 | 100,00% |
Прибыль от продаж (Pn), тыс. руб. | 38 509 039 | 50 553 707 | 54 343 632 | 3 789 925 | 107,50% |
Сила операционного рычага (СОР) | 1,15 | 1,19 | 1,10 | -0,08 | 93,03% |
Рентабельность продаж | 17,94% | 17,87% | 19,21% | 1,34% | 107,50% |
Расчеты показывают, что при данном подходе прибыль от продаж увеличится на 7,5% или на 3 789 925 тыс. руб. Сила операционного рычага в данном случае составит 1,1, а рентабельность повысится с 17,87% до 19,21%.
Также предположим, что компании будет достаточно трудно снизить уровень постоянных затрат до уровня 2011 года. Рассчитаем вариант увеличения выручки от продаж на 10% при постоянных затратах на уровне 2012 года. На наш взгляд данный рост продаж компании вполне реален, и фактически он может оказаться даже больше 10%. Расчеты данной ситуации развития компании представлены в таблице 6.2.
Как показывают расчеты в таблице 6.2, при увеличении объемов реализации на 10% и сохранении постоянных затрат на уровне 2012 года прибыль компании увеличится на 11,87% или на 5 999 003 тыс. руб. При этом сила операционного рычага снизится на 0,02 и составит 1,17, а рентабельность деятельности повысится с 17,87% до 18,17%.
Таблица 6.2
Расчет предполагаемых финансовых результатов и эффективности деятельности ОАО «Ростелеком» при увеличении объемов реализации и сохранении постоянных затрат на уровне 2012 года
2011 | 2012 | План 2 | Динамика | Темпы роста | |
Выручка от продаж, (N), тыс. руб. | 214 607 158 | 282 904 308 | 311 194 739 | 28 290 431 | 110,00% |
Переменные расходы (Sпер), тыс. руб. | 170 451 726 | 222 914 283 | 245 205 711 | 22 291 428 | 110,00% |
Постоянные расходы (Sпост), тыс. руб. | 5 646 393 | 9 436 318 | 9 436 318 | 0 | 100,00% |
Маржинальная прибыль (Рмарж), тыс. руб. | 44 155 432 | 59 990 025 | 65 989 028 | 5 999 003 | 110,00% |
Прибыль от продаж (Pn), тыс. руб. | 38 509 039 | 50 553 707 | 56 552 710 | 5 999 003 | 111,87% |
Сила операционного рычага (СОР) | 1,15 | 1,19 | 1,17 | -0,02 | 98,33% |
Рентабельность продаж | 17,94% | 17,87% | 18,17% | 0,30% | 101,70% |
Сравним оба предполагаемых варианта.
В первом случае компании получит прибыль в размере 54 343 632 тыс. руб, а во втором - 56 552 710 тыс. руб. При этом рентабельность деятельности в первом случае окажется выше - 19% против 18% во втором случае.
Все же на наш взгляд предпочтительнее вариант развития компании направленный на увеличение уровня реализации услуг и выручки при разумной экономии расходов, чем попытки значительно их снизить. К тому же при увеличении объемов продаж растет прибыль, а следовательно у компании будет больше возможностей для дальнейшего роста и развития своей деятельности.
На основании данных расчетов можно сделать выводы о необходимости введения разумного контроля затрат в компании, и реализации мероприятий направленных на увеличение объемов реализации услуг. Реализация всех предложенных мероприятий, несомненно, будет способствовать повышению конкурентоспособности компании и повышении эффективности ее деятельности.
Дипломная работа была выполнена на очень актуальную тему анализа и повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия в условиях усиления конкуренции. Объектом исследования выступила компания ОАО «Ростелеком» - ведущий оператор связи.
Целью работы являлась оценка финансово-хозяйственной деятельности компании для повышения ее эффективности и конкурентоспособности.
В работе были решены следующие задачи:
Управление предприятием связано с принятием различных управленческих решений в тех или иных областях. Принятие управленческих решений в современных условиях требует предварительной тщательной проработки и анализа ресурсов и факторов, оказывающих влияние на деятельность предприятия, и направлено на повышение эффективности функционирования и устойчивости предприятия.
В условиях рынка успешное функционирование предприятия в большей мере зависит от уровня устойчивости его финансового состояния. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе контрагентов и в подборе квалифицированного персонала.
Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Ростелеком позволил выявить следующие проблемы в функционировании компании.
Компания в своей деятельности использует значительную долю заемного капитала, что снижает ее финансовую устойчивость. Баланс компании не является ликвидным, компания финансирует запасы и прочие оборотные средства за счет краткосрочного заемного капитала. Наблюдается нехватка собственных оборотных средств. В связи с чем все показатели ликвидности ниже нормы.
Значительный рост активов компании в 2011 году произошел благодаря присоединению 8 телекоммуникацонных компаний. В этой связи в 2011 году наблюдался значительный рост показателей выручки и прибыли, но в 2012 году темпы роста снизились, причем расходы выросли даже чуть большими темпами, чем доходы.Анализ основных фондов показал, что они имеют степень изношенности более 50%. Причем наибольшая изношенность наблюдается именно по машинам и оборудованию, используемому в основной деятельности компании.
Темпы роста совокупных расходов превышают темпы роста совокупных доходов, в связи с чем прибыльность и рентабельность деятельности компании в отчетном периоде незначительно снизилась. Значительно увеличились в отчетном году постоянные затраты компании, что значительно уменьшило прибыли компании.
Это повлекло за собой снижение уровня дивидендов, выплачиваемых на акции. Если в 2011 году дивиденды были выплачены в размере 45,95% чистой прибыли, то за 2012 год на дивиденды потратили всего 25% прибыли. Это говорит о снижении деловой активности компании.
Основная доля оборотных активов – дебиторская задолженность. Ее наличие несет в себе экономические убытки – т.к. компания не имеет возможности оперативно распоряжаться причитающимися ей денежными средствами, которые он должна получить от дебиторов. Это отрицательно сказывается на платежеспособности и ликвидности компании.
Но в целом все же следует отметить, что компании контролируется государством. Государство непосредственно и косвенно контролирует ОАО «Ростелеком» через ОАО «Связьинвест», Росимущество и Внешэкономбанк, которые в совокупности владеют 55.1% обыкновенных акций компании.
Ценные бумаги ОАО «Ростелеком» торгуются на крупнейшей российской бирже ММВБ-РТС (RTKM и RTKMP), а также в электронной системе внебиржевой торговли OTCQX (тикер:ROSYY) в США.
Компания обладает международным кредитным рейтингом агентства Fitch Ratings на уровне “BBВ-” с уровнем прогноза «Стабильный», а также международным кредитным рейтингом агентства Standard&Poor’s на уровне “BB+” с уровнем прогноза «Стабильный».
Компания занимает значительную долю рынка телекоммуникационных услуг и имеет прочные позиции на рынке.
Для повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании были предложены следующие мероприятия.
Расчет эффективности предполагаемых стратегий деятельности предприятия в плановом периоде показал, что предприятию следует осуществлять разумный контроль своих расходов, но следует в наибольшей степени сконцентрироваться на увеличении рынка сбыта услуг компании. Рост объемов реализации услуг даже на 10% при сохранении уровня постоянных затрат на уровне 2012 года позволит компании получить дополнительно 5 999 003 тыс. руб прибыли.
Даже частичная реализация предложенных мероприятий позволит повысить эффективность финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособность компании «Ростелеком».