Ценные бумаги на современном этапе

Курсовая работа

Ценные бумаги на современном этапе

Введение

ценный рынок управление

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли - продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Тема курсовой работы является очень актуальной. Её актуальность определяется необходимостью решения в ближайшее время вопросов, связанных с созданием предпосылок для успешного развития рынка ценных бумаг России, что позволит ей занять ведущее место среди инструментов денежно-кредитной политики страны.

Цели курсовой работы - определить сущность, основные функции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Задачи курсовой работы:

. Определить экономическую категорию ценных бумаг;

. Проанализировать рынок ценных бумаг России на современном этапе развития страны;

. Выявить проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Объектом и предметом исследования выступает рынок ценных бумаг России.

При выполнении работы использованы методы: табличный, абстрактно-логический, сравнения и другие.

Рынок ценных бумаг России исследуется на основе экономической периодики, а также статистических данных, нормативных документов и разработок Министерства финансов, Национального банка и других организаций, регулирующих рынок ценных бумаг.

В первом разделе курсовой работы раскрывается история возникновения и развития рынка ценных бумаг, даётся его характеристика и даются основные понятия и виды ценных бумаг. Во втором разделе анализируется рынок ценных бумаг России, а в третьем определяются перспективы его развития.

1. Ценные бумаги как экономическая категория

1.1Причины и история происхождения ценных бумаг

ценный рынок управление

Впервые ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми ценными бумагами были облигации государственного займа (14-15 века), векселя и акции. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией, Китаем и др. Вексель являлся очень удобным инструментом расчетов между поставщиками и покупателями, но уже на том этапе становления вексельной системы не обходилось без мошенничества.

Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первыми такими акционерными обществами принято считать голландскую и английскую Ост-Индийские компании, французскую компанию «Компани дез Энд оксиданталь», причем эти компании возникли в период с 1600 до 1628 года. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, что способствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала.

Итак, можно с полным основанием сказать, что причинами возникновения ценных бумаг являются развитие производительных сил и международной торговли. Важность ценных бумаг, в особенности акций и акционерного капитала подчеркивал и Карл Маркс. В 3 томе «Капитала» он пишет, что «до сих пор мир был бы без железных дорог, если бы пришлось дожидаться достаточного уровня накопления, чтобы частный предприниматель имел достаточно средств для постройки железной дороги», а также подтверждает это высказывание и тот выявленный им факт, что «с открытием нового китайского рынка предприниматель получал огромные прибыли, но и этого было недостаточно, поэтому в 1847 году присутствовал расцвет акционерного капитала».

1.2Понятие ценных бумаг и их функции

Ценные бумаги в качестве экономического инструмента финансовой деятельности довольно широко распространены во многих сферах экономической жизни и свойственны различным экономическим укладам. Использовались они и в плановой советской экономике, основанной на господстве общегосударственной собственности и централизованно-распределительных отношений. Но сфера их применения была ограничена. В условиях становления рыночной экономики ценных бумаг приобретают все возможные для них свойства: они - и средство накопления, и средство платежа, и средство обращения, и мировые деньги. Обладая многими свойствами денег, ЦБ выступают их суррогатом в форме квазиденег. Разные виды ценных бумаг обладают различными свойствами.

Накопление денежного капитала всегда играло важную роль в экономике каждой страны. Именно чистая прибыль предприятий и корпораций является тем капиталом, который они аккумулируют на рынке заемных капиталов через кредитно-финансовые институты и рынок ценных бумаг. Оборот капитала, функционирующего на рынке в виде корпоративных ценных бумаг, тесно связан с функционированием рынка реальных активов, на котором осуществляется купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг капитал, с одной стороны, функционирует в виде средств и предметов труда, а с другой - в виде ЦБ.

Ценной бумагой является документ установленной формы с соответствующими реквизитами, который удостоверяет денежное или другое имущественное право и определяет взаимоотношения между лицом, которое его выпустило (выдало), и собственником, и предусматривает выполнение обязательств согласно условиям его выпуска, а также возможность передачи прав, вытекающих из этого документа, другим лицам.

Ценная бумага подтверждает факт предоставления капитала инвестора эмитенту и дает владельцу право на получение определенного дохода.

Существует несколько определений ценных бумаг. Первоначальная их трактовка была такова: это - документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем права.

Общее понятие о ценных бумаг соответствует понятию о документах в классическом варианте. Поэтому ценная бумага - это деловой документ установленного образца, денежного или имущественного содержания, имеющий юридическую силу.

Ценные бумаги - это также особая форма существования капитала, они могут передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить прибыль. Суть их в том, что самого капитала нет, но есть все права на него, зафиксированные ценные бумаги.

В системе экономических отношений ценные бумаги выполняют ряд функций. В частности, они:

. Перераспределяют денежные средства (капитал) между отраслями и сферами экономики;

. Перераспределяют денежные средства (капитал) между территориями и государствами;

. Перераспределяют денежные средства (капитал) между населением и государством;

. Обеспечивают возможность получения дохода на капитал или возврат самого капитала.

Установлено, что предприятия-эмитенты России с помощью ценных бумаг наращивают капитал. Это особенно важно на современном этапе для развития экономики как предприятий, так и государства.

1.3Виды и разновидности ценных бумаг

Прежде всего, хотелось бы отметить различие между понятиями вид и разновидность. Вид-это качественная характеристика ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг, например, видами ценных бумаг являются акции, облигации, векселя и др. Разновидности же ценных бумаг - это подразделение по виду, отличное по ряду признаков, например, акции могут быть обыкновенными и привилегированными.

Первым из рассмотренных видов ценных бумаг являются ценные бумаги с фиксированным доходом, или как они еще называются, долговые обязательства. Этот вид ценных бумаг представлен на рынке ценных бумаг облигациями, депозитными сертификатами, государственными ценными бумагами и векселями.

Облигация - это долговое обязательство, выпускаемое как центральным правительством, так и муниципальными образованиями и частными компаниями. Эмитент, выпустивший облигацию, обязуется выплачивать по ней определенный процент и вернуть долг в фиксированный момент погашения. Владелец облигации имеет право только на процент по капиталу, который отдает в долг и не является совладельцем. Обеспечением муниципальных облигаций является собственность муниципальных образований, а целями привлечения инвестирования может служить различные программы строительства, медицинского обслуживания и др. Вообще, облигации являются ценными бумагами с наименьшей степенью риска, но и, конечно, доход по ним из-за этого не очень велик.

Депозитный сертификат - это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на получение депозита и процентов по нему, причем существуют как срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные сертификаты выпускаются кредитными учреждениями.

Вексель - это необеспеченное обещание компании-должника выплатить долг и процент по нему в установленный срок, причем по степени надежности он стоит на последнем месте в среде долговых обязательств фирмы.

Государственные ценные бумаги - долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире. Государство выпускает ценные бумаги для привлечения средств по строительству крупных объектов, для погашения дефицита федерального бюджета, на финансирование военных кампаний и др. Среди разновидностей важнейшими являются казначейские векселя, обязательства и облигации.

Вторым видом ценных бумаг являются бумаги с нефиксированным доходом, прежде всего, к ним относятся акции. Предприятие выпускает акции для увеличения своего капитала. Акция это, во-первых, титул собственности и, во-вторых, за ней закреплено право на дивиденд. Как титул собственности акцию можно охарактеризовать так: акционер, вложив деньги в предприятие, не может потребовать обратно свои средства, поэтому управление предприятия может сколь угодно долго распоряжаться капиталом, и также акция обладает правом голоса. Вторая черта акции - обладание правом на часть прибыли, причем именно на часть, так как прибыль может быть вложена и в расширение производства. Акции разделяются на обычные и привилегированные, а также предъявительские и именные. Привилегированные акции подразумевают, что у их владельца имеются права, отличающие его от держателя обыкновенных акций.

И, наконец, последним видом ценных бумаг являются смешанные формы. К этому виду можно отнести опционные займы, причем они подразумевают под собой переходную форму займов с фиксированным процентом к акциям, то есть получая процент держатель имеет право и на дополнительные обязательства компании.

2. Российский рынок ценных бумаг

.1 Этапы формирования российского рынка ценных бумаг

РЦБ в России существовал с того момента, как натуральное хозяйство уступило место товарно-денежным отношениям. Продажа товаров в кредит и рассрочку породила такое проявление ценных бумаг, как долговая расписка, позже называемая вексель. Векселя скупались и продавались.

С развитием капитализма в России возникла необходимость в привлечении капитала на развитие промышленности, так как одних кредитов было недостаточно, да и не всегда они были выгодны для промышленников. Поэтому появилась идея перенять такое проявление РЦБ, давно существовавшее на Западе в развитых капиталистических странах, как акционирование, т.е. долевую собственность, это стало одним из возможных источников финансирования промышленных и иных проектов которые не смог бы финансировать Центральный Банк России и правительство.

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии РЦБ. Условно все реформы можно разделить на три этапа.

. Зарождение (1990-1994 гг.)

На первом этапе, а он проходил с 1990 по 1994 года, происходило создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.

Старт рынка в 1990-1992 гг. - это смесь идей, людей, первых рыночных институтов с громкими именами. Это было время «международных» и «центральных» бирж.

Уже в 1993-1994 гг. в России официально существовали более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж - более 40% их мирового количества (вслед за 700 товарными биржами, учрежденными в 1990-1991 гг.). Повсеместная скупка ваучеров (с 1992 г.), массовые суррогаты и предъявительские ценные бумаги (все бесследно исчезли из обращения), финансовые пирамиды и их крахи делали биржи «уличными». Статистический годовой оборот всех фондовых бирж не превышал нескольких миллионов долларов США. Их неликвидность и нежизнеспособность привели к тому, что с 1992 г. начались эксперименты бирж с деривативами (Derivatives Market).

К октябрю 1994 г. было зарегистрировано более 2700 инвестиционных институтов - финансовых брокеров, инвестиционных консультантов и др. (за год их количество увеличилось в 2,7 раза), более 3000 страховых компаний, создано на волне приватизации более 660 инвестиционных фондов (абсолютное большинство с конца 1990-х гг. перестали существовать).

Вместе с тем в эти годы был дан старт тем институтам и сегментам фондового рынка, которые стали в дальнейшем его профессиональной основой. В 1992 г. создана ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа), стартовавшая валютными аукционами, с 1993 г. - рынком ГКО (Государственные краткосрочные облигации), основанным на зарубежных аналогах и не уступающим им (по организации, информационным технологиям и пр.). В 1993-1994 гг. был запущен международный проект, которому суждено было стать РТС (Российская торговая система). Рынок государственных ценных бумаг составлял 6-7 млрд. долл. (рыночная стоимость), формируя профессиональную структуру фондового рынка.

. От бума до кризиса (1995-1998 гг.)

Вторым этапом стал период, с 1995 по 1998 года. Это было начало, расцвета и падение рынка.

В эти годы в России утвердилась современная инфраструктура фондового рынка (ММВБ + РТС как национальные системы со связанной с ними депозитарной и расчетно-клиринговой инфраструктурой). Сложилась смешанная модель рынка (универсальные коммерческие и инвестиционные банки как равные участники). Утвердилась двойственная система регулирования на основе зарубежных аналогов, (т.е. скрещение модели США и модели центрального банка - регулятора). Быстро вырос сегмент АДР (американские депозитарные расписки) на российские акции (Нью-Йорк, Берлин), стартовали корпоративные еврооблигации. Риски деривативов привели к прекращению всех крупных бирж, учрежденных в 1992-1994 гг. (РТСБ - Российская товарно-сырьевая биржа; МЦФБ - Московская центральная фондовая биржа, и др.). В российские финансовые активы вошли глобальные инвесторы (более 90% оборотов РТС и более 30% вложений в ГКО через ММВБ к моменту кризиса формировали нерезиденты). В ответ на кризис неплатежей и политику низкой монетизации возник уникальный сегмент - объемный вексельный рынок, который начал наполняться суррогатами деньгами, становясь при этом прототипом рынка коммерческих бумаг (секьюритизированного краткосрочного долга реального сектора).

С 1995 г. (начало «разогрева» рынка) до осени 1997 г. (пик, затем азиатский кризис) рынок быстро наращивал обороты, постоянно увеличивалось число инвестиционных институтов, расширялся круг обращающихся ценных бумаг (более 300 эмитентов).

При этом год от года нарастал кризисный потенциал. В 90-е годы на российском РЦБ достигнуто одно из самых высоких в мире значений рыночного риска. В период с 1995 по 2000 года, коэффициент вариации составлял более 50%. Рынок попал в типичную ловушку для emerging markets (растущего рынка).

Дело в том, что формула финансовой политики в 1995-1998 гг. была следующей: низкая монетизация + растущий госдолг (рост доли государства во внутреннем кредите) + высокая инфляция + сверхвысокий процент + сверхвысокие налоги при дефиците бюджета + фиксированный валютный курс (ограничивающий экспорт товаров и стимулирующий приток «горячих денег» под сверхвысокую доходность) + либерализация счета капиталов для спекулятивных иностранных инвесторов. Множеством финансовых кризисов показано, что все это делает внутренний рынок подверженным потокам «горячих денег», зависимым от нерезидентов, стремящихся к сверхдоходности, подверженным спекулятивным атакам и паническим реакциям бегства капиталов.

В 1995-1998 гг. российский рынок открылся для нерезидентов: рынок акций РТС с расчетами в долларах США за границей + свободный вход-выход нерезидентов на рынок ГКО с конвертацией капиталов из валюты в рубли и наоборот. Рынок был (и остается) сильно коррелированным с рынками Латинской Америки, демонстрировал экстремальную активность, одну из самых высоких в мире. Как и на других рынках Азии и Латинской Америки, одной из причин кризиса стал механизм квазииностранных инвестиций (возврат российских капиталов, выведенных ранее за границу) под сверхвысокую доходность. Из-за кризиса банки-резиденты, во все большем размере, заимствовали валюту за рубежом, конвертируя ее в национальную валюту и вкладывая ее под высокий процент на внутреннем рынке, прежде всего в ГКО, обращая ее затем (после погашения рублевых обязательств) в иностранную валюту и погашая свои долги перед иностранными кредиторами, фиксируя сверхвысокую доходность на внутреннем рынке. При девальвации валюты тяжесть таких обязательств неизмеримо возрастает (притом, что одновременно в активах балансов банков образовались «черные дыры» инвестиций в ГКО и акций). Банковская/платежная системы были поставлены на грань коллапса (неликвидность и банковская паника).

Спасение пришло из центрального банка (поддержание ликвидности банков), затем с октября-ноября 1998 г. - от роста экспорта (в связи с девальвацией) и цен на нефть, газ и другое экспортное сырье.

Становление (1999-2010 гг.)

На третьем этапе, с 1999 г. и до сегодняшних дней. Начался складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ. Происходит формирование основной нормативной базы, создаются органы по регулированию РЦБ (ФКЦБ - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг), принимаются основополагающие законы («О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и др.).

После кризиса осени 1997 - лета 1998 г. были сохранены и продолжали развиваться две национальные торговые системы - ММВБ и РТС. Выжили наиболее крупные и успешные игроки, устояла и была укрупнена инфраструктура российского фондового рынка (наконец 1999 г. существовало примерно 110 регистраторов, более 100 депозитариев). Кризис содействовал «естественному отбору» (30-50% профессиональных участников, до 80-90% лицензий прекратили существование).

Дешевизна финансовых активов, притом, что, сырьевая экономика России, стала выглядеть перспективной на фоне растущих цен на сырье, (начиная с конца 1998 г.), привела к очередному повороту потоков «горячих денег» нерезидентов, но уже в пользу отечественного рынка. Несмотря на обрушение в США «мыльного пузыря» «новой экономики» в 2000-2001 гг. с последующим падением большинства развитых и формирующихся рынков (2002 - середина 2003 г.), а также на финансовые кризисы в Аргентине и Турции в 2000-2002 гг., российский фондовый рынок динамично рос и продолжает расти.

В 1998-2010 гг. примерно в 30 раз выросли значения фондовых индексов, почти в 40 раз - обороты рынка акций, восстановились рынки государственных и муниципальных ценных бумаг, заново создан сегмент корпоративных облигаций. В 2005-2007 гг. обороты ММВБ и РТС превысили обороты на АДР на российские акции.

2.2 Итоги развития российского фондового рынка 2010 по 2013 гг.

Рассмотрим итоги развития финансовых и фондовых рынков России за последние 3 года.

. Итоги за 2010 г. и перспективы на 2011 г.

Таблица 1 - Основные цифры 2010 г.

N°ПоказательЗначение на 01.01.2011 г.Изменение к 2009 г.1ВВП, трлн. руб.44,5+4,0%2Инфляция8,8%+8,8%3Индекс РТС1770,28+22,54%4Индекс ММВБ1687,99+23,21%5Курс доллара США, руб.30,35+16 коп.6Курс евро, руб.40,49-2,97 руб.7Курс евро / доллар США1,34-6,62%8Нефть Brent, долл.94,5+21,26%9Золото, долл.1420,5+29,54%

2010 год был экстраординарным для фондового рынка России. Он начался на позитивной ноте, и сначала это выглядело естественным продолжением ралли 2009 г. Однако оптимизм был недолгим. Глобальные проблемы и медленное восстановление российской экономики были восприняты инвесторами негативно, что привело к турбулентности рынка. В результате линия тренда в 2010 г. оказалась практически ровной. Вместе с тем к завершению год подошел на оптимистичной ноте. Настрой инвесторов улучшился, глобальный аппетит к риску возрос, цены на сырьевые товары выросли, а перспективы внутреннего роста улучшились. Ралли на российском рынке в конце года превзошло глобальные и развивающиеся рынки и подняло индексы до посткризисных пиков.

В 2010 г. инвесторы обходили российский рынок стороной. В 2009 г. инвесторы не слишком охотно вкладывали средства в российские активы, рассматривая российский рынок преимущественно как производную от восстановления мировой экономики. Среди участников рынка преобладало мнение, что российская экономика не обладает собственными двигателями роста, уязвима перед снижением спроса на сырье со стороны Китая и не имеет прочной финансовой опоры. Экономическая неопределенность, возникшая в результате летней засухи, лишь усилила сомнения инвесторов. Из-за этого они не были готовы оценивать российские акции наравне с аналогами других развивающихся стран. Фонды мировых развивающихся рынков и другие мировые инвестфонды также с опаской относятся к увеличению веса российских активов в портфелях и из крупнейших мировых рынков акций предпочитают китайский и бразильский.

Однако эта картина, похоже, начала меняться. Инвесторы убедились в благополучном финансовом положении страны и поверили в то, что в 2011 г. экономический рост достигнет 4-5%. Согласно макроэкономическому прогнозу аналитиков, рост по итогам 2011 г. составит 4,6%, бюджетный дефицит, вероятно, окажется ближе к 2,4% ВВП, чем к официальной оценке Минфина, составляющей 5,4%. На будущий год эксперты прогнозируют профицит бюджета в размере 0,7% ВВП. Можно ожидать, что по мере улучшения этих и других макроэкономических индикаторов будет расти и вера инвесторов в перспективы российской экономики.

. Итоги 2012 года

год, с одной стороны, стал очередным посткризисным периодом восстановления экономик США, ряда европейских и азиатских, а также развивающихся стран. Но, с другой стороны, он оказался и годом новой рецессии - и не только для нескольких периферийных стран Старого Света, но и для еврозоны в целом.

Результаты ушедшего года для российского рынка акций сложно назвать положительными. К мартовским максимумам 2011 года он так и не вернулся, торгуясь примерно на 10% ниже. Тормозом для российского рынка остается его цикличность и зависимость от внешних факторов, особенно от находящейся в рецессии экономики Европы, в то время как внутрироссийские обстоятельства не носят негативного характера.

В 2012 году среди факторов, определяющих динамику Forex, продолжали доминировать колебания ожиданий в отношении мирового экономического роста и развития ситуации с долговыми проблемами еврозоны. И в том, и в другом случае решающим драйвером этих движений являлись меры, предпринимаемые властями ключевых финансовых центров для смягчения рисков.

В рублевой зоне в 2012 году динамика курсов оставалась под влиянием тех же тенденций, что и годом ранее, - оценки рисков участниками рынка. При этом рубль чувствовал себя неплохо: падение российской валюты сдерживалось на фоне низкого уровня ликвидности.

Прошедший 2012 год оставляет новому 2013 году больше вопросов, чем ответов. «Фискальный обрыв» в США, перспективы экономики еврозоны, неопределенность с рядом ключевых реформ в России - все эти острые моменты могут оказать давление на неразвитый российский фондовый рынок в 2013 году.

2.3Текущее состояние рынка ценных бумаг в России

Рассмотрим состояние фондового рынка России за последние три года текущего года.

1.Январь 2013 г.

Рынок акций. По итогам января индекс ММВБ вырос на 4.69%, индекс РТС поднялся на 6.28% (рис. 1).

Рис. 1. Значения индексов ММВБ и РТС в январе 2013 г.

Среднедневной объем торгов на ММВБ составил 30,9 млрд руб. (рис. 2).

Рис. 2. Объемы торгов на ММВБ и РТС в январе 2013 г.

Январь подарил финансовым рынкам долгожданное ралли, которое не получилось реализовать в конце прошлого года. Рост показали как фондовые индексы, так и цены большинства промышленных товаров. Позитиву впервые за долгое время способствовали фундаментальные факторы: сильная статистика по Китаю, уверенное (несмотря на падение ВВП) восстановление экономики США, рост деловой активности в Европе.

Ключевые новости и события месяца:

1.Решение вопроса о повышении лимита госдолга США отложено на май. Экономика страны, несмотря на падение ВВП в 4 квартале, показывает признаки восстановления.

2.Спад промышленного производства в Еврозоне компенсируется резким ростом деловой активности и стабилизацией на долговым рынке «проблемных» стран региона.

.ЦБ Японии объявил о запуске неограниченной программы выкупа активов с января 2014 года и планах достижения целевого значения инфляции в 2% в ближайшее время.

.Рост ВВП Китая по итогам 4 квартала составил 7.9%, превысив ожидания аналитиков. Позитивная динамика в промышленном производстве, розничных продаж и инвестициях.

Наиболее яркие события в деятельности крупнейших российских компаний:

. Газпром и НОВАТЭК подписали соглашение о создании совместного предприятия для добычи СПГ на Ямале.

1.Роснефть заключила 5-летний контракт в Glencore и Vitol на поставку нефти.

2.Окончательные условия сделки по объединению ОАО «Холдинг МРСК» и ОАО «ФСК ЕЭС» станут известны уже к концу 1 квартала.

.Группа ОНЭКСИМ начала переговоры о продаже «Квадры» «Газпром энергохолдингу». Также структура Михаила Прохорова готова в ближайшее время целиком продать свою долю в компании «Полюс Золото».

4.Участники сектора черной металлургии опубликовали слабые производственные результаты за 4 квартал.

5.Мечел перепродал основную часть пакета акций порта Ванино неизвестным инвесторам.

6.Магнит опубликовал рекордные финансовые результаты за 2012 год.

2.Февраль 2013 г.

Рынок акций. По итогам февраля индекс ММВБ упал на 3.93%, индекс РТС снизился на 5.42% (рис. 1).

Рис. 1. Значения индексов ММВБ и РТС в феврале 2013 г.

Среднедневной объем торгов на ММВБ составил 30,2 млрд руб. (рис. 2).

Рис. 2. Объемы торгов на ММВБ и РТС в феврале 2013 г.

После эйфории, царившей на финансовых рынках в январе, наступил период трезвой оценки событий в мировой экономике. Смешанные и неоднозначные статистические данные по крупнейшим странам мира, а также активно обсуждаемые и частично реализованные меры по сокращению монетарного стимулирования оказали резкое негативное воздействие на рынки. Формальным поводом для распродаж явились результаты выборов в Италии.

Ключевые новости и события месяца:

1.В США официально наступил секвестр бюджета, который приведет к изъятию из экономики 85 млрд долл. до конца 2013 года и по 120 млрд долл. в последующие годы.

2.ФРС США в тяжелой борьбе отстояла необходимость продления программы количественного смягчения, несмотря на рост инфляционных рисков.

.На выборах в Италии ни одна из политических партий не смогла набрать большинство голосов. Неспособность сформировать правящую элиту может привести к новым выборам.

.Китайская экономика вновь показала снижение уровней деловой активности. ЦБ страны проводит изъятие ликвидности из экономики.

Наиболее яркие события в деятельности крупнейших российских компаний:

1.Владимир Путин поручил президентской комиссии по ТЭК продумать план либерализации экспорта СПГ. За эту инициативу выступили НОВАТЭК и Роснефть.

2.Михаил Прохоров продал свою долю в Polyus Gold (37,8%) за 3,6 млрд долл. Покупателями выступили З. Муцоев и Г. Юшваев.

.Состоялось IPO Московской Биржи. Объем размещения составил 500 млн долл.

.Уралкалий решил проблемы со сбытом продукции: Белорусская калийная компания (трейдер Уралкалия) заключила контракты со скидками с Индией и Китаем.

.НКНХ отчитался о росте прибыли за 2012 год на 21% по сравнению с 2011 годом.

Фармстандарт объявил о планируемом выкупе собственных акций в 2013 году на 8 млрд рублей. Также компания подала заявку на участие в конкурсе по покупке НПО «Петровакс фарм».

3.Март 2013 год

Рынок акций. По итогам марта индекс ММВБ упал на 3.19%, индекс РТС опустился на 4.80% (рис. 1).

Рис. 1. Значения индексов ММВБ и РТС в марте 2013 г.

Среднедневной объем торгов на ММВБ составил 29,5 млрд руб. (рис. 2).

Рис. 2. Объемы торгов на ММВБ и РТС в марте 2013 г.

Основной тенденцией марта стал отток средств инвесторов с развивающихся рынков на американские площадки. Позитивные статистические данные и приток средств позволили индексам DJIA и S&P500 обновить исторические максимумы, а доходности американских казначейских облигаций вновь снизились.

Ключевые новости и события месяца:

1.Несмотря на начало секвестра бюджета США и рост налогов, экономика страны показывает мощные признаки восстановления, прежде всего в промышленности и на рынке труда.

2.Борьба с долговым кризисом на Кипре привела к масштабному банковскому кризису и списанию части депозитов для погашения внешней задолженности. Российские вкладчики, наряду с немецкими, оказались наиболее пострадавшей стороной.

.Коалиционное правительство в Италии до сих пор не сформировано, что создает реальную вероятность проведения новых выборов в ближайшее время.

.Деловая активность в китайской промышленности продолжила рост. Власти страны установили официальную цель по росту ВВП-2013 в 7,5%.

Наиболее яркие события в деятельности крупнейших российских компаний:

1.Роснефть официально завершила сделку по покупке ТНК-BP. Совет директоров Роснефти одобрил привлечение кредитов от структур ТНК-ВР на 10 млрд долл., что вызвало волну распродаж ценных бумаг ТНК-ВР на Московской Бирже.

2.НОВАТЭК, НКНХ и Магнит объявили размер дивидендных выплат по итогам 2012 года, который значительно превысит выплаты за предыдущий год.

.Российские активы Tele2 будут проданы группе ВТБ для дальнейшей перепродаже по частям тройке крупнейших операторов России.

.Сбербанк отчитался о росте прибыли в 2012 году, превзошедшем ожидания рынка.

.ЛУКОЙЛ победил в аукционе на покупку «Самара-нафты». Объем сделки составит 2.05 млрд долл.

.Сеть терминалов моментальных платежей Qiwi объявила о намерение провести IPO на бирже NASDAQ.

3. Современные проблемы российского рынка ценных бумаг

.1 Проблемы развития рынка ценных бумаг в России

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В первую очередь, это конечно проблемы государственного регулирования рынка ценных бумаг. В данном разрезе возможно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности. Политические кризисы в стране в первую очередь приводят к падению индекс РТС и котировок ценных бумаг. Решение этой проблемы не просто найти, потому что разнообразие политических партий вступает в противоречия с желанием власти установить четкую вертикаль правящей власти. Хозяйственный кризис тоже до сих пор отражается на рынке ценных бумаг. К тому же, как отмечалось выше, большую часть современного рынка ценных бумаг составляют долговые обязательства, что не может не отразиться на общем состоянии рынка. Выплаты государства по долгам уменьшают его влияние на рынке ценных бумаг.

. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг в развитие производства способны вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

. Улучшение качественных характеристик рынка: наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка; пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации). Россия по пиратству и мошенничеству прочно занимает место в десятке стран мира. Объем пиратской продукции, например, достигает 85%. Примерно такая же ситуация складывается и на рынке ценных бумаг, с той разницей, что ценные бумаги имеют большую степень защиты, чем, скажем, та же видео продукция. Но даже несмотря на это, общая доля поддельных бумаг на российском рынке никак не меньше 40%. Контроль за этим должны взять фирмы, как государственные, так и частные. Причем, для вовлечения новых фирм в это дело должны использоваться средства поощрения, а все эти фирмы должны объединиться под эгидой комиссии по стандартам.

. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг); У правительства не существует четкой политики по отношению к рынку ценных бумаг. А это большой промах, ведь рынок ценных бумаг - это фактически обязательный атрибут полноценно функционирующего государства.

) формирование согласованной системы государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов; В настоящее время большую часть рынка ценных бумаг контролирует РТС (Российская Торговая Система). Но нет единой системы государственного регулирования по отношению к РТС. Многие государственные органы, как например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т.д. Очень часто пересекаются своими функциями по отношению к РЦБ, в связи с несовершенством системы законов в отношении ценных бумаг. Единого органа, который ведал бы этими делами, в России нет.

) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

) ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов;

) создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; Также, нет единой системы выставления отчетов по рынку ценных бумаг.

Этим занимаются или интернет - сайты, или журналы, но ни первые, ни последние не охватывают всю ширь поставленных вопросов. Так, например, в интернет можно найти прогнозы аналитиков и графики курса акций, но не причины, которые к этому привели. В журнале можно найти причины, но нет всех графиков, и очень мало аналитики.

) формирование активно действующей системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами;

7) государственная поддержка образования в области фондового рынка;

) преодоление опережающего развития рынка государственных ценных бумаг, которое переключает большую часть денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства, сокращая поступление средств в производство. Рынок государственных ценных бумаг, как бы оттягивает на себя ресурсы, мешая развиваться производству. Эту проблему тоже необходимо устранить, но в основном, за счет уменьшения роли этого сегмента рынка и переносе капитала на производственный сектор.

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п. Как отмечалось выше, в России нет обще принятых стандартов оценки стоимости ценной бумаги. В данный момент существуют лишь определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, к тому же эти методы зачастую трудоемки. В процессе создания своей системы показателей для РЦБ Россия должна будет руководствоваться скорее всего принципами стран Запада, вероятнее всего США.

. Реализация принципа представительства и консолидации регионов посредством:

а) создания консультативного органа, объединяющего представителей государственных органов, банков, небанковских инвестиционных институтов, регионов и публики;

б) передачи части прав по регулированию рынка регионам;

в) введения представителей публики в состав директоратов регулятивных органов государства, саморегулируемых организаций, фондовых бирж;

г) государственной поддержки саморегулируемых организаций;

д) создания системы экспертной поддержки и научного обслуживания рынка (экспертные советы ученых и т.п.).

. Среди крупнейших эмитентов фигурируют в основном нефтедобывающие компании, так например капитал того же ЛУКойл НК составляет $8 828 772 354 на начало 2000 года. Это показывает, что в России прежде всего развита именно добывающая промышленность.

. Вовлечение в промышленный оборот все большего числа акций российских акционерных обществ. В связи с деятельностью таких компаний как МММ, Русский Дом Селенга и.т.д., кредит доверия у частных лиц и у некоторых акционерных компаний к фондовому рынку был потерян, и, вероятно, на долгое время.

3.2 Тенденции развития современного рынка ценных бумаг

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в России на нынешнем этапе являются:

1.О концентрация и централизация капиталов;

2.О интернационализация и глобализация рынка;

.О повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

.Компьютеризация рынка ценных бумаг;

.О нововведения на рынке;

.Секьюритизация;

.Взаимопроникновение с другими рынками капиталов;

.Дальнейшая интеграция с фондовыми рынками других стран;

9.Создание полной законодательной и другой нормативной базы

10.функционирования фондового рынка.

11.Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг.

12. Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой - идёт процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому, национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки - это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных корпораций.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения всё большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Дальнейшая интеграция с фондовыми рынками других стран - рынок Российских ценных бумаг не может существовать изолированно. Залогом дальнейшего развития является тесное взаимодействие с другими фондовыми рынками, так например рынками США, Японии и др. развитых стран.

Создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка - уже сейчас видно, что из-за «белых пятен» в ГК РФ, открывается простор для всякого рода махинаций на РЦБ, которые способны еще больше подорвать доверие к фондовому рынку, поэтому первоочередная задача правительства - разработать полноценно функционирующий Гражданский Кодекс, который бы исключал такую возможность.

Заключение

В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, их функции и, в особенности, российский рынок ценных бумаг. И можно сделать следующие выводы.

Во-первых, появление рынка ценных бумаг явилось позже, нежели появление объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.

Во-вторых, на современном этапе развития общества нецелесообразно называть ценные бумаги фиктивным капиталом (во всяком случае, это можно сказать об акциях и облигациях частных компаний), потому что они заменяют собой реальный денежный капитал.

В-третьих, сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие.

В-четвертых, рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.

В пятых, рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала.

В-шестых, на рынке ценных бумаг действуют экономические законы, такие как: закон спроса и предложения, закон денежного обращения и закон конкуренции, которые, хоть и с некоторыми особенностями, но выполняют свои функции.

В-седьмых, рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В-восьмых, биржа является источником реализации рынка ценных бумаг на практике, где сталкиваются продавцы (эмитенты) и (инвесторы), которые совершают взаимовыгодные сделки при помощи профессиональных участников рынка и оперируя различными специфическими функциями рынка, например хеджирование.

В-последних, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.