Содержание
1.1 Понятие банкротства, его виды, причины возникновения и последствия. 7
1.2 Оценка риска банкротства по российской и международной методикам.. 20
1.3 Политика антикризисного управления , ее содержание, этапы ее разработки. 35
Глава 2 Оценка финансового состояния и риска банкротства ОАО «Молочный завод №2». 46
2.1 Характеристика предприятия. 46
2.2 Оценка затрат и финансовых результатов. 51
2.3 Анализ финансового состояния предприятия по данным баланса.. 60
2.4 Анализ вероятности банкротства.. 78
3.1 Разработка политики управления затратами и формирования прибыли. 83
3.2 Разработка политики управления пассивами и активами. 89
3.3 Оценка предлагаемых мероприятий по управлению финансами. 94
В начале 1990-х гг. в России произошли коренные изменения в сфере экономики. Переход к рыночным отношениям оказался значительно более сложным, чем представлялось. Он затронул не только экономические, но и идеологические стороны жизни людей и общества. В основе процесса перехода на капиталистический путь развития лежат изменения форм собственности на средства производства и финансовых отношений. Страна пережила глубокий десятилетний социально-экономический кризис, усугубленный дефолтом 1998 г.
С 1999 г. началось некоторое оживление производства. Подъем российской промышленности был вызван как внешними, так и внутренними причинами. Из внешних — высокие цены на энергетическое сырье; из внутренних — девальвация рубля, активная социальная политика, вызвавшая увеличение платежеспособного спроса на товары и услуги, улучшение финансового обеспечения экономического роста за счет собственных и заемных средств и т.п. Вместе с тем процесс выхода из кризисного состояния многих российских предприятий далеко не завершен. Сложность ситуации, образовавшейся в период реформ в России, состоит в том, что более 80 % предприятий по формальным и неформальным критериям и признакам являются потенциальными банкротами, в то время как только 10 % предприятий не имеют возможности (потенциала) для выхода из кризисного состояния и перехода к нормальному функционированию. Объясняется это тем, что в сегодняшних условиях решать сложнейшие проблемы путем традиционного поиска оборотных средств и привлечения инвестиций для предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, принципиально невозможно. Что же касается внутренних резервов, то их изъятие может быть осуществлено только при работе в соответствии с изменившимися формами собственности предприятия для новых условий хозяйствования.
Мировой опыт стран с развитой рыночной экономикой показывает, что кризисное состояние в деятельности предприятий на 1/3 связано с внешними факторами (макроэкономического и общеполитического характера) и на 2/3 с внутренними (определяемыми особенностями производственно-хозяйственной деятельности). Зачастую простое несоблюдение закономерностей экономического функционирования предприятий, отклонение от них приводит к возникновению кризисных ситуаций. Поэтому своевременная диагностика проблем предприятия просто необходима, в связи с чем актуальность выбранной темы дипломной работы очевидна.
Знание и применение основных экономических законов функционирования предприятия позволяет персоналу управления устанавливать возникающие несоответствия и несбалансированность структуры затрат, цены, объема выпуска продукции, а также определять мероприятия для выполнения основной цели предприятия — обеспечения требуемой прибыльности (или, по крайней мере, безубыточности) производства при реализации выпускаемой продукции. Поэтому для эффективного управления производством на каждом предприятии должно быть организовано систематическое проведение анализа, надежных и объективных оценок всех видов затрат, их обязательное разделение на переменные и постоянные, относимые на данную продукцию.
В динамических условиях рынка часто происходит внезапное изменение затрат, связанных со спросом и предложением, поэтому в каждом случае оно должно сопровождаться проведением оперативной оценки влияния рынка на экономическую эффективность производства данной продукции. В соответствии с происшедшими изменениями, появлением несбалансированности соотношений затрат, цены и объема выпуска продукции принимаются соответствующие решения о необходимых корректировках в соотношениях главных экономических переменных, а также необходимых изменениях доли основного и оборотного капитала, используемого для каждой номенклатуры выпускаемой продукции. При этом особое внимание уделяется сокращению товарно-материальных запасов готовой продукции, ускорению ее реализации, ограничению запасов.
Целью написания дипломной работы является анализ вероятности банкротства предприятия и разработка рекомендаций по выходу из кризисного состояния.
В этой связи в работе поставлены следующие задачи:
Объектом практического исследования в данной дипломной работе является ОАО «Молочный завод №2».
Предметом исследования выступает его финансово-хозяйственная деятельность и возможность отвечать по своим обязательствам.
Структура работы соответствует поставленным цели и задачам. Дипломная работа состоит из введения, основной части и заключения. Основная часть работы разбита на 3 главы.
В первой главе рассматриваются общие теоретические вопросы по направлению банкротства. Во второй главе проводится анализ ОАО «Молочный завод №2», дается его краткая характеристика, рассчитываются основные экономические показатели деятельности предприятия, выявляются проблемы функционирования.
В третьей главе приводятся основные рекомендации по устранению проблем на предприятии.
В заключении работы обобщается весь материал и приводятся основные выводы.
Информационной базой написания дипломной работы послужила бухгалтерская отчетность исследуемого предприятия за период 2005-2007 гг.
Методической базой работы послужили труды выдающихся российских и зарубежных экономистов в области анализа финансового состояния предприятия и диагностики банкротства.
В работе использовались различные методы анализа, такие горизонтальный и вертикальный анализ, расчет коэффициентов, графические методы.
Как свидетельствует мировая практика, возможность банкротства — неизбежное явление любого современного рынка, в котором несостоятельность является рыночным инструментом перераспределения капитала и отображает объективные процессы структурной перестройки экономики.
Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.
Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3 месяцев со дня наступления сроков их исполнения. При этом сумма платежа составляет не менее 500 минимальных размеров оплаты труда, установленных законодательством Российской Федерации.
Такое предназначение банкротства предопределено самой сущностью предпринимательства, которое всегда сопряжено с неопределенностью достижения его конечных результатов, а значит, и с риском потерь. Источниками этой неопределенности являются все стадии воспроизводства — от закупки и доставки сырья, материалов и комплектующих до производства и продажи готовых изделий.
Связь риска и прибыли имеет фундаментальное значение для понимания природы предпринимательства, разработки эффективных методов его регулирования.
В реальной экономике неопределенность становится источником либо выигрыша, либо убытка. Причем выигрыш и сверхприбыль более удачливых предприятий образуются за счет убытков менее удачливых.
Взаимообусловленность фактора риска и прибыли формирует механизм возникновения банкротства, что видно из анализа баланса любого гипотетического предприятия. Источниками его капитала (пассив баланса) являются средства акционеров (собственный капитал общества) и кредиты, а также иные формы финансовых обязательств предприятия (например, задолженность поставщикам), возникающие автоматически и не несущие процентных отчислений.
Акционеры и кредиторы рассчитывают на вознаграждение, соответствующее сложившимся рыночным условиям, процентным ставкам и дивидендам по облигациям, акциям и другим видам финансовых обязательств. Их расчеты могут оправдаться лишь при наличии прибыли от деятельности данного предприятия для осуществления ожидаемых платежей. Средневзвешенные ожидаемые платежи в процентах к акционерному капиталу и являются стоимостью капитала. Так как ожидаемые акционерами вознаграждения обеспечиваются соответствующей фактической прибыльностью предприятия, эффективностью использования его активов, то одним из первых признаков банкротства является падение прибыльности предприятия, в частности, ниже стоимости его капитала.
В связи с относительным уменьшением прибыльности предприятия и возможными трудностями в оплате расходов возникает дефицит наличных средств. Он усугубляется, если кредиторы сочтут слишком опасным возобновлять кредитование даже при повышенном проценте, так как с уменьшением стоимости собственного капитала предприятия риск не возврата средств увеличивается. Поэтому весьма проблематичной становится возможность пролонгирования кредитных договоров и их реструктуризации, и предприятию придется выплатить не только проценты, но и сумму основного долга. В этом случае может возникнуть кризис ликвидности, и предприятие войдет в состояние «технической» неплатежеспособности. Уже на этой ступени возможно обращение кредиторов в суд для признания факта банкротства.
Снижение прибыльности предприятия означает снижение его цены. Цена предприятия — это приведенные к настоящему времени потоки выплат кредиторам и акционерам. Цена может упасть ниже суммы обязательств кредиторам. Это означает, что акционерный капитал исчезает, наступает полное банкротство — банкротство акционеров. В связи с уменьшением прибыльности и цены предприятия последняя может упасть ниже ликвидационной стоимости активов, которая будет рассматриваться в качестве цены предприятия, т.е. ликвидация предприятия становится выгоднее его эксплуатации.
Если ликвидационная стоимость предприятия меньше цены обязательств, то акционеры лишаются капитала, вложенного в это предприятие.
Таким образом, процесс, первым признаком которого является относительное снижение прибыльности (и именно относительное, так как стоимость капитала зависит от изменения рыночных цен, кредитных ресурсов, процентных ставок и др.), может привести предприятие к банкротству.
Падение прибыльности предприятия до уровня ниже стоимости его капитала следует рассматривать как следствие проявления ряда факторов. Исходя из сложившейся концепции теории экономического анализа, можно разделить всю совокупность факторов платежеспособности на две группы:
внешние (экзогенные) по отношению к предприятию, на которые оно не может влиять или это влияние может быть незначительным;
внутренние (эндогенные), проявляющиеся в зависимости от организаций деятельности предприятия.
Банкротство предприятия является результатом одновременного совместного негативного действия внешних и внутренних факторов, доля «вклада» которых может быть различной. Так, по имеющимся оценкам, в развитых странах с устойчивой политической и экономической системой к банкротству на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 — внутренние.
Внешние факторы платежеспособности. Внешние факторы могут быть международными, национальными и рыночными. Международные факторы складываются под влиянием: общеэкономических факторов — экономическая цикличность развития ведущих стран; состояние мировой финансовой системы, характеризующееся политикой международных банков;
стабильности международной торговли — зависит от заключенных межправительственных договоров и соглашений (о создании зон свободного предпринимательства, приграничной торговли, таможенных тарифах и пошлинах);
международной конкуренции (увеличения доли рынка фирм-конкурентов из-за более высоких технологий или более дешевого труда) — организация совместных предприятий, лицензионная торговля, финансовая состоятельность зарубежных партнеров, стратегические формы хозяйствования.
Национальные факторы оказывают достаточно ощутимое влияние на финансовую состоятельность каждого хозяйствующего субъекта и складываются под влиянием:
политических факторов — политическая стабильность и направленность внутренней политики государства, реализуемые через право и включающие в себя:
состояние финансовой системы;
отношение к собственности (ее приватизация или национализация);
принципы земельной политики государства;
отношение государства к предпринимательству (запретительный или стимулирующий характер);
налоговую политику;
меры по защите прав потребителей и предпринимателей (ограничение монополизма, защита конкуренции и т.д.);
экономико-демографических факторов, которые характеризуются:
цикличностью экономического развития;
уровнем доходов, накоплений населения, т.е. покупательной способностью (уровень цен, возможность получения кредита);
предпринимательской активностью.
Рыночные факторы складываются под влиянием:
психографических факторов, проявляющихся в привычках, традициях и нормах потребления, предпочтении к одним товарам и отрицательном отношении к другим (потребительский выбор);
научно-технических факторов, определяющих все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность. Изменения в технологии производства, производимые предприятием для обеспечения конкурентных преимуществ, требуют, как правило, значительных капитальных вложений и могут в течение какого-то достаточно продолжительного периода отрицательно отражаться на прибыльности предприятия, в том числе и вследствие неудач при внедрении новой технологии. Может негативно сказаться на прибыльности и уменьшение объема продаж продукции предприятия вследствие появления на рынке по более низким ценам товаров других фирм, в производстве которых используется более прогрессивная технология, обеспечивающая меньшие производственные затраты;
форм конкуренции, на которые влияют: уровень издержек производства, уровень технологий, качество продукции и уровень маркетинга.
Однако наиболее сильным внешним фактором банкротства является так называемый технологический разрыв — крупный научно-технический сдвиг (эволюция), при котором, по оценкам специалистов, в семи случаях из десяти предприятия, бывшие лидерами в своей области на определенном рынке, становятся отстающими.
Внутренние факторы платежеспособности. Не менее многочисленны и внутренние (эндогенные) факторы, определяющие развитие предприятия и являющиеся результатом его деятельности. В самом общем виде их можно сгруппировать по пяти основным группам:
конкурентная позиция фирмы — цель, отрасль деятельности, традиции, репутация и имидж, квалификационный состав руководства и персонала, доля рынка и стадия жизненного цикла;
принципы деятельности — форма собственности, организационная структура управления, организация системы управления, инновационная деятельность, организация производства, адаптивность фирмы, форма специализации, концентрация производства, диверсификация производства;
ресурсы и их использование — прогрессивность средств и методов производства, длительность производственного цикла, уровень производственных запасов, диверсификация производства;
маркетинговые стратегии и политика — прогрессивность средсв и методов производства, длительность производственного цикла, уровень производственных запасов, оборачиваемость средств;
финансовый менеджмент — структура баланса, платежеспособность, ликвидность, соотношение собственных и заемных средств, стоимость капитала, структура имущества, инвестиционная привлекательность, доход на акцию, уровень прибыли и рентабельность.
В рыночных условиях реализация товаров и их производство связаны между собой зависимостью, которая управляется спросом и предложением.
Факт покупки товара или услуги происходит при наличии:
1) потребности в данном товаре;
2) денежных средств у покупателя;
3) данного товара на рынке;
4) превышения (или равенства) максимально возможной цены покупателя и минимально возможной — продавца.
Теоретически, когда эти условия не соблюдаются, покупка не совершается и процесс кругооборота товара и денег прерывается.
На практике в случае несоблюдения второго и четвертого условий покупка происходит. Покупатель может приобрести товар в кредит. Продавец вынужден продавать товар ниже минимально возможной цены. В каждом из этих случаев производитель товара несет финансовые потери, которые, накапливаясь, приводят к его неплатежеспособности и в конечном счете к кризису.
Специалисты различают следующие формы кризиса:
Главный мотив создания новой организации или преобразование существующей — получение прибыли. Это основная цель деятельности. Кроме того, существуют второстепенные цели, которые образуют определенную систему.
В рамках этой системы обязательным условием реализации основной цели на долгосрочный период является достижение двух второстепенных, а именно:
От того, достижение какой из этих целей находится под угрозой, зависит форма (вид) кризиса.
При стратегическом кризисе нарушаются факторы успеха. Он, как правило, действует долгосрочно и характеризует эффективность действий менеджера в стратегическом плане. Стратегический кризис возникает при потере руководством организации «стратегического зрения» — несвоевременной смене продукции (когда она выпускается на последних этапах жизненного цикла), отказе от перехода на новые технологии или в новые регионы, снижении инвестиций на НИОКР, новую технику или подготовку кадров и др. Все это формирует долгосрочную и устойчивую потерю объемов реализации и рынков сбыта.
Кризис часто проявляется в организациях, в которых менеджеры не имеют выраженной мотивации к процветанию бизнеса. Он характерен для стран с высокой долей государственной собственности.
Кризис «успеха» существует, если организация несет убытки, для ликвидации которых необходимо расходование собственного капитала. В будущем это может привести к необходимости расширенного использования заемных средств. Пример кризиса «успеха»: убытки, вызванные спадом оборота, ростом издержек, снижением цен, вымыванием оборотного капитала.
Для того чтобы продолжать функционировать и выполнять договор, организация вынуждена направлять в производственный оборот дополнительные финансовые ресурсы даже при условии сохранения действующего объема производства. На эти цели последовательно направляются следующие источники:
Такова плата организации за внешние признаки успешной деятельности. Кризис приводит к последовательному снижению доли собственного капитала в источниках средств организации. На первом этапе снижение происходит до уровня первоначального (уставного) капитала, а в итоге может привести к отрицательному значению собственных источников средств. До определенного периода такое состояние может скрываться руководством организации от общественности и собственника.
Кризис неплатежеспособности (ликвидности) в отличие от двух первых форм является внешним проявлением нарушений в функционировании организации. Кризис ликвидности, как и сама категория «ликвидность», — моментная характеристика организации. Основой «моментности» показателя ликвидности является характер информации, используемой для расчета всех показателей ликвидности (показатели баланса на определенную дату).
Кризис ликвидности может развиться по различным причинам.
Формы кризиса имеют определенный временной интервал:
Кризис ликвидности очевиден, когда банки отказывают предприятию в дальнейшей выдаче кредитов, кредиторы отказываются ждать по оплате за поставленные товары и услуги и выполнять работы или поставлять продукцию без предоплаты. Кризис «успеха» находит выражение в снизившемся размере собственного капитала. Дальнейшие исследования всех кризисов приводят к обнаружению стратегического кризиса.
Под стадией кризиса понимают степень угрозы превалирующей цели. Знание стадий кризиса является обязательной предпосылкой адекватной реакции.
По стадиям кризисы подразделяют на обратимые и необратимые.
Под обратимым кризисом понимают финансовое состояние коммерческой организации, когда она самостоятельно или с помощью заинтересованных сторон (собственник, государство, кредитор, трудовой коллектив) производит преобразования, в результате которых остается как хозяйствующий субъект на рынке товаров и услуг. При этом сохраняется юридическое лицо и фирменное название.
Необратимость кризиса подтверждается фактом реорганизации должника, когда на рынке после проведения изменений организация не существует под фирменным названием должника. При этом ликвидация, распродажа имущества, исключение из государственного регистра означают, что кризис у организации был необратимым.
Оценить стадию кризиса до завершения преобразований невозможно. Даже полностью нежизнеспособная организация может быть куплена и реанимирована. В случае необратимого кризиса неликвидность уже существует. Тогда организация не в силах самостоятельно решить проблему. К требованиям кредиторов по возврату кредиторской задолженности присоединяются требования партнеров по возврату вложенного капитала и выходу из организации.
Среди экономических кризисов в странах с рыночной экономикой главное место занимают регулярные циклические кризисы общего перепроизводства. К нерегулярным экономическим кризисам относятся: промежуточные, частичные, отраслевые и структурные.
Общая основа возможности кризисов — присущее простому товарному производству противоречие между частным характером производства и общественным характером потребления произведенной продукции. Несмотря на то что предприятие производит товары с детальным изучением возможности их реализации и на эти цели тратятся огромные денежные средства, в ряде случаев выпущенная на рынок продукция не находит конкретного покупателя.
К главным причинам невостребования произведенных товаров относятся:
отказ заказчика получить продукцию (нашел более эффективную замену по качеству, стоимости и т.д.);
неподтверждение планировавшегося производителем роста объема реализации (сезонного, территориального, социального)
изменения на сегменте рынка (политические, таможенные, военные);
изменение стандартов к выпускаемой продукции.
Западные источники подразделяют кризисы предприятий на две основные группы: эндогенные и экзогенные.
Эндогенный кризис возникает внутри организации в результате ошибочного управления или ведения учета, например низкое качество, ошибочные финансовые программы, калькуляция. Для его выявления необходимы дополнительные исследования в области маркетинга и менеджмента на основе внутреннего анализа.
Экзогенному кризису организация подвергается извне, по не зависящим от нее, причинам. Высокий уровень инфляции, крайне высокие проценты по кредитам, недостаток рабочей силы, перебои с сырьем, забастовки, неоправданно высокая налоговая нагрузка, государственное регулирование цен, нестабильность налоговой системы и др. В данной ситуации необходимо отраслевое исследование рынков ссудного капитала, рабочей силы, экономического климата и т. п.
Неплатежеспособность возникает по двум причинам.
Продажа товаров в кредит и рассрочку получает всеобщее распространение. Неплатежеспособность в таких ситуациях может оказывать влияние на всю хозяйственную жизнь общества.
Разрыв между продажами и покупками, а также срыв погашения долговых обязательств делают наступление кризиса возможным. При этом функции денег как средства обращения и платежа содержат в себе только возможность кризиса, но не являются причиной, неизбежно порождающей кризис.
В условиях простого товарного производства возможность кризисов была ограниченной. Главной причиной являлась продажа товара, как правило, на местных рынках. Локальные затруднения в его реализации не вызывали расстройства всего общественного производства.
Противоречие между четкой организацией производства в отдельных организациях и стихийностью производства в обществе в целом приводит к нарушению пропорции воспроизводства и экономическим кризисам. Даже образование транснациональных корпораций не в состоянии преодолеть это противоречие. Сознательное регулирование экономики в масштабе государства оказывается затруднительным, а в ряде случаев невозможным.
Периодически возникающие экономические кризисы представляют собой способ временного разрешения противоречий между частным характером производства и общественным характером потребления.
Возникновение кризисов в значительной мере влияет на фактическое протекание экономических процессов, когда за прогрессом следует регресс и кризис. Таким образом, кризисы в деятельности предприятия являются объективной реальностью. Они отображают собственные ритмы развития каждого предприятия, не совпадающие с ритмами развития макросистем, но меняющие свою траекторию под влиянием макроциклов.
Закономерности возникновения кризисных ситуаций в деятельности предприятия объясняются определенным характером его кризисного цикла, в котором имеются специфические закономерности в виде подъемов и спадов.
Основным критерием проявления кризисной ситуации на предприятии является его неплатежеспособность — невозможность предприятия погасить свои обязательства. Она проявляется в нарушении финансовых потоков, обеспечивающих производство и реализацию продукции.
Причинами неплатежеспособности являются факторы, влияющие на снижение или недостаточный рост выручки от реализации, и опережающий рост обязательств.
Неплатежеспособность как нарушение финансового оборота отображается в дефиците оборотных активов, которые могут быть направлены на погашение обязательств.
При оценке и анализе финансово-экономической деятельности проблемного предприятия в ходе антикризисного управления выявляются и устраняются факторы, определяющие неплатежеспособность предприятия.
Имея одну только неплатежеспособность, невозможно правильно и адекватно оценить реальное положение дел на предприятии. Для выяснения причин и выработки конкретных рекомендаций необходимо определить сущность проявления кризисных тенденций (т. е. неплатежеспособность выступает как результат проявления ряда факторов в финансово-экономической деятельности предприятия).
Финансовое состояние предприятия рассматривается как результат взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений внутри предприятия и определяется всей совокупностью
производственно-хозяйственных факторов. Действие каждого из факторов может являться основой для выводов о возможностях финансового оздоровления предприятия.
Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и объектом в системе антикризисных процедур, наиболее важным представляется деление факторов на внешние и внутренние.
Внешние факторы не зависят от организации работы самого предприятия, их изменение не подвластно воле предприятия. К таким факторам относятся: изменение системы налогообложения, рост тарифов на энергоносители, транспортные перевозки и содержание социальных объектов предприятия.
Внутренние факторы напрямую зависят от уровня антикризисного менеджмента на предприятии и являются основой для определения внутренних резервов восстановления платежеспособности.
Комплексный подход к диагностике финансового состояния основан на последовательной оценке действия внутренних и внешних факторов, определяющих глубину финансового кризиса, выбор и перспективность применения методов финансового оздоровления.
Диагностика финансового состояния осуществляется в следующем порядке.
Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и их использования должна осуществляться для диагностики социального банкротства, которое выражается снижением численности, уровня квалификации работников, заработной платы.
В процессе оценки стоимости и структуры внеоборотных активов необходимо определить их удельный вес в стоимости имущества, структуру внеоборотных активов по следующим видам: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения.
При анализе финансовой нагрузки определяется: 1) финансовая нагрузка в виде потребности в средствах на завершение капитального строительства (для разработки мероприятий по финансовому оздоровлению необходимо оценить степень готовности незавершенных объектов и неустановленного оборудования, объем средств для завершения строительства, а также возможные варианты использования незавершенного строительства); 2) доходность долгосрочных финансовых вложений предприятия.
Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий показывает, что долгосрочные финансовые вложения, как правило, неликвидны.
Оборотные активы— активы предприятия, представленные в виде запасов товарно-материальных ценностей, расходов будущих периодов, средств, находящихся на счетах, временно свободных денежных средств. Оценка оборотных активов осуществляется с позиций ликвидности и возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности. Для диагностики несостоятельности она включает в себя анализ динамики стоимости и структуры оборотных активов, ликвидности оборотных активов и эффективности использования оборотных средств.
Анализ стоимости оборотных активов для оценки их ликвидности включает изучение структуры оборотных активов и ее изменений. Анализ структуры осуществляется на основе информации, содержащейся в разделе II актива баланса, по следующим видам: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
Финансово-экономическое состояние предприятия, его платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства, которыми предприятие расплачивается по своим обязательствам. Отдельные виды текущих активов предприятия имеют различную скорость оборота. Показатели оборачиваемости отображают структуру оборотных активов предприятия и зависят от их видов, запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности.
Длительность оборота текущих активов предприятия определяется совокупным влиянием факторов внешнего и внутреннего характера, К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность, сфера деятельности предприятия, масштабы предприятии, условия хозяйствования предприятия, включающие в себя налаженность связей с поставщиками и потребителями, платежеспособный спрос на продукцию предприятия. К внутренним факторам, определяющим эффективность стратегии управления активами предприятия, относят: систему управления затратами, ценовую политику, наличие учетной политики, позволяющей использовать обоснованные методы оценки товарно-материальных запасов.
Таким образом, любой из таких взаимосвязанных факторов, как спад производства, признаки социального банкротства, высокая степень износа основных средств, низкая ликвидность оборотных средств, может стать причиной неплатежеспособности предприятия. Неплатежеспособность проявляется в таком размещении и использовании финансовых ресурсов, при котором предприятие не может погасить свои обязательства перед кредиторами. Поэтому необходимо определить влияние показателей, характеризующих экономическое состояние предприятия, на размещение и эффективность использования финансовых ресурсов.
Основными задачами оценки финансового результата при диагностике неплатежеспособности являются: оценка динамики показателей прибыли и рентабельности за анализируемый период, анализ источников и структуры балансовой прибыли, выявление резервов повышения прибыли и уровня рентабельности.
При диагностике причин неплатежеспособности необходимо сделать акцент на выявлении основных направлений оттока финансовых ресурсов от активов, участвующих в производственном процессе, к активам, являющимся нагрузкой на финансовый организм предприятия.
При анализе финансовой устойчивости структура баланса, т. е. соотношение между отдельными разделами актива и пассива баланса предприятия, отображает финансовую устойчивость и автономность предприятия на основе расчета следующих финансовых показателей: коэффициент автономии, отношение заемных и привлеченных средств к собственным средствам, степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами и т.д.
Все процессы, происходящие в организации, можно разделить па две группы: управляемые и неуправляемые. Управляемые процессы поддаются изменению в определенном направлении при сознательном воздействии на них. При неуправляемых процессах невозможно изменить по тем или иным причинам их направленность и характер. Управляемые процессы при определенных условиях могут стать неуправляемыми и наоборот. К кризису может приводить «невидение» процессов, которыми можно управлять. Их надо направлять, иначе они превращаются в стихийные. Так, потеря контроля над изменениями показателей ликвидности и рентабельности, согласованностью этих изменений может привести к потере контроля над ситуацией на предприятии вообще и в конечном итоге к кризису.
При прогнозировании и диагностике банкротства следует проанализировать в совокупности следующие показатели:
Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случав критериями оценки финансового состояния являются ликвидность и платежеспособность предприятия, т. е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Финансовое состояние предприятия в долгосрочном плане характеризуется показателями финансовой устойчивости, рассчитываемыми на основе соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности характеризуют показатели деловой активности предприятия.
Таким образом, рекомендуется определить прогнозное финансовое состояние предприятия по следующему алгоритму. Для начала необходимо провести детальный анализ текущего финансового состояния предприятия. Для прогнозирования кризиса необходимо обратить особое внимание на значения коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия. Если они совпадают с нормативными, то можно сделать вывод об устойчивом финансовом положении предприятия, о его ликвидности и платежеспособности, об эффективной производственной деятельности, т. е. при прочих равных условиях о банкротстве данного предприятия говорить рано. В этом случае задачей руководства будет поддержание финансового состояния предприятия (а точнее, соотношение статей баланса этого предприятия) на прежнем уровне. В случае ненормативного значения данных коэффициентов необходим более детальный анализ причин этого факта; руководству фирмы следует изменить соотношение статей баланса для достижения нормативного значения исследуемых показателей; при необходимости — пересмотреть финансовую политику предприятия.
В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана целая система экономических показателей. Для иллюстрации принципов анализа рассмотрим наиболее важные из них.
Оценка платежеспособности и ликвидности. Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Так, для ряда исследуемых предприятий значение коэффициента платежеспособности на несколько порядков ниже нормативного (рекомендуемое значение 0,05 — 0,20). Данный показатель свидетельствует о крайне затруднительном финансовом положении этих предприятий.
Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Рассмотрим подробнее некоторые коэффициенты ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг (раздел II актива) к краткосрочным обязательствам (раздел VI пассива баланса). Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают в себя: кредиторскую задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные и срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. В качестве ограничения этого коэффициента рекомендуется принимать значения от 0,2—0,5, т. е. не менее 20 — 50%. Крайне низкое значение этого показателя свидетельствует практически о невозможности погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время при значениях коэффициента от 0,005 до 0,037 этой задолженности.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности (раздел II актива) к краткосрочным обязательствам. Этот показатель демонстрирует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нормативное ограничение для коэффициента критической ликвидности не менее 0,8—1,0.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах 2,0 — 2,5. В современных российских условиях как финансовой, так и политической нестабильности целесообразно считать нормальным значение от 1,0.
Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих расходов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидное).
В этой связи полезно определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Для этого обычно рассчитывают так называемый коэффициент маневренности, характеризующий ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Маневренность собственных оборотных средств рассчитывается как отношение денежных средств предприятия к функционирующему капиталу. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы.
С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Данную информацию может дать анализ следующих показателей.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств представляет собой частное от деления всей суммы обязательств по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств. Он указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств.
Нормативное значение этого коэффициента не должно превышать единицы, однако на практике коэффициент отношения собственных и заемных средств зависит от вида хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может намного превышать нормативное значение без существенных последствий для финансовой автономности предприятия.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированную в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика, нижний предел этого показателя — 0,6 (или 60 %).
Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Их сумма равна единице. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
Оценка деловой активности. Показатели характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.
Оценить деловую активность предприятия можно на качественном и количественном уровнях.
Качественными (неформализуемыми) критериями являются широта рынков сбыта продукции, репутация, предприятия и т. п. Анализ этих критериев наиболее эффективен при сравнении деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий.
Количественная оценка делается по двум направлениям: степень выполнения плана, полученного, как правило, в результате составления прогнозного баланса, по основным показаниям, обеспечение заданных темпов их роста;
уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
Для реализации первого направления количественного анализа целесообразно также учитывать сравнительную динамику основных показателей, характеризующуюся следующим правилом:
Тпр>Тр>Т,к>100%,
Где Тпр, Тр, Так — соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.
Эта зависимость означает следующее: экономический потенциал предприятия возрастает; по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно; прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.
Для реализации второго направления количественного анализа необходимо рассчитать показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них — выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.
Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.
Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т. д. Связь между этими показателями описывается жестко детерминированной факторной моделью, используемой при составлении прогнозного баланса.
Необходимо подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей, предлагаемые нормативы очень расплывчаты и приблизительны. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.
При этом следует учитывать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.
Несомненно, встает вопрос о том, как оценить состоятельность (несостоятельность) предприятия за очень короткий срок, определенный законодательством Российской Федерации (от 3 до 5 месяцев за период наблюдения). Ведь от правильности принятого арбитражным судом решения зависит судьба предприятия.
В настоящее время такими показателями являются коэффициенты:
Важность финансовых показателей несомненна, поскольку до тех пор, пока у компании не будет достаточно наличных денег для выполнения немедленных выплат (рабочим, поставщикам, краткосрочным кредиторам), она будет несостоятельной и рискует прекратить свое существование.
Законодательное определение несостоятельности включает в себя прежде всего неплатежеспособность, хотя факт неплатежеспособности может быть как результатом взаимосвязи множества явлений, так и итогом одного внешнего воздействия, например устойчивых неплатежей по поставкам.
В зарубежных странах для оценки финансовой устойчивости компании, риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используется модель известного западного экономиста Альтмана, который с помощью многомерного анализа исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 из них для включения в уравнение множественной регрессии:
Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1,0X5 , где:
Х1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х3 – прибыль до уплаты процентов и налогов/ сумма активов;
Х4 – рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;
Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.
Если значения Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>3 свидетельствует о малой его вероятности. Основные показатели степени банкротства приведены в таблице.
Таблица 1.1
Показатели степени вероятности банкротства
Значение Z -счета | Вероятность банкротства |
1,8 и меньше | Очень высокая |
От 1,8 до 2,7 | Высокая |
От 2,71 до 2,9 | Существует возможность |
От 2,91 и выше | Очень низкая |
Американский экономист Фулмер (Fulmer) в 1984 г. предложил модель, полученную при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний - из них 30 действующих успешно и 30 фирм-банкротов со средней стоимостью активов, равной 455 тыс. долл. США.
Модель Фулмера имеет вид:
Z= 5,528A + 0,212B + 0,073C + 1,270D – 0,120E + 2,335F + 0,575G + 1,083H + 0,894I – 6,075 , где
A = (Нераспределенная прибыль) / (Всего активов)
B = (Оборот) / (Всего активов)
C = (Прибыль до налогообложения) / (Собственный капитал)
D = (Изменение остатка денежных средств) / (Кредиторская задолженность)
E = (Заемные средства) / (Всего активов)
F = (Текущие обязательства) / ( Всего активов)
G = (Материальные внеоборотные активы) / (Всего активов)
H = (Собственные оборотные средства) / (Кредиторская задолженность)
I = (Прибыль до уплаты процентов и налога) / (Проценты)
Критическим значением Z является 0.
Фулмер объявил точность для своей модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года и точность в 81% при прогнозировании банкротства за период больше года.
Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:
При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации.
Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4, где
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;
х2=текущие активы/общая сумма обязательств;
х3=текущие обязательства/общая сумма активов;
х4=выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Под антикризисным управлением деятельностью предприятия понимается управление, которое направлено на вывод предприятия из возникшей кризисной ситуации, а также предотвращение ее в будущем. Высший уровень этого творчества проявляется в умении разрабатывать и своевременно применять профилактические меры против несостоятельности предприятия. Они представляют собой процесс постоянных и последовательных инноваций во всех звеньях и областях деятельности предприятия.
Антикризисное управление — применение антикризисных процедур на микроуровне к конкретному предприятию. Такое управление связано с отношениями, складывающимися на уровне предприятия в случае применения реорганизационных или ликвидационных мероприятий.
Кризисные ситуации возникают на всех стадиях жизненного цикла предприятия. Они проявляются в колебаниях объемов производства продукции, возникновении сложностей со сбытом продукции, чрезмерном росте задолженности по налоговым платежам и т.д.
Реализация всей совокупности процедур антикризисного управления начинается лишь на определенном этапе жизненного цикла предприятия: в условиях резкого спада производства, характеризующегося постоянной неплатежеспособностью предприятия.
Антикризисное регулирование — это воздействие на должника на макроуровне. Оно включает в себя меры организационно-экономического и нормативно-правового воздействия со стороны государства, направленные на защиту предприятий от кризисных ситуаций, предотвращение банкротства или ликвидацию в случае неэффективности его дальнейшего функционирования.
Основными направлениями государственного антикризисного регулирования являются:
Антикризисный процесс начинается с комплексной оценки финансово-экономического состояния предприятия. Без диагностики причин неплатежеспособности предприятия могут быть назначены неправильные антикризисные процедуры, что может привести к ликвидации вполне перспективных предприятий, к санации явно несостоятельных предприятий, обострению интересов должников и кредиторов.
Основными этапами антикризисного управления в случае выявления фактов проблемности при диагностике финансового состояния являются:
Антикризисное управление включает в себя:
Проблема антикризисного управления несостоятельным предприятием вытекает из самой природы проводимых в России экономических реформ.
История становления рыночной экономики в развитых странах доказывает неравномерность процесса функционирования предприятия, наличие колебаний в объемах производства и сбыта продукции. Возникновение спада производства определяется как кризисная ситуация и рассматривается в качестве общей для всех предприятий закономерности, которая тесно увязана с характером их жизненного цикла и может проявиться на любой из его стадий.
Спад производства обусловливает состояние банкротства. По глубине банкротства различают три стадии.
Стадия I — «допустимое банкротство»: характеризует зарождение негативного состояния, когда появляется угроза потери прибыли от предпринимательской деятельности.
Стадия II — «критическое банкротство»: определяет усиление негативных тенденций, когда затраты на осуществление деятельности приходится возмещать за счет средств кредиторов.
Стадия III — «катастрофическое банкротство»: сопровождается ликвидацией предприятия, следствием которой является распродажа имущества для погашения требований кредиторов. В данном случае должник теряет право самостоятельно управлять и распоряжаться своим имуществом. Это право переходит к ликвидаторам — лицам, назначенным для управления имуществом должника и принудительной его ликвидации.
На каждой стадии развития негативной тенденции состояние предприятия имеет свои отличительные симптомы.
Симптомы несостоятельности предприятия — это внешние признаки, по которым можно установить причины кризиса. Симптомы проявляются в значениях показателей и тенденциях их изменении характеризующих состояние предприятия. К таким показателям относятся: сумма прибыли, величина затрат, рентабельность, фондоотдача, фондовооруженность, производительность труда, численность персонала, текучесть кадров, средняя заработная плата показатели соблюдения дисциплины труда, конфликтности и т.п. Отрицательные тенденции обнаруживаются при несоответствии показателя нормативному значению либо закономерному соотношению или при снижении значений.
Симптомы, проявляющиеся на стадии I, следующие:
К симптомам, проявляющимся на стадии II, относятся:
Симптомами, проявляющимися на стадии III, являются, в частности:
Антикризисное управление заключается в выработке и применении комплекса мер, способных обеспечить качественные изменения в производстве и сбыте. На предприятиях подобная система мер реализуется с помощью разработки экономических стратегий, направленных, прежде всего, на упорядочение финансовые потоков и получивших название финансового оздоровления. При этом, стратегия рассматривается как долгосрочное развитие предприятия и системы его взаимоотношений с внутренней и внешней средами, ведущее предприятие к достижению намеченных целей. Исследованию содержания и роли экономической стратегии предприятия посвящены многие научные отечественные и зарубежные публикации. Стратегия, например, японской корпорации понимается как система долговременного распределения ресурсов, дающая представление о будущем положении компании на рынке.
Главными компонентами экономической стратегии финского менеджмента являются широта охвата интересов разных взаимосвязанных групп, рациональное использование ресурсов на основе оригинальных навыков, увязка разных интересов в условиях конкуренции, взаимодействие с окружающей средой.
В американском менеджменте стратегия представляет собой модель действий, необходимых для достижения поставленных целей на основе координации и распределения ресурсов компании. При этом выделяются портфельная стратегия, которая связывается с управлением собственностью (ее приобретением и продажей), и деловая стратегия, цель которой — достижение конкурентных преимуществ.
Таким образом, стратегия предприятия определяется ключевыми экономическими целями и, в свою очередь, выявляет рыночную нишу, позволяет создать инфраструктуру, адаптировать предприятие к внешней среде и обеспечить внутреннюю координацию действий.
Отсутствие единого взгляда на понятие экономической стратегии обусловлено особенностями национальных рыночных отношений, а также уровнем их регулирования со стороны государства. Анализ российской практики хозяйствования с этой точки зрения позволяет выделить специфические моменты антикризисного управления.
в области маркетинга:
в области производства:
в области финансов:
в области инновационной деятельности:
- анализ результатов деятельности предприятия за определенный статистически значимый период, как правило, продолжительностью, равной периоду действия стратегии (это дает возможность определить приоритеты в развитии);
- анализ портфеля продукции, который включает в себя определение ориентации товарной массы на потребителя (позиционирование выпускаемой продукции); конкурентоспособности продукции по качеству, издержкам, сервису; уровня рентабельности по каждому типу продукции; прогнозируемого объема выпуски продукции на основе вероятностного подхода;
- выработка концепции организационных изменений на предприятии;
- определение и оценка альтернативных вариантов, а также по следствий принимаемых стратегических решений.
Основные трудности, возникающие перед руководителями предприятия при разработке и реализации стратегии, сводятся к следующему:
- изменение стратегии может разрушить сложившийся на предприятии тип взаимоотношений и вызвать противодействие, т.е. конфликт корпоративной культуры;
- применение новых способов достижения выживаемости на рынке может вызвать увеличение затрат, связанных с освоением новой продукции и не учтенных ранее в экономической стратегии;
- недостаточно глубокий анализ внешней и внутренней сред предприятия может усилить негативные последствия неверных стратегических решений.
Преодоление данных трудностей облегчается, если организовать деятельность по стратегическому планированию согласно определенным правилам с учетом определенных условий.
Разработка стратегии и программы действий по ее осуществлению означает переход от реактивной формы управления (принятие управленческих решений как реакция на текущие проблемы, полученные отрицательные результаты — «плестись в хвосте событий») к управлению на основе анализа и прогнозов.
Выработка стратегии осуществляется на основе проведенных прогнозов развития рынков выпускаемой продукции, оценки потенциальных рисков, проведенного анализа финансово-хозяйственного состояния и эффективности управления, анализа сильных и слабых сторон предприятия.
Стратегия предприятия включает в себя стратегию поведения на рынке:
В соответствии со стратегией рыночного поведения определяется взаимоувязанная система проводимой предприятием политики: снабженческо-сбытовой; производственно-технологической и инновационной; ценовой; финансовой; инвестиционной; кадровой и управления персоналом, разрабатывается программа мер, обеспечивающих ее осуществление.
В соответствии с основными направлениями деятельности и избранной стратегией определяется, каким образом должна быть изменена организационно-управленческая структура предприятия. При разработке стратегии и программы действий уточняются цели и пути их достижения, проводится более глубокий анализ и более тщательная оценка эффективности и степени риска мероприятий.
Объектом исследования в данной дипломной работе выступает производственное предприятие ОАО «Молочный завод №2». Общество создано и действует в соответствии с Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом РФ «Об акционерных обществах», иным действующим законодательством РФ, настоящим Уставом.
Основной целью Общества является получение прибыли путем ведения коммерческой деятельности.
Основными видами деятельности являются:
Общество является юридическим лицом и осуществляет свою деятельность в соответствии с законодательством Российской Федерации, в частности: Гражданским кодексом РФ, Федеральным Законом "Об акционерных обществах".
ОАО «Молочный завод №2» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, от своего имени приобретает и осуществляет имущественные и личные неимущественные права, несет обязанности, выступает истцом и ответчиком в суде.
Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.
Общество имеет печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения Общества.
Общество несет ответственность но своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, но не несет ответственности по обязательствам своих учредителей (акционеров).
Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров.
Уставный капитал Общества составляет 6.681 (Шесть тысяч шестьсот восемьдесят один) руб. и разделен на 6.681 штук обыкновенных именных акции номинальной стоимостью 1 руб.
Общество вправе дополнительно выпустить и разместить акции в пределах 300.000 (Триста тысяч) штук объявленных обыкновенных именных акций Общества, номинальной стоимостью 1 (один) руб.
Единоличным исполнительным органом управления является Генеральный директор. Организационная структура ОАО «Молочный завод №2 представлена на рисунке.
Организационная структура предприятия
Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров, в компетенцию которого входит:
внесение изменений и дополнений в Устав общества;
реорганизация общества;
ликвидация общества;
определение количественного состава Совета директоров;
утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета прибылей и убытков.
Генеральный директор
| ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Гл. бухгалтер |
| Финансовый дректор |
| Зам. Директора по маркетингу |
| Зам директора по коммерческим вопросам |
| Зам. Директора по производству |
| Зам. Директора по техническим вопросам |
| Гл. механик |
| Гл. энергетик | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Бухгалтерия |
| Финансовый отдел |
| Отдел маркетинга и сбыта продукции, |
| Магазин, Экспедиция, Транспортный отдел |
| Производст-венный цех, Лаборатория |
| Сырьевой отдел, Технический отдел, |
| Механическая служба |
| Компрес-сорная, Котельная |
Рисунок 2.1 Организационная структура ОАО «Молочный завод №2»
Руководство текущей деятельностью общества осуществляется генеральным директором, которому непосредственно подчинены:
Главный бухгалтер, определяющий учетную политику предприятия, отвечающий за правильность учета, своевременную подготовку и сдачу отчетности.
Финансовый директор, отвечающий за ведение управленческого учета, разработку перспективных планов деятельности предприятия и за их экономическое обоснование, за проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности.
Зам директора по маркетингу определяет политику сбыта продукции предприятия, отвечает за разработку маркетинговых решений, изучение рынка сбыта продукции предприятия. Формирует ценовую политику предприятия.
Зам директора по коммерческим вопросам отвечает за обеспечение основной производственной деятельности всем необходимым: сырьем, материалами, вспомогательными элементами.
Зам директора по производству отвечает за непосредственное производство продукции, соблюдение необходимых норм и технологий производства, за выполнение плана производства продукции.
Зам директора по техническим вопросам отвечает за определение качество поступаемого сырья и соответствие качества произведенной продукции сертификационным стандартам техническое обеспечение производственного и других процессов на предприятии.
Главный механик возглавляет механическую службу, отвечает за качественное состояние необходимого производственного оборудования, соответствие его технологическому процессу.
Главный энергетик отвечает за обеспечение производственной деятельности необходимыми теплом и энергией. Отвечает за работу компрессорной станции, котельной и пр.
Финансовая служба на предприятии представлена бухгалтерией и финансовым отделом. Бухгалтерия подчиняется Главному бухгалтеру. Главный бухгалтер отвечает за ведение бухгалтерского и налогового учета на предприятии. Финансовый директор возглавляет работу финансового отдела. Данный отдел совмещает в себе функции управленческого учета и планирования. Также в его обязанности входит периодический анализ финансово-хозяйственной деятельности. Управленческий учет ведется параллельно с бухгалтерским учетом. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ведется по отчетным данным предоставляемым бухгалтерией. Одна из главных составляющих работы финансового отдела состоит в организации учета и контроля дебиторской и кредиторской задолженности. Специалисты отдела ведут реестр дебиторов и кредиторов, с обязательным учетом всех сумм задолженности и состоянием расчетов.
Основные экономические показатели, характеризующие деятельность предприятия приведены в таблице.
Таблица 2.1
Основные показатели деятельности ОАО «Молочный завод №2»
№ п/п | Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | Динамика 2007 к 2005, в % | Изменение 2007 к 2005, (+;-) |
1 | Оборот | 211 412 | 364 239 | 691 870 | 327% | 480 458 |
2 | Однодневный товарооборот | 578 | 995 | 1 890 | 327% | 1 313 |
3 | Издержки | 211 135 | 363 611 | 691 089 | 327% | 479 954 |
4 | Средняя сумма товарных запасов | 2 962 | 2 714 | 2 137 | 72% | -825 |
5 | Основные фонды | 5 696 | 4 912 | 5 972 | 105% | 276 |
6 | Оборотные средства | 15 845 | 36 645 | 60 987 | 385% | 45 142 |
7 | Фонд оплаты труда | 4 448 | 6 550 | 9250 | 208% | 4 802 |
8 | Ср/спис. численность работников, чел. | 173 | 165 | 157 | 91% | -16 |
9 | Производительность труда, тыс. руб./ чел. | 1 222 | 2 208 | 4 407 | 361% | 3 185 |
10 | Оборачиваемость оборотных ср-в, дней | 27 | 37 | 32 | 118% | 5 |
11 | Прибыль (убыток) от реализации товаров | 277 | 628 | 781 | 282% | 504 |
12 | Рентабельность, % | 0,13% | 0,17% | 0,11% | 86% | -0,02% |
За исследуемый период оборот предприятия вырос более чем в 3 раза. Наравне с оборотом предприятия увеличились издержки. Их рост составил 327% за период 2005-2007 гг. Средняя сумма товарных запасов снизилась на 825 тыс. руб., что говорит о повышении их оборачиваемости. Динамика основных фондов незначительна и говорит о том, что основные фонды не обновляются. Оборотные средства предприятия выросли почти в 4 раза. Это обусловлено значительным ростом дебиторской задолженности. Фонд оплаты труда вырос более чем в 2 раза. Численность работников при этом снизилась на 9%. А производительность труда увеличилась более чем в 3 раза. Повышение производительности труда является положительным фактором в деятельности предприятия. Оборачиваемость оборотных средств за период повысилась. Прибыль от реализации выросла более чем в 2 раза. Однако рентабельность деятельности снизилась при этом снизилась, что свидетельствует о наличии проблем в финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Основой функционирования предприятия является его производственная деятельность. Она предполагает затраты. Затраты, которые несет предприятие в процессе производственно-хозяйственной деятельности образуют себестоимость продукции предприятия.
На каждом предприятии структура себестоимости должна анализироваться как в поэлементном, так и в постатейном разрезе. Это необходимо для управления себестоимостью на предприятии с целью ее минимизации.
Рассмотрим структуру себестоимости ОАО «Молочный завод №2» в 2005 - 2007 гг. (таблица 2.2)
Таблица 2.2
Структура себестоимости ОАО «Молочный завод №2» по экономическим элементам
Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | |||
тыс. руб | % | тыс. руб | % | тыс. руб | % | |
Материальные затраты | 202 280 | 95,8% | 347 934 | 95,7% | 673 278 | 97,4% |
Затраты на оплату труда | 4 353 | 2,1% | 9 228 | 2,5% | 10 676 | 1,5% |
Отчисления на социальные нужды | 1 550 | 0,7% | 2 400 | 0,7% | 2 635 | 0,4% |
Амортизация | 769 | 0,4% | 840 | 0,2% | 958 | 0,1% |
Прочие затраты | 2 183 | 1,0% | 3 209 | 0,9% | 3 542 | 0,5% |
Итого по элементам затрат | 211 135 | 100,0% | 363 611 | 100,0% | 691 089 | 100,0% |
Наглядно структура себестоимости представлена на рисунке 2.2.
Рисунок 2.2 Структура себестоимости ОАО «Молочный завод №2»
За исследуемый период структура себестоимости в целом изменилась незначительно, о чем свидетельствуют вышеприведенные данные таблицы 2.2 и рисунок 2.2.
Анализ данных этой таблицы позволяет определить: что набольший удельный вес в структуре себестоимости продукции ОАО «Молочный завод №2» занимают материальные затраты, их доля составляет 97,4% на конец 2007 года.
Вторая по величине доля принадлежит статье Затраты на оплату труда – их удельный вес в структуре затрат снизился с 2,1% в 2005 году до 1,5% в 2007. Отчисления на социальные нужды, Амортизация и Прочие затраты имеют незначительные доли (менее 1%)
Далее проследим динамику затрат в общей структуре себестоимости ОАО «Молочный завод №2» по экономическим элементам. Их динамика за 3 года представлена в таблице 2.3. Наглядно динамику затрат ОАО «Молочный завод №2» демонстрирует рисунок 2.3.
Таблица 2.3
Динамика затрат по основным экономическим элементам, тыс. руб.
Наименование показателя | Абсолютные показатели, тыс. руб | Динамика, тыс. руб | Темпы роста | |||||
2005 | 2006 | 2007 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | 2007 в % к 2006 | 2007 в % к 2005 | |
Материальные затраты | 202 280 | 347 934 | 673 278 | 145 654 | 325 344 | 470 998 | 194% | 333% |
Затраты на оплату труда | 4 353 | 9 228 | 10 676 | 4 875 | 1 448 | 6 323 | 116% | 245% |
Отчисления на социальные нужды | 1 550 | 2 400 | 2 635 | 850 | 235 | 1 085 | 110% | 170% |
Амортизация | 769 | 840 | 958 | 71 | 118 | 189 | 114% | 125% |
Прочие затраты | 2 183 | 3 209 | 3 542 | 1 026 | 333 | 1 359 | 110% | 162% |
Итого по элементам затрат | 211 135 | 363 611 | 691 089 | 152 476 | 327 478 | 479 954 | 190% | 327% |
На основании таблицы 2.3 и рисунка 2.3 можно сказать, что наиболее существенный рост затрат за период 2005-2007 гг наблюдается по статье Материальные затраты. Они за период увеличились более чем в 3 раза.
Рисунок 2.3. Динамика затрат ОАО «Молочный завод №2» за 2005-2007 гг.
Затраты на оплату труда выросли в 2,5 раза. Увеличились отчисления на соц. Страхование, Амортизация и прочие затраты
В целом можно сказать, что рост себестоимости за исследуемый период составил 327%, т.е. она увеличилась более чем в 3 раза по сравнению с 2005 годом. Одним из основных факторов увеличения себестоимости является всеобщий рост цен, инфляционные процессы. Это было вызвано всеобщим ростом цен на ресурсы, энергоносители, а также внутренними факторами.
Важным показателем затрат являются затраты на единицу производства продукции. Данный показатель можно определить на основании калькуляций себестоимости.
Классификация затрат по статьям калькуляции позволяет определить себестоимость единицы продукции, распределить затраты по группам, установить объем расходов по каждому виду работ, производственным подразделениям, аппарату управления, выявить резервы снижения затрат.
Калькуляционный принцип группировки затрат лежит в основе построения плана счетов бухгалтерского учета во всех отраслях народного хозяйства в нашей стране и за рубежом. Отчетность также составляется и анализируется преимущественно по статьям калькуляции.
При группировке по статьям калькуляции затраты объединяются по направлениям их использования, по месту их возникновения: непосредственно в процессе изготовления продукции, в обслуживании производства, в управлении предприятием и т.д.
Рассмотрим структуру затрат ОАО «Молочный завод №2» на производство продукции в разрезе статей калькуляции за 2006-2007 гг.
Таблица 2.4
Структура себестоимости по статьям калькуляции
Наименование показателя | Абсолютные показатели, тыс. руб | Динамика | Темпы роста | Структура | ||
2006 | 2007 | тыс. руб | % | 2006 | 2007 | |
Сырье, п/ф и осн. материалы | 323 704 | 582 896 | 259 192 | 180% | 89,0% | 84,3% |
Вспомогательные материалы | 841 | 4 172 | 3 331 | 496% | 0,2% | 0,6% |
Тара и упаковка | 22 081 | 49 244 | 27 162 | 223% | 6,1% | 7,1% |
Топливо, энергия | 1 083 | 14 300 | 13 216 | 1320% | 0,3% | 2,1% |
Холодная вода | 372 | 5 281 | 4 909 | 1419% | 0,1% | 0,8% |
Заработная плата основная | 2 553 | 5 710 | 3 157 | 224% | 0,7% | 0,8% |
Социальный налог | 588 | 1 452 | 864 | 247% | 0,2% | 0,2% |
Общепроизводственные расходы | 1 661 | 9 874 | 8 213 | 594% | 0,5% | 1,4% |
Общехозяйственные расходы | 6 786 | 3 282 | -3 504 | 48% | 1,9% | 0,5% |
Вспомогательные расходы | 3 941 | 14 878 | 10 937 | 377% | 1,1% | 2,2% |
Полная себестоимость | 363 611 | 691 089 | 327 478 | 190% | 100,0% | 100,0% |
Основную долю в структуре себестоимости занимают Сырье, полуфабрикаты и основные материалы. Вторая по величине доля принадлежит затратам на тару и упаковку.
В целом за период структура себестоимости по статьям калькуляции изменилась незначительно.
Рисунок 2.4 Структура себестоимости по статьям калькуляции
При этом уровень затрат за период 2006-2007 гг увеличился почти в 2 раза (Темпы роста 190%).
Рост затрат отмечается по всем статьям калькуляции кроме общехозяйственных расходов, которые снизились более чем в 2 раза.
Наибольший рост затрат наблюдается по статьям «топливо и энергия» и «холодная вода». Темпы роста составили 1320% и 1419% соответственно.
Эффективность деятельности предприятия характеризует такой показатель, как уровень затрат на 1 руб производимой продукции. Он определяется отношением себестоимости единицы продукции к цене реализации.
Ценовая политика ОАО «Молочный завод №2» строится на основании анализа средних рыночных цен на продукцию. Т.к. ассортимент продукции достаточно обширен, уровень затрат на рубль производимой продукции можно определить как отношение общих затрат к выручке от реализации. Рассчитаем данный показатель. Расчеты представлены в таблице 2.5 и на рисунке 2.5.
Таблица 2.5
Расчет затрат на 1 руб производимой продукции
Наименование показателя | 2 005 | 2 006 | 2 007 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | 2007 к 2005 в % |
Выручка | 211 412 | 364 239 | 691 870 | 152 827 | 327 631 | 480 458 | 327% |
Себестоимость | 211 135 | 363 611 | 691 089 | 152 476 | 327 478 | 479 954 | 327% |
Валовая прибыль | 277 | 628 | 781 | 351 | 153 | 504 | 282% |
Валовая рентабельность | 0,13% | 0,17% | 0,11% | 0% | 0% | 0% | 86% |
Затраты на 1 руб реализованной продукции | 0,9987 | 0,9983 | 0,9989 | -0,0004 | 0,0006 | 0,0002 | 100,02% |
Рисунок 2.5 Динамика затрат на 1 руб реализованной продукции
Расчеты показали, что в 2006 году уровень затрат на рубль реализованной продукции снизился, вследствие чего валовая рентабельность производственной деятельности в данном периоде имеет наибольшие показатели.
В 2007 году он снова вырос и составил 0,9989 руб на 1 руб реализуемой продукции. В целом за период данный показатель вырос с 0,9987 до 0,9989. Данная динамика отрицательно характеризует сбытовую политику и управление себестоимостью на предприятии ОАО «Молочный завод №2». Т.е. можно сказать, что предприятие реализует продукцию практически по ее себестоимости.
Основное представление об уровне эффективности финансово-хозяйственной деятельности можно получить, проанализировав финансовые результаты деятельности предприятия. Рассмотрим динамику финансовых результатов ОАО «Молочный завод №2» за период 2005-2007 гг.
Таблица 2.6
Динамика финансовых результатов ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | 2 005 | 2 006 | 2 007 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | 2007 к 2005 в % |
Выручка | 211 412 | 364 239 | 691 870 | 152 827 | 327 631 | 480 458 | 327% |
Себестоимость | 211 135 | 363 611 | 691 089 | 152 476 | 327 478 | 479 954 | 327% |
Валовая прибыль | 277 | 628 | 781 | 351 | 153 | 504 | 282% |
Прибыль (убыток) от продаж | 277 | 628 | 781 | 351 | 153 | 504 | 282% |
Проценты к получению | 9 |
|
| -9 | 0 | -9 | 0% |
Проценты к уплате | 7 | 5 | 2 | -2 | -3 | -5 | 29% |
Прочие доходы | 11 | 157 | 494 | 146 | 337 | 483 | 4491% |
Прочие расходы | 319 | 663 | 678 | 344 | 15 | 359 | 213% |
Прибыль (убыток) до налогообложения | -29 | 117 | 595 | 146 | 478 | 624 | -2052% |
Отложенные налоговые активы | 21 |
|
| -21 | 0 | -21 | 0% |
Отложенные налоговые обязательства | 558 | 590 | 409 | 32 | -181 | -149 | 73% |
Текущий налог на прибыль | -16 | -128 | -126 | -112 | 2 | -110 | 788% |
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | -582 | -601 | 60 | -19 | 661 | 642 | -10% |
Выручка предприятия растет на протяжении всего исследуемого периода. Одновременно с выручкой растет себестоимость производства продукции. Темпы роста выручки аналогичны темпам роста себестоимости и составляют 327% за период 2005-2007 гг.
Валовая прибыль также растет, однако ее размер по отношению к уровню Выручки и себестоимости незначительный.
Предприятие на протяжении периода 2005-2006 гг функционирует с убытком. В 2007 году предприятие имеет чистую прибыль в размере 60 тыс. руб.
Показатели прибыли используются для расчета показателей рентабельности.
Таблица 2.7
Показатели прибыли и рентабельности ОАО «Молочный завод №2» за 2005 - 2007 годы
№ п\п | Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | Динамика 2007 к 2005, в % | Изменение 2007 к 2005, (+;-) |
1 | Доходы | 211 412 | 364 239 | 691 870 | 327% | 480 458 |
2 | Расходы | 211 135 | 363 611 | 691 089 | 327% | 479 954 |
3 | Прибыль | 277 | 628 | 781 | 282% | 504 |
4 | Капитал всего | 27 573 | 47 979 | 78 871 | 286% | 51 298 |
5 | Основные фонды | 5 696 | 4 912 | 5 972 | 105% | 276 |
6 | Оборотные средства | 15 845 | 36 645 | 60 987 | 385% | 45 142 |
7 | Уровень расходов, % | 99,87% | 99,83% | 99,89% | 100% | 0,018% |
8 | Рентабельность вложенного капитала, % | 1,00% | 1,31% | 0,99% | 99% | -0,014% |
9 | Рентабельность основных фондов, % | 4,86% | 12,79% | 13,08% | 269% | 8,215% |
10 | Рентабельность оборотного капитала, % | 1,75% | 1,71% | 1,28% | 73% | -0,468% |
11 | Рентабельность текущих затрат, % | 0,13% | 0,17% | 0,11% | 86% | -0,018% |
12 | Рентабельность продаж, % | 0,13% | 0,17% | 0,11% | 86% | -0,018% |
13 | Прибыль в расчете на одного работника | 1,60 | 3,81 | 4,97 | 311% | 3,37 |
Приведенные в таблице рассчитанные показатели рентабельности находятся на низком уровне. Относительно высоким можно назвать показатель рентабельности основных фондов предприятия, который на конец 2007 года составляет 13%. Но данный показатель обусловлен низкой остаточной стоимостью основных фондов и не является определяющим.
Остальные показатели рентабельности находятся в пределах 0,11% – 1,28%. Все это говорит о низкой рентабельности деятельности предприятия и о наличии серьезных проблем в его производственно-хозяйственной деятельности.
Финансовые результаты деятельности ОАО «Молочный завод №2» говорят о наличии значительных проблем в функционировании предприятия.
Одной из явных проблем предприятия является высокий уровень затрат по отношению к выручке. Следовательно необходимо более подробно рассмотреть из чего складывается себестоимость продукции предприятия.
Чтобы получить общее представление о деятельности предприятия проведем анализ финансового состояния ОАО «Молочный завод №2». Данный анализ проводится на основании бухгалтерской отчетности предприятия за период 2005-2007 гг. Основной представление о предприятии можно получить проанализировав его баланс. В активе баланса отражено имущество, которым располагает предприятие и различные виды активов, такие как денежные средства, готовая продукция, незавершенное производство и много другое, чем располагает предприятия.
В пассиве баланса отражено за счет чего финансируется вся производственно-хозяйственная деятельность предприятия и какие источники финансирования используются.
Для того чтобы определить, чем владеет предприятие проведем вертикальный анализ актива баланса, который отразит структуру активов ОАО «Молочный завод №2». Данные представлены в таблице.
Таблица 2.8
Структура активов ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | Абсолютные показатели, тыс. руб | Удельный вес, % | ||||
2005 | 2006 | 2007 | 2005 | 2006 | 2007 | |
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
Нематериальные активы | 175 | 174 | 171 | 1% | 0,4% | 0,2% |
Основные средства | 5 696 | 4 912 | 5 972 | 21% | 10% | 8% |
Незавершенное строительство | 4 091 | 4 482 | 9 975 | 15% | 9% | 13% |
Долгосрочные финансовые вложения | 1 766 | 1 766 | 1 766 | 6% | 4% | 2% |
Итого по разделу I | 11 728 | 11 334 | 17 884 | 43% | 24% | 23% |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
Запасы | 10 754 | 11 084 | 12 591 | 39% | 23% | 16% |
НДС | 1 253 | 4 687 | 1 928 | 5% | 10% | 2% |
Краткосрочная дебиторская задолженность | 3 473 | 16 675 | 41 132 | 13% | 35% | 52% |
Денежные средства | 189 | 4 023 | 5 336 | 1% | 8% | 7% |
Прочие оборотные активы | 176 | 176 | 0 | 1% | 0,4% | 0% |
Итого по разделу II | 15 845 | 36 645 | 60 987 | 57% | 76% | 77% |
БАЛАНС | 27 573 | 47 979 | 78 871 | 100% | 100% | 100% |
Данные таблицы 2.8 и рисунка 2.6 показывают, что структура активов ОАО «Молочный завод №2» за исследуемый период претерпела значительные изменения. Основная доля активов предприятия это оборотные активы. Их доля за период выросла с 57% в 2005 году до 77% в 2007 г.
В 2005 году основную долю в структуре активов занимали запасы, их доля составляла 39% от общей суммы активов. Вторая по величине доля принадлежала Основным средствам – 21%. Краткосрочная дебиторская задолженность составляла 13%.
В 2006 году при росте абсолютной величины запасов, их доля снизилась до 23%. Более чем в 2 раза увеличилась Доля Краткосрочной дебиторской задолженности. Выросла на 7% доля денежных средств предприятия.
Рисунок 2.6 Структура активов ОАО «Молочный завод №2»
В 2007 году Краткосрочная дебиторская задолженность составляет более половины активов предприятия, что отрицательно характеризует состояние расчетов. Дебиторская задолженность является отвлечением денежных средств из оборота и отрицательно сказывается на деловой активности предприятия. Далее, рассмотрим динамику активов ОАО «Молочный завод №2» (Таблица 2.9 и рисунок 2.7.).
Рисунок 2.7 Динамика активов ОАО «Молочный завод №2»
Таблица 2.9
Динамика активов ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | Абсолютные показатели, тыс. руб | Изменение в тыс. руб | Изменение в % | ||||||
2005 | 2006 | 2007 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | |
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | 11 728 | 11 334 | 17 884 |
|
|
|
|
|
|
Нематериальные активы | 175,0 | 174,0 | 171,0 | -1,0 | -3,0 | -4,0 | 99% | 98% | 98% |
Основные средства | 5 696 | 4 912 | 5 972 | -784 | 1 060 | 276 | 86% | 122% | 105% |
Незавершенное строительство | 4 091 | 4 482 | 9 975 | 391 | 5 493 | 5 884 | 110% | 223% | 244% |
Долгосрочные финансовые вложения | 1 766 | 1 766 | 1 766 | 0 | 0 | 0 | 100% | 100% | 100% |
Итого по разделу I | 11 728 | 11 334 | 17 884 | -394 | 6 550 | 6 156 | 97% | 158% | 152% |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | 15 845 | 36 645 | 60 987 |
|
|
|
|
|
|
Запасы | 10 754 | 11 084 | 12 591 | 330 | 1 507 | 1 837 | 103% | 114% | 117% |
НДС | 1 253 | 4 687 | 1 928 | 3 434 | -2 759 | 675 | 374% | 41% | 154% |
Краткосрочная дебиторская задолженность | 3 473 | 16 675 | 41 132 | 13 202 | 24 457 | 37 659 | 480% | 247% | 1184% |
Денежные средства | 189 | 4 023 | 5 336 | 3 834 | 1 313 | 5 147 | 2129% | 133% | 2823% |
Прочие оборотные активы | 176 | 176 | 0 | 0 | -176 | -176 | 100% | 0% |
|
Итого по разделу II | 15 845 | 36 645 | 60 987 | 20 800 | 24 342 | 45 142 | 231% | 166% | 385% |
БАЛАНС | 27 573 | 47 979 | 78 871 | 20 406 | 30 892 | 51 298 | 174% | 164% | 286% |
Таблица 2.10
Структура и динамика пассивов ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | Абсолютные показатели, тыс. руб | Структура, % | Изменение в тыс. руб | Изменение в % | ||||||||
2005 | 2006 | 2007 | 2005 | 2006 | 2007 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Уставный капитал | 7 | 7 | 7 | 0% | 0% | 0% | 0 | 0 | 0 | 100% | 100% | 100% |
Добавочный капитал | 13 261 | 13 261 | 13 261 | 48% | 28% | 17% | 0 | 0 | 0 | 100% | 100% | 100% |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | -13 099 | -13 700 | -13 605 | -48% | -29% | -17% | -601 | 95 | -506 | 105% | 99% | 104% |
Итого по разделу III | 169 | -432 | -337 | 1% | -1% | 0% | -601 | 95 | -506 | -256% | 78% | -199% |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Кредиторская задолженность | 27 404 | 48 411 | 79 208 | 99% | 101% | 100% | 21 007 | 30 797 | 51 804 | 177% | 164% | 289% |
Итого по разделу V | 27 404 | 48 411 | 79 208 | 99% | 101% | 100% | 21 007 | 30 797 | 51 804 | 177% | 164% | 289% |
БАЛАНС | 27 573 | 47 979 | 78 871 | 100% | 100% | 100% | 20 406 | 30 892 | 51 298 | 174% | 164% | 286% |
Данные таблицы 2.9. и рисунка 2.7. наглядно показывают, что за исследуемый период наибольший рост наблюдается по дебиторской задолженности. Она увеличилась почти в 12 раз.
Выросли объемы незавершенного строительства. Положительно можно отметить рост денежных средств.
Остальные показатели активов изменились незначительно.
Далее рассмотрим структура и динамику капитала предприятия (таблица 2.10.)
Данные таблицы 2.10. показывают, что предприятие, начиная с 2006 года функционирует за счет заемных средств, а именно за счет кредиторской задолженности. Уставный и добавочный капитал не покрывают убытков предприятия. Все это говорит о значительных проблемах функционирования предприятия.
Технический уровень предприятия, эффективность использования капитальных вложений можно оценить, исследуя структуру и динамику основных фондов предприятия. В частности, чем выше в составе основных фондов удельный вес машин, оборудования и других элементов активной части основных фондов, тем больше продукции будет произведено на каждый рубль основных фондов.
Рассмотрим состав и структуру производственных фондов предприятия, которые представлены в таблице 2.11.
Таблица 2.11
Состав и структура основных фондов ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | 2 005 | 2 006 | 2 007 | 2005 | 2006 | 2007 |
Здания | 14 207 | 13 570 | 13 570 | 56,4% | 54,8% | 50,8% |
Сооружения и передаточные устройства | 1 378 | 1 378 | 1 378 | 5,5% | 5,6% | 5,2% |
Машины и оборудование | 8 283 | 8 363 | 9 995 | 32,9% | 33,8% | 37,4% |
Транспортные средства | 1 257 | 1 400 | 1 734 | 5,0% | 5,7% | 6,5% |
Производственный и хозяйственный инвентарь | 55 | 55 | 55 | 0,2% | 0,2% | 0,2% |
Итого | 25 180 | 24 766 | 26 732 | 100,0% | 100,0% | 100,0% |
Рисунок 2.8 Cтруктура основных фондов ОАО «Молочный завод №2»
Структура основных фондов предприятия за период 2005-2007 гг изменилась незначительно. Основную долю в структуре основных фондов предприятия составляют Здания – 50,8%.
Вторую по величине долю составляют Машины и оборудование – 37%. Положительно можно отметить, что их доля за период выросла.
Доля транспортных средств составляет 6,5%.
Доля активной части основных фондов не превосходит долю пассивной части. Предприятие имеет на балансе незадействованные и никак не используемые помещения, что отрицательно характеризует состав производственных фондов предприятия.
Далее рассмотрим степень годности основных производственных фондов. Данные представлены в таблице 2.12.
Таблица 2.12
Расчет степени годности основных фондов ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | 2005 | 2006 | 2007 | |||||||||
Первоначальная стоимость | начисленный износ | Остаточная стоимость | Степень годности | Первоначальная стоимость | начисленный износ | Остаточная стоимость | Степень годности | Первоначальная стоимость | начисленный износ | Остаточная стоимость | Степень годности | |
Здания | 14 207 | 10 000 | 4 207 | 30% | 13 570 | 9 980 | 3 590 | 26% | 13 570 | 10 000 | 3 570 | 26% |
Сооружения и передаточные устройства | 1 378 | 927 | 451 | 33% | 1 378 | 722 | 656 | 48% | 1 378 | 740 | 638 | 46% |
Машины и оборудование | 8 283 | 7 506 | 777 | 9% | 8 363 | 8 246 | 117 | 1% | 9 995 | 9 081 | 914 | 9% |
Транспортные средства | 1 257 | 1 000 | 257 | 20% | 1 400 | 870 | 530 | 38% | 1 734 | 900 | 834 | 48% |
Производственный и хозяйственный инвентарь | 55 | 51 | 4 | 7% | 55 | 36 | 19 | 35% | 55 | 39 | 16 | 29% |
Итого | 25 180 | 19 484 | 5 696 | 23% | 24 766 | 19 854 | 4 912 | 20% | 26 732 | 20 760 | 5 972 | 22% |
В целом степень годности основных фондов составляет 22%. Это очень низкий показатель. Который говорит о том, что основные производственные фонды предприятия находятся в изношенном неудовлетворительном состоянии и требуют обновления. Во многом убыточность и низкую эффективность деятельности предприятия можно объяснить состоянием основных фондов, которые не отвечают современным требованиям и не в состоянии обеспечить качество и конкурентоспособность производственного процесса на современном этапе.
Таблица 2.13
Показатели организационно-технического уровня ОАО «Молочный завод №2»
№ п/п | Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | Динамика 2007 к 2005, в % | Изменение 2007 к 2005, (+;-) |
1 | Оборот | 211 412 | 364 239 | 691 870 | 327% | 480 458 |
2 | Стоимость основных фондов | 5 696 | 4 912 | 5 972 | 105% | 276 |
3 | Численность работников | 173 | 165 | 157 | 91% | -16 |
4 | Прибыль | 277 | 628 | 781 | 282% | 504 |
5 | Рентабельность основных фондов | 4,86% | 12,79% | 13,08% | 269% | 8% |
6 | Фондовооруженность | 33 | 30 | 38 | 116% | 5 |
7 | Фондоотдача | 37 | 74 | 116 | 312% | 79 |
8 | Фондоёмкость | 0,027 | 0,013 | 0,009 | 32% | -0,018 |
Показатель фондоотдачи показывает, что на рубль основных фондов в 2007 году приходится 115,85 руб. выручки от реализации.
Фондоемкость – показатель обратный фондоотдаче. Он показывает что в 2007 году в 1 рубле выручки – 0,01 руб стоимости основных фондов.
Фондовооруженность повысилась, что обусловлено снижением численности работников и незначительным ростом основных фондов предприятия.
Рентабельность основных фондов на конец 2007 года составляет 13%. Данный показатель обусловлен малой остаточной стоимостью основных фондов и их значительной изношенность. Несмотря на хорошие показатели фондоотдачи и рентабельности основных фондов они не могут обеспечить эффективность и конкурентоспособность деятельности предприятия. Основные фонды ОАО «Молочный завод №2» требуют обновления.
Основой деятельности любого предприятия являются его работники. Именно люди, работающие на предприятии, составляют главный его ресурс обеспечивающий деятельность. Рассмотрим показатели, характеризующие трудовые ресурсы исследуемого предприятия.
Таблица 2.14
Анализ показателей, характеризующих эффективность использования трудовых ресурсов ОАО «Молочный завод №2»
№ п/п | Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | Динамика 2007 к 2005, в % | Изменение 2007 к 2005, (+;-) |
1 | Оборот, тыс. руб. | 211 412 | 364 239 | 691 870 | 327% | 480 458 |
2 | Среднесписочная численность работников, чел. | 173 | 165 | 157 | 91% | -16 |
3 | Расходы на оплату труда, тыс. руб | 4 448 | 6 550 | 9 250 | 208% | 4 802 |
4 | Прибыль на одного работника, тыс. руб. | 1,60 | 3,81 | 4,97 | 311% | 3 |
5 | Доля расходов на оплату труда работников в общей сумме расходов, % | 2,11% | 1,80% | 1,34% | 64% | -1% |
6 | Прибыль на один рубль расходов на оплату труда, тыс. руб. | 0,062 | 0,096 | 0,084 | 136% | 0,022 |
Данные таблицы показывают, что численность работающих на предприятии постоянно снижается. При этом расходы на оплату труда выросли более чем в 2 раза. Доля расходов на оплату труда в общей сумме расходов предприятия очень мала и составляет 1,34%. Данный показатель на протяжении всего периода снижается. Это говорит о невысоком уровне заработной платы на предприятии. Прибыль на один рубль расходов на оплату труда за период выросла, но за 2007 г по отношению к 2006 году снизилась.
Далее рассмотрим показатели, характеризующие движение трудовых ресурсов.
Таблица 2.15
Показатели движения трудовых ресурсов ОАО «Молочный завод №2»
Показатели
| всего
| в том числе: | ||
Административно-управленческий | основной | Вспомога-тельный | ||
Количество уволенных человек | 59 | 16 | 23 | 20 |
Количество принятых человек | 51 | 13 | 20 | 18 |
Среднесписочная численность работников, чел. | 157 | 40 | 58 | 59 |
Коэффициент выбытия, % | 38% | 40% | 40% | 34% |
Коэффициент приема, % | 32% | 33% | 34% | 31% |
Коэффициент стабильности кадров, % | 62% | 60% | 60% | 66% |
За 2007 год с предприятия уволилось 59 человек. Количество принятых составило 51 чел. В целом по предприятию коэффициент выбытия составляет 38%, а коэффициент приема 32%. Коэффициент выбытии превышает коэффициент приема, что говорит о том, что трудовые ресурсы предприятия восстанавливаются не полностью за счет вновь принятых на работу. Причем движение наблюдается по всем категориям работников. Коэффициент выбытия АУП и основного персонала составляет 40%, вспомогательного – 34%. Коэффициент стабильности кадров в целом по предприятию – 62%, что говорит о том, что более 1 года на предприятии работает лишь 62% работников.
Далее рассмотрим уровень образования работников предприятия.
Наибольшее количество работающих (41%) имеет среднее специальное образование и начальное профессиональное образование (25%). Высшее образование имеют 20% работников. Генеральный директор предприятия имеет последипломное образование и звание кандидата экономических наук.
Таблица 2.16
Характеристика уровня образования работников ОАО «Молочный завод №2» на основе показателя среднегодового количества работников в 2007 г.
Уровень образования | Количество сотрудников, человек | Удельный вес, % |
Начальное образование | 5 | 3,2% |
Среднее (общее) образование | 15 | 9,6% |
Начальное профессиональное | 40 | 25,5% |
Среднее специальное образование | 65 | 41,4% |
Высшее профессиональное | 31 | 19,7% |
Последипломное | 1 | 0,6% |
Итого | 157 | 100,0% |
Наглядно структура работников по уровню образования представлена на рисунке
Рисунок 2.9 Cтруктура работников ОАО «Молочный завод №2» по уровню образования
В целом можно сказать, что уровень образования на предприятии средний. При возможном внедрении нового оборудования и технологий в производственный процесс предприятию будет необходимо решить вопрос о повышении квалификации и уровня образования работников.
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, на сколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты могут выражаться в днях, а также в количестве оборотов того либо иного ресурса предприятия за анализируемый период. Рассчитанные коэффициенты деловой активности обобщим в таблице.
Таблица 2.17
Коэффициенты деловой активности
Наименование показателя | 2005 | 2006 | 2007 | Формула расчета |
Оборачиваемость средств в расчетах | 60,87 | 21,84 | 16,82 | Обср=ВР/ДЗ |
Оборачиваемость запасов | 17,61 | 23,10 | 47,65 | ВР/ЗЗ |
Оборачиваемость кредиторской задолженности | 7,71 | 7,52 | 8,73 | ВР/КЗ |
Оборачиваемость дебиторской задолженности | 60,87 | 21,84 | 16,82 | ВР/ДЗ |
Оборачиваемость собственного капитала | 1250,96 | -843,15 | -2053,03 | ВР/СК |
Оборачиваемость оборотных активов | 13,34 | 9,94 | 11,34 | ВР/ОбА |
Оборачиваемость внеоборотных активов | 18,03 | 32,14 | 38,69 | ВР/ВОбА |
Продолжительность оборота оборотных активов в днях | 27,36 | 36,72 | 32,17 | 366/ОбОбА |
Оборачиваемость средств в расчетах за исследуемый период замедлилась, что говорит о росте дебиторской задолженности..
Оборачиваемость запасов - показатель, характеризующий скорость потребления или реализации сырья или запасов. Оборачиваемость запасов повысилась. Данный показатель говорит о снижении уровня запасов.
Оборачиваемость кредиторской задолженности незначительно повысилась. Предприятие функционирует за счет кредиторской задолженности. Оборачиваемость дебиторской задолженности значительно снизилась, что говорит о ее значительном росте и отрицательно характеризует состояние расчетов на предприятии.
Оборачиваемость собственного капитала имеет отрицательное значение, т.к. предприятие функционирует за счет кредиторской задолженности, а его собственный капитал не может покрыть понесенные убытки. Оборачиваемость оборотных активов в 2007 году выросла, что обусловлено ростом выручки предприятия. Оборачиваемость внеоборотных активов повысилась.
Углубленный анализ финансового состояния предприятия заключается в анализе ликвидности баланса - в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Такая группировка активов и пассивов (таблица 2.18), а также их сравнение позволяет сделать выводы о ликвидности и платежеспособности предприятия – т.е. способности предприятия отвечать по своим обязательствам не нарушая сроки.
Таблица 2.18
Группировка статей баланса по степени их ликвидности и по степени срочности их погашения
Наименование показателя | Сумма, тыс. р | ||
2005 | 2006 | 2007 | |
А1- абсолютно ликвидные активы | 189 | 4 023 | 5 336 |
А2- быстрореализуемые активы | 3 649 | 16 851 | 41 132 |
А3- медленнореализуемые активы | 12 007 | 15 771 | 14 519 |
А4- труднореализуемые активы | 11 728 | 11 334 | 17 884 |
Итого | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
П1- наиболее срочные обязательства | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
П2- краткосрочные пассивы | 0 | 0 | 0 |
П3- долгосрочные пассивы | 0 | 0 | 0 |
П4- постоянные пассивы | 169 | -432 | -337 |
Итого | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
На основании данных о группировке статей баланса по степени их ликвидности и срочности погашения обязательств и рисунков, характеризующих структуру и динамику этих активов и пассивов можно сделать следующие выводы:
За исследуемый период увеличилась абсолютная величина наиболее ликвидных активов А1, которые представляют сбой все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения
Также увеличились Быстро реализуемые активы А2, к которым относятся: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и других факторов.
Медленно реализуемые активы А3 за исследуемый период также увеличились. К ним относятся производственные запасы и незавершенное производство, а также долгосрочные финансовые вложения, так как понадобится большой срок для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.
А4 - Трудно реализуемые активы – основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство также увеличились.
Активы предприятия финансируются исключительно за счет краткосрочных обязательств – кредиторской задолженности. Ее величина за период выросла.
Наглядно демонстрируют динамику сгруппированных активов и пассивов рисунки 2.10 и 2.11.
Условие абсолютной ликвидности баланса представляет собой совокупность следующих неравенств
А1>П1 ; А1>П2 ; А3>П3 ; А4<П4
Расчет преобладания активов над пассивами представлен в таблице 2.19.
Рисунок 2.10 Структура и динамика активов
Рисунок 2.11. Структура и динамика пассивов
Таблица 2.19
Преобладание активов над пассивами
| 2005 | 2006 | 2007 |
А1-П1 | -27 215 | -44 388 | -73 872 |
А2-П2 | 3 649 | 16 851 | 41 132 |
А3-П3 | 12 007 | 15 771 | 14 519 |
А4-П4 | 11 559 | 11 766 | 18 221 |
Условия ликвидности баланса ОАО «Молочный завод №2» за 2005 – 2007 гг. представлены в таблице 2.20.
Таблица 2.20
Условия ликвидности баланса ОАО «Молочный завод №2»
Условия абсолютной ликвидности баланса | 2005 | 2006 | 2007 | ||||||
А |
| П | А |
| П | А |
| П | |
А1>=П1 | 189 | < | 27 404 | 4 023 | < | 48 411 | 5 336 | < | 79 208 |
А2>=П2 | 3 649 | > | 0 | 16 851 | > | 0 | 41 132 | > | 0 |
А3>=П3 | 12 007 | > | 0 | 15 771 | > | 0 | 14 519 | > | 0 |
А4<=П4 | 11 728 | > | 169 | 11 334 | > | -432 | 17 884 | > | -337 |
Из данных группировок можно сделать вывод, что условие абсолютной ликвидности баланса не выполняется по первому и четвертому показателям сравнения наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств. Т.Е. предприятие не способно в любой момент времени быстро погасить свои наиболее срочные обязательства.
Т.к. финансирование деятельности предприятия осуществляется только за счет кредиторской задолженности, а собственные средства не покрывают убытков предприятия, то его баланс нельзя признать ликвидным, а предприятие платежеспособным.
Результаты сопоставления текущих активов ОАО «Молочный завод №2», сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами, сгруппированными по степени срочности их погашения свидетельствуют о том, что баланс данного предприятия не является ликвидным. Т.Е. предприятие не способно рассчитаться по своим обязательствам, для этого ему необходимо значительное количество времени.
В подтверждение всего вышесказанного рассчитаем основные показатели ликвидности предприятия.
Расчеты представлены в таблице 2.21. Динамика рассчитанных коэффициентов представлена на рисунке 2.12.
Таблица 2.21
Показатели ликвидности ОАО «Молочный завод №2» за 2004-2006 гг.
Наименование показателя | Норма | 2 005 | 2 006 | 2 007 | Ф-ла расчета по балансу |
Коэффициент текущей ликвидности | 1,6-2,0 | 0,58 | 0,76 | 0,77 | (290-230)/(690-640-650) |
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности | 1,0-1,2 | 0,24 | 0,48 | 0,61 | (214+215+240+250+ 260)/(690-640-650) |
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) | 0,2-1,0 | 0,01 | 0,08 | 0,07 | 260/(690-640-650) |
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
| -0,02 | -0,34 | -0,29 | 260/(290-690) |
Величина собственных оборотных средств |
| -11 559 | -11 766 | -18 221 | 490-190 |
Рисунок 2.12 Динамика коэффициентов ликвидности
Рассчитанные коэффициенты ликвидности и платежеспособности все без исключения ниже нормы, а коэффициент маневренности собственных оборотных средств имеет отрицательное значение, что говорит о том, что у предприятия нет собственных оборотных средств. Следовательно, предприятие не может быть признано платежеспособным, а его баланс – ликвидным. Напротив, предприятие находится в кризисном финансовом положении и полностью зависит от кредиторов, что говорит о наличии ситуации возможного банкротства предприятия.
Проведем расчет вероятности банкротства ОАО «Молочный завод» по методикам зарубежных экономистов.
Расчет вероятности банкротства на основании методики Альтмана представлен в таблице. Динамика Z-коэффициента Альтмана за исследуемый период представлена на рисунке.
Таблица 2.22
Расчет коэффициента Альтмана для ОАО «Молочный завод №2»
Показатели | 2 005 | 2 006 | 2 007 |
Собственный оборотный капитал | -11 559 | -11 766 | -18 221 |
Нераспределенная прибыль | -13 099 | -13 700 | -13 605 |
Прибыль до уплаты процентов и налогов | -36 | 185 500 | 597 595 |
Рыночная стоимость собственного капитала | 169 | -432 | -337 |
Объем продаж | 211 412 | 364 239 | 691 870 |
Сумма активов | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
Заемный капитал | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
Х1 – собственный оборотный капитал / сумма активов | -0,419 | -0,245 | -0,231 |
Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов; | -0,475 | -0,286 | -0,172 |
Х3 – прибыль до уплаты процентов и налогов/ сумма активов; | -0,001 | 0,002 | 0,008 |
Х4 – рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал; | 0,006 | -0,009 | -0,004 |
Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов. | 7,667 | 7,592 | 8,772 |
Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1,0X5 , | 6,499 | 6,900 | 8,276 |
Рисунок 2.13 Динамика коэффициента Альтмана для ОАО «Молочный завод №2»
Расчеты показали, что коэффициент Альтмана на протяжении всего исследуемого периода больше 3, что свидетельствует о ничтожно малой вероятности банкротства.
Выручка предприятия значительно выше суммы активов и заемных средств предприятия – этим объясняется высокое значение коэффициента Альтмана.
Поэтому, несмотря на то, что предприятие функционирует за счет заемных средств, оно, несомненно, имеет все шансы сохранить свои позиции и в будущем повысить свою финансовую устойчивость. Положительным фактом можно считать рост Коэффициента Альтмана в течении всего периода.
Определим вероятность банкротства еще по двум моделям известных экономистов.
Рассчитаем показатель Z для ОАО «Молочный завод №2» по модели Фулмера. Расчеты представлены в таблице. Динамика коэффициента Фулмера приведена на рисунке.
Таблица 2.23
Расчет коэффициента Фулмера для ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | 2005 | 2006 | 2007 |
Нераспределенная прибыль | -13 099 | -13 700 | -13 605 |
Оборот | 211 412 | 364 239 | 691 870 |
Всего активы | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
Прибыль до налогообложения | -29 | 117 | 595 |
Собственный капитал | 169 | -432 | -337 |
Изменение остатка денежных средств | 189 | 4 023 | 5 336 |
Кредиторская задолженность | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
Заемные средства | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
текущие обязательства | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
Материальные внеоборотные активы | 11 553 | 11 160 | 17 713 |
Собственные оборотные средства | -11 559 | -11 766 | -18 221 |
Прибыль до уплаты процента и налога | -22 | 122 | 597 |
Проценты и налоги | -16 | -128 | -126 |
A = (Нераспределенная прибыль) / (Всего активов) | -0,475 | -0,286 | -0,172 |
B = (Оборот) / (Всего активов) | 7,667 | 7,592 | 8,772 |
C = (Прибыль до налогообложения) / (Собственный капитал) | -0,172 | -0,271 | -1,766 |
D = (Изменение остатка денежных средств) / (Кредиторская задолженность) | 0,007 | 0,083 | 0,067 |
E = (Заемные средства) / (Всего активов) | 0,994 | 1,009 | 1,004 |
F = (Текущие обязательства) / ( Всего активов) | 0,994 | 1,009 | 1,004 |
G = (Материальные внеоборотные активы) / (Всего активов) | 0,419 | 0,233 | 0,225 |
H = (Собственные оборотные средства) / (Кредиторская задолженность) | -0,422 | -0,243 | -0,230 |
I = (Прибыль до уплаты процентов и налога) / (Проценты) | 1,375 | -0,953 | -4,738 |
Z= 5,528A + 0,212B + 0,073C + 1,270D – 0,120E + 2,335F + 0,575G + 1,083H + 0,894I – 6,075 , | -3,890 | -4,720 | -7,353 |
Полученный расчетный коэффициент Z на протяжении всего периода меньше 0, что говорит о том, что предприятие практически банкрот, оно испытывает недостаток собственного капитала, не может погасить своих обязательств за счет собственных средств.
Рисунок 2.14 Динамика коэффициента Фулмера для ОАО «Молочный завод №2»
Рассчитаем вероятность банкротства по методу Таффлера.
Таблица 2.24
Расчет коэффициента Таффлера для ОАО «Молочный завод №2»
Наименование показателя | 2005 | 2006 | 2007 |
Прибыль до уплаты налога | -29 | 117 | 595 |
Текущие обязательства | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
Текушие активы | 15 845 | 36 645 | 60 987 |
Общая сумма активов | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
Выручка | 211 412 | 364 239 | 691 870 |
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства; | -0,001 | 0,002 | 0,008 |
х2=текущие активы/общая сумма обязательств; | 0,578 | 0,757 | 0,770 |
х3=текущие обязательства/общая сумма активов; | 0,994 | 1,009 | 1,004 |
х4=выручка / сумма активов. | 7,667 | 7,592 | 8,772 |
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4 | 1,480 | 1,496 | 1,688 |
Рисунок 2.15 Динамика коэффициента Таффлера для ОАО «Молочный завод №2»
Расчет коэффициента Таффлера подтверждает расчеты коэффициента Альтмана и имеет аналогичную динамику. Он также показывает, что предприятие, несмотря на свои финансовые проблемы может сохранить свои позиции и выйти из кризисного финансового положения.
Для повышения эффективности деятельности предприятию необходима разработка грамотной политики управления затратами, прибылью, активами и пассивами.
Необходимым условием получения прибыли является определенная степень развития производства, обеспечивающая превышение выручки от реализации над затратами (издержками) по ее производству и сбыту.
Оптимизация прибыли предприятия в условиях рыночных отношений требует постоянного притока оперативной информации не только внешнего характера (о состоянии рынка, спроса на продукцию, ценах и т.п.), но и внутреннего (о формировании затрат на производство и себестоимость продукции). Эта информация опирается на систему производственного учета расходов по местам их возникновения и видам изделий, на выявленные отклонения расхода ресурсов от стандартных норм и смет, на данные о калькуляции себестоимости отдельных видов продукции, на учет результатов реализации по видам изделий. Важно отметить, что в зависимости от учетной политики, проводимой предприятием в области производственного учета, степень детализации учета затрат, а следовательно, и анализа различны для разных предприятий. Методика анализа прибыли и себестоимости зависит также от полноты включения затрат в себестоимость, наличия раздельного учета переменных и постоянных затрат.
Теоретической базой оптимизации прибыли и управления затратами является расчет и анализ безубыточности производства.
Расчет безубыточности производства строится на разделении затрат предприятия на постоянные и переменные.
К переменным относятся затраты, величина которых изменяется с изменением объема производства: затраты на сырье и материалы, заработная плата основных производственных рабочих, топливо и энергия на технологические цели и другие расходы.
К постоянным принято относить такие затраты, величина которых не меняется с изменением объема производства, например арендная плата, проценты за пользование кредитами, начисленная амортизация основных фондов, некоторые виды заработной платы руководителей предприятия и другие расходы.
Анализ безубыточности производства проводится в целях изучения зависимости между изменениями объема производства, издержками и прибылью в течение краткосрочного периода. Особое внимание уделяется определению точки безубыточности (критической точки, порога рентабельности).
Критической считается такая точка объема реализации, при которой предприятие имеет затраты, равные выручке. Предприятие в этом случае не имеет ни убытка, ни прибыли.
Метод уравнения основан на исчислении чистой прибыли по формуле:
TR – VC – FC = П,
где TR – выручка от реализации продукции (работ, услуг);
VC – переменные затраты на этот объем реализации;
FC – постоянные затраты в общей сумме;
П – прибыль от реализации продукции.
Записав каждый показатель более детально, формулу можно представить в следующем виде:
P * Q – FC * Q – VC = П,
Где, P – цена единицы продукции;
Q – количество;
FC – постоянные затраты на единицу продукции.
Обозначим в формуле количество единиц, то есть объем реализации (производства) в точке безубыточности через Х, правую часть уравнения приравняем к нулю, так как в точке безубыточности у участников рынка нет прибыли и получим:
Х * (P – AVC) –FC = 0.
В скобках образуется маржинальный доход на единицу продукции, то есть разница между выручкой и переменными затратами. Отсюда объем реализации в критической точке определяется:
Х = FC/МД,
где МД – маржинальный доход на единицу продукции.
В состав маржинального дохода включается прибыль и постоянные издержки. Предприятия так должны реализовывать свою продукцию, чтобы маржинальный доход равнялся сумме постоянных затрат. Для этого необходимо создание информационно-консультационных, маркетинговых служб. Они будут способствовать изучению рынка и определению наиболее эффективных каналов реализации. В этом случае достигается точка равновесия: маржинальный доход равен постоянным затратам.
МД * Q = FC.
Отсюда,
Qтб = FC/МД /Q
Где: Qтб – объём производства в точке безубыточности
Доля маржинальной прибыли в выручке предприятия характеризуется коэффициентом маржинальной прибыли (Км), который показывает, сколько рублей маржинальной прибыли получает предприятие с каждого рубля выручки:
Км = МД/TR
Чем больше коэффициент маржинальной прибыли, тем большая часть выручки остается на погашение постоянных затрат и образование прибыли. Поэтому при стабильно высоких объемах выручки предприятию выгоден высокий коэффициент маржинальной прибыли.
Таким образом, запланировав выручку от реализации продукции, можно определить размер ожидаемого маржинального дохода.
Для этого важно определять зону безопасности, или запас прочности. Этот показатель показывает, насколько может уменьшиться объем реализации, прежде чем организация начнет нести убытки:
ЗБ = Qф – Qтб,
где ЗБ – зона безопасности;
Qф – фактическая или планируемая реализация;
Qтб – реализация на пороге рентабельности.
Чем больше запас прочности, тем стабильнее положение предприятия, тем меньше риск получения убытка в результате колебаний объемов производства и реализации.
Если предприятие имеет положительный запас прочности, то есть на графике безубыточности находится справа от критической точки, его прибыль определяется:
П = Зп * МД/Q.
Таким образом, любое изменение объема реализации вызывает еще более сильное изменение прибыли. Эта зависимость называется эффектом операционного рычага (ОР):
ОР = МД/П
С помощью силы операционного рычага выявляется математическая зависимость: если прибыль равна 0, сила операционного рычага стремится к бесконечности – даже самые слабые колебания вокруг критической точки вызывают сильные относительные колебания прибыли.
Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент.
Поэтому ОАО «Молочный завод № 2» для грамотного управления затратами необходимо знать тот объем производства, который гарантирует ему безубыточность деятельности.
Мы имеем данные производственного и бухгалтерского учета об уровне объемов продаж, выручки и затрат. Предприятие выпускает достаточно широкий ассортимент молочной продукции, поэтому расчеты будем строить на следующих допусках: объем продаж будет измеряться в тоннах, средняя цена за тонну продукции определена на основании данных производственного и управленческого учета и измеряется в тыс. руб. Уровень постоянных затрат в 2005 году составлял 17%, в 2006 году – 18%, в 2007 году – 16%. Данные сгруппируем в таблице.
Таблица 3.1
Показатели деятельности ОАО «Молочный завод №2» за 2005-2007 гг.
Наименование показателя | 2005 | 2006 | 2007 |
Объем продаж, тонн | 6 387,00 | 10 737,13 | 22 401,16 |
Средняя цена усл. ед, тыс. руб | 33,10 | 33,92 | 30,89 |
Средняя себестоимость усл.ед. | 33,06 | 33,86 | 30,85 |
Выручка | 211 412,00 | 364 239,00 | 691 870,00 |
Себестоимость | 211 135,00 | 363 611,00 | 691 089,00 |
Сумма постоянных затрат | 35 892,95 | 65 449,98 | 110 574,24 |
Доля постоянных затрат | 0,17 | 0,18 | 0,16 |
Прибыль | 277,00 | 628,00 | 781,00 |
Рентабельность, % | 0,13% | 0,17% | 0,11% |
Рассчитаем безубыточный объем производства. Расчеты представлены в таблице 3.2.
Расчеты показали, что предприятие ОАО «Молочный завод №2» имеет невысокий запас финансовой прочности, а ее объем производства и продаж незначительно отличается от объема производства точки безубыточности. Данные результаты закономерны, т.к. предприятие находится в затруднительном финансовой положении и реализует продукцию практически по ее себестоимости.
В этой связи ОАО «Молочный завод №2» рекомендуется политика управления затратами, направленная на снижение уровня постоянных расходов. Предприятию необходимо провести инвентаризацию имущества и реализовать, то что не используется. Можно сдать в аренду свободные площади. Но основные усилия необходимо сконцентрировать на проведение модернизации производственного процесса, обновление имеющихся активных производственных фондов, внедрение в производственный процесс современных технологий производства молочной продукции.
Для реализации поставленных задач предприятию необходимы финансовые вложения и грамотное управление активами и капиталом.
Таблица 3.2
Расчет уровня безубыточности
№ пп | Наименование показателя | Расчет | 2005 | 2006 | 2007 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 |
1 | Количество продукции, тонн |
| 6 387 | 10 737 | 22 401 | 4 350,13 | 11 664,03 | 168% | 209% |
2 | Цена, тыс.руб. за тонну |
| 33,10 | 33,92 | 30,89 | 0,82 | -3,04 | 102% | 91% |
3 | Постоянные издержки (FC), тыс. руб. |
| 35 893 | 65 450 | 110 574 | 29 557,03 | 45 124,26 | 182% | 169% |
4 | Переменные издержки (VC), тыс. руб. |
| 175 242 | 298 161 | 580 515 | 122 918,97 | 282 353,74 | 170% | 195% |
5 | Валовые издержки (ТС), тыс. руб. | 3+4 | 211 135 | 363 611 | 691 089 | 152 476,00 | 327 478,00 | 172% | 190% |
6 | Выручка от реализации (TR), руб. |
| 211 412 | 364 239 | 691 870 | 152 827,00 | 327 631,00 | 172% | 190% |
7 | Маржинальный доход, руб. | 6-4 | 36 170 | 66 078 | 111 355 | 29 908,03 | 45 277,26 | 183% | 169% |
8 | Доля марж дохода в выручке | 7/6 | 0,17 | 0,18 | 0,16 | 0,01 | -0,02 | 106% | 89% |
9 | Точка безубыточности, тыс. руб. | 3/8 | 209 793 | 360 777 | 687 018 | 150 984,36 | 326 240,21 | 172% | 190% |
10 | Точка безубыточности, тонн | 9/2 | 6 338 | 10 635 | 22 244 | 4 297,00 | 11 608,96 | 168% | 209% |
11 | Запас прочности производства, тонн | 1-10 | 49 | 102 | 157 | 53,13 | 55,07 | 209% | 154% |
12 | Порог финансовой прочности, руб. | 10*2 | 209 793 | 360 777 | 687 018 | 150 984,36 | 326 240,21 | 172% | 190% |
13 | Запас финансовой прочности, руб. | 6-12 | 1 619 | 3 462 | 4 852 | 1 842,64 | 1 390,79 | 214% | 140% |
14 | Прибыль, руб. | 7-3 | 277 | 628 | 781 | 351,00 | 153,00 | 227% | 124% |
15 | Уровень рентабельности производства, % | 14/5 | 0,13% | 0,17% | 0,11% | 0,04% | -0,06% | 132% | 65% |
16 | Операционный рычаг | 7/14 | 130,58 | 105,22 | 142,58 | -25,36 | 37,36 | 81% | 136% |
Проведенный анализ финансового состояния ОАО «Молочный завод №2», в частности анализ активов и пассивов оказал, что предприятие имеет недостаток собственных оборотных средств и финансируется полностью за счет заемных средств.
Существует три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов, оборачиваемости и уровне рентабельности.
Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.
Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.
Расчет уровня безубыточности ОАО «Молочный завод №2» показал, что предприятие имеет небольшой запас финансовой прочности и ему крайне не выгодно отступать от запланированных объемов производства и сбыта продукции. Поэтому ОАО «Молочный завод №2» рекомендуется применять умеренный подход к управлению оборотными активами, который предусматривает полное удовлетворение текущих потребностей предприятия и создание некоторых запасов, чтобы возможные сбои не привели к сокращению объемов производства и реализации продукции.
Политика управления активами и пассивами предполагает грамотное управление отдельными частями активов и источниками их финансирования.
Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели — обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.
Эффективное управление запасами в ОАО «Молочный завод №2» должно быть направлено на снижение продолжительности производственного и всего операционного цикла, уменьшение текущих затрат на хранение запасов. Все это позволит высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств для реинвестиций их в другие активы.
Анализ активов ОАО «Молочный завод №2» показал наличие значительной величины дебиторской задолженности.
Таблица 3.3
Динамика дебиторской задолженности
Наименование показателя | Сумма, тыс. руб | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2007 к 2005 | ||
2 005 | 2006 | 2007 | ||||
Краткосрочная дебиторская задолженность: | 3 473 | 16 675 | 41 132 | 13 202 | 24 457 | 37 659 |
покупатели и заказчики | 2 236 | 10 109 | 37 405 | 7 873 | 27 296 | 35 169 |
прочие дебиторы | 1 237 | 6 566 | 3 727 | 5 329 | -2 839 | 2 490 |
В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Кредитная политика должна быть направлена на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.
ОАО «Молочный завод №2» не может отказаться от продажи продукции в кредит на условиях отсрочки платежа. Однако предприятию следует установить ограничения по времени. Максимальная отсрочка платежа не должна превышать 6 мес., а в идеале она должна быть не более 1 мес., т.к. продукция предприятия имеет ограниченный срок годности. Поэтому необходимо направить усилия на то, чтобы покупатели, после розничной реализации продукции в минимальные сроки рассчитывались с ОАО «Молочный завод №2».
Т.к. предприятие находится в достаточно затруднительном положении, ему лучше придерживаться умеренной кредитной политики, чтобы не потерять уже существующих покупателей, но в тоже время снизить возможные риски неплатежей по товарному кредиту.
При возникновении ситуации неплатежа необходимо направить предприятию-должнику напоминание, в котором четко указать, сроки в которые следует погасить задолженность. При невозможности погашения товарного кредита ОАО «Молочный завод №2» рекомендуется предусмотреть условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту, а также условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.
Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью — ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов.
Основной формой рефинансирования дебиторской задолженности, используемой в настоящее время, является факторинг.
Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании — „фактор-компании", которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10-30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).
Факторинговая операция позволит ОАО «Молочный завод №2» рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла.
К недостаткам факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.
Проведенный анализ основных фондов ОАО «Молочный завод №2» показал, что они находятся в достаточно изношенном состоянии. Оборудование старое и не может обеспечить конкурентоспособность предприятию на должном уровне. Поэтому данному предприятию необходимо обновление внеоборотных активов.
Финансирование обновления операционных внеоборотных активов в целом сводится к двум вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем обновления этих активов финансируется за счет собственного капитала. Второй из них основан на смешанном финансировании обновления операционных внеоборотных активов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Исследуемое предприятие испытывает острый дефицит собственных средств, все финансирование деятельности осуществляется за счет заемных средств.
Поэтому финансирование капитальных вложений во внеоборотные активы возможно только за счет заемных средств.
Поэтому для ОАО «Молочный завод №2» возможно 2 варианта – приобретение оборудования в кредит или лизинг оборудования.
В настоящее время доступен такой вид лизинга, который представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации, с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.
Решая дилемму аренды (лизинга) или приобретения в собственность отдельных видов материальных и нематериальных ценностей, входящих в состав обновляемых операционных внеоборотных активов предприятия, следует исходить из преимуществ и недостатков арендных операций. Рассмотрим важнейшие финансовые аспекты осуществления этих операций.
Основными преимуществами аренды (лизинга) являются:
а) увеличение рыночной стоимости предприятия за счет получения дополнительной прибыли без приобретения основных средств в собственность;
б) увеличение объема и диверсификация хозяйственной деятельности предприятия без существенного расширения объема финансирования его внеоборотных активов;
в) существенная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных средств;
г) снижение риска потери финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг (аренда) не ведет к росту финансовых обязательств (пассивов), а представляет собой так называемое внебалансовое финансирование основных средств;
д) снижение потребности в активах предприятия в расчете на единицу производимой (реализуемой) продукции, так как арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя. В условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей;
е) снижение базы налогообложения прибыли предприятия. В соответствии с действующим законодательством арендная плата включается в состав себестоимости продукции (издержек), что снижает размер балансовой прибыли предприятия. В условиях высокого уровня налогообложения прибыли это позволяет получить существенный эффект;
ж) освобождение арендатора от продолжительного использования капитала в незавершенном строительстве при самостоятельном формировании основных средств (проектно-конструкторских работ, финансирования научных разработок, строительно-монтажных работ, освоения нового производства и т.п.);
з) снижение финансовых рисков, связанных с моральным старением и необходимостью ускоренного обновления основных средств (при оперативном лизинге);
и) более простая процедура получения и оформления в сравнении с получением и оформлением долгосрочного кредита.
Основными недостатками аренды (лизинга) являются:
а) удорожание себестоимости продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений. Это может ослабить позиции предприятия в ценовой конкуренции или снизить уровень рентабельности его хозяйственной деятельности;
б) осуществление ускоренной амортизации (при финансовом лизинге) может быть произведено лишь с согласия арендодателя, что ограничивает возможности предприятия в формировании собственных ресурсов за счет проведения необходимой амортизационной политики;
в) невозможность существенной модернизации используемого имущества без согласия арендодателя, что ограничивает скорость его обновления и улучшения в целях повышения рентабельности использования;
г) более высокая в отдельных случаях стоимость обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита (при использовании финансового или возвратного лизинга);
д) недополучение дохода в форме ликвидационной стоимости основных средств при оперативном лизинге, если срок аренды совпадает со сроком полной их амортизации;
е) риск не продления аренды при оперативном лизинге в период высокой хозяйственной конъюнктуры, когда арендуемые виды основных средств используются наиболее эффективно (это связано со срочным характером арендных отношений при этой форме).
Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде отдельных видов основных средств, наряду с оценкой вышеизложенных преимуществ и недостатков лизинга и их значимостью для данного предприятия с позиций финансового менеджмента, является сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования обновления имущества.
Эффективность денежных потоков сравнивается в настоящей стоимости по таким основным вариантам решений:
Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов составляют расходы по его покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке актива и поэтому не требуют приведения к настоящей стоимости.
Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита составляют процент за пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:
где ДПКН— сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведенная к настоящей стоимости;
ПК— сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой;
СК— сумма полученного кредита, подлежащего погашению
в конце кредитного периода;
Нп— ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
i— годовая ставка процента за долгосрочный кредит, выраженная десятичной дробью;
n— количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.
Основу денежного потока аренды (лизинга) актива составляют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями лизингового соглашения) и регулярные лизинговые платежи (арендная плата) за использование актива. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:
где ДПЛН— сумма денежного потока по лизингу (аренде) актива, приведенная к настоящей стоимости;
АПЛ — сумма авансового лизингового платежа, предусмотренного условиями лизингового соглашения;
ЛП— годовая сумма регулярного лизингового платежа за
использование арендуемого актива;
Нп— ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
i— среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятичной дробью;
n— количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.
В расчетных алгоритмах суммы денежных потоков всех видов, приведенных выше, стоимость обновляемого актива предусматривается к полному списанию в конце срока его использования. Если после предусмотренного срока использования актива, взятого в аренду на условиях финансового лизинга или приобретенного в собственность, он имеет ликвидационную стоимость, прогнозируемая ее сумма вычитается из денежного потока. Расчет этой вычитаемой суммы ликвидационной стоимости осуществляется по следующей формуле:
где ДПЛС— дополнительный денежный поток за счет реализации актива по ликвидационной стоимости (после предусмотренного срока его использования), приведенный к настоящей стоимости;
ЛС— прогнозируемая ликвидационная стоимость актива (после предусмотренного срока его использования);
i— среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятичной дробью;
n — количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.
ОАО «Молочный завод №2» рекомендуется с целью обновления и модернизации производственных фондов запустить линию по производству молочной продукции в тетраупаковке, которая сохраняет полезные свойства продукции более длительное время. Запуск данной линии позволит предприятию увеличить объем производства и продаж, повысит уровень конкурентоспособности продукции. Для запуска данной линии необходимы заемные средства. Это может быть банковский кредит или лизинг.
Сравним эффективность финансирования обновления актива при следующих условиях:
Таблица 3.4
Условия обновления основных фондов
Наименование | Условное обозначение | Значение показателя | Ед. изм |
Стоимость актива |
| 600 | тыс. руб |
Срок эксплуатации актива | t | 30 | лет |
Авансовый лизинговый платеж предусмотрен в размере 5% | Апл | 0,05 |
|
Авансовый лизинговый платеж составляет в сумме | Апл | 30 | тыс. руб |
Регулярный лизинговый платеж за использование актива | ЛП | 80 | тыс. руб в год |
Ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования | ЛС | 100 | тыс. руб |
Ставка налога не прибыль | Hп | 0,24 |
|
Средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту | i | 0,15 | в год |
сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой; | ПК | 90 | тыс. руб |
сумма полученного кредита, подлежащего погашению в конце кредитного периода | CK | 500 | тыс. руб |
Исходя из приведенных данных, настоящая стоимость денежного потока составит:
1) при приобретении актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов;
2) при приобретении актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита:
3) при аренде (лизинге) актива:
Сопоставляя результаты расчета можно увидеть, что наименьшей является настоящая стоимость денежного потока при лизинге:
427,701 < 456,665 < 598,49.
Это означает, что наиболее эффективной формой финансирования обновления данного актива является его аренда на условиях финансового лизинга.
Итак, мы определили, что предприятию наиболее выгодно для финансирования обновления основных фондов финансовый лизинг. При внедрении нового оборудования предполагается увеличение объемов производства в среднем на 10%.
Рассмотрим, как изменятся показатели финансовых результатов деятельности ОАО «Молочный завод №2» после запуска данного оборудования. Расчеты будем строить на основании следующих условий.
Предполагается, что внедрение данного оборудования позволит увеличить объемы производства на 10%. Но в расчетах мы будем исходить из пессимистического варианта – увеличение объемов производства на 5%.
Для обслуживания оборудования необходимо увеличение штата сотрудников на 20 человек. Средняя заработная плата вновь принятого работника составит 10 тыс. руб.
Итого увеличение ФОТ составит 20*10*12= 2400 тыс. руб в год. Это увеличение отнесем на постоянные затраты.
Также на увеличение постоянных затрат отнесем Авансовый лизинговый платеж 30 тыс. руб. и регулярный лизинговый платеж за 1 год – 80 тыс. руб.
Итого увеличение постоянных затрат составит 2400+30+80=2510 тыс. руб.
Т.к. объем производства предполагается увеличить на 5%, то рост переменных расходов также примем 5%.
На основании этих условий рассчитаем изменения показателей прибыли, рентабельности и безубыточности деятельности ОАО «Молочный завод №2».
Расчеты представлены в таблице.
Таблица 3.5
Расчет эффективности планируемых мероприятий
№ пп | Наименование показателя | Расчет | 2007 | 2008 (план) | Изменения плана к показателям 2007 | |
тыс. руб | % | |||||
1 | Количество продукции, тонн |
| 22 401 | 23 521 | 1 120 | 105,00% |
2 | Средняя цена, тыс.руб. за тонну |
| 30,89 | 30,89 | 0 | 100,00% |
3 | Постоянные издержки (FC), тыс. руб. |
| 110 574 | 113 084 | 2 510 | 102,27% |
4 | Переменные издержки (VC), тыс. руб. |
| 580 515 | 609 540 | 29 026 | 105,00% |
5 | Валовые издержки (ТС), тыс. руб. | 3+4 | 691 089 | 722 625 | 31 536 | 104,56% |
6 | Выручка от реализации (TR), руб. |
| 691 870 | 726 464 | 34 594 | 105,00% |
7 | Маржинальный доход, руб. | 6-4 | 111 355 | 116 923 | 5 568 | 105,00% |
8 | Доля марж дохода в выручке | 7/6 | 0,16 | 0,16 | 0 | 100,00% |
9 | Точка безубыточности, тыс. руб | 3/8 | 687 018 | 702 613 | 15 595 | 102,27% |
10 | Точка безубыточности, тонн | 9/2 | 22 244 | 22 749 | 505 | 102,27% |
11 | Запас прочности производства, тонн | 1-10 | 157 | 772 | 615 | 491,52% |
12 | Порог финансовой прочности, тыс.руб. | 10*2 | 687 018 | 702 613 | 15 595 | 102,27% |
13 | Запас финансовой прочности, тыс. руб. | 6-12 | 4 852 | 23 851 | 18 998 | 491,52% |
14 | Прибыль, тыс. руб. | 7-3 | 781 | 3 839 | 3 058 | 491,52% |
15 | Уровень рентабельности производства, % | 14/5 | 0,11% | 0,53% | 0% | 470,07% |
16 | Операционный рычаг | 7/14 | 142,58 | 30,46 | -112 | 21,36% |
Расчеты показали, что при внедрении нового оборудования и увеличении объемов производства на 5% прибыль увеличится на 3839 тыс. руб, рентабельность деятельности увеличится более чем в 4 раза. Запас финансовой прочности возрастет на 18998 тыс. руб.
Данные показатели можно считать минимальными и вполне реальными. Поэтому предложенные мероприятия можно считать экономически эффективными.
Объектом практического исследования в данной дипломной работе послужило предприятие ОАО «Молочный завод №2», основным видом деятельности которого является производство молочной продукции.
За исследуемый период оборот предприятия вырос более чем в 3 раза. Наравне с оборотом предприятия увеличились издержки. Их рост составил 327% за период 2005-2007 гг.
Анализ баланса предприятия показал, что основная доля активов предприятия это оборотные активы. Их доля за период выросла с 57% в 2005 году до 77% в 2007 г. Предприятие имеет значительную дебиторскую задолженность. В 2007 году Краткосрочная дебиторская задолженность составляет более половины активов предприятия, что отрицательно характеризует состояние расчетов. Дебиторская задолженность является отвлечением денежных средств из оборота и отрицательно сказывается на деловой активности предприятия.
Анализ пассива баланса показал, что предприятие, начиная с 2006 года функционирует за счет заемных средств, а именно за счет кредиторской задолженности. Уставный и добавочный капитал не покрывают убытков предприятия. Все это говорит о проблемах функционирования предприятия.
Предприятие производственное, однако, доля основных средств составляет 8% на конец 2007 года. Анализ основных фондов предприятия показал, что они значительно изношены. Степень годности основных фондов составляет 22%. Данный показатель достаточно низкий. Этим во многом можно объяснить высокие показатели эффективности использования основных фондов. Фондоотдача составляет порядка 116 руб с 1 руб основных фондов.
Анализ трудовых ресурсов показал, что численность работающих на предприятии постоянно снижается. При этом расходы на оплату труда выросли более чем в 2 раза. Доля расходов на оплату труда в общей сумме расходов предприятия очень мала и составляет 1,34%. Данный показатель на протяжении всего периода снижается. Это говорит о невысоком уровне заработной платы на предприятии. За 2007 год с предприятия уволилось 59 человек. Количество принятых составило 51 чел. В целом по предприятию коэффициент выбытия составляет 38%, а коэффициент приема 32%. Коэффициент выбытии превышает коэффициент приема, что говорит о том, что трудовые ресурсы предприятия восстанавливаются не полностью за счет вновь принятых на работу.
Анализ финансовых результатов показал, что предприятие на протяжении 2005-2006 года функционировало с убытком. В 2007 году предприятие получило небольшую чистую прибыль. Но это можно считать положительной динамикой в деятельности предприятия и позволяет надеяться на улучшение его финансового положения в будущем.
Анализ затрат показал, что за исследуемый период структура себестоимости в целом изменилась незначительно. Набольший удельный вес в структуре себестоимости продукции ОАО «Молочный завод №2» занимают материальные затраты, их доля составляет 97,4% на конец 2007 года. Материальные затраты за период увеличились более чем в 3 раза.
Рост себестоимости за исследуемый период составил 327%, т.е. она увеличилась более чем в 3 раза по сравнению с 2005 годом. Одним из основных факторов увеличения себестоимости является всеобщий рост цен, инфляционные процессы. Это было вызвано всеобщим ростом цен на ресурсы, энергоносители, а также внутренними факторами.
Уровень себестоимости имеет прямое отношение к объему производства продукции.
Анализ себестоимости единицы продукции показал, что она за период снижается практически по всем показателям, что положительно влияет на эффективность деятельности предприятия. Данное положительное влияние подтверждается финансовыми результатами деятельности - в 2007 году у предприятия появилась чистая прибыль.
Анализ затрат на рубль реализованной продукции что в 2006 году уровень затрат на рубль реализованной продукции снизился, вследствие чего валовая рентабельность производственной деятельности в данном периоде имеет наибольшие показатели. В 2007 году он снова вырос и составил 0,9989 руб на 1 руб реализуемой продукции. В целом за период данный показатель вырос с 0,9987 до 0,9989. Это говорит о том, что предприятие реализует продукцию практически по ее себестоимости.
Проведенный анализ возможности банкротства показал, что предприятие находится в сложной финансовой ситуации и банкротство возможно, но предприятие имеет все шансы улучшить сове положение и в будущем восстановить платежеспособность.
Необходимым условием получения прибыли является определенная степень развития производства, обеспечивающая превышение выручки от реализации над затратами (издержками) по ее производству и сбыту.
Между себестоимостью и объемом производства существует связь. Чем больше объемы реализации, тем меньше уровень издержек на единицу продукции несет предприятие. В этой связи основной рекомендацией для ОАО «Молочный завод №2» является увеличение объемов производства и реализации продукции.
Уровень постоянный издержек предприятия составляет ориентировочно 16%. Расчеты показали, что предприятие ОАО «Молочный завод №2» имеет невысокий запас финансовой прочности, а ее объем производства и продаж незначительно отличается от объема производства точки безубыточности. Данные результаты закономерны, т.к. предприятие находится в затруднительном финансовой положении и реализует продукцию практически по ее себестоимости.
В этой связи ОАО «Молочный завод №2» рекомендуется политика управления затратами, направленная на снижение уровня постоянных расходов. Предприятию необходимо провести инвентаризацию имущества и реализовать, то что не используется. Можно сдать в аренду свободные площади. Но основные усилия необходимо сконцентрировать на проведение модернизации производственного процесса, обновление имеющихся активных производственных фондов, внедрение в производственный процесс современных технологий производства молочной продукции.
Расчет уровня безубыточности ОАО «Молочный завод №2» показал, что предприятие имеет небольшой запас финансовой прочности и ему крайне не выгодно отступать от запланированных объемов производства и сбыта продукции. Поэтому ОАО «Молочный завод №2» рекомендуется применять умеренный подход к управлению оборотными активами, который предусматривает полное удовлетворение текущих потребностей предприятия и создание некоторых запасов, чтобы возможные сбои не привели к сокращению объемов производства и реализации продукции.
Эффективное управление запасами в ОАО «Молочный завод №2» должно быть направлено на снижение продолжительности производственного и всего операционного цикла, уменьшение текущих затрат на хранение запасов. Все это позволит высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств для реинвестиций их в другие активы.
Анализ активов ОАО «Молочный завод №2» показал наличие значительной величины дебиторской задолженности.
ОАО «Молочный завод №2» не может отказаться от продажи продукции в кредит на условиях отсрочки платежа. Однако предприятию следует установить ограничения по времени. Максимальная отсрочка платежа не должна превышать 6 мес., а в идеале она должна быть не более 1 мес., т.к. продукция предприятия имеет ограниченный срок годности. Поэтому необходимо направить усилия на то, чтобы покупатели, после розничной реализации продукции в минимальные сроки рассчитывались с ОАО «Молочный завод №2».
Т.к. предприятие находится в достаточно затруднительном положении, ему лучше придерживаться умеренной кредитной политики, чтобы не потерять уже существующих покупателей, но в тоже время снизить возможные риски неплатежей по товарному кредиту. В практике управления дебиторской задолженностью при невозможности ее погашения рекомендуется использовать такую форму рефинансирования дебиторской задолженности, как факторинг.
Но основанное внимание ОАО «Молочный завод №2» следует сосредоточить на обновлении существующих основных производственных фондов. Постепенное обновление оборудования позволить предприятию увеличить объемы производства продукции, сократить издержки и выпускать более конкурентоспособную продукцию, отвечающую требованиям современных покупателей.
Т.к. предприятие испытывает недостаток собственных средств, обновление основных средств предполагается проводить с использованием финансового лизинга. Сравнительный анализ эффективности использования лизинга и банковского кредита показал, что использование лизинга более экономически выгодно.
Привлечение финансового лизинга для обновления производственных фондов позволит предприятию увеличить объемы производства продукции и выручку как минимум на 5%. При этом уровень затрат предприятия вырастет на 4,5%. Все это позволит увеличить прибыль на 3058 тыс. руб, что больше показателя прибыли в 2007 году в 4,9 раза. Данные показатели свидетельствуют о целесообразности предложенных мероприятий и о их экономической эффективности.
Выписка из баланса ОАО «Молочный завод №2» за 2005-2007 гг
Актив | 2005 | 2006 | 2007 |
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
Нематериальные активы | 175 | 174 | 171 |
Основные средства | 5 696 | 4 912 | 5 972 |
Незавершенное строительство | 4 091 | 4 482 | 9 975 |
Долгосрочные финансовые вложения | 1 766 | 1 766 | 1 766 |
Инвестиции в дочерние общества | 1 766 | 1 766 | 1 766 |
Итого по разделу I | 11 728 | 11 334 | 17 884 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
Запасы | 10 754 | 11 084 | 12 591 |
сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 7 706 | 8 254 | 9 711 |
готовая продукция и товары для перепродажи | 2 962 | 2 714 | 2 137 |
расходы будущих периодов | 86 | 116 | 743 |
НДС | 1 253 | 4 687 | 1 928 |
Краткосрочная дебиторская задолженность | 3 473 | 16 675 | 41 132 |
в том числе покупатели и заказчики | 2 236 | 10 109 | 37 405 |
прочие дебиторы | 1 237 | 6 566 | 3 727 |
Денежные средства | 189 | 4 023 | 5 336 |
Прочие оборотные активы | 176 | 176 |
|
Итого по разделу II | 15 845 | 36 645 | 60 987 |
БАЛАНС | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
|
|
|
|
Пассив | 2 005 | 2 006 | 2 007 |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
|
Уставный капитал | 7 | 7 | 7 |
Добавочный капитал | 13 261 | 13 261 | 13 261 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | -13 099 | -13 700 | -13 605 |
Итого по разделу III | 169 | -432 | -337 |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
Кредиторская задолженность | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
поставщики и подрядчики | 26 316 | 47 251 | 78 062 |
задолженность перед персоналом организации | 365 | 401 | 577 |
задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 581 | 471 | 372 |
задолженность по налогам и сборам | 142 | 288 | 197 |
Итого по разделу V | 27 404 | 48 411 | 79 208 |
БАЛАНС | 27 573 | 47 979 | 78 871 |
Выписка из отчета о прибылях и убытках ОАО «Молочный завод №2»
| 2 005 | 2 006 | 2 007 |
Выручка | 211 412 | 364 239 | 691 870 |
Себестоимость | 211 135 | 363 611 | 691 089 |
Валовая прибыль | 277 | 628 | 781 |
Прибыль (убыток) от продаж | 277 | 628 | 781 |
Проценты к получению | 9 |
|
|
Проценты к уплате | 7 | 5 | 2 |
Прочие доходы | 11 | 157 | 494 |
Прочие расходы | 319 | 663 | 678 |
Прибыль (убыток) до налогообложения | -29 | 117 | 595 |
Отложенные налоговые активы | 21 |
|
|
Отложенные налоговые обязательства | 558 | 590 | 409 |
Текущий налог на прибыль | -16 | -128 | -126 |
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | -582 | -601 | 60 |